半导体冲高回落，原因在哪？下一步如何配置?

我记得去年年初有一段时间很多文章都充斥着“留给我们的时间不多”了的紧迫感，之所以我还记忆犹新是因为我能够非常理解在那段紧迫感的时间里有一些明白人在积极地缓和彼此的矛盾争取时间从而又为什么在A股市场里持续的给信息技术行业这么高的估值，就是因为想尽快的摆脱受制于人的被动局面，独立自主。

但是因为今年年初，整个步伐包括半导体供应链都被打乱了。

国产替代理论上是可行的，问题是半导体本身是一个高度全球化的产业，一部手机你光有半导体/硬件没有软件不行，等于没有灵魂，光有软件没有半导体/硬件也不行，等于没有土壤，你要想两方面都完成绝对的实现独立自主需要的是时间，这个过程是非常漫长的，而且会非常艰苦，这就跟“紧迫感”构成了矛盾，我说过科技是人类对美好生活的向往，但科技之路充满坎坷也是这个意思，所以它绝不是喊两噪子就可以解决问题的。

今天上午中芯国际还上冲一跃，涨幅超7%，但临近午盘就已经开始跳水足见机构的理性，说机构的理性不是偏袒谁，这也不是支持不支持国货的问题，而是机构在激情与理智面前做了一个选择，因为我们实现了局部替代，但国产替身与国产替代是两回事。

在独立自主面前，机构资本毅然地选择了“两瓶酒”，白酒是自己的是自酿的别人替代不了吧？的确，这一块还真没人跟你抢。

虽然这听起来似乎有点泄气，但是如果你比对了A股市场与美股市场的结构，你就会发现这个确实发生了的“逆相”背后的逻辑在哪里：

美股90%以上是科技企业，美股前十名排名分别是微软、亚马逊、苹果、FB、谷歌、强生、摩根大通、维萨、宝洁、万事达。

A股的前十名分别是贵州茅台、工商银行、农业银行、平安银行、中国银行、中国石油、招商银行、中国人寿、五粮液、恒瑞医药。

好了问题来了，如果你是机构，在面对不确定性的时候，你会往哪跑？

如果是我，我也会奔着前十名选去挑，因为你的市场结构决定了你必然会选择贵州茅台和五粮液来抗跌求稳，甚至我还会选择恒瑞医药，因为其它的真的没法看。

可能有的朋友会问了，即便你选两瓶酒弃甲而逃真是为了整体市场的求稳咱不追究了，难道就不能正面硬气一下吗？

当然可以，但不知道有多少朋友是玩过象棋的，象棋中的车马炮是可以过河的，也就是说过了河的车马炮是可以再回撤的，A股目前良将稀少可我们有一些知名头部信息技术公司或者没有上市，或者还有一些没有在A股上市的，这些没有在A股上市的独角兽明星公司正在逐步的回撤，越来越多的信号显示，百度、携程、京东、网易等中概股都在筹划赴港二次上市，回归潮即将出现，事实上这个趋势从2015年就开始了，多家互联网公司曾纷纷回归A股或港股市场，一方面是获取更宽广的融资渠道，而另一方面，不就是象棋对弈前的摆棋阵势吗？

5月12日，我有说过：“规则是以不变应万变的，避险板块在投资市场里就是你的规则”。在摆棋阵势没有完成之前，避险板块就是避风港。

"必需品刚需品就是能避险的板块，今天食品板块、医疗、生物制品、军工等强势领涨我们占住了，就说明你尊重规则，尊重规则那上涨时甩不掉你，下跌时也套不住你，最坏的情况，无非是咱们少赚点！"

其实之所以市场选择这样一种结果知道一条就可以了，资金往哪处流，怎么流，这是A股的市场行业和结构特征所决定的，归根结底它是人的一种意识。

最后，我还是再次强调一下投资组合：

核心配置：内需消费为主+军工+部分黄金

中长线：汽车板块+大基建+新基建+医疗

总之，急功近利是不行的，不能一味的蛮干，不是不报，时候未到。

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如何与贬值赛跑？

周六日没事读了一本书，书的名字叫《晕眩年代》，作者是德国的一名记者，书中描述的是1900-1914年西方的变化，可以说方方面面既有巴黎的世博会，也有俄罗斯的农民，甚至还有中国产的皮帽子等等，作者笔下的20世纪早期的欧洲是一个新事物频出却又恪守传统的矛盾交织的时代，当时的主要的议题包括全球化、消费主义、移民以及道德价值的争论和超级大G之间的PK，这些景象细读起来与如今的时代竟多有几分相似。

