首只采取信用申购的雨虹转债，在上市首日随即获得了20%以上的涨幅，市场对可转债的申购热情被迅速点燃。紧随其后的，则是林洋转债盘中一度高达30%以上的涨幅，更是进一步刺激了可转债的追捧热情。

  不可否认的是，对于前期可转债的持续火热，从很大程度上得益于可转债市场较强的赚钱效应。与此同时，对于投资者而言，在信用申购的模式下，投资者可以任意采取顶格申购的策略，来提升可转债的中签率，而一旦获得可转债的中签机会，无疑是一种较好的无风险套利方式。

  值得一提的是，在此前再融资新政影响下，一方面对于采取定增再融资的上市公司来说，构成一定条件的约束限制；另一方面则是再融资新政并未对可转债、优先股等形式构成太多的约束，反而从一定程度上刺激了可转债等渠道的活跃。

  实际上，纵观最近一段时期上市公司的举动，更为普遍的现象，莫过于申购可转债的现象明显增多，而近期排队发行申请的公司数量也创出了新高水平。由此可见，在再融资新政影响下，可转债市场也获得了前所未有的活跃水平，但在可转债持续活跃的背后，我们却发现了可转债的赚钱效应却骤然下降，而部分可转债更是出现首日破发的问题。

  可转债高速扩容、散户弃购意愿加剧、承销商包销压力加大等，这无疑是最近一段时期内可转债市场的真实写照。

  然而，站在上市公司原有股东的角度来看，他们会否优先配售，很大程度上会看发行可转债上市公司的自身质地，以及未来的盈利前景；站在散户的角度来看，更大程度上要看相应的市场环境以及可转债的赚钱效应；至于承销商的角度，则关注上市公司的自身发展状况以及潜在的包销压力等因素。

  由此可见，一旦可转债首日破发现象出现频繁上演，加上可转债高速扩容的问题没有得到改变，那么可转债赚钱效应也将会骤然下降，而散户弃购、承销商包销压力加剧等问题也很难发生实质性的变化。对此，在当前的可转债市场环境下，可转债申购仍需谨慎，目前已经不是以往任意顶格申购的时代了。

  那么，对于可转债申购，我们又究竟需要注意些什么问题呢？

  首先，申购可转债之前，需要对发行可转债的上市公司进行全方位的分析与判断。换言之，如果发行可转债的上市公司质地较佳，以及过去几年的盈利能力、基本面状况较为良好，那么可转债上市首日潜在的赚钱效应就会随之增加。反之，如果发行可转债的上市公司基本面欠佳，整体估值远高于同行业的估值水平以及盈利增速预期缺乏想象空间等，则可转债可能存在上市首日破发的风险，申购意义就大打折扣了。

  再者，则需要关注到可转债发行与上市前后的正股表现，以及相应的市场环境变化状况。简而言之，正股表现与相应的市场环境变化会从一定程度上影响到可转债的上市表现，而市场环境持续回暖，加上正股的驱动效应，会对可转债上市当天乃至上市后的表现构成较为明显的影响。

  与此同时，需要关注到控股股东的认购态度以及原有股东的优先配售需求等因素。

  实际上，对于上市公司控股股东以及相应大资金大机构而言，如果看好上市公司的未来发展，则会采取比较积极的优先配售策略。但，与之相比，如果控股股东消极认购以及原股东优先配售积极性不强，则对于这一可转债的申购价值，也会大打折扣，投资者申购仍需非常谨慎。

  此外，结合多方面的因素之后，拟申购可转债的投资者，仍可结合一些机构调研报告进行参考，从一定程度上提升申购的成功率，尽可能避免可转债首日上市破发的申购风险。

  确实，站在当前的角度分析，随着可转债扩容步伐的加快，可转债的表现也会存在明显地分化。对于投资者而言，申购可转债更需要比较谨慎，而采取顶格申购的策略，更需要多加分析与思考，尽可能降低可转债首日上市破发的投资风险。