管理

作者：陈少川

过度炒作种下恶果     南柯一梦终该觉醒

第三个超过8%的跌幅，周一收盘3209点，下跌297点，跌幅8.49%，比7月27日的跌幅多出0.01%，是A股有史以来跌幅第二名。沪深300指数跌幅8.75%更胜一筹，但还是比富时中国跌幅8.99%小，A股的跌幅竟然是全球股市之冠。翻开亚洲市场的跌幅，即使是近期政经不稳定的马来西亚KLCI指数也就跌幅2.7%，为何A股会有如此凶猛的跌幅？显然是前期过度操作种下的祸根与祸害。
回归市场问题解读A股，本栏更愿意从供需的角度看A股市场。从资金及筹码的角度看问题会更贴近市场的事实，不必穿凿附会加上其他似是而非，或是难以找到相关联的因素解读，只要从资金投入到流出，再到筹码从锁定到松动的角度看问题，应该可以找到更好的答案。不必在意政策的利好或利空，更不必谈基本面因素，股票的上涨实际上就是人为炒作因素而已，之所以下跌就是过度的人为炒作种下的祸害，其他都都是弦外之音，题外话。
回想5月22日当沪市成交额再度跨入万亿元时，比较全球股票市场的成交额，A股竟然成为全球之冠，日成交额超越美国市场。此时的A股市场成为世界翘楚，大家都引以为荣，跟着骄傲，纷纷认为A股终于走向全世界，殊不知因为过度的人为炒作，以为只要无限制的将股价拉高，将上市公司的市值拔高，就可以称霸全球股市。
在没有实质业绩题材为后盾的股市，终究是南柯一梦，最后下跌是必然的趋势发展，尤其是本栏从换手率不断强调A股高周转率的危险，当时动辄日换手率高达3%以上，即不到33天筹码周转一次。中小板与创业板市场更达到5%以上，不必20天换手一次。
这简直是一个奇迹，天方夜谭，但市场乐此不疲，天天采取高周转，以为只要有人愿意承接，即使价格再高都不成问题，只要有人愿意买进，股价自然可以高高向上。这是对股市的错误解读，也是过度的憧憬，当然就是祸源，如今付出了惨痛的代价。
去年底到今年3月份，马钢股份、中铁二局再到中国南北车，他们带动唱引发一轮高换手率滚动，股价自然也水涨船高。不管是不是一带一路题材炒作，总之过度炒作最后也会付出代价。看看中国中车如今的跌幅，说明这个题材也不能如此炒作，八字都没有一撇就炒成这样，如今的下场当然是非常糟糕。
原来市值高涨后形成的有利契机，现在回头看反而是祸害。一来一往之间，是福是祸？应该从哪个角度看呢？
再看看去年11月份证券股的炒作，到现在几乎全部被打回原形，24只股全线跌停，说明什么？是市场的炒作换来的恶果。必须吸取教训，审视问题的重心与重点，才不会在未来的操作选择上犯错。

最好的比较方式是回到成交量换手率比对，当时的10及20日均量线最低水平条件，与今天的低位量状况，到底有何差别？是否进入相对低位？如果确认这是量潮趋势的事实，那么请安心吸筹等待下一轮的启动。

换手比率自然法则     3075点大胆承接
本栏认为一定要从成交量的换手率看问题，用比较方式看筹码的换手状况，绝对不能跟着市场起哄，更不能从价格的波动看支撑，或是以某一个理论算出最低点，这些都是不可取，唯一可以采取的只有成交量的模式应用。有两个最重要比对方式如下：
1、 依据10、20、40日均量线作为有效换手比率的测算，只要在任何一次低位区域换手率达到100%，说明在下跌的演变过程准备释放的筹码有利于后续的筹码沉淀与锁定，以上证指数比较目前52天周转一次的周期，一年五次换手还是比较快。沪深300时间周期会长一些，说明大盘股筹码多，转换慢。但对近期压缩量进入相对低位比较，可以看到压缩量进入极低位水平，也意谓量能有沉淀的特征。确认沉淀效果后，也意谓价格有明确反击的能力，这样才是研判价格低位特征的应用；
2、 采取低位区域量的比较模式，观察上一个低位量的水平，同时比对长周期如60或120日均量线进入压缩的条件比对，尤其是长周期形成的跌势形态进入相对低位，然后进入压缩量横向扩底，此时就有形成低位支撑与底部的特征，这个时候可以针对价格的相对比较低位承接，风险自然会降低很多。