有人说20世纪之前世界是缓慢的，随着工业时代的到来，历史发展的周期也大大的缩短了，如果我描述这种周期的变化，可以用一句话来表达，过去，你的前辈几代人都可能从事的是农业生产工作，而现代，不同种职业身份会在你一个人身上不断变换，你可能是农村长大的，但你的职业可能是直播、IT、广告设计等等。这种身份的丰富性可能是进步的，但也可能带来了很多负作用，比如不断的传统常识被打破，社会关系经济关系愈加的复杂，长久稳定的关系被缩短并重新定义，例如婚姻。

当然，我今天讨论的主题也不是历史变迁，而是想通过历史的数据来探讨普通人在这个波动性加大有可能失去掌握力的情况下如何通过投资来保护自己的财富。

拿周六日来说，我的朋友圈经常会有令人难以理解的景象，比如在房地产行业，时不时会看到某某处地产11秒售光之类的新闻，这让我想起今年4月份深圳别墅排队抢购5500万公寓的消息如出一辙，我们知道今年以来各国经济受到重挫，各国央行开始加快印钞步伐，再度开启货币宽松政策。货币宽松政策通常被认为会拉高通胀，但是4月份CPI数据比上个月回落1.0个百分点，时隔5个月重回“3区间”，这不让人奇怪吗？“钱”流动到哪去了。

一般来说，如果钱流向普通大众口袋带动的是商品物价的上涨，如果钱流向有钱人的口袋带动的就是资产价格的上涨，如果我们结合房地产的消息，那就说明有部分资金出现了空转，资金没有进入实体经济，而参照美国近十年的经济情况来看货币宽松低通胀下也做大了全球资产的泡沫，那也就是说国内房地产市场如果只控不调久拖不改，最终的结果可能会带动房地产出现更大的泡沫，从这一点看，恐怕对于普通人来讲尽早买房可能是你不得不接受的唯一的出路。

另外，从各国来看从来没有像今天这样的货币政策如此的宽松，而且未来还可能没有天花顶，印钞机如果提速带来的一定是纸币的贬值，拉长时间来看如果一直持有货币现金，要么买不起商品，要么买不起资产，2008年芝麻烧饼1元4个，又大油又足芝麻也多，现在6元4个又小又硬，难吃不说涨幅何止几倍，因此财富的配置一定要和“贬值”赛跑。

从目前配置的主流来看，资金多流向稀有性和头部企业，稀有性是黄金的第一个属性，地球的总存量极其有限，开采加工的速度缓慢，远比印钞机的速度慢，这保证了黄金储藏财富的功能，黄金还有一个特点是可以久放，这一点比纸币强多了，当然稀有性不光黄金有，其它的商品也有，比如茅台，我发现它也有了这一属性，当然我并不是推荐它，而是提醒大家，如果某件物品拿出来就能迅速变现而且还不贬值，那它大多具有稀有性。只要它具有了稀有性和不可替代性，大概率符合我们资产配置的条件，至于未来我们能守住多少财富，就看我们的能力了。

记住，一定选你最擅长的！

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因为台积电，今天半导体板块奋起！

沪指跌1%，强身板块崛起了！

5G换机风潮即将来临，你会换手里的4G手机吗？

联通客服前段时间打来电话说可以升级5G套餐，现在加入比以后加入更优惠云云。

我问她，5G套餐有什么好处？对方说，送流量多少多少G，具体多少G我忘记了，反正是资费的确要比现在的费用高，看来不仅手机要升级，使用的成本也要升级。

其实对我而言升级也没有什么困难的，但是对于一个不玩手机游戏不看手机视频的我来讲，我觉得5G手机对我可能是一个小浪费，目前的4G手机足可以满足我的当下需求，我也并不是那么的急迫的想要求什么下载一部电影几秒就OK的效果。

