招行期末总资产达到62920亿元，比2016年增长5.9%，高级法下考虑并行期底线要求的风险资产仅增长4.8%，不考虑并行期底线要求的风险资产增长则仅为2.55%，在这种情况下，招行的营业收入增长和净利润增长分别达到5.7%和13%。我们看到，2014年以来，不依靠普通股融资，招行在维持30%的行业内较高派息比例的情况下，每股资产由12.47元增加到17.69元，年均增长12.4%，核心一级资本充足率则由10.44%增加到12.06%。以较少的资产规模和风险资产获得较高的营业收入及净利润是典型的内生性增长，这种高质量的增长目前在银行股中仍为极少数，这与其二级市场股价的走势相匹配。

招行取得高质量增长没有秘决，在于长期以来一直坚持的零售立行战略。2017年年末，招行的零售贷款达到17853亿元，占贷款总额的50.08%，首次突破50%大关，仍然比奋起直追的平安银行高。占比极高的零售贷款是不良率维持低位的重要原因。同时零售存款占比也维持在33%左右的较高位置，这一比例在全国性股份制银行中是遥遥领先的，为零售贷款提供了充沛的资金来源。

再来看招行零售业务的结构，住房按揭贷款占比由2013年的低位12.2%回升到2017年的23.4%，这部分风险权重低的资产的份额迅速增加，取代了原来风险权重较高的小微企业经营贷款，在贷款规模维持一定程度增长的同时，风险资产取得较低的增长，高级法下资本节约更加明显。同时，在竞争激烈的存款争夺中，招行的零售活期存款保持了一向的高比例，这为公司提供了极低的负债端成本，为保持较高的息差提供了保障。

招行零售业务取得成功的关键在于其优势不断扩大的私人银行业务。招行私人银行期末客户达到67417户，管理资产达到19052.7亿元，同比增长14.8%。私人银行管理规模的不断扩大，为公司带来了理财等资本金低消耗中间业务收入的持续增长，以管理规模1%的计算，可以产生180亿元左右的净手续费收入，占招商手续费净收入的28%。大量私银的集结，派生了大量的活期零售存款，以4：1的派生款计算，大约可以派生出4500亿元的个人存款，占招行个人存款的近1/3。由些可见，私人银行业务极大地提升了零售业务的档次，也在一定程度上奠定了招行在同业的领先的地位。

招行私人银行管理资产2010年以来，7年年均复合增长32.2%，管理金额自从2014年超过工行以来，领先规模不断扩大，其他银行更是难望项背、无法追赶。其他全国性银行私人银行的发展速度均比招行慢，平安银行在定期报告中也提及其私人银行的发展，但从来没有公布具体的数据，私人银行的进展无法量化比较。招行私人银行的资产管理的规模、增速在行业中具有领先方向标意义，反映出招商私人银行业务团队独特的竞争优势。

招行年报中公司业务也取得了较好的进展，突出表现在逾期贷款、关注贷款等不良贷款有关数据的下降上，不再累述。

靓丽的年度报告还是存在隐忧，随着监管加强、互联网金融对存款的侵蚀，招行零售存款总额虽然还能保持增长，但占存款比例已经从2010年的37%以上逐步下滑，2017年跌落在33%以下，其中引以为傲的活期零售存款占比也由中报的25.2%下降到23.9%，活期存款占比25.2%可能是招行的极高水平，不利今后息差的继续提升