市场整体环境还没形成上升趋势

江涛：乐趣投资下午茶，4点一起来喝茶。欢迎各位关注第186期乐趣投资下午茶节目。我是主持人江涛，我们请来的是节目的老朋友独立投资人木羊先生。

时间过得真的是很快，一下子两个月就过去了，一年的六分之一时间就没了。回到市场上来，我们发现市场在发生一些新的变化，包括创业板最近走得非常强，已经连续3周走阳线。看看市场全景图，现在市场到底处在一个什么样的交易状态？创业板还是在一个技术性的熊市当中，还是出现反转迹象？

木羊：依然是在技术熊市当中。我估计如果说这个市场依然是不可交易，肯定好多人会说又一个“大傻子”出来了（笑）。这次我们也可以谈谈有关“大傻子”的事情。

附图1：市场四大指数交易全景图（可点击放大）

我先给大家看市场全景图，可以看到，还属于是一个蓝色线，代表市场整体环境并不是特别好，也就是对于指数来说，它们都还没有形成一个上升趋势。就上证指数、沪深300、中小板和创业板这4个指数来说，中小板实际上相对来说比较好，长期是一个上升趋势，短期是一个反弹。创业板依然是一个下跌的情况，2月中上旬创了新低之后拉起来，现在受到200天均线的压制，从大的角度来看，这显然不是一个上升趋势。

江涛：春节过后，创业板的这段走势上涨过程中成交量在放大，这该怎么看？

木羊：上涨放量是一个比较好的情况，一些短线交易者开始进场，他们在这里可能也是获利颇丰。但对于我来讲，因为我关注的是一个相对来说比较长期的走势，所以有人会疑惑你怎么在这么一个好机会时，依然说这是一个不可交易区。

为什么去年获利翻倍，今年前2个月仅11%？

江涛：对你来说，不可交易区是绝对要空仓，还是你的好股票继续持仓，只是不再重新买入？

木羊：我之前提到过，在最初做市场全景图的时候，实际上是给很多初学者来准备的。对我自己来讲，我去年大概挣了翻倍的收益，当时你问我给自己打多少分的时候，我只给我的这个策略打了60分的成绩。

因为我们的策略是做强势股，为什么会有40分没有打进来？是因为市场当中有很多状况，我们并没有做进去。当时考虑到我们的交易方式是带有择时的，那我希望去掉择时因素。

去掉择时后，如果你去看这个市场，我们所说的可交易区或者牛市区就是表示市场处在上升或者横盘阶段，不可交易区更多的是下跌或者是横盘的情况。当你区分以后，你就知道我将来需要把哪些新的策略加在什么地方。这就是我为什么打出一个刚刚及格的分数。因为虽然它获利了，但在很多市场状况的时候，这个策略可能会有一些问题。

比如虽然我把择时去掉，但是在今年1月份，我的策略赚了大概10%。但是在2月6号到春节前，我就亏了将近20%（从最高位下来），从总资金来讲今年亏了10%，然后最近这一波上涨获利到11%点多，实际上还创了新高。但是，这个亏损是我不太愿意去接受的，所以希望在不可交易区的时候，将来可能会替换一个叫反转强势的股票策略。

不过，我还是觉得市场处在这样一种弱势状况的时候，并不适合非常多的交易者去交易，要有自己的一套交易规则。

在股票创新高时买入胜算较大

江涛：新高新低指数现在有什么变化？

附图2：新高新低指数显示创年度新高个股数量略多（可点击放大）

木羊：可以看到，目前新高新低指数是一个小红点，你看这个小点，说明创年内新高的股票数量略多点。就像周五创收盘新低的有23家，盘中创新低的一共是13家，盘中创新高的股票是22家，创收盘新高的一共是19家。基本上还是一个平衡状况。毕竟有20家左右的股票在创新高，所以还是有可交易的地方。包括我们在上周提的接近创新高的21只股票，大概有5只创了新高。在创新高的时候，作为一个交易信号你去买入，我印象中有1只股票可能是微亏或者是平盘，剩下4只都是赚钱的。

附表1：上周节目提到准备创年度新高的前21只股票

          代码 名称
   1 600581 八一钢铁
   2 000418 小天鹅Ａ
   3 600519 贵州茅台
   4 002415 海康威视
   5 000932 *ST华菱
   6 600887 伊利股份
   7 002050 三花智控
   8 603288 海天味业
   9 002493 荣盛石化
  10 002304 洋河股份
  11 002271 东方雨虹
  12 002372 伟星新材
  13 600486 扬农化工
  14 600566 济川药业
  15 000963 华东医药
  16 002311 海大集团
  17 603899 晨光文具
  18 300124 汇川技术
  19 000898 鞍钢股份
  20 603515 欧普照明
  21 600885 宏发股份