我不知道看我文章的朋友有多少现在已经在使用5G手机的，速度是不是有明显的变化？比如4G是嗖嗖嗖，5G是嗖……如果这么快，我倒是挺感兴趣的。

时间过得真快，到2020年6月份5G从提出商用到现在已经有一年的时间了，我更关心5G手机的市场情况。众所周知，手机厂商可能并不乐观，因为工厂停工，线下销售停滞，生产厂商的代表富士康一会被爆出已经放假一会儿又辟谣是部分停工，总之扑朔迷离，足见行业有低迷之惑。

我想最疼的手机厂商应该是在海外设厂的，因为国内正处于复工复产阶段，而欧美、非洲、印度等海外市场就不好说了，从上游供应到制造到线下门店等一连串环节都处于严重下滑的情况。有数据预测印度智能手机出货量将在2020年第二季度暴跌，欧洲市场因为运营商和线下渠道被中断，手机销售也可能出现停摆，华为负责销售业务的余承乐表示海外市场铺货量下不去，手机推广将无限延长，这个在法国召开过华为旗舰P40系列的负责人也承认了需要努力应对供需两方面所面临的压力。

海外不行，中国市场就可能成为唯一的目标，因为恢复的快就存在机会。

从数据上看，手机销售在3月份起迅速恢复而且还出现了增长，oppo透露2月底的销量同比恢复到同期水平，这条数据给其它的厂商带来了希望也增强了将重点资源向中国市场倾斜的动力。

现在我们看，不管是手机官方的网站还是天猫、苏宁、京东、美团、淘宝甚至银行信用卡的网站都出现新款手机的影子，曾经傲气的苹果手机也打起了现金券抵用的活动来，也可能它是对冲延迟5G手机推出的影响，总之众多厂商将重心纷纷转向中国市场，相信国内的市场竞争会更为激烈，而一方面是调研机构对今年全年中国市场手机整体销量下滑的预判，一方面是手机厂商为“去库存”“增5G份额”摆好的厮杀的架势，在这个少有增量只有存量的市场里不知道要上演多少次的市场争夺战。

当然，5G换机也许是各大厂商一个不错的突破，也能巩固使用自有品牌的线下客户，但是手机使用寿命愈来愈短和使用手机的其它成本越来越高的怪象下，消费者还会积极的更换手中的手机吗？

这要画一个大大的问题！

或许只有让4G信号慢下来，才能让消费者被动的更换手机更新升级，但这种办法却又是最令人担忧的。

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格力和美的PK谁会赢？

可以说格力成就了董明珠，董明珠也带大了格力，不过眼下的格力并不好过，否则董姐也不会直播带货，况且直播带货这种形式很难讲未来能够成为一种长久的销售模式，过去直播带货的鼻祖电视直播里的爆款、秒杀的商品，有多少人能够回忆里都是哪家生产的？恐怕很难，眼下我们只能当它是消费降级需求低迷下的权益之策吧，这次快手带货明显好于抖音的效果，这也说明董姐可能接受了直播的这种玩法，直播只能以直播的特征而不是以董姐的个人风采来达到销售的目的。

这一点，负责直播现场后台的流量小哥心里肯定是心知肚明的，就在昨天，在某平台还有人发来信息问我，哥，要刷粉不。

眼下存量的市场，一定会有一场厮杀，在海尔老矣，奥克斯落马的局面下，就只剩下格力与美的的较量了。话说在我的印象里，格力最初的强项是空调，美的的强项是风扇，这都是他们早期发家时在市场里的拳手产品，而今变成巨头的格力和美的都有了自己的家电帝国，相似的商品也越来越多，这就给两大巨头的正面竞争埋下了伏笔。

五一期间，线上空调零售量同比增长幅度高达99.70%，几近翻倍，线下的市场同样在复苏，虽然我们还没有线下的销售具体数据，两家在传统旺季的5月却都开始繁忙起来了。

前面是格力直播卖力的带货，3.1亿元的成交额面对曾经200亿的市场销售略显单薄，那边是美的空调全国各地马不停蹄的代理运营商会议，出货量在一季度大约有1%左右的增幅。

战绩上第一回合美的稍微占优，而格力的实力仍在！

最近一段时间，广东、广西一些商家反映空调部分机型在短期内居然出现了断货现象，如果这种热销的势态持续下去，那2020年国内空调市场极有可能是一个丰收年.

