管理         个别基金经理对近期净值大幅回撤令投资者蒙受亏损表达了内疚和歉意，也有基金经理反思：为何公募基金就没有止损止盈机制？为净值大幅回撤致歉公募也应有止损机制？
　　今年以来股市从“疯牛”到“疯熊”的剧烈演变，再次将部分公募基金投资中的不专业和基金运作中风控能力的缺失暴露无遗。
　　在上周公布完毕的基金半年报中，个别基金经理对近期净值大幅回撤令投资者蒙受亏损表达了内疚和歉意，也有基金经理反思：为何公募基金就没有止损止盈机制？
　　净值回撤较大 个别基金经理道歉
　　对于2015年上半年市场走势，海富通领先成长认为可以用一句话概括，即“辛辛苦苦大半年，一月回到半年前”。
　　确实，在6月15日之前，公募基金整体上取得了翻倍的投资业绩，投资者账面浮盈可观，赚钱效应十分明显，那也是公募基金赚钱最快的时期。
　　然而，自6月15日开始，赚钱记录戛然而止。经过两轮大幅杀跌，上证综指从5000点之上迅速跌至上周最低的2850点，几乎被腰斩。高位入市的基民闪电般被深套，而较早入市者的收益也大幅收窄乃至消失。不少基金今年以来不仅没有赚钱，还出现了较大亏损。
　　基金净值如过山车般的表现，除市场本身的原因外，基金经理风控能力的严重缺失无疑也是重要原因。在半年报中，个别基金经理就此表达歉意，其中，工银新材料新能源基金经理反思较为深刻。
　　该基金经理在半年报中表示：“6月中旬之后，由于融资盘平仓及股指期货做空导致了严重的系统性风险，市场指数尤其是中小盘成长股相关指数快速大幅度下跌，而我们虽然也尽量降低了仓位，但由于下跌过快，同时流动性枯竭，买盘萎靡，因此，在下跌的过程中，本基金的净值遭遇了大幅度回撤。我们没有能够在高位及时减仓，在市场快速下跌的过程当中较为被动，也给投资者带来了损失，为此深表歉意。”
　　广发逆向策略基金经理称：“从年初开始，我们就一直在提示新兴产业以及创业板估值过高的风险，因此，从配置上，我们回避了高风险和高估值板块，在下跌初期有效回避了下跌风险，但由于下跌后期属于基于流动性枯竭的恐慌性抛售，我们没意料到恐慌程度如此之深，导致基金净值也跟随下挫，为此我们向投资者表示歉意。”
　　诺安灵活配置基金经理称，尽管之前在定期报告中反复提及投机的创业板文化不可持续，泡沫必然会破裂，也确实仅在组合中保留了极少的创业板股票，但由于仓位调整不及时，以及持有的大量消费品及主板股票在本轮下跌中也未能幸免，“造成基金净值回撤仍超我预期，对此我很痛心，对基金持有人感到非常愧疚！”
　　信诚精选、广发聚丰、农银中小盘、前海大海洋、新华策略精选等基金的基金经理也在半年报中对净值大幅回撤表达歉意。
　　与此同时，尽管不少基金在本轮调整中净值亏损50%以上，但是，类似上述基金这样的歉意和愧疚在半年报中鲜有出现。
　　公募也应有止损止盈机制
　　每家基金公司都有自己的风控部门，但我们依然看到，在5000点的高位，众多股票基金和混合基金持仓接近仓位上限，不少基金大规模重仓流动性不佳的中小盘股票，暴露出对流动性风险的极端漠视。而当股市大幅下跌之后，又没有应有的止损措施，流动性风险果然爆发。
　　止损是专业投资者常用的操作手法，其中以私募基金最为常见，在不少私募基金的合同中，都有关于止损的严格约定。一般规定，当亏损超过一定幅度时，将仓位降至某一水平，而当净值跌穿止损线时，便进行清盘以防止亏损扩大。
　　公募基金承担着为普通大众理财的职责，在基金经理日常操作中，理应有类似私募那样的止损操作。诺安灵活配置基金经理认为：“尽管公募基金仍然最在乎的是相对收益，尽管投资的本质是低买高卖，是逆向投资，但是，在一个结构化泡沫明显的市场中，基金经理是不是也应该制定严格的净值回撤止损纪律？可能，只有理性、明确的交易纪律才是控制内心贪婪和恐惧的最有效的方式。”
　　富安达策略基金反思，在基金年内收益率最高达到167%的峰值后，管理人没有执行中庸的止盈思想，尤其在公募基金还尚未能够采用股指期货套保的保护手段下，回吐了年内一大半收益，这个惨痛教训教育了基金管理人要以平和中庸的心态管理基金，要时刻对市场系统性风险保持足够的警惕。
