从最近两天走势看，行情完全陷入空头循环中。出反弹就有抛压。特别是昨天强势的芯片和通信股，今天阴线反包的很多。但是蹊跷的是，昨天3300险守，今天3306，3307两次支撑，很明显如果想要击破那是很容易的事。

        从国家队操盘风格看，3300的重要性应该都很清楚。我估计既然短期在3300获得支撑，则后期在这个区间横盘概率很大。指数横盘，但是个股依然是分化走势。既然市场热度和预期已经大幅逆转，其实我个人认为的主力目的也就达到了。

        通信、电子、家电股是这轮下跌中跌幅最大的，这让我想起了9月份以来周期股的暴跌。当时那批股票，多的跌了40%，少的也有20%左右。但是最近我们看到螺纹钢又在悄悄往4000元迈进，这些股票再次恢复了生机。将来我估计周期股还有一段时间的涨幅，毕竟吨钢利润千元以上而钢铁股20倍不到的市盈率，依然估值不贵。在上周二《烟雾弹，两手准备》我就写到过。

        钢铁和化工股在昨天和今天能够回血的原因，主要是这两个行业的公司即便有去年的基数效应和当前原料价格不再大幅上涨的压制，但行业盈利并没有改变，四季度依然会是保持较高水平，因此当市场超跌后，必然又会回归价值甚至因为市场热度的提升而估值溢价。

        为什么先聊聊周期股呢？因为当前电子、家电、通信股面临的调整，实质也是估值溢价的修复。虽然有些公司是概念吹过头了，但是作为行业龙头来讲，概念属性并不算很高，业绩是可以板上钉钉的。与周期股还有很大的不同是，周期股受资源价格影响较大，某种角度讲跌起来是没有底线的。而消费属性的大电子股，产品价格有变化吗？不但价格没有变化，大部分公司产品还是供不应求的。

        再进一步，周期股既然受价格影响大，那么资源价格是不可能短期内大幅持续上涨的，同时周期股在供给侧情况下产能也是不可能扩张的，因此周期股会有明显的顶存在。所以近期周期股虽然起到了稳定指数的作用，但是空间肯定会有限，我估计7-8月份大热过的，是过不掉那个高点的，普遍能有10-20%的反弹空间也就差不多。

        但是电子、通信股却不一样，它们的需求在扩张，甚至产能也在扩张，因此它们为什么能涨半年或者更长，在于这些公司处在一个3-5年的行业景气周期中，特别是电子的上游芯片和相关产业配套。我最近也跟随研报发现了很多有趣同时很有潜力的公司，等慢慢写出来。

      如果同比今年周期股最大40%，同期资源价格跌50%来看，我认为此次大部分电子、通信股的跌幅不应该超过30%，因此被套的童鞋们不必再割肉了。手脚麻利的可以参与下资源股，但预期不能太高，心态好的直接等明年一季度的行情了。

        电子股最近不振跟周一大摩调降全球电子股评级有关，导致全球这个行业估值下降。不过这种是短期影响，慢慢就会消化掉。我还是那句话，当前经济转型，最能看得见摸得到的就是制造业升级，半导体产业链是国家战略不二选择。

        金融股是昨天和今天杀跌的元凶，我已经越来越看不懂金融股了，虽然我就是金融从业人员。这里面的票被国家队玩的死死的，这些公司的估值也很难说的清楚。说便宜吧，银行股比美国的都便宜，说贵吧，也涨了快一年了，中国平安的翻翻了，你说后期是好是坏？

        总之，利率上行是利好银行和保险的，从今天尾盘看国债期货价格，资金面紧张的问题应该解决了，下月个开始，又是新的周期！

        我隐约感觉，各路基金经理考核的时间会不会不是自然季度末，而是自然季度提前一个月的月末？不然今年几次显著的下跌总发生在5月、8月、11月呢？当然这或许只是巧合啦！洗尽铅华，从头再来。