我们投资于企业，可能会持续相当长的一段时间，但最终还是要卖出的，不可能一直持有卖，投资本身是一个过程，只有一买一卖才能完成这个交易过程，显然这两个环节缺一不可，那么卖出的几个情况当中，哪几种是必须马上卖出的呢，哪些又是可以稍缓一些呢。

关于硬性的卖出条件，企业变坏是必须要卖出的，但这个企业变坏也要分析具体的原因，有一些企业变坏是由于客观的原因造成的，企业的管理层依然优秀，只是由于客观的环境变化，导致了企业的护城河没有那么牢固了，这样的企业变坏是可以原谅的，是可以等找到合适的替代企业之后再考虑卖出的，但相反一些企业变坏，是由于企业内部管理的内部，或者说是企业本身变坏了，特别是如果管理层的主动变坏，那么这样的变坏是完全不能原谅的，必须要马上行动，有机会立刻卖出，即使亏损严重也不能犹豫。因为企业管理层如果已经变坏了，那么意味着这样的变坏是不可逆转的，是永久性的。

如果企业本身的变坏是由于竞争对手的变化或者行业政策的调整，或者其它原因造成的，那么显然这样的变坏都是可以理解，这种管理层的变坏，比如造假，虚假陈述，或者披露假信息等等，这样的行为都是不可以原谅的，也是不可能再投资于这样公司的。

长远看公司的竞争优势就是来自于管理层的优秀，如果管理层已经实质性变坏了，那么长期投资前提就不存在了，就不可以投资了。