周一口子窖的股价爬上200日的最高点，看了看近期酒板块的表现，口子窖绝不是个例，2个月时间股价涨了50%：

珠江啤酒，古井贡酒，重庆啤酒，青岛啤酒等酒股也走势很不错，以古井贡酒为例子：

短短一个月涨了20+元/股，涨幅达到30%。

那么缘何酒板块如此暴涨？今天就围绕酒这个主题，来讲一讲关于酒的投资逻辑。

01

我们以时间为梯度来观察一下酒的股价变动趋势：

2012年开始，白酒进入调整时期：推测这个主要是受公务消费限制，于是白酒消费进入短期的低谷期，连同带动股价比较低迷。

这个过程持续时间较长，一直持续到2015年，这个时候的白酒板块整个都是一片萧条，基本都是处在亏损状态，好一点的比较坚挺的白酒公司则是微微盈利的状态，但都大不如从前。

再往后，白酒的生产受到了一定的限制，供应减少在市场需求保持平稳的前提下，使得白酒的库存趋于减少，高库存得以消化，于是市场供应关系发生了悄然变化……

从2015年开始，以茅台为典型代表白酒出现了供求紧张的状况，表现最为突出的当属贵州茅台，还有五粮液等第一梯度的白酒出现了“难买”的局面。

茅台酒销量占比从12年的33.46%提高至15年的56.19%，普五和国窖1573销量占比28.32%、10.49%，其他品牌销量占比约为5%。期间，茅台净利率最稳定，五粮液略有下滑，国窖1573净利率波动相对较大。

从市场需求的角度来看白酒走俏的原因，而且还有一个比较特殊的原因：白酒身负文化标签：中国符号。

白酒行业分梯队，每个梯队基本上就那么几家：

第一梯队：茅台，五粮液和泸州老窖。第一梯队的门槛极高，几乎没有新的竞争者进入的可能：换句话说，这一梯队是在市场上掌握了绝对话语权，是长期价值投资一个不错的投资标的。

其他梯队就不展开讲了。

02

大家需要注意的是，第一梯队的白酒不仅仅是个商品，仅有商品属性。需要注意的是，他还有“收藏”价值——金融属性。

之前我们谈到由于公务消费的下降而导致的白酒库存积压，但是白酒的价值不会因为被挤压而下降——反倒因为库存时间长而变得更有价值。所以白酒的投资价值不仅仅在于消费，而一旦具备这种收藏功能之后，会迎来一个时间差的问题。

如果白酒行业遇上了强周期，商品都囤积在商户手中，供需关系就会变得更加紧张。由于市场价格与市场反应之间有个周期，再加上这个属性会使得周期更加长。

03

我们说业绩为王，白酒股价的上涨逻辑一定也离不开业绩。

股价的上涨逻辑之一：

白酒价格的上涨。

这是高端与次高端白酒的价格趋势：

但是，需要值得注意的是，现在白酒股板块的估值不算低了，整个板块已经到了中等偏上的估值水平。比方说泸州老窖为例，股价较两年前增长了200%。这一段行情，是白酒行业的复苏+整个市场对蓝筹的偏好——最近一直说鼓励消费。

第一梯队的白酒基本上净利润的增幅在20-30%之间，所以我们更需要关注的点是这个过程持续多久。

另外啤酒的红盘也为世界杯的到来预热了一下，这波行情短期内还会持续，大家可拭目以待。