摘要：股价虽低，谨慎抄底

本期主要是更新2018半年报数据。

业绩数据

业绩数据本身中规中矩，没什么需要分析的，直接看数据。

经营简析

二季度金盆水电站和新长滩水电站投产发电，至此，没有在建的水电站，也就是说未来不会新增水电站了——严谨一些的表述，是不会通过自建来新增水电站，但还可以收购嘛。

这两个水电站的投产，是三峡水利的一个拐点——意味着三峡水利过去几年净利润大幅增长的时代结束了，财务模式进入了新的阶段——以后利润的多少完全依赖于降水，而不是增加水电站提高自发电比例。这一点在上一篇文章中也重点说过。

上半年主要的经营数据：

• 售电量同比上升11.98%，营业收入同比增长7.11%

• 发电量同比下降7.47%，营业总成本同比上升10.56%

发电量是比去年同期少的，下半年多了金盆水电站和新长滩水电站，发电量应该还能追回来一些。

机构增持

半年报最大的亮点是长江电力增持4.02%，以及其他机构增持，详见下图

长江电力在历史上多次增持三峡水利，我查到增的持价格如下：

• 2016年12月30日至2017年12月29日，累计增持1790万股，占公司总股本1.8%，增持金额1.57亿。计算得到增持价格为8.75元

• 2018年4月3日增持14.4万股，当日价格为8.49元~8.89元

今年2季度价格6.24~9.59元，各机构的持股价格即为这一区间。目前的价格距离6.24不远，是不是有一种抄机构底的冲动？我要提醒的一点，是净利润增长的发动机熄火了，你们看着办。