江涛：比如我们举一个例子，来看看股票创新高之后，如果要去做交易，怎么操作是比较合适？

附图3：晨光文具创新高后按策略买入有较大收益（可点击放大）

木羊：那我们先找最好的吧（笑），就看晨光文具。这周出现一个非常大的上涨，大概在星期三的盘中，你就可以去进场。当时出现放量，说明这个时候需求是非常旺盛的，它要突破阻力，所以投资者可以在这个时候去进场，那么应该能有将近10%的收益。

一般我们在盘中的时候，你是可以去预测一下成交量的。我们将第一个小时出来的成交量去乘4，大致预估出当天的成交量。所以一看它放量，又是在目前的市场中，你就知道它是一个有需求的突破，而不是一种弱势突破。当然这些都是一些交易技巧。

江涛：再找一个不太好的例子吧？

木羊：好的，海康威视刚刚突破就横在这里了，在这5只个股里面，从收益来讲可能是最差的。采用这种看见创出新高就买入的策略，创了新高的5只个股你全都买入，相当于做个组合，它的波动性比单一的个股要小很多，安全性就要比单一的个股大。当然，单从获利上看，有人会说那我正好买到晨光文具，是不是赚的钱更多？那么我们还要去考虑，你的资金可能会波动比较大，万一出现快速的回落，可能受不了。

满足“四高”要求的才是我要交易的强势股

江涛：对于要创年度新高的股票，它们算得上是你定义的强势股吗？

木羊：对，这个还是强势股策略。刚才说的反转强势策略，我还没有做出来，还得要进行测试。因为一个想法出来以后，能不能最后被用到真正的交易当中，还有很长一段路。有的时候可能还会和现在的策略有冲突。如果有冲突的话，我们还要去选择收益好、回撤低的策略。

江涛：说到强势股，我看二级市场现在出来一个独角兽概念。我觉得创业板最近比较活跃，也是跟政策的一系列组合拳有关系。大家也可以看到，360回归中国A股了，现在也有传小米可能下个月也要申请上市。所以独角兽概念在中国股市也会有。就独角兽概念和强势股，它们之间会有相通的地方吗？

木羊：一般来说，我觉得独角兽概念可能跟以前我们说的龙头股概念差不多，更多地体现在在市场占有率高，盘子也比较大。但是我说的强势股有比较明确的定义，综合来讲是“四高”，就是基本面的两高和技术面的两高。

先从技术面上来说，是指在一段时间里面，它的涨幅比较高，并且“高”还要在整个市场中排队，不但相对要高，绝对也要高，这才满足真正强势股的定义。基本面的两高也是一样，我们需要看到的是它的收益高，并且成长速度也要高。

所以我说的强势股可能更偏向于成长股的概念。印象中我之前跟您说过一次，我把基本面分析分成两类：一类是成长类，一类叫低估值，就是价值类。那为什么我要分成两类？因为我所买的股票，或者我的策略针对的股票，有低估值的比较少，通常都是高估值，而且往往很高，基本上是高估的。但是它对于市值没有太多的要求，有可能是大市值，也可能是小市值。所以我想现在创业板中一些好的股票走一段时间后，在市场当中能够崭露头角，如果它的收益也比较好，可能也会进到我的强势股板块。

好多人会说我们要去买创蓝筹之类的股票，我觉得这些都是一些预测的概念，因为市场未必会如同大家所想的那个主题去走。但是你针对于当前的情况，看看价格和价值是否同步，我们只做这一块就够了。所以，对我来说，目前满足四高的才是我要交易的股票。

我就是一个交易者 因为市场总在变

江涛：你将满足四高的股票作为你的强势股，四高里面有两个是基本面指标，有两个是技术面的，那你定义自己是什么类型的投资者？顺势交易、基本面分析、价值投资？

木羊：（笑）我觉得交易者就是交易者，没法去定义。因为好多年前，就有人在我的论坛上问：木羊你是一个什么样的交易者？有人说我是一个趋势跟踪的交易者，也有人说我算一个技术分析者，因为懂得很多技术方法。最近这一年我把这些东西给量化了，加进了基本面的东西，就被人说成是这个或那个，给我贴很多标签。实际上我就是一个交易者，因为市场总是在变。因为你会在一段时间里你的认知有所提升。

我们之前说过盲人摸象，我当初可能是抓到了大象的尾巴，我认为大象就是一个像蛇一样的东西。那现在可能我摸到大象的腿，我会认为可能大象有一部分像柱子，有一部分像蛇。但至于大象到底是什么？我也不知道，这个时候就非常难去贴这个标签。只有当有一天，我所有的东西都完善了，那个时候再去看它是什么样，就是什么样。

我昨天也看到一个报道，成长股在这一年超过了价值股，微博上曹山石贴了一张图，成长股在这一年当中比价值股多了10%的收益。所以，我一直在说去年是一个特别容易交易的一年，我的收益翻番可能也算是运气正好赶上了，因为我做的策略和当时的市场吻合。

那么今年我两个月才获得11%的收益，平均每个月才5%，所以还不算太好（笑）。我看到好多人的收益都已经非常多了，1月的时候我就看到有的人超过了40%的收益率，那是非常了不得的一个收益，至于人家怎么做到的我也不知道。

