一直以来，环保都是我重点关注的一个方面，但最近两年来，对于环保类个股的看法，也发生了一些转变，当然这种转变也是随着环保行业的变迁而改变的。处于目前这个时点上，我个人认为环保类个股投资者要多加小心了，投资的机会似乎已经没有前几年确定性那么强，风险正在增加，至少要足够的重视这种风险了。

风险主要有这么几方面：

1.收入的不确定性增加 

环保企业的收入大多数来自于政府支出，或者说环保项目的买方更多的是地方政府，当然这是一个总体的判断，一些技术改造，空气治理项目的收入也有相当一部分收入是来自于企业的，比如石化企业，电厂的除硫除硝等等，但必须要清醒的认识到来自于地方政府的收入还是占了相当的比例，那么地方政府的财政收入情况将直接决定企业的收入情况，并且随着地方政府的换届，这种不确定性更大了，包括项目的立项，执行，恐怕变数就更多了；

2.企业的的发展需要更多的资金支持，并且资产变得越来越重 

可以说现在的环保项目，大部分都是PPP项目，企业需要先期投入大量的资金，并且这种资金的占用将是长期的，也可以认为企业的资金变成了一种固定资产（当然资产负债表上不是这样体现的），要支持高速发展，就要有更多的资金投入，企业的资产也就变得越来越高，资产负债率也会逐步提升，而在整体宏观去杠杆的大环境下，高的资产负债率显然是一种巨大的风险，高资金投入，重资产，高杠杆，显然这对企业本身就是一种威胁；

从以上两点来说，环保企业的收入不确定性增加，并且要维持收入增速如果不下降，就需要投入更多的资金，并且企业的负债率在逐步增加，在目前的宏观条件下，显然这不是一个积极的信号，需要提起我们的注意，并且从估值的角度来说，高风险，高资本投入本身就应该给一个低一点的估值，所以环保类个股表现差强人意，也就都变得比较好理解了。