江涛：乐趣投资下午茶，4点一起来喝茶，欢迎各位收看第173期乐趣投资下午茶节目。我是主持人江涛，我们请来的是节目的老朋友、独立投资人木羊先生。上次一个月前我们做节目的时候，木羊还在春暖花开的马来西亚，现在到了严冬腊月的北京城。你也说过，每次你要有一个长途旅行的时候，市场总有些比较大的波动。2018年应该是一个很好的开门红市场，你怎么看现在的市场变化？

木羊：这段时间我的强势股策略从1月1日开始算，开始的时候走得还不错，最近几天稍微差点，从10%以下掉到了不到5%。对强势股来讲，就是市场发生了一些变化。因为我们用的强势股策略实际上就是一个动量策略，但是动量策略最大的一个问题，就是如果市场出现动量反转的时候，会回吐一波你的利润。最近这段时间也比较倾向于这一块，去年走的比较好的一些小金属、半导体、化工类等很多股票今年都出现了一些回落。

江涛：为什么大盘已经在冲击3500点近阶段新高的时候，这个动量会有减弱的现象呢？

木羊：我们之前谈过4个信号，我们知道股价的上涨是由供需关系、因果关系、努力结果关系来决定的。它走到了一个很高地方的时候有板块要轮动，有一些人获利颇丰，那么他必然要落袋为安，会在一些品种上把筹码放出来，造成比较大的供给。

最近这段时间整个市场上涨，我觉得脉络也挺好抓的，只不过我的强势股策略没抓到而已。最近这段时间比如银行、房地产、券商，然后一些石油类的权重很大的股票在支撑整个市场上涨，大部分股票实际上没有动。但是市场走势主要是因为那些权重股造成的，它们又不是去年那类强势股，而是新上来的一批，所以对于我的强势股策略而讲，它可能在某一个节点需要转换一下，但那个不是人来控制的，所以只能是等。

江涛：等待风格的转换，等待一个新的强势股出现。如果根据指数全景图，我们看看现在市场都处在一个可交易的状态吗？

木羊：现在还是一个可交易的状态。我们现在看到的图当中，左上角依然是上证指数，右上角是沪深300，创业板在左下角，中小板在右下角，目前来说还处在红色状况。上证指数已经是创了这段时间新高，沪深300也是，因为这些都是代表大市值股票的指数，走的非常不错。但是我们可以看到，像创业板应该也是创了短期的新低，还没有创出去年的低点1641点。

江涛：因为你本身对技术分析非常擅长，现在你看上证指数、深综指已经连续拉了很多个阳线，而且是一个非常强劲的上升势头，那你觉得这个趋势未来会怎么变化吗？

木羊：我也不好说有什么变化。但是从目前来说，整个还是朝大市值、市场权重股去做。乐视不是说最近又要复牌吗？看看开盘以后是不是创业板会有反弹。但是，我一直在说，强势股策略是一种动量策略，短期来说，像创业板、中小板在没有起来的情况下不要去做。只要这类市场不好，我都不会去碰它们，也不会去没有逻辑的情况下去抄低点。

江涛：对于比较弱的中小板指数和创业板指数可以不太去关注，但是对于走势非常强的主板市场，你会觉得上证指数下一个的压力位会在什么地方？

木羊：压力？我现在只能说如果市场出现回落的话，还是考虑回落之后继续回补，这才是去做趋势的一个方法。

如果后期回落能回到前面3400点附近，那么还是要继续做多，不会因为它在高位回落，然后就把它放掉。我们也不太去猜高位的顶点，不要去考虑逃顶。因为你交易的方式是做趋势，而且指数只代表了一个状态，关键要看看底下有没有板块可交易，个股有没有可交易。

指数只是告诉我们这个环境下是可以去做的，只不过说目前的环境不像去年那样沪深300和中小板都走得比较好，相当于我们说捕鱼的范围很大，但是现在的捕鱼范围就变得非常小，不过还是有鱼可捕。

 江涛：我们可以看看新高新低指数，因为这个就是更好的一个出海打渔的参考指标。

木羊：这两天实际上很多股票不再创新低，但是市场上涨还比较凶的时候，创新低的个股反倒非常多。所以这一年如果你交易股票不是市场上涨的那部分，那是非常惨的，这一年可能也赚不到什么钱。

