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每次股市大幅下跌，都有恐怖的名目，而且越说越恐怖，让人目不暇接，大多数时候是只缘身在股市中。
渔夫：我为什么不恐惧
火凤凰 / 2015-08-27 13:47 发布
这次下跌谈得比较多的恐惧就是流动性，我也不知道为什么，大家都害怕流动性没了，然后导致金融危机、经济危机什么的。更恐怖的事，是国家也居然会相信这样的论调，来参与救市，而且买类似梅雁水电这样的企业，想想也让人醉了。
我曾经谈过，投资需要聪明地去承担风险，有几类风险我是愿意在好的估值下是去承担的：信贷风险、流动性风险、集中风险与杠杆风险。只是怎么去承担算比较聪明，这是很多投资者所不能把握的。在这些风险中，我最不害怕的就是流动性风险。为什么能不害怕呢？是因为在买入时，需要考虑到可能不利的原因，然后即使股市关门很长一段时间，也无所谓。
但我们有些投资者不一样，买入的时候是基于短期股票是否能涨做出来的，很多就仅仅因为最近在涨，然后认为其继续涨，就买入了。其做法根本应对不了股市的大幅度变化。
我们谁都知道，简单趋势性的东西是容易把握的，修改几个参数就可以了，所以有很多的分析方法试图把握这些趋势性的东西。但是忘记了投资最重要的是应付意外。把有些意外进来。
我相信在这次大幅下跌以前，谁也没有想到什么流动性风险，股票都跌停不会动了。所以真发生了就产生了莫名的恐惧。本质上恐惧还是来源于无知，而无知本身没有那么可怕，我们人类我们作为个体，不知道的东西太多了，从某种程度上，我们都是具有很多无知的。但无知可以用安全边际去化解的，而且很大程度上化解。
在股市中变得成熟的标志，就是什么时候都不害怕了，知道自己何地。恐惧总以不同的形式存在，这次叫流动性、下次可能是金融危机、下下次可能是外星人入侵等等，反正各种各样，名目繁多，但投资者只要知道了整体的内在价值，学习会大致评估企业的内在价值，就好像有了准心，就不怕各种莫名的恐惧了，那时候可以告诉自己，这些就是恐惧而已，没有其他。
令人恐惧的东西真的要发挥其作用，需要估值高甚至很高的时候，对于估值低很低的适合，恐惧是投资的良师益友，尤其是群体性的恐惧共识，基本上都是超额收益的源泉。
我常常希望自己身边的人可以不恐惧，但尽管我反复解释，还是做不到，我不晓得为什么对于大家来说那么难。总认为投资成功的基础在于规避掉可能的下跌，而抓住牛市或者是大幅上涨的机会。其实股市涨涨跌跌，上上下下的机会有N多，不是每一次上下我们都要做出反应的，只有机会足够大的时候，才可能考虑做出一些反应。
所以投资常常是很个人的事情，平时有不少人问我，现在这个股票怎么操作，是买还是卖，其实就相当于变相问，是涨还是跌，我没有那么水平，根本不知道涨跌如何。我喜欢看一个问题，看一个投资，是否是足够保守了。如果足够保守了，那再怎么让自己害怕的事，也是要告诉自己，是纸老虎，不用害怕，告诫自己那仅仅是令人害怕的恐惧而已。
投资者要识别恐惧，当自己真的害怕的时候，问问自己，真的应该害怕吗？当自己真的不害怕的时候，问问自己是不是应该要害怕呢？不少人喜欢引用巴菲特的话，别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时候我恐惧。但忘记了这句话有一个前提，就是内在价值。当在价格远远低于内在价值的时候，那才可以贪婪；当在价格远远高于内在价格的时候，那是需要恐惧。不明白内在价值，不评估内在价值，以价格当价值，那往往是悲剧的源泉。
市场先生有这么一个特点，就是对经济性、宏观性的东西反应特别敏感，一有风吹草动，总会做出这样或者那样的反应。投资者容易被这些吸引，认为企业的价值也是类似变化了，其实忘记了，内在价值具有稳定性的特征，如果一个内在价值不稳定，那么就不能称为内在价值，最多瞬时价值而已。
恐惧在不断改头换面，来到你我的身边，在股市中混着，就必须不断地与此作斗争，投资者需要自己开发出一套辨识系统，就显而易见地方式识别它们，因为它们的内核都是一样的就是让你感觉到害怕的东西，只是相貌不一样，画皮了而已。真希望有一天，我身边的投资者都告诉，我不害怕了。
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