最近市场出现了很多不稳定的情绪，在市场不好的时候就是我们学习的最佳时机，为了稳住大家的信心，我们来看看我们现在处于什么样的情况下。

估值层面

Wind全APE（TTM）15.91倍，约位于2010年以来37.45%的历史百分位。Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）21.74倍，约位于2010年以来9.05%的历史分位，较前期期进一步下滑。

Wind全APB（LF）1.65倍，约位于2010年以来13.03%的历史百分位。Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）2.16倍，约位于2010年以来17.91%的历史分位。

上证50、沪深300、创业板50市盈率分别为9.72倍、11.43倍、30.73倍，中证500、中小板指、创业板指市盈率分别为21.16倍、23.50倍、46.50倍，A股重要指数市盈率均位于历史中位数以下，其中中小板指、中证500和创业板50均居于5%历史分位数以下。

上证50、沪深300、创业板50市净率分别为1.21倍、1.41倍、3.56倍，中证500、中小板指、创业板指市净率分别为1.87倍、3.33倍、3.70倍，A股重要指数市净率均位于历史中位数以下，较上周均有明显下降，其中创业板50（0.10%）所处PB估值相对历史百分位不足1%。

创业板50/上证50的估值差在5月下旬开始趋于收敛，至8月3日，该比值为3.16倍。创业板指/沪深300、创业板综指/沪深300在8月3日比值分别为3.19倍和4.06倍，这三项相对指数已连续三周明显下降。

电气设备（24.83倍）、轻工制造（18.65倍）处于历史估值偏低水平，PE估值历史百分位不足1%。家电（本期/上期13.31/14.80）、军工（65.08/71.67）PE估值较上周有显著下降，通信（39.54/34.56）PE估值较前期回升。

商业贸易（1.59倍）、传媒（2.20倍）、有色（2.13倍）、采掘（1.22倍）、房地产（1.32倍）位于历史最低水平，不足1%的PB历史百分位。而食品饮料（本期/上期5.34/5.94）PB估值下滑最显著，银行（0.87/0.89）非银（1.54/1.75）PB估值则分别下滑2.2%和5.5%。

标普500（20.76倍）、道指（18.20倍）PE均维持了上周的较高水平，分别在84.46%、82.93%的历史百分位；纳斯达克指数（26.14倍）也维持在97%历史百分位的较高水平。

标普500行业指数中，房地产、能源行业绝对PE最高，分别为47倍和25倍，电信服务、金融行业绝对PE最低，分别为12.0倍和15.8倍。从历史百分位相对估值的角度，非核心消费品、信息技术行业已达到历史90%以上较高百分位；电信服务PE历史百分位显著偏低，仅为1.16%，其余行业PE相对估值均在60%以上。房地产（本期/上期47.72/46.41）和电信（12.03/11.77）PE估值上升幅度较大，而能源（25.44/25.91）PE估值下降幅度较大。

信息技术（6.44倍）、保健（4.20倍）、非核心消费（5.19倍）、工业（4.88倍）、房地产（4.33倍）PB偏高，从历史百分位相对估值的角度，均在90%以上。原材料（2.64倍）跟电信服务（1.83倍）PB偏低，从历史百分位相对估值的角度，均在25%左右。

恒生指数（11.0倍）、恒生国企（9.4倍）PE均位于2010年以来的中等偏上的水平，分别在69.87%、72.03%的历史百分位，但恒生红筹（11.7倍）处于历史百分位中等偏下的位置，为26.34%。

资讯科技业、消费者服务业绝对PE最高，分别为63.67倍和19.12倍，地产建筑业绝对PE最低，为6.36倍。从历史百分位相对估值的角度，消费品制造业、能源业和资讯科技业的历史百分位偏高，均在60%以上，原材料、工业PE历史百分位显著偏低，仅20%不到。

恒生资讯科技业绝对PB偏高，为8.5倍，恒生地产业、恒生综合业、恒生能源业和恒生金融业绝对PB最低，分别为0.85倍、0.58倍、0.90倍和0.93倍。从历史百分位相对估值的角度，资讯科技业仍处于PB历史较高百分位（99.7%），电讯业处于较低PB历史百分位（1.92%）。上周资讯科技业PB达到了历史最高值，消费者服务业、地产建筑业PB估值下滑相对明显。

A股溢价指数为116.76点，近一周产生了小幅度的降低，下降至38.27%历史百分位。

A股相对美股PE偏高的行业包括日常消费、信息技术、电信业务、公用事业这些行业的PE均有伴随上周大势调整后的回落。A股相对美股PE均值偏低的行业包括能源、原材料、工业、非日常生活消费、医疗保健、金融、房地产，其中A股相对美股低估值优势在非日常生活消费、金融、地产行业愈加明显。从全球股市看，我们现在处于估值洼地。从历史角度看，我们处于历史低位。

资金层面

年初至今，公用事业类获得最多增持。

不知道大家发现没，每次市场出现基金发行峰值时，就是市场要回落的信号。比如2017年末的价值投资基金，几天就募集到了300亿。后来的事情大家都知道了。

受A股加入MSCI新兴市场指数影响，外资持续涌入，但6月以来的人民币贬值压力，导致外资流入速度放缓。

7月新增个人投资者共计98.47万人，与4、5两月持平，活跃度均不及6月。外资正大举抄底，我们却在恐惧之中。外资抄底，新增散户减少。这不正是底部不远的信号吗。有什么好怕的呢。

企业效益层面

2018年第一季度，A股上市公司主营业务收入同比增长11.86%，净利润同比增长13.97%。已经公布半年报、业绩快报或业绩预告的公司上半年收入同比增长20.08%，净利润同比增长33.33%，其中第二季度主营业务收入同比增长19.95%，净利润同比增长32.42%。上市公司第二季度业绩增长较快。创业板（剔除温氏股份）第一季度主营业务收入和净利润同比增速分别为22.46%和31.73%，第二季度的同比增速分别为14.67%和4.19%，增速环比下滑显著。石油石化，煤炭、有色金属、钢铁、基础化工、建材和房地产等周期股第二季度利润增速较高，消费股中，轻工制造、医药和食品饮料的收入和利润增速较高。成长股中，计算机和国防军工的收入和利润增速较好。尽管7月公布业绩的公司往往业绩好于上市公司总体水平，但以上数据一定程度上也反映了上市公司上半年业绩稳健增长。

总结

不管是从估值角度，还是从资金角度，企业效益角度。都可以看出底部就在眼前，给你捡钱的机会你是拿着桶来接，还是转身离开。如果你把握不好市场脉搏，我们将会推出一系列的国际经典书籍解读，市场永远是二八法则，一本书也是只有20%是精华。如果你没有时间看那80%的废话，又想从此不再盲目，就来加入我们的学习吧。让你感觉像找到了上帝，命运就此改变。最近推出《积极型资产配置》，告诉你整个周期的变化，和对应的资产配置。

之前分析了老板电器，苏宁易购，京东方，格力电器。欢迎关注浏览，我们白天看市场，晚上讲投资。