从历史上的3G和4G部署情况来看，牌照发放之前运营商的投资会呈现逐步增长的趋势，这也符合市场规律，运营商在大规模招标前，需要进行设备测试和集采招标准备。2009-2013年是我国3G网络建设周期，资本开支呈现上升趋势，持续时间5年，2014年我国进入4G快速建设周期，投资额逐年快速提升，直至2016年4G网络投资才趋于平缓，持续时间三年。

随着5G测试试验的逐步深入，5G产业逐渐由虚入实。目前各国纷纷出台5G发展相关规划，其中日本计划在2020年东京奥运会之前实现5G商用；美国运营商积极推进5G试验及商用进程，计划在2019年实现商用部署，2020年实现全美规模部署；中国目前在5G方面大力发展技术研发试验，预计2020年实现商用目标。

中国在5G方面参与度较4G大规模提升，积极开展相关试验并参与标准制定，力争能够在未来全球5G市场占有重要地位，预计2019年有可能将是5G牌照发放时点。目前三大运营商积极布局5G与物联网，NB-IOT商用预计将进入快速加速期，因此，建议2018年重点布局5G和物联网行业。

5G开启万物互联大时代

5G网络架构的变革对整个通信产业都将产生积极作用，5G首先带来主设备与光纤光缆需求上升；其次5G时代数据流量的飞速增长和用户带宽需求的爆发也带动光模块市场需求上升，光模块需求有望倍增；5G高速率、低时延适应了物联网、车联网的发展需求，有望推动整体物联网产业发展。

2017年6月工信部发文全面推进移动物联网NB-IOT建设发展，三大运营商积极布局，NB-IOT商用预计将进入加速期，同时芯片和模组厂商也有望规模量产，物联网有望迎来快速发展的时期。

5G三大应用场景

一、增强型移动宽带（eMBB）：主要场景包括随时随地的3D超高清视频直播和分享、虚拟现实、随时随地云存取、高速移动上网等大流量移动宽带业务，带宽从现有的10Mbps量级提升到1Gbps量级，要求承载网络提供超大宽带。

二、大连接物联网（mMTC）：这种场景下，5G网络需要支撑100万/平方公里规模的人和物的连接。

三、低时延、高可靠通信：这种场景要求5G网络的时延达到1毫秒，为智能制造、远程机械控制、辅助驾驶和自动驾驶等低时延业务提供强有力的支持。

物联网终端进展

一、车联网

2016年是自动驾驶的重要转折年，这一年无人驾驶汽车终于进入正轨，汽车业巨头、科技巨头，以及大量创业企业纷纷投身这一领域，资本并购风起云涌，未来无人驾驶汽车进入主流视野可能是个必然趋势，而它不仅仅是对于人们出行方式的改变，还将深刻影响人类未来的生存方式。

2015—2020年中国车联网用户规模预测（万户）

二、智能穿戴

全球充满了对物联网行业的期待，但早期物联网似乎停留在电子标签层面，直到Apple Watch、Google Glasses挑动了大家的神经,智能穿戴市场开始爆发。这两个产品的意义是划时代的。

第一：形态，物联网的发展方向自此开始不再局限性地以卡片形式出现，眼镜、手表、手环、头箍等新的终端形态和小米、华为等新的品牌层出不穷，小米手环2015年卖出1200万支；

第二：场景，智能穿戴市场的繁荣侧面提醒市场，物联网的应用场景可以很丰富。物联网不再局限于RFID刷卡场景，并且不会局限于智能穿戴，在这个启发下，智能家居、智能制造等新兴物联网市场蓬勃发展起来。

第三：连接，物联网的组网方式变得更加多样.

三、智慧城市

智慧城市驱动燃气、水电等管网智能化需求，带动智能表计出货需求增加。据统计全球智能水表年消费量从2010年的2267万台增长至2016年的4185万台。智能燃气表市场规模已超过80亿元，增速25%。

四、智能家居

智能家局从前的模式是一个网关主机加若干智能配件整套销售，价格昂贵，功能单一，随着物联网的普及，智能家局的发展是三步走的过程，第一步是设备单点接入，智能家局全部上网；二是设备互联互通，实现数据共享和场景联动，而不仅仅是APP远程控制；第三步依赖人工智能发展，实现设备向云端传输收集的数据，并执行云端发送的指令，整体上脱离人的操作。

2014年，我国智能家居规模达到286亿元，2015年在403亿元，同比增长41%。预计2017年规模将达到908亿元，未来五年年均复合增长率约为48.12%，2012年市场规模将达到4368亿元。

重点关注公司：

1、中兴通讯（000063）

业绩持续增长，前三季度业绩同比增长36.58%，同时公司给出全年业线指引，盈利43亿-48亿元，上升282%-303%。公司自管理层换届以及美国赔款之后一路上扬，运营商网络和消费者业务均有良好发展。

近期,意大利经济发展部正式公布5G预商用实验网中标结果,中兴通讯与运营商WindTre, 意大利领先有线运营商OpenFiber联合中标，在3.6-3.8GHz频段上,建设欧洲第一张5G预商用网络。

欧洲市场战略性突破彰显5G实力中兴此次承建"欧洲第一张5G预商用网络", 对欧洲市场的突破具有战略层次的意义,为其市场格局的提升奠定了坚实的基础。

2、烽火通信（600498）

作为国内领先的光通信设备龙头,公司在国内OTN集采的份额一直位居前列.在全球光网络规模扩长,系统持续迭代升级的背景下,海外市场扩展也成效显著.自去年跻身联通高端数通设备集采后, 公司突破原有的光传输层向IP网络层渗透,逐步打造全套固网设备链条.依托雄厚技术市场积累和强大的规模效应, 前5G时代公司将充分受益光网络和数通市场的并发增长。

烽火星空作为国内网络信息安全龙头, 转民用的潜在市场价值巨大,结合固网完善的产品链, 公司在ICT融合方案上的能力日益突出,政务云和智慧城市已经取得显著突破。

3、宜通世纪（300310）

公司通过天河鸿城获得的独家代理Jasper平台的用户增长迅猛,目前该平台用户数已达约5,200万规模,付费用户数在1,700万,预计贡献净利润可接近3,000万元.随着运营商NB-IOT网络开始规模商用,我们认为2017年底CMP平台上的发卡量有望达到7,000万.同时,公司重点打造的物联网AEP平台Quark目前已签署了43家以上的客户,平台已经接入燃气表具,工业控制,物流行业,资产管理,车联网应用等垂直领域,项目将逐步落地,连接规模达到上百万级,未来发展空间巨大。

（部分内容，摘自证券研报）