格力的董姐是卖力的，美的闷声进取的实力也不容小觑，而这一点上，对于投资市场的投资者来说，是一件好事，虽然今年家电市场的增长到底如何还需等具体销售数据出来后才能够确定，但无疑两家这种卖力气的销售法给投资者的投资带来了信心。

如果是我，两家的股票我都要了！

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板块风格切换过快，守住这一点！

为什么说猪肉大跌反而是一个机会？

传统的5月份是布局猪肉板块的好时候，因为它是淡季，正好可以从低点布局，然后一直等到秋冬季节，进行收割。

但是今年的节奏感有点打乱了，原因有二：

1、春节后运输链中断造成了冬季猪肉库存的积压，部分运输恢复后需求端又持续的低迷，多数餐饮企业复工速度不高，猪肉消费主力学生因为返校不及时等等原因，猪肉销售不畅，而进入夏季又是猪肉传统的消费低谷，多个利空叠加进一步造成猪肉库存的增大，猪肉的价格受到冲击。

2、政策层面上偏向技术性调节猪肉的价格，技术性投放储备猪即是一例，受去年供给端<需求端的影响，猪肉价格涨势惊人，而到目前为止猪价受需求不畅影响持续下跌，据北京新发地统计，本周新发地市场白条猪的价格波动下行，降幅明显。5月8日，新发地市场白条猪批发平均价是16.88元/斤，比5月1日的19.13元/斤下降11.76%；比4月8日的20.0元/斤下降15.60%，“降感”明显，下降明显有一个好处，可以拉低CPI，也就是通胀率，照这样的速度6、7月份的通胀率有可能下降到3.5%，通胀下降给持续的宽松货币政策提供了条件，要不居高不下的CPI，对货币宽松政策会造成阻碍，对经济的刺激持续性不够。

那么从政策层面上需要和市场的需求低迷的双因素冲突下，猪肉的价格面临下降的压力就不难理解了。

但是，从供应端来讲，猪肉出栏量依然不足，这是事实，各大猪肉企业的季报利润是上来了，出栏量多数没达到预期，原来预计能达到传统供应量的37%，现在看恐怕没有完成任务，供需矛盾，供应还是不足。这就给下半年的猪肉价格的上涨埋上了伏笔。

随着5月中下旬的到来，如果学生陆续返校，餐饮业开张营业，那对于猪肉的需求会上升，猪肉的价格会是一个拉动，如果没有按期返校，复工迟缓，那猪肉价格的回涨还得往后拖。

另一方面总体供应不足的情况下，猪肉下跌趋势会造成养猪户的意愿不强，甚至会有厌恶的情绪发生，尤其是一些新入行的养猪业主很可以出现尽快出手停止养猪的行为，客观上来讲会加速猪价下行又会对猪肉养殖积极性造成打击。

现在的猪，圈养居多，封闭性强，为了提高重量多数猪不让活动，只吃不动，再加上猪肉卫生条件的升级，猪的养殖成本在持续的增加，客观讲猪肉的饲养成本上升，猪肉的价格很难恢复到历史价格，而对于猪来讲因为长期宅圈的原因，心理素质不强，对声音、光亮敏感存在应激问题，在缺乏心理医生的情况下，母猪又极易造成流产，总体上又对供应端又造成了一定的挤压。

从整体基本面来看，供应端的缺口始终没能恢复，猪肉的价格虽然有下降，但是不会下降太多，猪肉产销的缺口决定了猪肉价格还将维持在高位运行，后期随着人们生活的逐渐恢复，经济活动的反弹，猪肉板块依然会是获利的好平台，而此时猪肉板块的下调会是一个逢底建仓的好时点，尤其在资本大鳄横行的时代，猪周期还将会不断的循环下去。

