“股市不死鸟”为何成为经久不衰的神话？

  近日，人民币大幅贬值的事件引起了社会各界的高度关注。然而，与此同时，作为本月12日复牌交易的协鑫集成，同样受到了市场的高度关注。

  究其原因，一方面在于协鑫集成的前身就是前期备受争议的上市公司超日太阳；而另一方面，则在于该股复牌交易的首日却创出了暴涨9倍的神话，震动了整个证券市场。截至8月12日收盘，协鑫集成股价报收于13.25元，较复牌前的1.22元大幅上涨了12.03元，涨幅高达986.07%。

  事实上，超日太阳（更名前）这一家上市公司，对老股民来说，并不陌生。然而，在其正式更名之前，公司也曾经濒临破产清算的边缘。不过，让人感到困惑的是，对于一家上市仅有4年多的上市公司而言，却在短时间内完成了从上市到亏损、再到ST，而后到暂停上市的尴尬局面。与此同时，超日太阳在其上市不到三年的时间内，也遭到了相关部门的立案调查。由此可见，这一家上市公司可谓“劣迹斑斑”。

  不过，对于A股市场而言，这也算不上是什么重大新闻。但是，曾经的超日太阳，却因一件事，而引发了全国性的轰动。 

  前几年，超日太阳发行的“11超日债”出现了罕见性的违约风波。然而，这一事件的出现，也是继当时中诚信托有限违约之后的又一起重大违约事件。但是，它与中诚信托的有限违约不同，却属于实质性的违约事件，由此也打破了中国债券史上的刚性兑付神话，随后亦在一定程度上引发债市的动荡。

  显然，“天无绝人之路”这一句话还是充分体现在超日太阳的身上。随着协鑫集团的牵头重组，最终超日太阳也成功换上了另一个名字，并更名为“协鑫集成”。如今，随着协鑫集成的成功复牌交易，实则也在一定程度上预示着股市不死鸟神话的再度延续。

  实际上，纵观过去的历史，对于那些亏损乃至濒临退市的上市公司而言，每逢关键的时刻，都会出现一股神秘的力量为其摆脱困境。其中，最为普遍的形式是，地方主动救助以及上市公司自救等。

  以前者为例，地方财政通过各种渠道补贴上市公司已经成为了常态现象。与此同时，地方还会频繁采用税收优惠、减免利息费用等手段来救活这些亏损公司。

  至于后者，对于亏损，尤其是濒临退市的上市公司来说，它们却更热衷于用各种灵活手段进行保壳。其中包括借助非经营性损益、出售资产以及调整折扣年限等。此外，这类公司还会积极与其它渠道进行沟通，并充分推广其壳资源价值，从而吸引部分企业借助资产注入等方式来完成华丽大变身。

  由此可见，在时下的市场环境下，亏损以及濒临退市的上市公司，无论其经营环境是如此地恶劣，却总会想出各种办法来应对退市的风险。然而，随着这类上市公司再度演绎“乌鸦变凤凰”的故事之后，股价却再一次遭到爆炒，相关受益者也最终获得了财富增值的空间。

  笔者认为，只要A股的市场环境不变，相应的违规成本无法得到大幅度的提升，那么即使未来注册制的全面铺开，也无法降低市场对这类股票的投机行为，最终也恐怕难以真正打破“股市不死鸟”的神话。于是，“股市不死鸟”也成为了经久不衰的神话。