沪指再创新低，2016年1月份因熔断事件探出的低点2638点也近在咫尺。市场成交量没有异动，显示出投资者观望态度的“坚决”，虽然周二盘中曾有几次脉动，但最终未能改变大局，这一点也让2638点的破位基本失去悬念。

  按照“不破不立”的俗语，破位之后的行情能否立起来，从而展开市场期盼的“吃饭行情”，在今年剩下的时间里“旺”将起来？这个不好判断，但观察市场的细微变化，则是现在投资者特别是价值投资者很值得去做的事情。

  不管怎么说，股市低迷都是个阶段性的概念，而不是一个长期的概念。只不过投资者能否在因行情低迷而产生悲观情绪的市场氛围中超拔出来，以冷静、客观、理智的思维方式看待市场发生的一切，是关键中的关键。正如巴菲特曾经说过的那样，“市场集体的恐慌是价值投资者的朋友，而个人的恐慌则是价值投资者的敌人”，股市最考验的最终只能归因于自己的心态。越是低迷的市场，越需要有这样的心力。涨了就眉飞色舞，跌了就怨天尤人，只能够归入到“初级股民”行列。

  在这个认识的前提下，我们思考近期市场中的一些现象，也才能更接近其实质。比如有资料显示，今年以来已有18只新基金募集失败，而历史上A股市场也仅有23只新基金发生过募集失败的情况，这跟当年牛市时基金发行需要启动抽签或者比例配售方式一样，是反映股市行情的两个极端。而经验告诉我们，那些需要抽签或比例配售的基金，有的净值至今都无法回到单位面值上面。反过来推想，基金发行失败，也许在某种程度上可以替代股票发行失败这一A股上从未出现过的指标，它表明了行情的“底部”性质。又比如近期的股份回购，也不断刷出历史新高记录，尽管市场反应平淡，但也从另一侧面显示了市场的“底部”已经不远。

  对各类消息的判断是一方面，对市场的判断则是另一方面。市场底的构筑是个复杂的工程，盘面强弱的判断其实是需要经验的。行情在本轮下跌过程中，蓝筹股不时有护盘动作，这种被动的护盘实际上恰恰也反映出行情反弹的局限性，因此市场的参与性比较差。我们之前提醒短线客加入观望大军中，不能因期盼“报复性反弹”而随意抢入筹码，也是基于如此的判断。不过，对于价值投资者来说，越跌越买的策略则应该坚持。