产融结合显成效，创投模式持续

金融业务全面发力，业绩稳定增长。归属母公司净利润14亿元，同比增长28%。营业总收入42.56亿元，同比增长39%。EPS为0.39元，ROE为8.98%，控股金融子公司业绩稳步增长，股权投资收益陆续释放。看好公司金控+创投+军工资产证券化模式。

金控平台稳步推进，证券和租赁增长迅猛。报告期中航租赁3.42亿元，同比增长66%；中航证券6.2亿元，同比增长342%；中航财务3.98亿元。同比减少5%；中航信托5.23亿元，同比增长22%、中航期货0.1亿元，同比增长185%。租赁业务依托集团飞机产业资源及租赁行业景气，保持高速增长。公司抢抓市场机遇和集团资源优势，实现证券业绩井喷。信托转型初见成效，业绩平稳增长。公司推出非公开发行方案收购控股金融子公司少数股权，未来控制力强化，利于金融资源协同。

打造创投新引擎，外延扩张增厚业绩。借力集团旗下雄厚项目资源，将创投业务打造成新引擎。控股公司中航新兴产业投资参股有中航（宁夏）生物32.7%，持股中航（铁岭）药业75.7%，拟出资3亿元参与卫士通信息产业公司定增，将受益新兴产业发展。中航航空产业投资拟出资4亿持股13.6%，携手中航动力发起设立中航精铸。创投业务累计账面浮盈70多亿，业绩将陆续释放，是重要业绩贡献点。

产融结合实现良性互动，助推公司跨越发展。定位集团金融和产业资产运作的整合平台，旗下控股的航空产业和新兴产业是产融结合的载体，实现集团产业和金融资源的有效对接。同时加大资本运作力度，积极探索新的资本运作模式，为公司持续健康发展提供保证。公告拟出资19亿参与成飞及沈飞增资，享航空军工资产证券化盛宴。18日公告联手中航科工、中航电子、中航飞机、中航机电对沈飞集团和成飞集团进行等比例增资，总额上限49.8亿元。作为集团资本运作平台，将充分受益集团航空和军工产业丰富的项目资源。未来集团资本运作加速，业绩增长潜力巨大。

业绩稳定增长，成长空间大。旗下证券、财务、信托和租赁行业处于向上发展轨道，业绩呈稳定增长态势，前期股权投资项目陆续迎来收获期，业绩持续性强。预计2015-16年EPS为0.68元、1.04元；考虑公司投资项目衔接军工产业，给予一定溢价，目标价30元，维持增持评级。风险提示：军工资产证券化不如预期。