一、最重要的因素是价格，与价值相比是高是低。

 　　最理想的是在价格小于价值的时候，买入公司内在价值长期向上的公司。

 　　就算不幸买入了长期走下坡路的公司，以便宜的价格买入，也能给投资多点保护。

 　　二、要确定公司的价值是多少。记住，股票不是一张纸，它代表对企业的部分所有权。

 　　这两年因为白马股的上涨，加上监管部门的引导，价值投资的说法慢慢被人们接受。

 　　如果把股票当作一项资产，像房子一样，你会随意买卖吗？我们买房子的时候都会到处对比一下，去查询相关的知识，然后基本上都是长线持有。房子根本不能短线买卖，不然光买卖中的税费都够受的。

 　　今年监管部门一直强调分红，也正符合我们投资的根本目的。比如中国神华分红了590亿元，这是A股历史上少有的。昨天文章也强调了公司必须有货币资金才能分红，中国神华（601088）一季度货币资金899亿元，足以证明有能力分红。

 　　但并不是高分红就是好公司，有的公司货币资金很少，贷款也比较多。如果这样还高分红，就需要警惕，防止是公司以分红的名义挪用贷款，也可能本身利润就是虚增的。

 　　还是那句话，投资不能死板，没有什么是一定的。

 　　三、从净资产入手，估算并确定企业价值。负债一定不能等于100%的净资产。

 　　施洛斯比较注重净资产，也可以看出他投资是非常保守的。保守型投资者往往能在这个市场中活得更久。

 　　这个市场从来不缺明星，奇缺寿星。

 　　关于负债的内容以后文章专题说，也要一分为二的看，有的行业天然就是高负债，比如建筑行业。

 　　四、有耐心，股票不会立即上涨。

 　　正如巴菲特所言，如果你不想持有一只股票十年,就不要考虑持有它十分钟。

 　　并不是说真的持有十年，而是应该用不急着用的钱去投资，做好长线持有的准备。

 　　五、不要听消息或抓短线。专业人士如果有这个本事，你不要模仿。不要因为坏消息而卖出。

 　　同样的消息，如果市场氛围不同，其对股价的影响也截然不同。熊市中，利好消息会被当作是出货的机会；牛市中，利空消息往往被看作是补仓的机会。

 　　如果你发现某只股票遇到利空而不跌，稍有利好消息就大涨，就表明该股票是只好股票，可能估值已经足够低了，悲观的情绪早就被消化掉了。

 　　以上就是对消息的反向利用，可以辅助我们判断公司的估值。

 　　至于短线投资前几天已经说过了，不符合投资原理，不在书生考虑之内。

 　　六、不要害怕孤独，但要确定自己的判断正确。100%确定是不可能的，要寻找自己的逻辑中有何陷阱。下跌时分批买入，上涨时分批卖出。

 　　投资最怕从众，这也是为什么“天量对天价，地量对地价”的原因。

 　　但也不可自负，最好的投资计划是：投资之前问问自己，最多会亏损多少？

 　　很多基金都只会告诉你最多赚了多少，很多投资者也喜欢吹嘘这次准备赚多少。但很多人没有考虑过，这样操作最多会有多大亏损？有什么防止亏损的措施？

 　　最近看到不少人准备买某些宣传很好的新基金，书生还是要提醒一下：

 　　1.过去排名靠前的基金，90%在未来业绩表现都会靠后。盈亏同源，排名靠前也一定是激进的投资策略所致。

 　　2.新基金有三个月建仓期，没有过去业绩可以参考，不确定性较大。如果真的看好，不如等建仓期结束，观察几个月再入手新基金。再说，如果真的看好基金经理，也可以买他操作的老基金，基本上持仓都差不多。

 　　“下跌时分批买入，上涨时分批卖出”有点类似于网格交易，价值投资者不可能买在最低价，也不可能卖在最高价，所以要分批操作。

 　　七、一旦做了决定，要有勇气相信自己的判断。

 　　最好把买入理由，操作计划写出来。当跌了的时候，看看是不是到了当初的卖出条件。

 　　八、找到投资理念并坚持到底。这里说的是我发现的一条成功之路。

 　　经常有读者叫我荐股，或者叫我帮忙看看某某股票怎么样。

 　　书生最多只是简单说两句，用处并不大。因为大家投资理念不同，甚至投资策略都不同，根本没有讨论的基础。比如你更看好公司未来的高增长，而我却无法对未来高增长进行预测。

 　　坚持自己的投资理念就好，最忌讳摇摆不定。

 　　九、卖出不要太急。如果股票达到了你认为合理的价格，你就可以卖出，但是许多时候只是因为股票涨了50%，人们就说卖掉锁定利润。卖出之前，要重新评估公司，比较价格与净资产的价值。

