老板电器所在的行业，厨电行业本身就是个好行业，是生活离不开的行业。

在讨论老板电器之前，我们先确定该行业的天花板如何：

除燃气灶、油烟机等传统厨电品类外，大部分厨电、小家电的必需品属性较弱，当前渗透率低，但随着收入水平提升以及消费升级趋势催化，居民对家庭健康、生活便利性和品质的要求提升，厨电、小家电新品类出现快速增长趋势。

以洗碗机为例，2017年，洗碗机销售98.5万台，远低于同期油烟机、燃气灶等传统厨电产品销售量。目前在我国渗透率不足3%，远低于欧美发达国家70%左右的渗透率。这主要因为：1.洗碗机价格较贵，2018年Q1洗碗机平均售价5900元，明显高于空冰洗等其他主要家电价格；2.与西方国家相比，中式厨房面积相对狭小，主流的嵌入式洗碗机体积大且尺寸标准化，安装时需要改装厨房，已经装修好的房屋几乎无法安装嵌入式洗碗机；而独立式容量小，可清洗餐具数量有限；3.消费者普遍存在认知误区，大部分消费者认为洗碗机存在洗不干净、费水费电的问题。实际上根据国家家用电器质量监督检验中心对比结果，与人工手洗相比，用洗碗机洗碗能够节约3/4水、1/3电，并实现更高的洁净度和除菌效果。

这一块，我国还有很大的增长空间。

限制条件逐步改善，洗碗机将迎来快速发展：1.我国居民可支配收入、人均住房面积稳步上升，外部客观约束得到放松；2.多家厂商对洗碗机进行改进，如方太推出水槽式洗碗机、美的海尔持续推出无需安装小体积的独立式洗碗机等，使新品更好的契合中式厨房；3.不同类别产品覆盖到所有消费者群体，从2000-3000元经济适用型到万元以上奢华型全覆盖；4.消费者认知逐步提升，各大厂商天猫、京东等平台联合，苏宁举办“洗碗机节”等，线上线下同步发力，加大市场推广力度。

随着洗碗机消费者认可度快速提升，洗碗机销售额、销售量同步高速增长，2017年分别同比增长129.4%、118.7%，远超家电行业整体水平。

2017年，生活电器整体销售额达到1267亿元，同比增长17.2%，在经过2015年低谷后，恢复到高增长趋势。除洗碗机外，电烤箱、净水器、搅拌机等品类同样正迎来高速增长。

厨电产品价格过去5年价格始终保持稳步上升趋势。以油烟机为例，2017年全年均价提升10.6个百分点，但对比油烟机近5年1月份单月均价情况，2014年-2018年均价分别为2093元、2115元、2311元、2749元以及2688元，对应增速分别23%、1%、9%、19%以及-2%，2018年1月出现均价提升放缓的迹象。主要为一二线地产景气程度下降所致。

油烟机占比从2010年11.0%下降到2017年9.4%，参照白电中成熟度较高的冰箱、洗衣机，虽然2000年左右其渗透率已经接近饱和，每百户拥有量基本稳定，但后续单价一直在提升，从2009到2017年9年时间，冰箱均价从2787元上涨至3746元/台，涨幅34.4%，洗衣机均价从1900元/台上升至2647元/台，涨幅39.2%；三四线地产市场景气程度上升带来新的需求。

电烤箱作为一种高效节能、无烟无味的厨电产品，满足烘焙、烧烤、发酵、解冻等多种功能；嵌入式电烤箱可以镶嵌到橱柜当中，最大限度节省厨房空间，提升整体质感，使厨房环境更加美观、整洁。2017年上半年，电烤箱市场零售额同比增长46.0%，其中嵌入式烤箱同比增长64.0%，远远超过整体市场增速。嵌入式烤箱占据电烤箱市场份额的38.7%。

目前市场上的净水设备分为净水机、纯水机、管线机、直饮机，其中纯水机市场份额逐步上升，目前在70%左右，净水机份额20%。2017年零售额达到328.9亿元，同比增长18.3%，相比2012-2015年增速有所回落。

破壁料理机集合了榨汁机、豆浆机、冰激凌机、料理机、研磨机等产品功能，完全达到一机多用功能，符合当下消费趋势，2017年破壁料理机市场规模持续扩增，零售额实现扩增43.4亿元，同比增长65.9%，零售量将达到438万台，同比增长为78.0%。

分城市区域来看，油烟机、燃气灶一二线城市渗透率已经较高，后续提升空间相对有限，而三四线城市渗透率较低，尤其是农村区域。以油烟机每百户保有量为例，2016年农村家庭家庭每百户保有量为18.4台，远低于城镇家庭71.5台的保有量，增长空间巨大；且其20%的同比增速远高于城镇家庭3%的增速，增长势头强劲。

对于厨电行业的天花板情况，是十分可观的。

在说老板电器，简介如下：

老板电器是一家主要从事厨房电器产品的研发、生产和销售的公司.公司主要产品包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜,以及电压力煲、电磁炉、电热水壶、食品加工机等配套厨房小家电产品.公司经过30余年不断地发展与壮大,现已成为中国厨房电器行业发展历史最长、生产规模最大、产品类别最齐全、销售区域最广的龙头企业之一。

从一个领域中脱颖而出，成为龙头，本身就说明了这是优秀的企业。

该公司实际控制人，任建华，一手创办了老板电器。

一位出色的老辈企业家，终究是该交棒了。

改革开放三十年后，许多民营企业都到了交接班的关口，家电行业里的交接班形态各异：美的的创始人何享健，把权杖交给了职业经理人方洪波，被传为一时佳话;格兰仕的创始人梁庆德，让儿子梁昭贤在公司历练多年，现在“德叔”基本放手，“贤哥”已是格兰仕的总裁，统揽大局;格力的现任掌舵人董明珠，则热衷于将自己树立成企业的招牌，斗志昂扬，毫无后退的意思。

其实老板电器早已开始交接，14年与17年，在任富佳的带领下，老板电器实现了业绩平均复合增长30%的目标。

该公司质地如下：

老板电器近十年平均净利润同比增长率高达39%。

近十年平均净资产收益率高达23%。

近十年平均毛利率高达54%。

近十年平均净利率高达14%，如今高达20%。

老板电器的质地放眼整个A股市场都是极为优秀的。

经营现金流非常稳定增长，经营稳健。

估值情况如下：

老板电器近五年市盈率最低点19倍，最高点35倍，当前22倍。

老板电器近五年市净率最低点3.8倍，最高点10倍，当前7倍。

市盈率位于18%历史高位。

高于22%上市公司。

老板电器的当前估值情况是低估值的。

老板电器近期股价下滑，近乎腰斩，主要是17年业绩不达预期。

但同时也给出了一个非常好的上车机会。

经过了解分析厨电行业，前景还是十分乐观的。

行业空间依旧很大，2017年厨电行业规模约在976亿元，预计18年能够达到1100亿元，千亿级厨房新经济时代已经来临。

厨电具有较强的安装性，非互联网品牌强项。厨电领导品牌受益于高端定位，也不会轻易发起价格战。

唯一风险在于房地产市场不景气引发销量下滑。

长期依旧看好。

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