管理 新生态新规则
回顾今年的走势，不同的投资者给出不一样的解读，但结果都是价值投资者分享了一场盛宴，是价值投资的牛市。不仅是蓝筹，很多基本面向好且公司形象正面的股票也都表现优异。现在我们要清醒地认识到这样的现象，那就是股市的生态已经发生根本改变，股市的游戏规则发生了巨大变化，那就是价值投资走上舞台，遵循价值进行投资是获取收益的最有效手段。这是不可逆转的改变，很难再回到老路上去。现在还有很多市场人士、投资者幻想超跌反弹类的机会，抨击两极分化的股价表现，这是对趋势与规律的对抗。作为投资者就是要与这类观点划清界限，避免其污染，真正走到价值投资的道路上来。
价值投资不是追高，不是因为茅台涨而跟随，一定是因为股价低估和有发展空间而投入。因此当好公司的股价超越价值的边际后，就要谨慎，甚至退出。
由于A股容易形成矫枉过正或过犹不及，因此带来的投资机会或者风险都仍大于成熟市场，这就是A股的魅力，但能够继续生存之道必须转变与适应。如果不能看到价值投资已经成为A股的基本规则，将会继续错过未来的投资机会。
择时与选股
回顾历史，我们甚至无法找到一个投资者是因为择时而富有，但可以看到很多投资者或因投资个股而变得富有，或因投资失误而落魄。既然如此，为何不把主要的精力投入到选股中去呢？因为对短期波动的恐惧和对短期利益的贪恋，我们很容易参与到市场的短期博弈中。那么，现在是与这些理念或习惯说再见的时候，因为游戏规则已经不可逆的改变，适者生存，而不是聪明者生存。
一个公式是投资者必须熟记的，股价是市盈率与每股收益的相乘，所以我们的投资收益来自于市盈率的变化和每股收益增长之和。只要我们找到了每股收益可以持续增长的公司，一旦股价跌破安全边际就带来巨大的投资空间，比如茅台、格力，都出现过跌破价值的好时机。
当我们牢记住新规则，就意味着可以承受风险，跟随公司的成长来获取收益。否则就是市场的按博弈者，但重来没有博弈者可以发财致富。
未来的机会在于稳定与创新
所谓稳定就是公司成长预期稳定，公司治理结构稳定，现金流稳定，这样的股票永远是股市的最爱。但一定不是博弈者的最爱，因为它们波动性小。当前，中国产业都基本进入稳定期，接下来的问题就是产业集中度的提升带来的空间，因此机会在于行业景气的判断。
当前符合这样特征的公司，一是集中在消费服务，二是中国制造，以家电、汽车、机械为主，三是石油化工。如果结合当前市场来看，化工的中期机会更大，消费服务的长期机会更好。
说到创新，基本来自于我们对未来生态和技术的理解，而中国作为追赶者，更容易找到方向，如集成电路、新材料。
但稳定与创新是两类投资者的理念决定的机会，如果认为自己都可以把握，最后的投资效果一定不好。
作为建议，我长期建议关注和投资消费服务。