常听到有人说：会买的是徒弟，会卖的才是师傅。我是十分不同意这句话的，这个世界上绝大多数人是通过会卖东西赚钱的，而优秀的投资人，是通过会买东西赚钱的，巴菲特通过购买低估的优质企业的股权，长期持有，最终累积了惊人的财富。

投资的本质是正复利的游戏，十年十倍，所需要的年化收益率不过是26%，可股市中有多少人，是对26%的年化收益率嗤之以鼻的？都恨不能一年赚几倍，殊不知，违背企业发展客观规律的揠苗助长，是不可持续的。

当然，一年26%的收益，不可能平滑地实现，而是一个长期的平均收益。我认为，投资人要在长期实现这一收益，从资金的管理上要做到两点：第一，在股市低迷时要敢于重仓优质的企业；第二，长期持有，闪电打下来时一定要在场；第三，泡沫巨大时一定要退出（目前远远没到）。

有一些人，在股市低迷时投入的本金太少，而到了收益高峰时信心膨胀一股脑投进去一大笔资金，我们来看看这种方法是否可取：假设原来100万的本金获得3倍的回报，绝对收益是300万，牛市末端信心满满时把余下的500万资金投入，资金总额达到900万，这时，熊市降临，只需要损失40%，绝对收益就从盈利300万变为亏损60万，一下子打回原形。难怪世界上各个国家经历了这么多轮牛市，也没能改变多少普通人的命运呢！更悲哀的情况是有些人在牛市末端，市场情绪高涨时才开始建仓（比如2007年的5000点），最终则是面临财富蒸发的命运，成了牛市盛宴的买单人，难怪巴菲特说：长期来看，牛市是普通投资者亏损的主要原因。

在股市低迷时候重仓的投资者，不用费劲心思的猜顶部到底是5000点还是6000点，可以从容的在认为泡沫较大时就退出，例如，赵丹阳2007年在3000点时就清仓，也不妨碍他功成名就，因为他在1200点时候就已经重仓了；而到了牛市才重仓的人，永远要战战兢兢的去预测顶部，永远是刀口舔血，因为离顶部越近，风险就越大了一分，最终的结果，往往是一轮牛市下来，什么也没改变。

为什么对投资人来说买比卖更重要呢？因为投资者基于企业的现金流做出“估值便宜”的判断是明确的，有逻辑性的，并且股价越低风险越小；而追求精彩的卖出就没那么容易了，越是靠近顶部越是市场的全面沸腾和彻底不理性的阶段，并且越往上风险越大，这个时候估值早已上了天，很难从企业本身去寻找继续持有的依据，只能靠着对市场氛围的感觉和心理博弈了，而这些恰恰是不可能把握的。所以我说：卖在最高点不重要，会买在相对低位才是师傅！

投资成功的关键就是：看得准，会估值，敢重仓，拿得住。A股已经熊了3年多，创业板指数跌掉2/3，已经跌穿黄金分割位，导致优质企业大面积低估，很多投资人被熊怕了，其实现在恰恰就是进场大举扫货的最佳时期。