主持人：今年上半年股指震荡调整，但是大消费概念股逆势走强，我们也做了一个统计，在今年上半年领涨的三个行业当中，休闲服务、医药生物、食品饮料全都是大消费概念股，但是很多投资者觉得涨多了就不一定继续能涨了，那么这种上涨具不具备可持续性，下半年有没有布局机会？

国寿安保消费新蓝海基金经理 李丹：消费类板块表现比较突出，这是和当前整个宏观经济结构的变化和转型密切相关，我们已经到了一个消费对经济贡献度持续提升的阶段，所以说在这个阶段里，整个消费类公司的盈利水平相对其他板块会好一些，同时它的持续性也是比较强的。我们也看到整个资本市场也处在去杠杆的过程当中，市场对于现金流状况比较好的消费类公司是天然青睐的，所以展望下半年，可能未必会像上半年一样，消费类板块是市场几乎唯一的主线，但是可能在一个相对中长期的时间段之内，如果大的环境不发生变化，消费类板块都是值得重点关注的领域。

主持人：其实我们从最近两年的投资当中，可能很多投资者都发现了，买股票要买龙头，消费也不例外，你觉得在下半年还会延续这种势头吗？

国寿安保消费新蓝海基金经理 李丹：我个人认为消费股的行情走到今天这个程度，实际上整体行业的估值水平都是得到了系统而全面的修复，所以下半年，整个消费股的行情也会进入分化阶段。下半年依靠估值溢价进一步推动整个消费板块上涨的概率实际上是偏小的，可能更多地是来自于盈利端改善的持续性，所以说这样的一种分化，可能更多是来自于盈利端的分化，而不单纯是像以前我们去分类龙头，或者是二三线龙头，或者是大龙头这样一个简单的分类，我觉得更多要关注盈利端的分化。

主持人：关于消费股下半年的投资机会，你提到更看好品牌消费的机会，品牌消费有不同的细分领域，有高端的白酒，也有榨菜、酱油等日常消费品，你觉得在每一个细分领域我们投资者都要关注重点的品牌吗？

国寿安保消费新蓝海基金经理 李丹：我理解对于消费品而言，这种品牌的护城河是非常重要的，实际上我们过去看在今年A股当中表现非常突出的包括酱油和榨菜相关领域，都是相关的上市公司在相关领域已经构建出了非常深厚的品牌护城河。

主持人：你在选股的时候，你要看公司产品在市场上的占有率吗？或者还看什么其他指标吗？

国寿安保消费新蓝海基金经理 李丹：我要看这个市场竞争的结构，这个市场是否已经经历过充分完全竞争的洗礼，最后剩下来的玩家，可能就是在品牌还有公司经营层面有它独特特征的一些公司。

主持人：但是我们可能很多普通的投资者除了公开市场数据，就是通过自己的经验来判断，除此之外，我们还有什么好方法？

国寿安保消费新蓝海基金经理 李丹：我觉得对于消费类公司的投资而言，我们每一位投资者也是一个消费者，所以说他有天然的优势，大家可以多进超市，在消费的过程中实际上可以感受到这种产品本身的产品力，可以感受到公司的品牌力，这些最终都会落实到我们投资决策的过程当中。

主持人：如果我们看财务报表的话，你更关注哪些指标？

国寿安保消费新蓝海基金经理 李丹：实际上对于消费品公司而言，它收入端的增速是非常重要的，它可能体现出它是否有良好的赛道，公司的竞争力是否足够强，同时我们其实今年而言，投资非常重视的就是增长的质量，你的增长是否透支了未来，包括我们要去观察你的预收款等等相关的指标。

主持人：白酒是消费股当中非常重要的一个品种，今年很多人很看好二三线白酒，你同意这个观点吗？

国寿安保消费新蓝海基金经理 李丹：我觉得白酒的每一轮复苏，都是一个非常完整的周期，首先会看到高端白酒复苏，之后会带动整个白酒板块价格带的上移，所以二三线白酒、中端的价格带也是具备上移的空间，实际上我们在最近相关上市公司的业绩预告当中已经看出来这些二三线白酒增长的潜力。

主持人：我们看到今年涨幅比较靠前的还有一个板块叫休闲服务，跟旅游相关的这些板块，可能很多投资者不是特别重视，你怎么看待休闲服务这个板块的上涨？

国寿安保消费新蓝海基金经理 李丹：休闲服务板块指数的上涨，可能是有一些权重个股上涨的因素存在，但是整体来看，我们觉得休闲服务板块的复苏实际上也是跟随着经济周期的，比如说酒店的复苏，实际上是跟整个商业周期的复苏是相关的，所以说它本身也是有基本面复苏的支撑的。

主持人：最近一段时间市场当中出现了很多新的概念，比如说无人零售，我们投资者如果布局这些新零售的话，有什么重点的标的或者重点的方向可以选择？

国寿安保消费新蓝海基金经理 李丹：我觉得过去两年，A股整个的估值体系经历一个分化重构的过程，以前大家会倾向于给新的业态或者模式比较高的估值水平，实际上从目前来看，我觉得可能对于传统和新消费的分类可能变得更加模糊，我觉得更多地还是要回归企业盈利的本质，你这种新的模式和业态能否带来业绩的增长，所以说最终的落脚点还是在盈利增长上，我觉得这是跟以往非常大的一个区别。

主持人：关于消费板块接下来的布局，你对我们投资者有什么建议？

国寿安保消费新蓝海基金经理 李丹：我觉得消费板块下半年还是一个分化的过程，我觉得对于投资者而言，更多地还是要去寻找一些盈利改善的空间和持续性都有的公司，可能在市场调整的过程当中去择机配置。

大通证券首席投资顾问 李龙栓：

7月市场反弹概率较大 关注创蓝筹个股

源达高级投资顾问 吴敬华：

7月大盘或先抑后扬 关注超跌反弹机会

第一创业证券投资顾问 郭宏伟：

短期大盘或大幅震荡