 　　要注意股市的估值水平：是不是股息率较低、市盈率较高？股市是否处于历史高位？人们是否非常乐观？

 　　这点说的是止盈的问题，也请你放心，没有人能卖在最高点。

 　　书生简单总结几点：

 　　1.注意市场整体估值水平，同时观察上证50指数与创业板指数的估值高低。

 　　目前这个市场比较好，很多大盘蓝筹股估值还不高，银行股大部分都是跌破净资产的。而且很多小市值股票因为前段时间的大跌，不少估值也慢慢回归合理。

 　　2.大多数行情尾声，都伴随着成交量的快速放大，市场情绪高涨，股价急速拉升，赚钱变得非常容易。

 　　3.如果很难找到便宜股票，市场估值较高，可以用5%网格交易进行减仓，甚至只保留利润在里面。

 　　十、买的时候，我发现最好卖在过去几年的低点附近，一只股票总125的高点跌到60，你可能就动心了，可3年前它的股价是20，这说明股价现在还是有些脆弱。

 　　很多左侧交易者都容易抄底买在半山腰，分批买入是好办法，同时买入有信心的公司更重要。

 　　书生不建议抄底，如果遇到某只股票创历史新高，同时估值也不高，可能更适合购买。比如目前的银行股，很多都已经到历史新高附近，但是市净率竟然还是小于1.

　　十一、要打折买入资产，而不是买盈利。盈利的短期变化可能非常大，而资产一般变化缓慢。要是按盈利买入，对公司的理解就得深入得多。

 　　价值股投资者喜欢用1元钱买入内在价值2元的公司。而成长股投资者更愿意用2元钱买入价值2元的公司，他们相信公司明年的内在价值会增长到3元。

 　　对于估值低的股票，大众对其预期不高，如果基本面稍有不及预期，很多人也不会太在意。因为悲观情绪早就被消化了，已经跌无可跌了。

 　　但高估值的成长股普遍预期较高，但凡公司业绩有一点不及预期，可能股价就会出现跳水。有研究表明，大多数成长股如果一个季度不及预期，那么后面几个季度业绩大概率也不会太好。

 　　书生更倾向于价值股投资，凡事留有余地。

 　　正如韩非子说，雕刻的原则是鼻子不如先做大一些，眼睛不如先做小一些。因为“鼻大可小，小不可大也；目小可大，大不可小也”。鼻莫如大，目莫如小。

 　　十二、你敬重的人给出的建议要倾听，但接不接受要自己决定。记住，钱是你自己的钱，赚钱容易守财难，一旦亏了很多钱，很难再赚回来。

 　　现在很多人喜欢这里看一个股票，那里听一个股票，可能买入逻辑都是冲突的。

 　　因为接触投资者比较多，书生给出的建议是，最起码不要买入直线拉升的股票，要自己用电脑看一眼周线走势图。

 　　十三、不要让情绪影响判断。买卖股票时，最不该有的情绪或许就是贪婪和恐惧。

 　　书生还记得上个月市场人气的低迷，很多人已经不愿意谈论股票了，甚至清仓等跌到3100点抄底的人也不少。

 　　当时写了很多安慰投资者的文章，我自己也用实际行动一直在买入，有不少股票也写文章公布了。其实并不是说会预测，只是在3000多点的位置，长期一定是会向上的，清仓已经沦为预测范畴。

 　　十四、记住复利原理。例如，每年赚12%，并将收益继续投资，不考虑税费，资金会在6年以后翻倍。

 　　记住72法则：用72除以你的年收益率就可以知道资金翻倍要几年时间。

 　　股权投资的特点是不可能每年都赚百分之多少，但如果市场整体环境不好的时候能少亏一点，等到一波大行情一切都会显得非常值得。

 　　十年十倍是每个股民的梦想，这样的大牛股也不是每年都涨1倍。它可能是前八年不怎么变化，甚至小亏，等最后两年猛拉10倍。

 　　十五、股票比债券好。债券收益有限，通胀会降低购买力。

 　　目前债券票息普遍6%-7%左右，如果考虑实际通货膨胀，可能收益并不高。

 　　而通货膨胀对公司的股价却没有那么多影响，货币贬值而公司的土地、固定资产也会卖更多的钱。如果能选择一些好的公司，每年保持两位数的利润增长是没什么问题的。

 　　从某种意义上说，高分红的优质股票就是下有保底、上不封顶的特殊债券。

 　　十六、小心杠杆，小心伤到自己。

 　　玩杠杆需要更高超的投资技巧，同时也面临着利息的还款压力，持有时间越长，付出的利息也就越多。

 　　结束语

 　　读完这十六条，你可能会发现处处透着保守色彩。

 　　价值投资者就是保守主义者，他们在投资理念上保守，在投资风格上保守，在对公司的估值上保守，在财务上保守，甚至还要求作为被投资对象的公司及其管理者也必须是保守的。

 　　只有处处保守，才能符合价值投资的要求。

 天赐不是完全的价值投资者，我曾对价值投资嗤之以鼻，我能告诉大家的是价投不一定就是长线，其余就需要各位自己的悟性了。