投资要点：

公司近日公布半年业绩快报，营收稳步增长：2015  年上半年，公司实现营业收入25.45  亿元，同比增长11.0%；实现净利润2.31  亿元，同比增长31.3%。 收入增长的主要催化因素是下游消费电子领域需求进一步上升。

小功率激光器前景继续看好：公司2014  年小功率激光收入29.1  亿元，占2014年全年总收入的52%。公司小功率激光下游客户需求旺盛；公司积极拓展新客户，已经成为包括华为、三星、小米等超过3  万个全球主力客户的装备供应商；公司在小功率产品上实现垂直一体化生产，拥有价格优势；公司有超过三千人的研发团队，近两年获得国内外专利发明300  多项，有实力始终保持技术的先进性；公司涉及多个产品细分领域，去年在蓝宝石切割领域收入超过5  亿元，多点发力，保证收入的弹性和可持续性。

大功率光纤激光器是未来新的利润增长点：大功率光纤激光器市场广阔，目前技术被IPG等海外企业垄断。公司借助在下游高功率光纤切割机领域的先发优势，打入上游高功率光纤激光器关键技术，力争早日完成国产化替代。

关注高功率激光器与工业自动化机器人的协同效应：  公司目前已经具备生产包括汽车座椅调角器、滑轨、离合器、安全气囊、减震器、双联齿轮等汽车自动化激光焊接设备的能力，未来拟从汽车工业领域全面切入工业机器人领域，实现激光器与工业机器人的联动发展，我们认为公司有能力、有资源也有机会完成这次横向拓宽市场的战略布局。

定增计划：公司7月发布定增预案，拟以不低于30.0  元/股募集不超过41  亿元，支持项目建设研发。一旦发行成功，会对公司未来的发展规划提供强有力的资金支持，从而整体提升公司整体竞争实力。

估值与评级：考虑到目前公司激光领域龙头地位难以撼动，公司将持续受益于下游需求增长，公司未来发展空间巨大。在考虑增发摊薄的情况下，预计公司2015年-2017  年EPS  分别为0.92  元、1.16  元和1.44  元，对应股价PE  分别为28  倍、23  倍和18  倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：定增进展或低于预期；下游需求或不达预期。