猪肉主题基金参考范围：南方优享分红（005123）、宝盈品牌消费（006676）、诺安安鑫灵活配置（002291）、金鹰稳健成长（210004）等

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最后祝A股长虹，朋友们身体健康！

A股为什么这么谨慎？

昨天我提到要谨防股市急跌是因为周六日发现券商研报对A股形成一致性预期，而A股走势往往是难以捉摸的，因此这样的一致性反而需要慎重，所以我大胆提出跟别人不一样的观点——本周需谨防急跌，并提供了防范的手段。

今天A股三大股指集体高开，开盘后呈现高开低走趋势，三大股指盘中集体翻绿，创业板还一度跌超1.7%，截至收盘，上证表现还算稳定小幅微跌0.02%，并没有出现多数人判断的那样一如既往的气贯长虹。

在判断市场时我有一个小诀窍分享给大家，多数人看市场怎么看：是涨跌在前——然后是感觉——最后是市场，而主导性的判断首先应该是先感觉——后市场——最后看涨跌，也就是说我们要努力走在市场的前头，去左右市场，而不是让市场左右你。当然这一点需要在投资市场里去逐渐的摸索，并一点点的总结经验，5月初的A股为什么没有持续前几日的高昂气势？我认为大概率有一个主要原因，市场里资本的力量是雄厚的，但不确定的原因总有反复，你这边想大刀阔斧的开干了，那边局面地区（舒兰等）又出问题了，这种情况对于重启经济，特别容易形成干扰造成全盘经济重启的阻碍，所以行情还会有徘徊。

咱们再说今天盘面：

盘面上水泥建材走强，海螺水泥，上峰水泥等多只水泥股创新高，这是大基建的范畴，水泥板块属于避险类内容，涨也不会大涨，跌也不会大跌，做为传统基建来讲，咱们只要知道它是国内外提振经济保经济的惯用手段就行了，稳定性较强确定性高，属于基本盘。

除了水泥板块，农业种植今天也部分走强，新赛股份和新农开发等涨停，新农开发之前有介绍过，主要经营棉花，特别是长绒棉被称为棉花中的“茅台”，新赛股份没单独介绍过，它的主营业务和新农有重复，棉花也是重点的一项。所谓穿衣吃饭，吃饭穿衣，这都是保障类的板块。

今天汽车也是如期上涨，尤其是汽车零部件方面云内动力、泉峰汽车涨停，通达电器，万通智控，威帝股份、华培动力、东风科技等个股纷纷走强，而新能源车板块略微走低，因特斯拉复产计划受阻影响，不过这个干扰因素影响不大，针对汽车行业来讲接下来两个月尤其是国内市场汽车行业的反弹力度预计会加大，景气度相对较高。投资者可以持续关注，今天有意思的是影视板块上午涨下午却后劲不足，可能跟解封到底到什么程度不确定有关，总之，电影院早晚得开，不开也得开，一帮人等着拍电影买米下锅呢，因此压抑的力量只能等到后期释放，后劲留后面也好。

特斯拉概念参考基金：国泰智能汽车股票（001790）、申万菱信新能源（001156）、富国中证新能源汽车（161028）、工银新能源汽车（005939）、东方新能源汽车（400015）、嘉实环保低碳（001616）等

至于说猪肉板块，下跌预期已经有提醒过，我后面会写个专题来专门讲猪肉的问题，传统上来讲5月份是配置猪肉的时间段，逢低加仓，猪肉的未来预期上涨空间依然很大。

整体上讲，五月份存在进攻机会，但是暖场时间哪一个板块会最先活跃资本间还处在博弈期，同时还需要场外的信心更加的确定，本周可以紧盯券商板块，重点关注成交量，成交量异动，进场人数增加会推动资本的活跃度，而今天，显然助场的啦啦队的积极性不够.

