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今天暴涨不卖票，翻绿再买进！
淡然说盘说市 / 2015-08-27 11:13 发布
据经济之声报道，身处股海的散户，经常感慨“拼”不过机构投资者，机构手里有大多数散户没有的“王牌”——股指期货，股指期货可以做空，而股价下跌时，只能“做多”的散户常常束手无策。机构投资者有什么秘密？小散户何时也能运用期指对冲风险？经济之声记者丁玲娜跟随中国金融期货交易所调研多家机构，追寻答案。系列报道《震荡市下看股指期货》，今天请听“散户何时也能玩期指？”
A股“528”大跌之后的一段时间里，股市持续震荡，散户好奇和纳闷的是，机构投资者如何对冲风险？华夏基金首席量化投资官王路的说法，回答了这个疑问：同时配置了股票和股指期货的对冲产品，在震荡市中整体回撤损失比较小。
王路：那段时间如果你是正常的均衡的对冲产品，多头（股票的选择）不偏离沪深300（指数涵盖的）行业，回撤是很小的，那段时间的回撤主要是基差。
这里所谓的基差，就是现货股票价格和股指期货的价格差。有了股指期货，投资者碰到股票价格下跌时，不用靠卖股票来止损或者逃命，可以相对淡定。
王路：比如你原来要减仓卖掉股票，但是现在你马上卖空股指期货，就保住了（股票），它对市场最大的帮助是交易成本很低，风险控制方便，减少折腾。
既然买股票的同时配置股指期货，有这么大的好处，为什么散户做不到呢？股指期货目前的交易门槛以及较高的难度系数，让一些小散户望而却步。银河证券衍生品部总经理丁圣元(博客,微博)觉得，客观上这对小散户不公平，应该尽快打破现状。
丁圣元：对于散户来讲，股票是t+1,我上午买了，下午看不对了，想卖卖不掉，本来止损它一个百分点可能就可以了，但是（到第二天卖也许）四个百分点下跌都不止了。对他们是不公平的。
按照现行的规定，股指期货有50万元资金门槛，还要通过专业考核测试，不是人人都能达到这些要求，因此丁圣元建议，应该设置“迷你”股指期货，降低门槛，让更多散户参与。为了提高风控水平，可以考虑提高保证金比例。
丁圣元：这个时候可以区别保证金的比例，如果你是投机的保证金，又是散户，迷你期货的保证金可以提高到33%，这样就保护起来了。
从国际成熟衍生品市场来看，迷你股指期货已经是市场的主力，可中国境内的中小投资者，离这个梦想还有距离。不过，动荡股市已经凸显了避险金融衍生品的迫切性，设计适合不同投资者风险承受能力和操作水平的股指期货，或许是破题之举。
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