　　不可否认，公募基金在对个股研究和信息获取方面具有相当大的优势，确实发掘了不少优秀的上市公司，但基金经理也是人，面对市场的诱惑，如果基金运作不能建立有效的风控制度，类似今年这样的悲剧注定还会继续上演，最终损害的是广大持有人的利益和公募行业的健康发展前景。
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首只公募权益类基金清盘在即 亏钱清算是否补偿基民？
2015-08-30 07:40:33中国经济网
近日，一公募基金公司拟将旗下一QDII产品清盘处理，这不但让基民、也在基金业引起了一片哗然。
《金证券》记者了解到，此前已有公募清盘，但皆为一些固定收益类基金，且基金净值高于面值。如果该QDII基金清盘，那么将是第一只主动清盘的权益类产品，且为亏钱状态而清算的。不少基金持有人表示，如果清算，请赔偿损失。但基金业人士却表示，此例不能开，投资有风险，投资人就应该对自己的决策负责。
权益类基金首现清盘？
很久以来，“清盘”这个词一直出现在私募基金之间。不过，此前已有多家公募基金宣布将旗下的固定收益类产品作清盘处理。
去年10月份，汇添富宣布主动将旗下28天短期理财基金进行清盘。此后，又有嘉实基金(博客,微博)、博时基金宣布旗下同类产品暂停新周期动作。《金证券》记者了解到，此前清盘的公募基金多为短期理财基金，不过由于是固定收益类基金，此前清盘的产品皆盈利。
近日，一公募基金公司拟将旗下一QDII基金进行清盘处理。这一决策，不但在基民之中，也在基金业引起了一片哗然。
据了解，如该基金清盘，将不仅仅是第一只拟清算的QDII，也是第一只拟清算的主动权益类产品，更是首只处于亏损状态而面临清算的基金。
不难看出，对公募基金来说，权益类产品清盘是件很不划算的事情——不但丢面子，更失里子。
长期徘徊生死线之下
众所周知，公募基金靠提取管理费存活，只要不清盘就可以无限制提取管理费。并且，对公募基金来说，清盘意味着能力的欠缺，也是一件很没面子的事情。因此不到万不得已，公募基金不是轻言“清盘”这茬事儿的。
什么样的公募基金，会无奈清盘呢？
公开资料显示，该基金为QDII基金，成立于2011年7月20日。该基金成立以后，从第一份季报开始，资产净值就长期限在1亿元以下。之后，在其连续披露的15份季报中，有11份季报里的资产净值低于5000万元。
根据持续低于相关法规中设定的5000万的“红线”来看，该基金长期挣扎在生死线之下。
由此可见，此时选择“清盘”实属无奈之举。
清盘前提必须得补偿
对于公募基金的无奈清盘之举，基金持有人及基金行业人士众说纷纭。
济安金信基金研究中心副总经理王群航(博客,微博)认为，不可否认，此举对公募基金来说，有着积极的意义，但是清盘的前提条件是必须补偿。
“该基金自成立以来，就没有给投资者赚过钱。这样的产品，是否该给投资者保本补偿呢？否则，发行一只基金，收取了很多管理费，业绩做不好，清盘！合适吗？”王群航对《金证券》记者说。
不过，也有基金行业人士认为，赔偿的先例不能开。投资有风险，投资人就应该对自己的决策负责。
“如果公募基金对持有人损失进行赔偿，那也应该是在修改游戏规则之后，公募基金再有清盘行为的，要对持有人再进行赔偿。”该人士坦言，如果此次赔偿了，那后面投资者再买基金的时候，就会不再慎重，心里会有“反正亏了会赔”的想法。
有基金持有人在接受《金证券》记者采访时表示，新基金发行之时，基金公司气宇轩昂，踌躇满志。持有几年之后，突然告知不玩了，“这不是耍我们吗？”他反问，“你主动不玩，是不是这么多年收的管理费也应该退还给我？”
也有基金持有人比较理性。一位姓马的基金持有人表示，这个时候基金公司宣布清盘，也可以看出基金公司的坦诚，总比一直亏损而耗着强。马先生同时认为，“其他长期亏损的权益类基金也没必要死扛着，做不好就清盘，这不是什么丢面子又失里子的事情，反而是一件好事。”