中报业绩符合预期。公司供应链金融平台带来业绩大幅增长，平台外延和O2O整合加速，下半年业绩将加速释放，维持增持评级。

投资要点：

　　投资建议：维持增持评级。维持2015-17年EPS预测0.17/0.29/0.40元，维持目标价11.56元，空间27%，对应2015年68倍PE。

　　业绩符合预期，金融服务贡献收入/毛利润近40%。报告期内公司营业收入、归母净利润24.1/0.41亿元，同比增长84%/168%。毛利率/净利率7.48%/1.71%，同比变动-0.1%/0.6%。矿业/贸易/供应链金融/保理租赁占营业收入6.6%/55.7%/35.7%/1.9%；毛利润占比60%/2%/12%/26%。金融服务已经成为公司利润的主要来源之一。

　　供应链金融下半年业绩将加速释放。上半年公司实现供应链金融业务收入9.1亿元。保理/黄金业务存量2.47/3.51亿元，分别较2014年末增长74%/88%。近期公司1）收购上海振宇完善贸易和供应链金融人才团队；2）成立鼎盛金服将平台外沿至同样拥有大量资金需求的珠宝零售行业；3）参股安泰科加速线上平台建设，完善客户信用评价和提高交易撮合效率。公司债融渠道畅通，增发再融资已获进展，资金可以支持供应链金融规模继续放大。公司贸易量和相关金服业务将保持较高增速。

　　有色金属采选业务保持盈利。受益于技改扩产和保暖工程的实施，埃玛矿业和银鑫矿业提前开工，上半年实现营业收入10,900/4,964万元，同比增长22%/38%。我们认为，短期内全球锌供需缺口仍将存在，锌价格将保持现有水平。公司矿山盈利能力将保持稳定。