核心配置：内需为主+军工+黄金

中长线：汽车板块+大基建+新基建+医疗

近期关注热度：汽车、影院线板块

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下周需防急跌，两个板块释放积极信号！

五一期间海外市场是下跌的，国内市场应该有一定的补跌行情，但是并没有，虽然上一周攻占2900点的士气有了，但是从4月28日的2810点上到2895点还是挺缓慢的，而缓涨一般往往又意味着下一步是急跌，如果我们假设急跌的场景是为了月底L会释放的利好政策挪出上涨的空间，那这个急跌就并不用紧密的做一些防守的准备。

可是如果急跌就是五一海外市场冲击的补跌行为，那我们就需要思考防守工作是不是做到位了。比如排查以下2个指标：

1、自己的板块是不是避险板块。

2、板块上车时的点位是不是足够的低。

我认为如果两条打的都是对号，你就可以说这个防守是即可攻又可守的，既然我们已经把5月定义为进攻的月份，那我们交易的连续性就充分了，而强调2个指标其实是给自己的进攻夯实一个安全垫，因为急跌了避险板块降幅程度是很小的有韧性咱们就能腾出手来，倘若不是急跌而是又上攻了，那我们可以在这个安全垫基础之上晃起膀子去干，也不怕。

现在市场四大领域是主核市场，大消费、大健康、科技、先进制造。

前两块就是避险功能明确的板块，而且相对确定性要强，往下细分一点比如说大基建（建材、建筑）、食品饮料、农业种植，养殖业，黄金，医疗等，额外再加上保护供应链的军工板块。

黄金上周上涨2.44%，长期高确定性，尤其是全球大放水的背景下黄金的避险价值明显。

此外，下周看好的还有汽车板块，周末我还得到了一个内部消息，海外汽车大品牌商可能有计划增加国内市场的广告预算，在海外市场看空的情况下，我国市场有望提前释放并拉动汽车的消费。在国内汽车有“移动的房子”一说，在房地产不炒的严控下，移动的房子是一个替代。

汽车个基参考：国泰智能汽车股票（001790）、申万菱信新能源（001156）、富国中证新能源汽车（161028）、工银新能源汽车（005939）、东方新能源汽车（400015）、嘉实环保低碳（001616）等

另外，随着有序的放开，5月8日对于影剧院、游乐园的开放提到了日程上来，周一可关注影院板块和游乐园主题的个股变化。

参考个股：金科文化、华谊兄弟、歌华有线、横店影视、华策影视、中国电影、新媒股份、光线传媒、中视传媒、电广传媒、万达电影、百联股份、美盛文化、阳光城、大众交通、远望谷、哈尔斯等

参考个基：广发中证传媒ETF（004753）、鹏华中证传媒（160629）等

最后希望我们的工作和生活稳步快速的恢复，祝A股长虹，朋友们身体健康！

两条好消息

今天分析两个好消息

第一个是昨天隔夜美股反弹上涨，如果算上前段时间的三次熔断，美股算是真真正正走出了“V”型的走势，盘面上除了能源股、美股报复性反弹外，科技股也一路走高，形势看好，如果美股再加一层再走稳一点，那市场的信心就大幅度的提振了，而且美股的上涨也会带来国内A股科技板块的上涨。

有人说为什么美股上涨能带动国内A股科技股的拉升？

是因为海外市场稳定了，投资者风险偏好就会增强，对于成长类的科技股就敢投。也有人问经济数据这么弱，为何美股还涨个不停呢？这是因为无量救市带来的巨大流动性盖过了基本面的利空，最重要的是美股市场优质的科技股企业太多了，所占权重也非常大，相比能源股而言也要多得多，这种科技股占主导的市场结构对于推动大盘走高起了很大的作用。

另外一则消息也可以称为一系列消息，只不过它有一个主题，这个主题就是汽车，咱们之前说过，在房地产不炒的前提下要想大幅度拉动内需消费光靠大众柴米油盐的基本消费不行，你得需要大类资产助力才行，所以你像价格在10万-30万价格区间的汽车对于家庭来说是消费主流，如果想快速拉动内需这一块肯定应该大力推动。

