有关股市的三个事实

1、低门槛与高壁垒

股市这个游戏进入门槛非常低，只要去证券公司开一个账户，足不出户就可完成交易，没有学历、年龄的限制，不受天气和地理的局限，可以说，进入股市几乎没有任何门槛。但就像免费的就是最贵的一样，低门槛的另一面是真正的获利者面临极高的壁垒。

如果股票投资是一个职业（即便只是一个兼职），那么这个职业一个突出的现象就是从业者的教育背景五花八门，且进入这一行基本没有系统的学习和培训。由此导致的结果就是股市的一赚二平七亏之说。

股市是一个少数人获胜的游戏，那么获利的高壁垒到底在哪里呢？

股价=每股收益*每股估值，所以股市获利的两个关键变量是：公司未来的业绩走向和市场给予公司的估值（PE，市盈率）。那么问题来了，对这两个关键变量的判断和把握是一件简单和容易的事情吗？毫无疑问这远非那么简单，这就是高壁垒所在。

至少面临三重困难：企业经营业绩的不确定，市场定价的复杂性，市场对人性弱点的放大。

这三大挑战也成了股市中成功的最大壁垒，也是我们要刻意去锻炼的三大能力：敏锐的商业判断力、对市场定价机制的深刻认识、强大的自我意识，克服人性弱点。基于此，可以把投资能力分成四个等级：

第一等：三大能力皆备，必为一代投资大家。

第二等：一项突出，其他两项没硬伤，可以获得可观的投资回报，财务自由不是梦。

第三等：一项突出，其他两项有硬伤，业绩容易大起大落，运气占比较大。

第四等：三项能力都很弱，属于股市中永远的炮灰和大多数。

2、股市也没那么可怕

高壁垒也不意味着股市真有那么可怕。做投资某种意义上说是在寻找超额收益的“小概率事件”。但这种小概率不是毫无规律，像彩票一样的随机波动。而是因为市场里真正具备上述三大能力的人少之又少。一旦你踏出这一步，你就会发现沿着这条路走下去，投资成功恰恰是某种“大概率事件”。

另一方面，每个家庭的财富都面临一个共同的敌人——通货膨胀。30年前万元户算是大富翁，但现在1万元勉强只够一次出国旅行的费用。

如果以1-2年的周期来看，股票的波动范围确实非常大，但如果拉长到20-30年，股票的收益相比于债券和储蓄有更大的优势。国外一个教授研究了1802—2006各类主要资产的实际回报，显示股票的回报高达75万多倍，而现金的购买力已经缩水到原来的6%。

3、远离“大多数人”

既然股市是一赚二平七亏，我们就应远离七亏的大多数人。也即巴菲特据说的在别人贪婪时要恐慌，在别人恐慌时要贪婪。

为什么亏损的那个人永远都是你？

散户，顾名思义就是资金较小，独立在市场内随波逐流操作，不能够左右行情大局的客户。在任何一类的投资市场中，散户群体构成了市场的一个重要的组成部分。

散户群体虽然不能够对行情起到绝对的影响，但是散户固有的跟从性，造就了在形成趋势的市场中，经常发挥“锦上添花”和“落井下石”的作用。

散户正如“小国寡民”一般孤居一方，即使有一定的操作理念和技巧也不经常的使用，往往会因为获得小利而显的十分高兴，喜欢炫耀，经常性的到处打探消息和主力操作的意图，实质上散户很难跟从长远的行情，被套的时候，难以迅速的做出解套的办法，同时又会丧失大部分获利的机会。

散户投资者的心态主要有以下的几种：

一、散户的贪婪

贪婪就是贪得无厌，赢得小利还要大利，翻一翻还要翻两翻。一波行情完成后，特别是在行情的后期阶段更是拼命想赚取市场最后的一份利润，不能够把握自己和在交易中的节奏，往往得不偿失，正确的交易利润最终被贪婪所吞没，当清醒的时候，已经丧失再次交易的权利。

