格雷厄姆有一句投资名言：“股市短期看是投票机，长期看是称重机。”股市中对投资感兴趣的人，对这句话已经到了无人不知无人不晓的程度。简单理解就是短期涨跌取决于投票数量，比如热门股快速上涨成交量持续放大，这里的成交量持续放大可以理解成投票数量持续放大，从而不断推动股票价格上涨。比如2015年的“全通教育”就是一个典型案例。

2015年3月21日，　新浪财经与东兴证券举办的龙门投资精英会，暨2014股市民间高手大赛颁奖典礼，在北京马奈草地国际艺术中心举行，我以优胜奖的身份参加了这个颁奖典礼。就餐时同桌的获奖选手们议论最多的就是“全通教育”这只股票。可见当时这只股票有多热，记得当时他们说股价已经到了三百多元，看着大家眉飞色舞的谈论在这只股票上赚了多少钱。我想起了格雷厄姆的那句投资名言：“短期看股市是投票机，长期看是称重机。”我当时能感受到股市参与者通过股市这台投票机，给“全通教育”这只股票投票的行为已经完全失去了理性。

现在三年多的时间过去了，上面是复权后的月K线图，“全通教育”股价已经从最高点下跌超过90%。验证了格雷厄姆投资名言的后半句：“长期看股市是称重机。”是正确的。泡沫破灭后股市这台称重机正在给“全通教育”称重，看看最后到底值多少钱。

近期查理·芒格接受采访时的一席话：“格雷厄姆说，短期来看股票市场是一台赌博机器，但长期来看它是一台称重机。”，打破了人们对格雷厄姆这句名言过去的理解。

这句话到底该怎么理解呢？翻译的一字之差意思差别巨大。到底这次芒格说的“赌博机”翻译过来对呢？还是原来翻译的“投票机”对呢？

我理解两种说法好像意思都通，但我更倾向于芒格最新的说法：“格雷厄姆说，短期来看股票市场是一台赌博机器，但长期来看它是一台称重机。”因为这样的说法更切中股市的要害，更有利于人们远离赌博。

联想到巴菲特的一段名言就更好理解格雷厄姆上面那段话了。巴菲特说：“你是在与许多蠢人打交道，这就像一个巨大的赌场，除了你之外每个人都在狂吞豪饮（短线交易），如果你一直喝百事可乐，你可能会中奖。”结合巴菲特这段话，以及我对股票市场的感受。我认为把格雷厄姆上面那段话理解成：“短期看股市是一台赌博机，长期看是一台称重机。”更贴切，也更能警示人们远离赌博，远离短线交易。