中汽协数据，4月汽车行业销量预计环比增长39.8%，同比增长0.9%，4月汽车消费反弹也不错。长城汽车销量全面回暖，皮卡销量也是嗷嗷的，沃尔沃汽车在华4月单月销量环比增长54%。大众德国汽车制造商也预计5月份销量将与2019年同期相当。汽车股的发动机声音已经启动了！

除了以上华为5月9日消息还联合了一汽集团、长安汽车、东风汽车、比亚迪、上汽集团等18家企业成立了“5G汽车生态圈”，这对于加速5G技术在汽车产业的商用进程，共同打造5G汽车可能说会起到极大的促进作用。

整体上讲，我感觉市场虽然不是想像的那样恢复的那么快，但是市场信心着实是在缓慢的提升，成交量也在一点点提档，我认为下一步的上涨，就是紧盯美股为代表的海外市场是否稳定，哪怕涨幅不高，稳定就行，那么股市切换为科技风的日子就会很快来到了。

汽车主题基金参考：

国泰智能汽车股票（001790）、申万菱信新能源（001156）、富国中证新能源汽车（161028）、工银新能源汽车（005939）、东方新能源汽车（400015）、嘉实环保低碳（001616）等

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在2900点附近如何搭便车？

咱们说过，美股收高，深成指相对的表现就会强，原因是深市出口型企业较多，受海外市场的影响大，昨天隔夜美股集体收高，深成指自然表现不俗，今天涨幅触及11000点，刷新3月12日以来的新高，国内企业居多的沪指表现也可圈可点，一度站上2900点，北上资金今天发力净流入超65亿，主要原因大家也都知道是因昨天取消境外机构投资者额度限制影响，更主要的是国内市场是第一个早复工早复产早复商早复市的市场，因此，国内市场比海外市场更有信心。

盘面上，电子信息、家电、锂电板块涨幅居前，受工信部印发关于深入推进移动物联网全面发展的通知影响，午后芯片股跟着拉升，整体上讲今天大盘热度较强，上涨2786只，涨停80只，跌754只，跌停31只。主逻辑是以消费健康、科技、先进制造为主导，照这么走“股气”就上来了，只要海外市场持续转暖，国内科技类板块会拉动更快。

我说过，5月份是进攻的月份， 这个判断没变，配置的主线也未变，以扩大内需为主，科技为辅，科技受海外市场回暖，下一步就看海外市场是否持续企稳。

今天内需+军工方面：

汽车整车涨幅1.09%

种植业与林业涨幅0.46%

养殖业涨幅0.55%

农业服务3.46%

农机2.8%

国防军工：1.43%

涨幅均为正

之前提到科技板块要部分配置，理由很简单，是因为不配容易踏空，所以配置一部分，但不大比例的配置是因为海外市场还存在不确定性，投资风险偏好目前还不高，虽然今天受国内外上涨的共振，科技板块有异地，但是我认为后市还需观察，尤其是六日这两天和下周的消息，对于a股而言，想要量能连续的放大，海外市场必须持续企稳才行，否则科技成长类板块很难成功有所突破。

客观上讲，市场已经存在进一步的反弹动力，进攻的士气已经有了，美股市场已经收复之前跌幅，只要能够牢牢地站稳，压制许久的科技股就会释放持久的能量，新基建就会迎来一波大的修复性行情。

新基建概念相关参考：

银河创新成长（519674）、国联安优选（257070）、万家行业优先（161903）、诺安和鑫灵活（002560）、工银中小盘混合（481010）

海富通先进制造（008085）、诺安成长混合（320007）

主线还是内需为主：

【近期主配】内需为主（农业种植、食品加工、白酒）+军工+黄金

国泰大农业（001579）、前源开源中证（001027）、嘉实农业产业（003634）、工银农业产业（001195）、鹏华中证国防（160630）、易方达黄金ETF(000307)、宝盈新锐灵活（001543）等

【中长线】汽车板块 +大基建+新基建 +医疗

提示，美股站稳意味着流动性恢复了，市场情绪修复，那我们就可以逐渐的加仓科技板块，至于今天这块小鸡腿，你没吃到也不要紧，俗话说好饭不怕晚，如果它真是一碗好饭的话。

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口粮是重中之重，要守好了

今天公布了4月份服务业PMI 录得 44.4，这个数据只比3月回升了1.4个百分点，还是下降的，看来经济复苏不会快速且报复性的回暖，虽然下行的速度放缓了，服务业产出还是在继续的下滑。

