从正常经济管理看，股市增长与经济增速应该同步或先于经济增长。逻辑并不复杂：股市里的基本组成元素是上市公司，股市里的企业经营如何直接构成经济增长指标的GDP与经营成果的效益利润。而衡量一国经济发展的主要指标是GDP。因此，经济增速最应该反应到股市里，股市牛与熊又是经济的直接反应与风向标、温度计。

      股市或能够先于经济增速的主要原理是，股市往往是对经济企业预期的反应，比如：一些成长性高的企业，虽然眼前一时规模小、利润少，但未来前景却非常大，股价就会率先以上涨反应出来。

       出现一国经济与股市走势完全背离的现象是基本不存在的。如果出现经济增长，股市反而下跌，那将是极不正常的情况。如前所述，最多股市增长快于经济增速，但绝不会经济不增长甚至下降而股市上涨的现象；或经济快速增长，而股市不涨反而大跌的情况。

        从国际上一些机构和经济学家观察的欧美日发达体经济增长与股市增长，和新兴市场国家经济发展与股市增长的情况，极不正常发生在极个别国家。无论是发达体，还是新兴市场体，大部分国家经济增长与股市增长没有脱离基本轨道。

       在过去10年的多数时间，发达国家经济开始复苏增长，提前反应到了股市里，股市一直表现强劲。美国股市在过去10年上涨了76%；日本股市上涨了46%。从新兴市场国家看，过去十年里，印度经济增长了89%，印度股市上涨66%；越南经济增长较快，越南股市同步上涨幅度较大。

        在新兴市场国家，中国A股上涨与经济增速不仅不同步，不同方向，而且出现极大的严重背离。这在全球都是一个极不正常的现象，也是令人十分惊讶的情况。在过去10年，中国的经济规模已经翻番，股市却下跌了35%。

       原因何在呢？许多经济研究机构与专家包括中国的许多分析人士都在矢志不渝地寻求原因。为何欧美日发达体股市增速远远快于经济增速？为何印度等新兴市场体股市增速慢于经济增速？为何中国股市与经济完全背离，经济规模翻番，而股市却跌去三成多。难以想象股市与实体经济之间巨大而持续的背离现象无限期延续下去。

       加拿大皇家银行全球资产管理公司首席经济学家埃里克·拉塞尔斯寻找出的原因或可以参考。他说，首先，在新兴市场个别大国，总体上政府更喜欢干预，企业管理更糟，这导致经济增长在这些国家带给投资人的好处没有那么多。一些投资人可能会避开这样的市场，害怕在发生纠纷时缺乏透明度或法治不健全，这可能使他们的投资得不到保护。

      其次，在主要发达国家的股市里有许多在全球经营的企业，因此仍能从新兴市场的经济增长中获得大量好处。

       与本君一直强调的非市场干预之手尽快从股市里收回去，让市场机制在股市彻底发挥作用，恢复市场化要求极高的股市本来面目不谋而合，这也许是走出困境的治本之策。使得新兴市场大国的股市涨上去，更好地与它们总体上强劲增长的经济相匹配或已经迫在眉睫。