本文向大家介绍海南橡胶期货的案子，但想说的不是不是案子本身，而是这个案子反映出来的上市公司对财富和损失的态度，从中也可看出上市公司是如何财大气粗，以及如何面对股民的血汗钱。

沪市有个老股叫“兰生股份”，想必很多投资老人都知道。这是中国A股市场第一个以个人名字命名的上市公司。它的创始人叫张兰生，曾是上海文体进出口公司的总经理，也是上海滩知名的一个老外贸人。兰生股份即由该公司改制而来。从90年代后期，由于配额取消，进出口公司日子都不好过。由于当时期货市场火热，压力之下，兰生股份决定进入资本市场。

这个时候，兰生股份突然“发现”了一个巨大的套利机会。

当时国内现货市场天然胶的价格在13000元左右，而上海期货交易所的价格更是高达14000元左右。而在海南橡胶中心批发市场，天然胶的价格只要11000元。据橡胶协会提供的数据，天然橡胶的进口价格，在缴纳相关税费以后，也在13000元／吨附近。天下居然有这等好事？在海南橡胶中心批发市场11000元买，到上海期货交易所14000元抛，每吨可以赚3000元。

兰生决定绝不能放过这个稳赚的机会。这里要提一句，海南橡胶中心批发市场的前身就是大名鼎鼎的海南中商所，几乎是90年代中国期货市场里最妖的一个场所，以至于后来国家整顿期货交易所，就把老是闯祸的中商所给毙了。但虽然毙了，这批人还是要就业的呀！于是原班人马成立了海南橡胶中心批发市场，这是个采用保证金交易的准期货市场。也就是说，中商所只要翻个牌子，所有的员工就能完成再就业了。多好的干部啊！就是不把包袱丢给国家！也怪兰生对历史的学习不够深入，否则也不会入这个局。

作为上海本土企业，兰生还是谨慎的，他们先派了个小干部带了点资金杀入海南。小干部到海南一看，只要付800元每吨的保证金就能买到价值11000元的天然胶，多便宜啊！于是小干部立刻给管理层打电话，大意就六个字，这里人傻、钱多，速来。于是管理层大笔一挥，5个亿资金立马杀了过去。用周立波的话说，“朋友！大户嘛！”

有钱就是好，兰生的5个亿砸下去，顿时把海南搅得天翻地覆，行情一路上扬，兰生马上赚了几千万。要知道兰生2002年全年外贸收入才16亿，进出口利润率很低的，都靠跑量。有这几千万利润，兰生当年的报表将很漂亮。

谁知道，有人在海南早就为多头挖好了坑。兰生在场内纵横驰骋，仓位越来越重，达到40万吨的时候，空头开始动手了。9月12日起，天然胶行情出现剧烈波动，持仓量猛增至近60万吨，同时价格狂泻，至9月16日晚间收盘，几乎所有合约都出现三个跌停。

或许有点期货知识的人会说，不要紧，兰生可以逼仓啊！反正货是有限的，钱是无限的。而且价格远远比现货低，上海滩有的是资金，以兰生的号召力，可以邀上海资金入场套利。

绝就绝在后面。9月15日，海南橡胶中心批发市场宣布暂停订立新的电子交易合同，也就是说将有可能来救场的其他套利资金挡在门外，不仅如此，9月17日海南橡胶中心再次宣布提高保证金比例，这就等于把每天都在增加浮亏的兰生往死路上赶，由于持仓过重，而且保证金被透支，兰生股份被斩仓出局，损失高到2个亿。

到这里一切都清楚了，原来在海南有人用低价设置了一个多头陷阱。等多头的大笔资金入场后，就关门打狗。总之一句话，保证金进来了就别想走。

那么怎么办，早期的期货市场虽然不规范，但也有各自的解决之道。因为大家对彼此的作为都心知肚明，所以很多交易，特别是多空势力清晰的情形下，最终都是协议交割。那时最经典的场面是在各地物资局的食堂，地下的尤佳。半夜三更，偌大的食堂里多空双方相向而座，后面各是一排黑衣墨镜打扮的黑社会，多空双方就在这里讨价还价。

那么回到兰生的案例，如果是各位自己的钱，以如此方式亏了两个亿，怎么办？第一反应大概也是找黑社会，毕竟挣钱不容易。再不济给给黑社会两千万也能追回一个亿吧。但是兰生呢？当然，兰生是上市公司，可能不会这么干。但形式是次要的，重要的是从这件事体现出来的上市公司对此类事件的另一种心态。毕竟，这笔钱不像个人自己的钱，丢了是实实在在的损失，因此拼了命也要拿回来。对于当年的上市公司，这些钱归根到底还是股民的钱，因此，这样的钱丢了心态是不一样的。说到底，上市公司毕竟财大气粗嘛。

事后，兰生也提起了诉讼，最终经两地调解结案，但兰生仍然承担了巨额损失。说到底，有了股民买单，发个公告也就过去了。

张兰生是上海本土企业家，具有上海人严谨、规范、讲究原则的一面。当年他在公司加班打个电话回家都坚持自己交电话费。橡胶事件发生之前他已不再担任兰生总经理，真是可怜了他辛苦积累的那点家当。

回顾这个案子，只想说明，我们A股市场的上市公司治理仍然有很长的路要走，如何保护中小股东的权益仍然是一个重要的话题。

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