管理 很早就看好银行。

我认为银行业，无论坏账还是资产减值损失都是一次性损失，一旦计提完完毕，未来5、6年不会再发生，一次性的损失可以赢得安全边际。

现在看来，分析逻辑上的安全边际，已经在现实层面展现了，过去48个小时我完全沉浸在半年报里

一方面估值只有四五倍，像中信，民生这种PE4-5倍，0.5左右市盈率，完全没有必要继续悲观下去。

虽然中信银行的不良资产率比较高，拨备覆盖率比较低，但是，我预计它的数据也已经见顶，下一步也只能回落，这种高不良资产率，高坏账率恰恰储存了很多利润，下一步随着回落就要逐步反哺利润。

很多认可银行股的人，买现在无论是资产质量还是盈利能力最好的招商银行，我倒是认为应该「好」银行和「坏」银行都要配置。「坏」银行一旦资产质量好转，会迎来利润的双击。不夸张的说，资产质量转换的那部分，本身盈利的部分，还有更重要的一点，市场的预期。

市场对一家公司的预期是投资者不可忽视的重要方面。预期低的银行，稍微转好，市场就会给予乐观的期许，而预期本身就高的银行，少有利润下滑，市场就会认为它是不是不行了。

所以，不要怕买「坏银行」。