2018-03-14 财报研究院 财报研究院

就因为一纸近4亿元的并购，乾景园林的股价差不多三上涨停板！可问题是，这起收购，很可能就是乾景园林实控人回全福、杨静二人合伙编排的一个彻头彻尾的大骗局：因为其并购标的在新三板的总市值才只有6400万，而乾景园林给投资者描述的报价对应的标的资产市值，却是这个数字的10倍有余！

但问题是，这还不是最重要的：最新的财务数据表明，这起并购的标的资产已经出现严重的可持续经营危机，其2017年上半年的营收只有百万级，利润更是只有十万级，两项指标双双缩水的幅度，已经到了十分可怕的程度……

回、杨二人为何为编这样的骗局？

原因很简单：他俩的股权质押融资快要爆仓了，急需想办法尽快地把股价忽悠上去！

而在编这个局之前，他俩居然在短短两三个月内已经连续推动乾景园林两次重组，但都无奈告吹了！

于是，这起完全不靠谱的交易，成为他们接着讲故事忽悠股价以自救的新方式……

三涨停助推器恐为骗局

从3月10日到昨日收盘，乾景园林差不多三次冲上涨停板了，股价从5.81元上涨到7.55元，三个交易日涨幅达到了30%。原因很简单，乾景园林在3月10日当天宣布，拟以现金3.5~4.5亿元人民币收购汉尧环保51%~60%股权。

根据乾景园林的公告，这起并购交易目前只是意向阶段，双方并没有签定具有法律效力的文件，因此外界对于其中的具体交易细节还不得而知。

汉尧环保到底什么背景？

是一家新三板挂牌公司，2012年成立，2015年7月在新三板挂牌，公司主营业务为提供节能减排的软件类产品。

很显然，汉尧环保与乾景园林的主营业务之间几乎完全没有相关性，纯属跨界并购，双方后期业务、资源和团队并没有多大整合的空间。

但这不是问题。

请注意，乾景园林说用现金3.5亿-4.5亿元收购汉尧环保51%-61%的股权，对应的汉尧环保整体估值是多少？

如果财报研究院没算错的话，应该是7个亿左右！

而新三板市场的投资者给汉尧环保的估值是多少呢？

6400万！

没错，汉尧环保在新三板市场的最新报价是1.28元每股，而且几乎没有什么成交量，其总股本是5000万股！

用7个亿的估值去收购6400万市值的资产？

其实这也不是问题，如果标的资产质量足够NB的话！

到底有多NB呢？

2017年上半年，汉尧环保的营收只有832万元，而2016年上半年，这项数字是3092万元！

2017年上半年，汉尧环保的净利润只有36万元，而2016年上半年是多少呢？是313万元！

营收和利润缩水多少呢？财报研究院懒得算了，如果没有进一步的其它数据的话，只能说，这个汉尧环保可能面临着较大的持续经营问题。其实说通俗点：就是生与死就在一线之间的问题！

看看这个并购价格，再看看这个资产质量，你觉得这样的并购还有可能做得下去吗？也难怪乾景园林在公告中留了一手：这个交易只是意向，不具法律约束力，后续存在告吹的可能！

实控人被指恶意做局自救

刚才解释了为什么这是个局，现在需要搞明白：乾景园林为何要做这做样的局呢？

因为他的实控人太需要股价快快上涨了，再跌的话，他们的股权质押融资盘，就该要被强制平仓了！

故事从去年12月21日开始讲起。

在这个时间节点之间，乾景园林二级市场股价已经经历了长达6个月的漫漫熊途，从2017年6月份14.43元的高点，一路下跌至12月8日停牌前的7.41元。

后果你是知道的，有人要爆仓了！

这人就是乾景园林的实控人回、杨二人及其一致行动人。从12月21日到现在，回、杨二人及其一致行动人已经先后五次补充质押了。截至目前，所陷最深的杨静已经累计质押了超过1.73亿股，占乾景园林总股本的34.64%，占其个人全部持股的99.66%。

于是乎，就不难理解这两人为什么要做上面那个局了，其实他们就是想把并购的金额和动作吹得越大越好，这样才能把股价忽悠上去，这样才能让自己免遭爆仓危险！只要股价上去了，并购搞不搞得成，已经不重要了，重要的是他们自己能否借此金蝉蜕壳！

实际上，在做这个局之间，回、杨二人还做了两次更大的局，但都失败了。

一次是12月8日，乾景园林宣布停牌筹划重大资产重组，但半个月后，交易吹了！另一次是2月8日，不甘心的乾景园林再次宣布停牌重组，但最终还是无疾而终！

两次重组都失败了之后，回、杨二人很自然就把目光，投向了下一局。

到此，请把此文从头再看一次！

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