1. 汽车：2018 年投资思路不一样，核心看好五大产业方向。

   往年政策波动带动季度间基本面波动导致板块同涨同跌，尤其年中至年底估值大幅提升，以及年底到一季度估值大幅下降。2018 年由于补贴政策执行时点、长达四个月的缓冲期带来了淡季不淡、全年业绩平稳、波动性减弱的特征， 应选择稳健的投资思路，尤其一季度到二季度超预期的销量支撑，往年的深度回撤将不太会重现， 配置需求和长期买入的思路还会延续。

   补贴政策落地后产业核心变化看五大方向：

   1）电动客车行业明显寡头化；

   2）新能源乘用车恐慌性提前消费；

   3）新能源乘用车高端化；

   4）单车平均电量上升；

   5）中游核心部件需求加速，供不应求。

   相关标的：下游电动客车的金龙汽车、宇通客车，新能源乘用车比亚迪；中游的全球核心部件均胜电子、三花智控（家电覆盖）、宏发股份（电新、电子覆盖）、旭升股份；以及上游资源的锂和钴标的。

 2. 有色金属新材料：四重底，这波锂不是小行情。

     短期新能源汽车板块各环节大涨有两个因素，其一是补贴落地，不确定性消除，其二是新闻报道苹果可能会直接采购钴资源，表明下游对资源的激烈抢夺。 

     中期行业观点我们提出“四重底”。

     1）在估值上，当前估值相对历史已较低；

     2）在业绩上，在一个快速发展的产业里，只要需求不出问题，供给增速大概率不会高于需求增速，价格进而业绩也就能得到支撑。

     近期尽管标的普遍上涨，但由于价格行情还未启动，实际仍然是全年底部。相关标的：天齐锂业、赣锋锂业；二线标的雅化集团、西藏珠峰等；钴的两个龙头华友钴业、洛阳钼业，以及寒锐钴业、鹏欣资源等。

  3. 电力设备新能源：春季攻势如约而至。

     春节后新能源汽车产业开始进入传统旺季，通常 3 月是订单和出货量开始增长的时点。今年行业会受到补贴调整政策的影响，节奏上略有不同。缓冲期内 A00 和客车更有销售动力，缓冲器后物流车、高续航 EV、PHEV 会集中爆发。预计全年销量超 100 万辆，电池价格下降约 20%，全年动力电池总需求超 50GWh。

    相关标的：杉杉股份、长园集团、宏发股份、先导智能（联合机械覆盖）；电池龙头：国轩高科、亿纬锂能、澳洋顺昌；锂电材料龙头：当升科技、天赐材料、新宙邦（化工覆盖）等。

   4. 机械设备：2018 年补贴政策比预期更温和，龙头电池厂扩产基础坚实。

    核心关注三个补贴政策效应：

    1）上半年可能出现续驶里程 200km 以下车型及客车抢装，电池降价是前提；

    2）下半年新能源车型升级，续驶里程 250 公里以上车辆放量潜力更大；

    3）龙头份额集聚效应将强化，设备领域首要原则是把握绝对龙头。此外， 目前龙头锂电池厂产能利用率高，为扩产提供坚实基础，国内外市场 2018 年产能规划预计同比增长 20%和 60%以上。长期维持锂电池行业囚徒困境的逻辑不变，我们测算 2019、2020 年设备市场需求同比增长 39%、46%。重视锂电池龙头产业链、资源回收和轻量化三大方向。

    相关标的：先导智能、科恒股份、赢合科技、天奇股份、伊之密、海源机械等；其它受益标的：璞泰来、星云股份、今天国际等。