主理人 · 牛犇

****：读财札记

投资理财专栏 | 第 135 篇

一

一直没有讲过债券基金，一方面从收益来看，股基长期收益率远高于债基。

对于怎么买卖股基，我们有一定方法，但对债基一头雾水。

另一方面，长期来看，投资要想取得好收益，必须配置股票基金，而且也是主要投资对象。

但股基，总有高估的时候，这时就需要将股基资金切换到可轮动的资产中去。

而债券是非常重要的大类配置资产。

说到这里，股票和债券的运行周期基本无重叠，而债券的收益高低主要得益于市场利率的稳定程度。

当市场降息，债券收益就高；当市场加息，债券收益就低。

当然，股债双杀的情况也不是没有，但概率极低，可以忽略。

二

话题跑远了，接着说债基。

债券基金运作模式和股票基金类似，即基金经理买入一篮子的债券，并保证债券投资金额达到一定比例的基金类产品。

债基有很多种：激进债基、普通债基、纯债基和短债基。

相比于普通债基、纯债基和短债基，激进债基与股票型、混合型比较类似。

比如：

富国中证红利，股票仓位90%、债券仓位0.06%，非常明显的激进型股基。

易方达安心回报债券-A，债券仓位85.93%、股票仓位19.93%。

目前，很多平台提供一些股债轮动策略，二八轮动是比较常见的一种。

二八轮动就是将八成金额买入债基，而二成金额买入股基或二成金额买入债基，而八成金额买入股基。

当相应比例偏差达到阈值时，采用再平衡策略使二八的比例恢复到平衡。

基金的再平衡策略中也提过，短期效果不明显，长周期来看，比普通傻傻定投收益高出不少。

之所以这个策略备受推崇的核心缘故，债基和股基有着一定程度的互补作用，股债双杀的概率历史上只出现两次。

三

换一个角度。

债基的存在感不高的原因在于，很多人不了解。

但投资债券，其波动性有时也不低，特别是激进型债券。可我认为它与二八轮动最匹配。

保守中带着激进，对冲激进中带着保守的股基，依然是稳健型投资者的最佳选择之一。

一、主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；

二、低估定投：寻求相对高安全边际基金，低估持续分仓买入，高估轮动其他低估基金或债券；

三、网格资金管理：资金划分N份，对基金占用做大中小组合比例配置；

四、不惧短期风险波动，不追涨杀跌，坚持中长期投资。

3月19日宽基、行业及主题指数估值数据

（点击看大图）

备注：

 A、表格颜色说明：

 B、指数估值维度：盈利收益率、PE、PB、分位点、ROE为指数估值指标；

 C、估值高低说明（两种优先级情况）；

D、部分品种不参考分位点、ROE和盈利收益率。