本周全球主要股票市场“涨声”不断，创新高的市场接二连二，外围美股领衔，港股遥响呼应，A股连涨创纪录，上证50指数更是收出16连涨的飙悍态势，这也间接助推了兴全合宜基金单日300亿、华东某阳光私募100亿的令人咋舌表现。

经过一年来“一九”强化的指数行情仍然未见刹车迹象，本周四大行仅中行（+7.58%）的表现低于+10%，其余三家涨幅均超过10%，建行收涨+15.21%；另外，中信证券以+10.14%的涨幅收盘，万科A亦有10.89%的涨幅，权重股的轮番起舞完美解释了业绩主导、价值低估与资金助攻的逻辑，然而有一点值得注意的是部分中小市值个股并未出现之前的“大票涨，小票跌”的板块效应，这说明在经历过了杀估值的阶段之后，真正具有业绩支撑的中小市值个股再次进入了投资区间。

仅有“五朵金花”表演的行情无法激活全市场积极性，茅台也只是部分超级机构的专利，社会参与者依然不多，曲高和寡之下难免逐渐有自说自话的嫌疑，资金的高度抱团结果不一定会出现当年的安硕信息，但一旦高位筹码松动后那还又会有多少聪明人去接盘呢？在大资金的运作下，考虑茅台的基本面，预计未来较长时间的横盘震荡成为可能。

社会的发展与进步靠生产力的高度发展与科技进步来推动，消费升级的表现形式不单单是谁喝得起茅台，更重要的是多方面的提升与优化，衣食住行娱缺一不可，打造一面旗帜－茅台，还需要其它盟军－衣食住行娱的支援，我们认为对于消费升级投资就全面化，多样化，而非千篇一律。

去年中国成绩单终于公布，6.9%的GDP增速使得中国经济安全着陆在“高原”上，对于长期以来唱衰中国经济的研究机构可谓实力打脸，这也是我们一直以来对于资本市场持战略乐观的根本原因，完整的工业体系，庞大的国内市场，稳定的政治体系，健全的社会治理，全面的外贸结构（主体、对象），尤其在遇上了回暖的全球经济体系之后，这种制度性优势也更加明显，因此我们也才有足够的理由与信心战略乐观股票市场。战术角度：目前去杠杆，防风险，短期仍然无法改变，在对于浦发银行成都分行的775亿大案进行重罚之后，管理层在金融领域的治暴并未完结，随着去年四季度以来信托持股标的断涯式下跌开启，信托领域亦在严肃着去杠杆进程，即短期市场来看，监管政策的风险可能会影响结构性牛市的进程，但无法改变当前这种趋势性慢牛行情的演进。

媒体信息乐视网下周四大概率复牌，我们认为由于利空消化已久，这对于市场的影响可以忽略，虽然其曾经视为新经济的代表，也曾像今天的茅台一样吸引着大量投资资金，然而随着时间的推移、机构的不断调整估值以及创业板指数的反复触底，整个市场的调整消化接近完成；同时，在“ST信通”、“ST保千里”等一批伪价值股的负面影响之下，市场的关注焦点也渐转为真价值与真成长，概念股、题材股的炒作之风正在被市场所摒弃，未来随着更多机构资金的介入与中国在更广范围获得国际资本的认可，关心企业的内在价值，与企业一道发展之下，换手率与成交量的地位与作用将不可同日而语，但作为核心的业绩指标不会改变，行业代表、价值投资及真成长的公司将依然是市场的主流方向，但今年不会单纯的追求大票，调整充分的有业绩成长的中小票中也会有翻倍公司的出现，但投资者甄别的难度依然较大。

纵观近期市场，指数连续大涨突破熔断位置之后随时有回踩的可能，尤其是全球牛市领军的美国面临联邦政府“停罢”的负面刺激下，但这不会改变A股的趋势；年报浪潮的开启后，资金的调仓换股已然在继续，中小创及部分次新股中的部分绩优股止跌迹象明显，资金介入趋势再现，我们认为当前操作过程中宜淡化指数的涨与跌、市值的大与小区别，更多关注像厦门国贸、大秦铁路等年报业绩优异、预期成长性好的优质企业以及中再资环、罗牛山、北新路桥等可以得到国家政策红利的国有公司，享受改革及经济回暖的受益期。

投资机会方面，中期继续看好金融、证券、地产、煤炭、石化、钢铁、水泥、基建、家电、供应链；潜伏板块则以港口、高速公路、环保节能、军民融合、石油期货、高端智造、国企改革等为主；短线机会方面看好雄安、农业、自由港、土地流转、云安全、海南板块及贵州、新疆等少数边穷地区的扶贫板块。

股市有风险，分享供参考。

（华星咨询 拙政江南 2018.1.20） @今日话题