二、散户的恐惧

恐惧就是对风险过度的恐慌，特别是初入市场的散户，往往是违反交易中的原则之一“重势不重价”，自己的每次交易都要与现实生活中的价格尺度进行比较，一次甚至数次的亏损将其多年的积蓄损失掉，就会变的视投资如洪水，这种心态导致悲观保守，坐失良机。

三、散户的吝惜

吝惜就是吝惜资金，这种心态常常发生在散户短期被套，亏损额度在逐渐放大的前提下，最终的结果是导致坐失及时割肉止损的良机，以至于被深深的套牢，丧失大部分的资金。

四、散户的从众性

只要有人群的地方，就会有争论，而在争论的群体中三种人：先知先觉者、后知后觉者和不知不觉者，当一部分人的观点得到市场的验证，散户就会长时间的关注并跟从，而这样又同时会影响更多的人，因此，随大流是一种普遍的社会现象，往往大部分散户都看清方向的时候，也就是行情要发生突变的时候。

记的中国有一句名言“群众的眼睛是亮的”，但是在原油投资分析中，这句话恰恰是相反的意思，真的所有人都看清的，错误的可能性也就是最大，所以大部分的散户也就成为“群众”中的一员。

当行情开始上涨的时候，一些缺乏知识、信息和独立判断能力的投资者开始出现从众的心理，固然也能够得到一定的安全感。因为“大多数”也代表了人气。但是原油投资市场常常是少数人赚多数人的市场。

既然如此，为何不甘居于少数，而是站到大多数一边去呢？因此，当行情从底部启动时，大多数的人都会说是量小、反弹，不能跟进。而当行情放巨量到顶部时，大多数人都会说只要有量，还会创新高。

前者多数是空仓，所以价格就还能上涨，而后者表明多数是多仓，坐在轿子里等着别人抬着上山，所以价格也很难涨动。在这两种情况下，多数人的观点是错误的，主力机构就可利用拉升或砸盘，使多数人踏空追涨或套牢割肉。

解套的关键：

1、被套的自己要学会释放：

如果你手中的股票满仓被套，你一直不操作亏损的是全部的本金，这时候你需要先腾出来一部分，是时候无所谓30%还是40%，这时候的出票并不是割肉，（很多散户害怕割肉，一路套到底），而是把手中的资金盘活，用有限的资金创造更难过的财富，更你快的完成解套回本，如果这时候不舍得先出来的小资金，那么损失的就是全部的资本。

2、持币周期长，持股时间短。

在短期内部能确定大盘会有反弹，行情好转的迹象。我们手中的可用资金就不要继续浪费补仓在本就被套的弱势股上，只会越补，亏损越严重。

3、如何找到低点和高点

在波段操作中，底点和高点可谓是重中之重，很多人都知道波段操作，但是很少人会去做，很少人会做。

解套方法，补不补原则：

1、大盘：企稳时补、不稳不补。（如果在行情既未止跌，也未企稳时补仓，只会越套越深）

2、股性：熟悉的补、不熟不补。（熟悉的股票，心中有数）

3、业绩：良好的补、不良不补。

4、走势：起涨时补、破位不补。（前面说的，大势已去的股票不补）

5、涨跌：大跌时补、大涨不补。

解套技巧：

有卖有买，分批解套

对持股较多的散户来说，可以采取分批解套的方法，首先把已经解套的个股分批地卖出，在卖出的同时，再另行补进一些强势股，这样做不但可因买进强势股获利还可以弥补部分损失，又可避免因股票套牢而导致心态不好，影响自己下一步计划的实施。

换股操作，弥补损失

如果散户发现手中被套的股票成了明显的弱势股，在短期内翻身的机会渺茫，就应当忍痛从速将该股脱手，尽快换进市场中有发力启动苗头的强势股，寄希望于从买进强势股中获利，以此弥补被套牢时的损失。

