我们今天接着来讲《积极型资产配置指南》这本书，主要讲了我们怎么利用周期性，用什么方式来合理的配置资产。规避不必要的风险。文章篇幅过长不便阅读，原稿在下面留言，欢迎持续关注。

全书都贯穿了这个图（曲线是利率，记住是市场利率，也可以等同于余额宝收益率）。上次讲完了公用事业类行业配置，今天就讲讲剩下的一些行业资产配置。首先是房地产，这是一个利率极其敏感的行业，在第一阶段也有很好地表现。

如万科A，在2014年3月已经开始筑底回升（那个时候余额宝收益率都到了3%以下了）。发现的时候，已经反弹了1倍。

作者说，开发商在阶段1的表现更好，阶段一能获得40%的回报，阶段2也有31%，阶段3还有24%，进入阶段4就为负了，都不赚钱，阶段6的还亏30%。所以开发商类的房地产股，也可以看做周期先行指标，一旦发现筑底反弹，就说明进入阶段1了。

电信行业，这个行业跟房地产和公用事业完全不同，表现时点是阶段2，在阶段1甚至是亏24%，到了阶段2就有20%的涨幅。电信行业总体涨幅都是落后于全市场，唯一能跑赢市场是在阶段5，但这个阶段基本是牛市尾部或者是熊市初期了，而且电信行业在这阶段也只有0.84%的绝对收益，所以这个行业并不具备长期投资价值。即使中国移动这样的企业，也还没有超过2007年的最高点。

如中国联通，2014年确认联通上涨的时已是12月份。其他行业也已基本进入牛市。

银行业属于收益低，亏损低的行业。比较稳定，只有在真正利率大幅降低时才有实质性的上涨。

如工商银行，在阶段一就有表现，2014年以前也是长达四五年的横盘，所以对于银行股，只能通过赚取股息，这块收益是非常可观的，2014年股息率达到了6%，比存在工商银行划算多了。当然对于招行这类的消费金融银行，既可以赚取消费带来的红利，也可以通过股息收益，这也是为什么招商银行比其他银行估值高的原因。前面的文章也分析了招商银行，可以往前浏览。

日常消费品行业以食品为代表，该行业在前五个阶段都能取得正收益，只有阶段6会下跌，并且相对其他行业，下跌幅度不大。所以这个行业是价值投资的典范，如果不会买股票，就在熊市里，买入你常吃常用的品种然后长期持有，如云南白药，伊利股份，贵州茅台，始终是30-45度角向上涨。这是一个牛股倍出的行业，非常适合于投资小白。可惜的是，普通投资者很少用长期眼光投资食品饮料，因为缺少爆点没有概念题材。

运输和百货行业基本同步，这个行业是各个行业与消费者之间的载体，这两个行业也算是其他行业复苏的反映。对应的也是全面牛市的象征，一旦运输和百货反弹，说明进入全面牛市阶段。

医药行业是典型的刚需弱周期，几乎不会亏损，但是专业性非常强，分析篇幅大，所以我们所有的医药股分析就不免费公开了，在下面评论留言。阶段1开始有正收益，但没利率高，而到阶段2会有20%以上的收益，但到了阶段3突然熄火，阶段4又突然爆发20%的收益，阶段5还能有9%的收益，阶段6所有的板块亏损他还能有1.7%，所以医药股只要看个股，基本不必要看市场，跌只是暂时的，每次跌都是机会。目前很多医药股都有机会了，有兴趣的跟我交流。

计算机硬件行业，很多小白最爱投资的一块，因为题材概念多。阶段1收益是负30%，科技股大幅下跌，套死的基本都是散户，所以到阶段二牛市来了就都没钱了。到了阶段2，科技股开始获得22%的正回报，阶段3是16%，阶段4还有20%，这时新的散户看着这个板块太赚钱，又杀进科技股，然后又是一个痛苦轮回。阶段5几乎不赚钱，阶段6开始阴跌，但相对其他行业，阶段6里科技股竟然还是抗跌的（其实本人认为这个在我们市场不太适应，这本书是美国的，大家都知道美国的科技实力）。我们的科技股大多是概念题材炒作。

生产资料行业，这是经济周期中后期的领导板块，这个行业随着周期回归而回归，

原材料行业，如有色金属的，能源。这个行业比较特殊，在阶段1相对抗跌，但也没有正收益，阶段2小涨到12%，阶段3爆发近20%，阶段4突然熄火，阶段5还能反弹，又回到15%，阶段6开始亏。走势是交替的，好一个阶段，坏一个阶段，没有连续性。

黄金股票，跟所有的股票相反，在阶段1亏损15%，而在阶段2开始爆发，因为是股票属性，所以跟着股市上涨，到了阶段6仍然有正收益，属于抗跌的品种。从全市场比较来看，市场启动之前的阶段1，和最热的阶段4，黄金的表现是最差的。

总结阶段1多关注公用事业和银行，阶段2转向消费，在消费涨不动布局医药股，当医药都不涨了，要不退出市场，要么买点黄金股。这只是市场逻辑，并不绝对，只是提供了一个参考指标，而不是说市场一定会按照既定套路出牌。

好了这本书就讲完了，会发出合集。我们下次开始讲巴菲特的《雪球投资》这本书，让我们学学怎么选择好的生意，好的股票。持续关注吧！

前面分析了海康威视，格力电器，京东方和苏宁易购等大家熟悉的公司，搜李康研报往前浏览。