江涛：今年两个月以来，你目前是11%的收益，因为中间有一个比较大的回撤？

木羊：对，因为中间有一个将近20%的回撤，从挣10%到亏10%。

江涛：为什么会出现这么大的一个回撤？按道理你的强势股策略，包括你的全景图，不是已经在说明处于不可交易的状态吗？而且你也可以做止损。

木羊：因为刚才提到我交易的策略实际上把择时去掉了，不再管是否可交易或者不可交易。为什么会亏损比较大？因为买入的都是那些强势股，而今年从年初开始很多强势股回落，这波下跌中，跌的最多的实际上就是前期那些白马股，像老板电器。

有人说价值跟价格的关系就像人在遛狗，价格就是那个狗。狗跑得太远了，后来一下给拽回来了，拽回来的时候，就会出现较大的问题。很多人虽然认为自己是交易成长股，但是实际上是一窝蜂。去年沪深300、上证50都涨得非常高，那些股票的股价上去了，然后一看它们的业绩突然不如预期，比较冲动地卖出，就出现这种下跌。这个时候也就造成我持有的一些股票出现类似的情况，那没办法。有的时候你想止损也不行，啪就是一个跌停没辙，你要等第二天才能止损。

如果策略暂时失效，应该遵循规则还是破坏规则？

江涛：那你现在打算优化你的策略吗？或者优化你的交易方式？

木羊：暂时还不变。因为之前它表现的比较不错，那么在没有出现太大的情况下，依然要坚持。所以这次我想跟大家去分享的一个概念，就是规则，我们如何去坚持规则。还得看图，从图上来说，可能大家会更好地去理解这个概念（略）。（注：具体可看视频，木羊通过市场全景图对上证指数的周线进行了讲解）

当你的策略在整个市场当中有些地方不适应的时候，你是遵循着原来的规则还是破坏规则？你要注意，如果破坏规则，可能会错失2014年到2015年这一大波行情。每一个人会建立自己的一个策略规则，如果你建立起来，就说明这个规则对你来讲是最重要的，你要遵守它。如果你建立了一个规则不去遵守，那么干脆就不去建立。

江涛：那有没有可能跟市场与时俱进？或者不断去优化自己的规则？

木羊：你去优化，依然会要用历史来进行验证对吧？那么不管你怎么优化，都会有用你的策略不能去解释的地方，那么这时候你怎么办？关键咱们想的是怎么办，不是我现在有没有赚钱，而是要考虑你的规则是否要遵守的问题。如果你这次破坏了，下次还会破坏，最终的结果就是没有规则。很多交易者在市场当中为什么会亏损？就是因为他们没有规则。

赚自己能赚的钱 像大傻子一样遵循规则

江涛：所以一个规则的建立不容易，但是一个规则的持续和坚持其实更不容易。

木羊：我们说量化交易者应该完全遵从规则，因为全是由机器来，对吧？但是，很多量化交易者最后出现一个问题，如果他制定的那些规则最后给他带来负面收益，这是他坚持不下去的。

我有一个朋友就是在2014年做了一个期货的策略，他们之前做得特别好，结果一上实盘就开始亏，亏了大概3个月，亏损大概有30%，就受不了停了这个策略。结果到了2016年，如果按照那个策略就会大笔赚钱，他们就很后悔。这样的人在市场当中非常难以生存下去，因为他根本不信自己制定的规则，总想做到尽善尽美，每一个高点低点都能抓到，但这非常难。你赚你能够赚的钱，别去想别人赚的钱。实际上就是寸有所长，尺有所短。或者说像我年初跟大家说的小马过河，小马到底能不能过那个河，老牛说的不算，小松鼠说的也不算。你自己去试，试完了你才能真的知道是什么。

江涛：所以还是要了解自己，你知道你自己是谁，才知道你要往哪里去。

木羊：对。所以最近我一直在说市场是不可交易的，很多人说这是一个大傻子在说话。没错，你想遵循你的规则，那只能像个大傻子一样去遵循。这也是上次你问我，要给大学生提一个建议，其中一条就是像傻子一样去做才可以。

江涛：所以可能也像全球最大对冲基金桥水基金创始人达里奥说的还是要有原则，规则可能更细一些，你要遵守你自己制定的规则，做到心中要有数。

木羊：对，不遵守自己定的规则的时候，真的吃过好多亏。我之前说过我在外汇当中出现过一次大的亏损，就是因为你没有去止损。而且仅仅是为了0.5个跳动没有止损，最后给你造成巨大的损失。实际上我就是被打怕了。

江涛：在市场里面，还是小心驶得万年船。

木羊：还是希望大家能在2018年有比较好的收益。不过我觉得做交易，说容易是容易，说难也真的是挺难的一件事。

江涛：可能我们还要在这条路上不断去修行。

  附：2018年3月2日第186期“乐趣投资下午茶”腾讯视频链接（33分47秒）

https://v.**.com/x/page/a0564ks7e23.html