江涛：的确是这样，赚指数不赚钱的现象，会不会在2018年越来越明显？

木羊：这个我也不知道，目前来讲确实是非常明显。为什么只赚指数不赚钱？实际上非常简单。如果你交易了指数所涵盖的那些股票你一定是赚钱的。你既然看到有漂亮50，你去交易那50只股票不就完了么？你非得跟市场的趋势对着干，那也没有办法。我觉得大家还是应该懂得哪个地方有鱼，不光是大的市场有没有鱼可捞，还需要知道哪些地方有鱼。

说点题外话。就像我在马来西亚的时候，有一个朋友专门去捞石斑鱼的，他就知道船开到什么样的地方，那个地方鱼特别多。那么对于我们来讲，如果去捞鱼的话，我们肯定是很难捞到石斑鱼的，因为石斑鱼不是撒网就可以捞到，它必须去钓。

所以，在做股票的时候也是这样，你必须知道哪些地方有鱼，而不是单纯说我看着指数。你看着指数上涨，你交易的股票跟指数没关系，那就说明你交易的不是有鱼的地方，所以你交易赚钱的困难度就会大很多。

江涛：那现在什么地方有鱼可捞呢？

木羊：刚才说了几个板块，保险、银行、券商金融三剑客，还有石油。我觉得板块总是在发生变化，我们只能说是现在的这些板块还得去注意。目前可以看市场到底哪些板块正在上涨，哪些板块成为强势板块，在那些板块里面去找，去找走势比板块还要强的那些股票，就是最好的股票。或者如果你对技术分析不太了解，那你去找那些盈利增速比较高的股票，因为它代表的是利润，或者在市场占有率比较高的股票，你就去买。

江涛：除了在这些地方能捕到鱼之外，有没有新的方法在别人看不见的地方，能把鱼捞起来呢？有没有一些新的策略？

木羊：这个实际上是我去年在马来西亚采购年货的时候就想到的一个策略，非常非常简单，对于很多股民来说都可以去用到的策略。我这个策略就叫做打折股策略。（笑）

江涛：（笑）就是买打折的股票，是吧？

木羊：对，就是买打折的股票。这个策略的构想是从哪来的？就是我们去采购年货，会买衣服。现在很多人都愿意去奥特莱斯买衣服或者买包,奥特莱斯卖的东西都是正品店的下架产品，或者是一些过季产品，但是它的质量是比较好的，价格往往是正品店的50%或者30%。

我们可以经常看到，在一些奥特莱斯的奢侈品店前会出现排队的情况，会限制一些人进去，这就说明很多人愿意去购买这些奢侈品。但是我们在正品店的时候，很难见到正品店前面有人排队买东西。那我们就知道一点，如果我要买一个好东西，第一它要便宜，而且它的质量要好，而且它能代表某些人的虚荣心，大家会去买这样的奢侈品。

那么，是不是便宜就一定是好东西？不一定。比如你去菜摊、去水果摊，经常有立一个小牌子，上面写着一块钱一堆，但是就很少有人去买。

之前说过我们的直播就像一个连续剧，这次的股票策略也是从生活当中来。我们选择什么股票？首先先找打折的概念，最简单的就是看市净率小于1的，那么这类股票就是作为打折股。比如市净率0.8，就说明这只股票目前的价格打八折，如果是0.9，那就打9折。所以我们可以去找市场当中哪些股票是破净的，这类股票不算太多。

那么找这类股票通常在什么时候？你可以在年底的时候去找，然后我们期望找到的破净类股票又不是烂苹果，那需要有一个什么条件？就是这个公司是有利润的。如果直接找破净股，那有一堆ST股在等着你，那就属于是烂菜、烂苹果。

我们也做过一个测试，比如你把每年破净、并且有收益的股票选出几十只，然后你持有一年，那么这样通常都会是盈利的。在我们的测试当中，当某一只股票如果破净以后开始上涨，涨到大概20%左右，我们就把这只股清掉，因为大部分的股票大概涨了20%之后又开始回落。也就是说，我们有一个时间（比如持有一年），然后有一个目标位（大概是20%的盈利），你再根据这个做风报比（风险报酬比），一般来讲是1：3。那再设定止损，比如7%、6%，看你自己的情况。基本上的条件大概是这样，做下来之后，这样一个策略的年化收益大概在20%左右。

