深交所上周发布了《2017年度个人投资者状况调查报告》，尽管总体上看投资者结构和理念有所变化，但并未发生根本性的转变。占比仍高达75%的中小投资者，以及追涨型投资者（46.9%）远远高于抄底型投资者（8.5%）的数据，让大家觉得行情格局要发生重大变化依然“任重道远”。

  笔者曾对这几年来行情量能不济的现状做过美好的期望：市场中如果理性投资者不断增多，那么行情走牛所需的成交量也将不用太高，像几年前动辄超万亿成交量的热闹景象，可能一去不复返。这一点我们可从成熟市场，如港股每天的交易量只用约700亿港币进行简单类比。逻辑也极为简单：价值投资理念立足于长期而非短期操作，因此不管行情如何震荡，当买入的理由并未发生质的变化的时候，持有将是投资者实现投资目标的唯一途径，这样一来，优质股票的“筹码”都沉淀在投资者的手里，市场交易量不用太大也能推动行情走牛。

  将这两年行情演绎拿来比对，期望中的趋势还是存在着的，仅是未到质变、仍处于量变过程中而已。大力发展机构投资者，在A股已提倡多年，但“散户化”未改，也是值得我们反思的一个方面。在笔者看来，机构投资者“大散户”的称呼，需要通过其本身的投资实力让市场逐步去忘却，同时A股的机构化也才会进入快车道，中小投资者也才能放心地交出自己宝贵的资金。而另一方面，则是严监管的持续深化，能最终厘清市场中各种杂质，回归股市投融资的本色。“散户”若能在优质股的长期持有中获得应有的回报，相信愿意费力不讨好去“瞎折腾”的，不会是多数。

  而A股市场目前仍存在的重融资、轻投资的倾向，是未来需要扭转的重中之重，只有两者的平衡，才能让A股走上长期健康的轨道，也才能让这个市场发挥优化资源配置的功能。比如，眼下正如火如荼的独角兽上市问题，一旦操作起来，必须权衡眼下市场的实际状况——目前IPO制度下上市，股价可能一步到位甚至过度透支，这反而对二级市场造成意外伤害——而不是因为这是“好东西”就不顾一切地冒进。