之前分析了老板电器，苏宁易购，格力电器。欢迎关注浏览，我们白天看市场，晚上讲投资

论2017年最热的股票与事件之一，就是京东方与他的柔性屏

2017年10月26日，成都第六代柔性AMOLED生产线宣布量产，该生产线的量产，对显示行业乃至国家都具有格外重要的意义。他不仅是中国首条全柔性AMOLED生产线，也是全球第二条已量产的全柔性AMOLED上产线。第一条实现量产的六代柔性AMOLED生产线的制造者是三星。这也表明中国在OLED显示技术方面与三星差距正在不断缩小。这些让国人自豪的消息传来，直接导致了当时京东方的股价直线上升

可以看到股价总体基本在原地，我们都感到不解，这样一家为国人长脸的公司，股价怎么没动呢？那么我们对它进行详细的分析。

性质分析

对于这种高科技行业大部分人看不懂，所以投资兴趣不大。我们只做自己看得懂的，微软涨得再好巴菲特也不买，因为看不懂

经营分析

制造电子产品、通信设备、机械电器设备、五金交电、建筑材料、纸制品、工业气体、工具模具、蒸汽热汽；制造电子计算机软硬件；购销电子产品、通信设备、电子计算机软硬件；计算机数据处理；设计、销售机械电器设备、五金交电、建筑材料、纸制品、工业气体、工具模具、蒸汽热汽；技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让、技术培训；承办展览展销活动；自营和代理各类商品和技术的进出口，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外；无线电寻呼业务；自有房产的物业管理（含房屋出租）；机动车停车服务；企业管理咨询。

财务分析

平均毛利率21%左右，这对于这种高科技产品有点低，为什么会出现这种情况呢？因为国产的显示器大都用在了电视机，电脑显示屏和一些低端的移动设备。而高端的移动设备还都是采购三星和LG的屏幕。说明京东方的技术还不够成熟，或者良品率上不去

上图是电视行业数据，行业非常分散，这就导致了电视行业利润率极低。直接造成中低端显示屏利润率上不去

扣非净利润大部分是负的，基本没怎么盈利

平均净资产收益率5%，这样的水平从投资角度看，简直惨不忍睹。我们长期投资回报接近净资产收益率，也就是说我们投资只有年化5%，还不如货币基金而且风险小得多。再看看自由现金流数据

近十年自由现金流全为负，而且负的很多。营运资本不断增加，这就说明只有不断投入公司才能运转。我们投资就是投资公司未来的可拿走的现金流，对于一家没有自由现金流，反而需要大量投入的公司，绝不适合投资。巴菲特三好公司原则：ROE>15%，毛利率>30%，净利率>5%；京东方ROE=5%，毛利率=21%，净利率=2%。公司指标不太好。还有一个重要的指标，分红融资比

可见投资者在这只股票都是倒贴的，当然以后有太多不确定性，相信会越来越好。

总结

好的行业不一定是好的生意比如电视行业；好的公司不一定是好的股票比如京东方。我们只投资看得懂的行业：用正确的方法得到错误的答案远比用错误的方法得到正确的答案有利于成长我们需要京东方这样的民族企业，国家也应该支持扶持弱势行业，前提是行业足够开放。