汤臣倍健挺不错的，既然老铁问了，那就详细分析一下。

接下来从几个方面开始，财务、护城河、成长性、未来等。

公司中报净利润7.05亿元，同比增长21.01%，中规中矩，没有超预期也没有低于预期。公司资产质量良好，财务状况健康，已成为中国膳食补充剂领导品牌和标杆企业。公司的收入由汤臣主品牌、健力多（大单品）、健之宝（自然之宝和美瑞克斯）以及无限能、健乐多等品牌贡献。

公司毛利率处于行业较高水平，结构升级将带来提升空间。与国际龙头相比依然有较强竞争力。且公司一直执行取自全球的产品差异化战略，原料采购成本较高，同多数国际品牌的成本领先战略相比，毛利率仍能维持较高水平，体现了公司较强的品牌溢价。

巴菲特的护城河理论，产品的护城河大体有5类：

无形资产（品牌、专利、行政许可）；

转换成本（可以参考看看航天信息600271）；

网络经济（阿里巴巴）；

成本优势；

规模优势。

再看汤臣倍健的护城河：公司战略目标达成的路径是以高品质、差异化的“产品力”为基石，以“品牌力”与“渠道力”为依托，重点致力于“服务力”核心竞争力的建设，致力于公司主营大众化品牌“汤臣倍健”的广度和深度推广，积极拓展骨骼健康、运动营养等细分领域，并布局电商品牌化业务，由产品营销向价值营销转变，全面构建公司综合竞争能力。（年报内容）

产品力先行，取自全球的原料采购战略构筑产品差异化地位； 渠道力跟随， 药店-多年深耕，绝对龙头且壁垒高； 电商-近两年发力， 定位年轻消费群体塑造品牌年轻化形象， 龙头优势持续扩大； 品牌力提升， 高举高打，品牌深入人心； 服务力铺就未来， ToC 端营养家会员+ToB 端营养师工程，布局服务是为成就未来竞争力。

简单说就是：“四力”构筑了汤臣倍健的护城河。即产品力、品牌力、渠道力、服务力。

从行业来看，消费需求扩容+政策利好+监管规范，行业未来仍将保持高增长。综合来看，公司业绩未来有望继续保持高增长。

汤臣倍健的估值并不算高，根据其5年内的估值来看，现目前处于一个相对合理的位置36，中位数33，如果可以的话，不妨回调一波之后，买在一个比较便宜的位置。