管理 高价格股票对于市场来说.并非是件好事。股票交易价格太高，不属于权重指数，会产生某种不和谐的结果。少量的臭氧当然可以抵御紫外线辐射，可是在印刷厂的空气通常只会让人头晕恶心。节节蹿升的股票让市值提高，有利于业绩和融资前景。增强投资者的信心。不过这也可能让上市公司更快地脱离真实的经营，演变成一场单方的投机狂潮。


对冲基金分析师哈迪斯蒂说:“公司的估值是否过高也是判断一个高价股公司是否值得买入的依据。这家公司的高股价对应的市盈率达到65倍，那么也面临着股价急剧下跌的风险。”这番话显然是有历史的证据的，人们从18世纪就开始领教过估值过高的教训。


问题是，怎么判断某只股票价格“过高”。这却是个异常艰难的问题，最资深的投资家也在这个问题上不置可否，在哈佛金融界的大师威廉姆斯之前，没有人相信股票存在价值。威廉姆斯在华尔街的背景，让他成为经济史上第一个算上股票的资金价值的人。


不过即使是他也只是完成了这一步而已。后来的经济学家在这之后也没在跨出半步，包括获得大名鼎鼎的莫顿和博迪同样如此。这其中有着深层的原因。


首先自有股票市场以来，股票价格的上限一直是个未知数。理论上说，这个上限是不存在的。因为股票交易遵循的竞价原则，在竞争拍卖的动力驭使下，可以无限下去。当然，现实中每个交易所都有关于交易波动限价和时间的种种规则。长期来说，价格还是可以无线上升的。


其次，判定价格高低的标准难以确定。数据显示，美国股市中超过200美元以上的股票有19支，其中NVR、谷歌、拍卖网站Priceline、苹果、手术系统公司达·芬奇手术机器人、金融服务公司自山保险集团、保险公司Markel、万事达以及物业管理公司亚历山大分别是以700-400美元不等的价格分列2-10位。高居榜首的则是美国股市历史上最贵的股票—巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司。巴菲特公司的股票的面值现在已经达到10万美元一股的水平。算得上世界历史上绝无仅有的超级股。


为了获得更多投资者的兴趣以及扩大股东基础，往往会采取分股的形式降低股系价格。即使伯克希尔·哈撒韦公司股票以如此天价示人，但它仍是一只受追捧的股票。巴菲特长期以来也一直认为，低价股将吸引那些不能与其共享价值哲学的“次优”买家。


最后，高股价的成因复杂，有时候自相矛盾。符合“领头羊”潜质的个股，势必会受到资金持续的追捧，并非所有顶尖的公司都会遵循同样的逻辑。IBM公司的股价也曾一度高达300-400美元，但该公司已经建立了一个分股的政策，目前该股股价不到200美元。


巴菲特认为:：与短期投资者不同，伯克希尔·哈撒韦的股东思考和行为方式更像理性长期持有者，且对企业的看法与我和公司副董事长查理·芒格相同。”


当风险来临，市场中资金会竞相出逃那些流动性比较差，以及暴涨暴跌特性强的个股。而那些绩优高价股，虽然股价高，但由于其本身的业绩稳定性，就算市场风险来临，也很少持续有资金大幅出逃，从而避免了连续下跌情况的出现，这样就形成一个良性的循环，加上惜售心理，这类股票反而能够吸引更多的资金进入，从而形成一个“避风港”。


如果搞不明白一只高价股是干什么的，为什么值那么多钱，那它就是个伪高价股。


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