在选择投资标的时候，通常会遇到这样的问题，一个公司的增长速度非常快，但这种快不是公司本身的快，是因为整个行业的增长速度非常快，同时另一个公司的增长速度一般，但有深厚的护城河，那么这种情况下，你会选择什么样的企业去投资？

如果从安全性和保守的角度来考虑，自然是会选择护城河深厚，但增长速度略慢的企业，因为只有企业有深厚的护城河，才能保证持续的增长，利润不会被竞争对手侵蚀，这样的公司利润的保证能力非常强，而另一方面，那些尽管增长速度快，但是本身没有深厚护城河的企业，这种快速的增长是暂时的，因为没有护城河的存在，这种增长也是不可持续的，行业一有风吹草动，公司的增长速度自然也就会与行业同样下降。

从估值的角度来说也是如此，护城河深厚的公司应该给高估值，而没有护城河的公司，应该给低估值，增长确定性强的企业，应该给高估值，而确定性差的公司，应该给低估值，这也就是说增长的确定性比增长本身更重要，增长的再快，确定性差，也不能成为你投资的理由。

投资人，本身应该是保守的，应该把本金的安全放在第一位，那么自然是要选择确定性强的公司来投资，增长的速度固然重要，更重要的是不能失速，而导致公司股价大幅下跌，造成本金的损失。