昨天有网友问我：“股市里最大的秘密是什么呢？”关于股市很少有什么问题能难道我，毕竟我已经在股市这个领域学习、研究、实践达25年之久。可是这位网友的问题却令我一时无言以对。

想来想去突然感觉我找到我认为的最佳答案了：“被动投资可以战胜主动投资。”这是任何人在统计结果出来之前都不可能想到和认可的。因为它与人们的感性认知完全格格不入。持有一组股票比如标普500指数成分股，涨也不动跌也不动持有几十年，竟然可以战胜绝大多数由华尔街精英们组成的基金管理团队禅心竭虑的精心操作。这就是著名的效市场理论，人们几十年统计结果得出的结论。

2005年指数基金之父，美国先锋集团资产管理公司创始人约翰·博格尔研究指出，1970年美国共有335只共同基金，到2005年有223只基金倒闭清算，在剩余的基金中，只有3只能够持续保持超越指数2个百分点以上的年收益率，这意味着36年间，有99%的基金输给了指数。

1996年巴菲特致股东的信中，巴菲特指出：“大部分投资者，包括机构投资者和个人投资者，迟早会发现，持有股票最佳方式是购买成本低廉的指数基金。”

查理·芒格最近回答问题时说：有效理论总起来说是正确的，我们批判的是所有人都信奉的强势有效市场理论，这个理论认为战胜市场绝无可能，不承认极少数人可以战胜市场。

如何投资指数基金，摆脱韭菜命运的发言。

在2018年5月伯克希尔东大会广告片中，巴菲特说：继续购买标普500指数基金，不要听其他人的胡说八道，这可能是我一生中说过的最明智的一句话。

当然股市中有极少数专业投资者可以战胜标普500指数基金，说明有效市场理论并不是完全有效的。但是这样的专业投资者数量少之又少。就如巴菲特总结的那样：“长期来看，部分有经验的人很有可能超过标准普尔指数的表现。然而，在我的一生中，我早期发现的这类专业人士也不过十个左右罢了，只有他们能完成这一壮举。”

总体来说：“被动投资可以战胜主动投资。”不是人们天生就能认识到的一个事实。它是大量统计研究的成果。与人们想当然的认知刚好相反。有效市场理论的发明者2013年获得诺贝尔奖。将这一结果看作是股市里最大的秘密，我认为在恰当不过了。