今天我们继续说跟经营有关的资产，存货，是企业在生产过程中的成品，半成品和原材料等。存货的价值中包含了制造费用，制造费用又包含劳务福利费，折旧费和车间水电耗材等主要费用。利用存货造假的手法很多，如不对存货计提跌价损失，减少费用就会增多利润。这个也能简单分辨，如果同行业计提存货跌价，而它不计提，就是虚增利润。另外有些公司通过增加存货，掩护资金流出，再以关联公司虚构订单回款减少存货。

正在讲《手把手教你读财报》告诉我们怎样去看财报，哪些地方容易造假，怎么利用财务数据找到好公司。如果文章篇幅过长不便阅读，原稿搜李康研报或留言，欢迎持续关注。

通知：10月1号后公司分析只在一个平台发布，大家常用的社交平台。由于医药企业分析专业性强，篇幅较大公开效果不好，医药类分析不再无条件公开。上周五我们分析了白云山，终于解决王老吉问题的它将会怎么走。前面还有体检龙头美年健康，现在正在分析复星医药，搜李康研报。

扩产增加存货降低单位成本从而增加毛利率，用来美化报表。厂房设备等固定资产折旧不变（一般是按照时间折旧，很少按照产量折旧），所以看到毛利率大幅提升，应该去看看存货是否也大幅增加。毛利率提升，会体现产品的竞争优势会迷惑长期投资者。如贵州茅台，出厂价1000左右，零售价1300，实际存货成本只要40元。而茅台不存在跌价减值，反而时间越长价格越高。所以茅台增加存货不仅可以提高价值，还可以美化毛利率，简直完美。农林牧渔行业容易造假，如獐子岛闹出了海参跑路的笑话。主要因为无法统计，审计师只能按照别人口述审核。对于一些无法统计，容易死亡的产品，很难统计审核。所以一般专业投资者基本不投农林牧渔行业。

生产相关资产，首先是固定资产，包括厂房建筑，机器，运输车辆等，固定资产在完成时款项是付清的，所以需要计提折旧。按规定房屋20年折旧期，机器设备10年，电子设备和运输车辆5年，如果在未满就报废，将后期折旧费用转入资产减值，从当期利润中扣除。如果公司折旧很快，说明公司在加速更新换代，如果很慢，每期折旧费用很低，这样公司就有可能在吃老本。在建工程和工程物资，工程交付了才算固定资产。在建工程没有折旧，如果一个在建工程长时间不转入固定资产，一方面公司吃老本，不愿意折旧减少利润。另一方面公司通过在建工程转移资产，向关联公司输送资产，再通过大幅快速折旧抹去该项资产。

无形资产，知识产权或是品牌价值，其中包括土地使用权。地产股要注意这个科目。无形资产的减值叫摊销跟折旧意思相近。其中还会有研发费用计入无形资产，相当于投入研发产出的知识。这也可以调整报表，公司研发费用不计入成本增加无形资产，利润不减少。淡然这对于费用不是很大，异常的无形资产也会引起大家的质疑。商誉，差不多也是品牌价值，相当于资本溢价，一般的企业都是零。

长期待摊费用，是企业已经支出使用1年以上的费用，如装修房子，修理机器等等。按照使用年限均摊计入当期费用。这里可以延期费用支付时间虚增当期资产。递延所得税资产和负债，当计算的所得税和税务部门算的不一样，就多退少补，多出来的记作递延所得税资产，少的记作递延所得税负债。

投资相关的资产，交易性金融资产，包含股票、基金、债券等短期流动性强的金融资产。价格变动，记作公允价值变动，计入当期报表。这些属于非非经常性损益，就是与经营活动无关的损益，所以看公司效益看扣非净利润。持有到期投资，一般是各类债券，持有到期还本付息。这个计算很复杂，我们大学时学这个脑袋疼。这主要是对财务人员要求，我们投资者就当做简单的债券看待。

可供出售金融资产，就是随时可以卖的金融资产，比如苏宁易购去年卖了阿里巴巴的股票，带来大量收益。这里要考虑公司可供出售金融资产对象是什么公司，对于一些金融公司在熊市会大幅亏损，大跌。如券商保险，所以这类公司都是熊市最熊，牛市最牛。持有大量金融资产，起到了杠杆效应。长期股权投资，一般是战略投资，这种长期投资不计入利润，只要不卖，股权价值变动不影响公司利润，但是分红计入公司利润，相当于公司与别人合伙得到的利润分红。

需要注意的是，股权交易的折价溢价问题，如购买价值1亿的公司51%股权，应该出5100万，但如果只花4000万，计账面价值还是5100万，这样就会增加1100万的公司资本公积金（注：不改变股权结构，多出的资金），增加了企业净资产。如果6000万买下，就要冲抵公司的资本公积，如果不够再用盈余公积金，再不够就用未分配利润。所以高价买有可能影响利润，也有可能通过这个方式进行利益输送。下次还要讲投资性房地产和利润表。

前面分析了海康威视，格力电器，苏宁易购和贵州茅台等大家熟悉的公司，搜李康研报往前浏览。