从Biotech到Pharmaceutical，国内为数不多能真正在2-3年内批量兑现品种的创新药企，贝达药业。因其次新属性，市场对于这家创新药企的关注度并不高，但现在贝达为创新药首选配置品种。

伴随“2018年创新药成为医药板块中最重要且弹性最大的投资主线”这一观点越来越成为共识之后，贝达的关注度也显著提高。贝达不仅是A股稀缺的纯创新药标的，也是国内为数不多能够真正在2-3年内批量兑现品种的创新药企，当前价值被显著低估。

【投资逻辑】

来看一下贝达的成长过程?

①2003-2016年，贝达成为国内第一家成功实现从融资到上市的Biotech(生物医药企业）

②2017年是从小型创新药企（SmallBiotech)到综合制药公司(Pharmaceuticals)升级的关键一年。

引进合作：既有和世界巨头Amgen成立的贝达安进合资公司，也有卡南吉、天广实等国内海归创业项目，还拥有first-in-class项目的美国初创型公司Meryx。

创新国际化：控股Xcovery，将其打造为公司在美国的创新平台。

自主研发：引进多位资深海归科学家，以肿瘤为主并向糖尿病等领域拓展出售，成立贝达诊断：打造肿瘤精准医疗闭环，诊断+靶向药双轮驱动。建立贝达梦工厂创新平台；高效率的销售团队（2016年公司销售人均产出高达300万）。

③2018年则是从1到N，开始陆续兑现新药的业绩爆发拐点期。

其实过去一段时间公司股价处于低谷期的一个重要原因是市场认为贝达只有一个埃克替尼（即便去年销售10.26亿元），后续产品线缺乏。

2018年市场有望对贝达形成一致预期，首先是2018年埃克替尼有望开启以价换量，其次是创新药研发迎来加速期：2个合作新药处于NDA报生产前夕；爱沙替尼预计年内提交上市申请；Vorolanib处于中国III期、美国有望启动联用试验；贝伐单抗丨丨丨期，有望前三家获批；3个2期新药（omet、T790M、银屑病）；多个一期以及pre-IND品种。

a.爱沙替尼：有望2018年完成临床并于2019年获批国内上市，国内峰值有望达15亿元；美国预计2019年申报上市，2020年获批，海外肺癌有望销售1亿美元；黑色素瘤为全球首家的first-in-class适应症，美国潜在市场超3亿美元。

b.Vorolanib:有望凭借高安全性通过联合用药成为公司在研管线最大的肿瘤品种，同时wAMD领域存在数十亿级别的想象空间。

c.BPI-3016:首个索马鲁肽me-too，已进入临床I期，糖尿病决胜品种。

d.埃克替尼乳膏：全球首个将EGFR-TKI作为外用膏剂用于抗锒屑病治疗的品种，为first-in-class新药。

e.BPI-16350:潜在me-better品种，对CDK4的抑制活性是CDK6的10倍以上，特异性较高。

④横向对比同类公司，如百济神州、和记黄埔等，贝达药业的在研管线可比、在售利润体量显著胜出、销售体系完善，公司已经显著被相对低估。

【走势分析】

贝达药业：次新股，在市场普跌的情况依旧表现相对抗跌的状态，整体位置来说可以长期维持大平台，基本面情况叠加，整体来说依旧算强势，前期的医药板块大涨该股虽然跟随但涨停基因不足，这种票不太适合短线操作，更适合中线操作。