高抛低吸解套法

这种方法就是下降趋势比较明显，股价有反弹波动幅度的票适合，对技术手法有要求。

利用T+0解套

通常有些股票买入股票次日就跌，很果断马上割肉出局，如果你说长线投资，跌了也许不会卖出，或许还会补仓。原因是你并没有经过冷静的分析，只是看跌看涨

在弱势的行情下可以进行T+0操作来降低成本，没有多余的资金，满仓被套也可以实现交易，你买入的股票，在其后几天被套，在遇到利好消息的刺激后，股票小幅度拉升可以先将手中被套的筹码卖出50%或30%仓位，在股价回落的时候，将手中原来抛出的股票。从而在一个交易日内实现多次的高卖低买，来获取差价利润，实现解套。

底部企稳法

股价再下跌的动能已经很小了，该割的都割了，就剩下一些赔本不干的人（观察成交量得出），这时候我会试探性小量买进，一般不超过两成仓。

边打边撤法

个股跌破趋势支撑线后,一般会有技术反弹,但是,第一次反弹无法收复前期上升趋势线,即,图二中的粉红色线,则不要幻想是挖坑洗盘了,这个时候,股票还会进行新一轮下跌,图二中的1-2位置都是高抛点。

这样的情况下操作,一般只会有小幅亏损,绝对不会深套和重亏。

在大势向坏的情况下,能够少亏就是赚,就是赢,这为下一波行情的到来保留了足够的实力

主动解套法：

(1)筹码止损法

筹码成交密集区对股价会产生直接的支撑和阻力作用，一个坚实的底部被击穿后，往往会由原来的支撑区转化为阻力区。根据筹码成交密集区设置止损位，一旦破位立即止损出局。

(2)时间止损法

这里的周期主要是指交易周期。在投入一只股票之前，正确的做法是要考虑好是短线操作、中期交易还是长期投资。不要短线变中线，中线变长线，长线变股东。一个交易者正确的做法应该是顺势而为、波段操作，那么在这个过程中时间就是很关键的因素，因为时间决定着投机者对资金的利用效率。

(3)资金复位解套法

(1)核心原理：由被动解套，转为主动解套。

(2)资金复位：把死套的资金变成灵活运用的资金，有效的资金运作。关键点：

(1)套住的资金要学会释放。

(2)如何找到低点和高点。

(3)持币时间长，持股时间短。

案例教学：

详细说明：假如我们是10元成本的股票，当时买了1万股，总共花了10万。现在股价跌到了5元，只剩下5万。也就是说，套了5万。那么，我现在的目标，应该是让这5万的资金重新回到10万，资金就可以得到解套，就不需要等到股价涨到10元去再解套。

失败总是有原因的，不去总结的人永远都会失败。

一直喜欢满仓猛追猛打的股民，最容易发现满仓往往没有退路，特别是在满仓被深套之后，常常会走投无路。因此，要改“满仓操作”为“半仓操作”。

到底该怎么止损？

有很多人知道必须止损，但实际操作时一塌糊涂。听说了2%止损法，就去学。有时候止损后，行情延不利的方向运行，这时心里十分得意。然而更多的情况是，止损后行情反身拔起，这下可傻了。心想早知道不止损了，熬一熬又可以赚钱了。大多这种情况多经历几次后，就对止损产生了怀疑，显著地弱化了自己止损的执行力。其结果可想而知。

还有些人也知道止损，执行力相当之高。但执行了一段时间后，发现自己的账户毫无增长。反而一个一个台阶稳定的往下走，这与慢性自杀是没有区别的。

问题到底出在了什么地方？

我想这是与止损的使用方法有十分大的关联性。首先明确一定，任何脱离操作系统的止损都是没有意义的。把止损单独抽出一块来研究，得到的结果就是上面的例子。常常有些人没有自己的操作系统，而胡乱使用止损。那反而只是将这些钱送给市场而已。首先必须建立自己的操作系统，才能将止损融合进去，发挥止损应有的效用。将这把双刃剑对自己的损害降到最小。而不是往自己身上死命砍，砍的自己满身是伤了，也没砍到对方半点汗毛。关于操作系统的建立，已有许多现成的文章与内容，在此就不再赘述。等计划中的几篇专栏写完后，有可能会有专门的篇幅介绍。

