东方财富 300059：公司发布2017年报及2018年一季度业绩预告，公司 2017 年实现营业收入 25.46 亿元，同比增长 8.29%，实现归母净利润 6.36 元，同比减少10.77%。公司预计2018年一季度利润区间在2.71-3.02 亿元，同比增长约170%-200%，超市场预期！

· 公司内部资源全力支持证券业务发展，用户规模与市场份额持续提升 2017年公司将内部资源优先支持证券业务的发展，从而导致广告业务及金融数据业务业绩同比下降了20%，但对证券业务的拉动效果十分明显。

· 从业务上来看，东财证券经纪业务市场份额2017 年提升了0.67个百分点，两融业务提升了0.51个百分点，从业绩上来看，东财证券 2017 年实现净利润6.53亿元，同比增长78%。公司预计2018 年一季度利润区间在2.71-3.02亿元，同比增长约 170%-200%。

· 公司可转债成功发行对降低公司资金成本效果十分明显，且在市场份额稳健增长的背景下，证券业务同比大幅增长，对此市场有所预期。2018 年一季度，优势基金出现供不应求场面，优势基金代销费率高于普通基金代销费率。从而导致金融电子商务服务业务收入预计同比大幅增长，超市场预期。

2017年公司将内部资源优先支持证券业务的发展，从而导致广告业务及金融数据业务业绩同比下降了20%，但对证券业务的拉动效果十分明显，从业务上来看，东财证券经纪业务市场份额2017年提升了0.67个百分点，两融业务提升了0.51个百分点，从业绩上来看，东财证券2017年实现净利润6.53亿元，同比增长78%。

公司预计2018年一季度利润区间在2.71-3.02亿元，同比增长约170%-200%，超过我们之前2.5亿元的预期。公司可转债成功发行对降低公司资金成本效果十分明显，且在市场份额稳健增长的背景下，证券业务同比大幅增长，对此市场有所预期。2018年一季度，优势基金出现供不应求场面，优势基金代销费率高于普通基金代销费率。从而导致金融电子商务服务业务收入预计同比大幅增长，超市场预期。

总体而言，益于牌照保护，短期内，无需担忧互联网巨头对于公司的冲击，公司目前主要的竞争对手是传统券商，但与传统券商比，公司在流量入口、信息技术以及战略执行能力有明显的优势，因此看好公司未来券商业务市场份额进一步提升。此外，随着规模效应显现以及资金管理效率提升，公司盈利能力有望更近一步。

盈利预测：

预计公司2018－19年归母净利润分别为13.9亿元、21.0亿元，看好公司未来业绩有望持续快速增长。