江涛：这个策略的收益率和你的强势股策略比起来如何？

木羊：它跟强势股比，从收益来讲是差了很多，但它比较稳定，最大回撤比较小。我们做的资金每年大概最大回撤就在百分之十几，如果做强势股策略的话，经常会出现30%、40%这种回撤，波动比较大。

因为打折股策略持有的时间相对来说比较长，那对于好多上班族来说是比较适合的。就相当于之前你去存钱，一般的理财产品年化收益都在5%左右，那如果说打折股策略一年能够带来大概20%的收益，那就非常可观了。

我记得在上一次你问我给强势股策略打分，当时我说打一个及格的分数，因为它要有择时，在市场不好的时候，我不能再参与强势股，否则总是在追高。但是，当市场不好的时候，就要去找这类打折股。市场非常容易有错杀，可以把资金逐步去转向到打折股。一旦市场转好的时候，你再把这些资金重新转到强势股里面就好。

我去年年底的时候开始去做打折股策略，买的两只打折股一只是光大银行，一只是交通银行。大家可以直接去问财网，敲入市净率（PB）大于0小于1，你就可以看到，大概有10只股票的市净率是小于1的。目前来说，交通银行依然是最低的。（截至2018年1月19日）

江涛：目前还有10只股票的市净率小于1？

木羊：对，交通银行是0.84，是最低的，光大银行现在是0.98，它们还属于在打折的状况，但是打折空间就小了。假如我设定一个8%的折扣，那么有20%的空间供我们去获利，如果我设定9%的折扣，那我就知道我未来要盈利10%。

江涛：这也就是你身边的投资学，通过商品的打折，想到股票的打折策略。总结一下，你的这个打折股策略对于上班族来说比较合适，因为他们可能没这么多时间盯盘。但是构建一个打折股组合，可能有点难度，他可能不会放在一只股上，但是放在几只打折股上比较合适？

木羊：一般来说，我建议最好别小于5只。如果你有技术分析的手段，可能会小于5，因为那样可以提高你的胜算。但如果你根本就没有时间看，那么尽量去选择那些在你要买的时候处在打折状态的股票，并且处在不是下跌趋势中，比如一些高位往下走的股票，因为你不知道它的低位在什么地方。

但是一定要注意到的是，我们刚刚提到，不是打折股票你一定去买，必须要看到它是不是利润在增长。如果是利润在增长，那么这样的股票才可以考虑买入。因为任何一只股票破净打折，一定有它本身的道理。我们老说错杀，实际上一定是有聪明的人觉得这只股票不值这个钱，我们只是去找由于一些冲动的情况造成某只股被错杀，不能说我买完之后，明天它一定涨。因为我们设定的时间大概都在一年左右，当然，如果能在1个月涨20%，那最好，就可以入袋为安，换下一个股票来做。一年如果大概能找到两次打折股，就已经很不错了。

江涛：所以在采用打折股策略的时候，一方面除了打折这个条件之外，对于基本面、市场走势也需要关注。这样综合起来挑几只，放入你的投资组合中，然后持有一段时间，应该来说胜算还是比较高的。

木羊：是这样的。千万别我们今天一说打折，你就盲目直接去买，那还是比较危险的。但是一般来说，如果满足了我刚刚说的两个条件，胜算还是挺高的，因为就相当于你在奥特莱斯买的东西，而不是在地摊上买的东西。

江涛：所以我们还是要到奥特莱斯去买打折股，而不要到地摊上去买打折股，否则看着便宜，最后还可能真正成为沙子，而我们是真的要在沙子里去拣黄金，我觉得这可能是打折股的一个基本核心。你还有什么想跟大家来分享？

木羊：没有太多要说的，反正大家对于风险的意识要提高，每次我都会去提这个，包括我们刚才在说打折股策略里面也提到，在去做股票的时候，要注意你的风报比，这实际上很关键。对于亏损比较多、盈利比较少的模式，尽量不要去做。我发现还是赚大钱亏小钱的模式比较好，这样更能够长久一些。

所以，我觉得好多朋友在做交易的时候，一定要注意控制风险，注意设定自己股票的止损位置，并且不要把鸡蛋放在一个篮子里，做一些组合的交易会更好。

江涛：所以不管在什么情况下，风险还是放在第一位，这样才能在市场更长久地存活下来。