另一方面，一套完整的交易策略中的止损设置也是与不同投资品种有关的。打个比方，你为什么制定单笔交易需要2%的止损。2%是哪里来的？满仓债权用2%的止损？满仓分级A用2%的止损？满仓螺纹钢用2%的止损？答案显然意见，单纯百分比的止损设置，对于不同投资品种是不通用的。百分比止损最佳的效果是控制资金总体最大回撤，它可以使投资者强力地控制自己的最大资金亏损。如将其使用于单个品种上，是不合适的。

那怎样才能避免这些情况？

笔者一直认为，一个交易系统的制定，其中的参数必须是市场给与的。而不是自己想着百分之几就是百分之几。具体到单个品种，止损的制定必须是与品种的波动率有关系。也就是上一篇中所提到的白噪声。市场的白噪声我们可以使用ATR粗略的去表示。

下图为止损价格示意图。

以多头为例，价格上高下低。最上区域为价格正常波动区域a，在这个区域内，价格变动为策略正常持单价格区域。在这个区域中可安心持仓。中间的红线为策略设定的止损价格，这个价格可按具体策略的逻辑设置。再往下是一个模糊地带b，价格运行到这个地带中，十分有可能再次往上，在实际操盘中，往往在k线中就表示出引线的形态。当然价格也有可能直接运行到c区域。

我们常见的慢性自杀式止损往往是投资者在a区域就止损。在c区域下部区域割肉，这时基本已经深套，体现不出止损的用处。最关键的b区域，这个区域的大小与单个品种的白噪声有关。笔者认为一个好的止损应该在于b与c区域的分界线左右。当然怎么设定这条蓝线不仅与个人的系统有关，也与操作品种有关。

在具体讨论如何设置止损位前，我们先来看看几种常用的止损方法。

1 百分比止损

这种方法的优缺点上文以讨论，不再赘述

2 形态、阻力和支撑止损

此种方法应该是大家最熟悉的方法，各位应该比我有更丰富的经验。

3 ATR止损

海龟交易法使用的止损方式，考虑了品种的波动率特性。

4 时间止损

华尔街幽灵中有名的法则之一。笔者使用较少，无发言权。这种止损将时间变量加入到止损系统。在使用突破法交易时，往往十分有效。因为一个有效的突破，大多情况为价格迅速脱离阻力位置。如果较长时间内价格还在成本处游离时，大多为假突破。这种情况就体现了时间变量的优势。

举个笔者认为一个较好的止损设置例子。

假设使用道氏理论操作，价格上涨过程中。波谷价格为1900，开仓价格为1950，ATR为40。

很多人有可能会直接将止损位放于1900或者1900下面几个点位。这会将自己置于不利的境地，一个市场突如起来的引线就会将自己的止损位打破。这时就可加入ATR将其影响减至最小。比如在最低价1900处减去半倍的ATR，也就是1900-20=1880。止损位设为1880。再结合自己开仓位，计算出自己最大亏损的点数。在这里也就是1950-1880=70。此笔交易最多亏损70点，也就是700元。如果本金为7w，总损失控制为1%的话，那在此这笔交易只能开1手。如本金为14w的话，则为2手。

止损的方法固然重要，个人的心理状态也极其重要。即使你有一套正期望的系统，止损设置也十分合理。如果没有强大的心理支持，也无尽于是。有些人天生将账户中的钱当做数字，可以十分优雅的止损。而有些人则对亏损患得患失，犹豫不决。幸好人类与生俱来有极强的适应和学习能力。通过训练，多次的合理止损，大多数人都可以接受止损的行为。一个成熟的投资者，应该将止损当做交易中一个正常环节，无十分多的感情附加。笔者本人开仓后计算出最大亏损额，把这些当做赌桌上的筹码，已经脱离于自身本金。即一开始已将这钱当做输掉。如果这笔筹码能带来盈利最好，如果输了，也只是笑笑而已。持续的正期望操作，市场总会给与应有的回报。

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