2017年11月23日(上周四)，中国内地A股遭遇“黑色星期四”，大盘股、小盘股、优质白马股几乎齐齐下挫，A股一日蒸发1.58万亿元(人民币，下同)。经历了前一交易日的深幅调整之后，11月24日(上周五)A股再现分化格局。清晖智库数据显示，两市成交萎缩至4,400亿元左右，市场人气较为低迷。

我认为，A股短期风险不得不防，投资者还应尽量回避风险。当前，A股市场风格已经发生切换。在此背景下，白马股出现大面积调整，意味蓝筹行情告一段落。总体来看，一线大白马已经有一只脚踏进了泡沫区间，投资者应该引起重视。例如茅台股价泡沫，有可能随时会被打破。引起贵州茅台股价大涨很重要一个原因在于多家券商集体看多茅台。个别券商更是强烈推荐，造成市场投机炒作氛围严重。当下市场对一线大白马板块的整体估值明显偏高，一旦市场经历剧烈的调整或者市场风格出现急剧转变，投机性需求就会减弱，一线大白马相关个股股价泡沫有可能会被打破。

眼下市场多数个股处于跌多涨少的状态，这在一定程上说明市场资金仍无法形成一股合力，这是市场的最大不稳定因素。整体来看，目前盘面上资金分散严重，指数未来继续上行的阻力进一步增大。大盘指数大幅杀跌宽幅震荡或意味市场存在进一步杀跌的可能，但在临近年底、市场资金面偏紧背景下，指数出现大涨或大跌的概率都不大，所以连续大幅下跌的可能性较小。至于后市能否出现大的转机，尚待进一步观察。

布局小市值低PE大蓝筹

近段时间，A股市场因受前期市场加速上涨、金融去杠杆趋严以及年底考核期临近等因素影响，从而引发市场回调，致使投资者风险偏好下降。在此背景下，市场短期的调整在所难免，但是从中长期来看，股市仍是健康积极和良性的，投资者可关注年报超预期的小市值品种低市盈率(PE)的大蓝筹，同时还可以可关注高端装备、军工、5G、智能物流、家电智能制造等五大板块投资机会。

作者为著名经济学家宋清辉，著有《一本书读懂经济新常态》。 本栏逢周一刊出