我估计5月份数据会比4月份要强，因为5月份海外各国都在开始陆续计划的放宽放松，而国内在经历了五一小长假后，复工复产会加快，学生返校，连着月底还会释放更多的“会中行情”，诸多因素会利好经济数据的回暖。

但是4月份的数据告诉我们回暖只是修复，不叫增长，过去咱工资1万，现在变6000了，未来会涨到8000，这个涨也不叫增长，2000的速度只能叫修复的比较快，而啥时候工资涨到1.2万了，这个2000才叫增长。

整体上看目前的形势坏还不坏到哪去，但也不乐观，进入2020年以后世界最有实力的企业都在增持现金，排在第二位的巴菲特在5月3日的股东大会已经告诉全世界的投资者了，他持有着大量的现金。排在第一位是微软，我觉得其它的也应该让大家知道，它们依次是谷歌、苹果，Facebook、亚马逊、福特、甲骨文、思科、施贵宝。因此，这段时期避险需求应该先排在第一位，避险需求会带来谨慎的投资态度，我们并不能单单地把它形容为保守，应该叫度过非常时期所做的保障。

谨慎的态度，咱们就从避险板块开始，尤其要先远离受经济活动影响和人们日常活动双冲击的板块，从刚需，扩大内需的角度来思考资产的配置，那么从投资的顺序来讲我认为是这样条线：

口粮基建科技火星6维空间

口粮一定是排一号的，而且是天字一号，我相信月底的会议一定也会把它做为重中之重来讲。今天在盘面上看，农业种植，食品加工，白酒板块表现强势，这都对应了我的判断，口粮，第一位。

今天另一个亮点是华为概念股，因为有消息报道美拟允许美企与华为合作，受此刺激华为概念股表现抢眼，光华科技、宏和科技、博杰股份等都大幅上涨。不过，我认为这条消息只是短期利好，因为华为也回应了，说这种利好只是企业间标准制定方面的合作，不涉及产品买卖，所以我在今天中午也提醒了借冲高止盈是比较安全的办法。

总之，我认为近期不需要过于的激进，的确我有说五月份可能是一个进攻的月份，但是月初就这么冲动，还是不要这么浪，咱们留点力气。

【配置方向】内需为主（农业种植、食品加工、白酒）+军工+黄金

参考基金范围：国泰大农业（001579）、前源开源中证（001027）、嘉实农业产业（003634）、工银农业产业（001195）、鹏华中证国防（160630）、易方达黄金ETF(000307)等

【中长线】汽车板块 +大基建+新基建 +医疗

新能源板块今天下跌，不过可以分步骤地入手了，在入手时注意观察有关政策释放的信号 （如果今年真不定增长数据了，那你懂得）

大基建（建筑、建材）新基建（5g、云计算）建议部分少量配置，耐心等待市场趋势的修复。

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农业有后浪，汽车有希望

咱们昨天说今天的A股第一天开盘，要看前一天美股的走势情况，美股上涨，A股低开的概率就小，但对A股是一个积极拉动的作用，美股要是波动震荡，那A股出现震荡的幅度也不会小。

昨天美股收盘走阳，但是尾盘震荡激烈，那么大概念A股的走势是低开高走。今天A股整体的走势来看，基本符合了我的判断，两市双双低开，开盘后逐步攀升，截至收盘，三大股指悉数收涨，从市场环境上看，如果海外市场依然没有曙光拐点出现，那么沪市的机会会比深市的机会更多，换句话说，沪强深弱的局面也将持续下去。

今天半导体和芯片板块上涨猛烈，这和前期板块调整有关，调整有日子了总要久跌反弹一下，这没什么好说的，有一点稍微可以提一下，红筹股计划回归，其中海外龙头芯片企业热议某种程度上也刺激了芯片板块的上涨。

除了半导体和芯片板块上涨外，农业板块今天也涨幅居前，农业板块咱们之前多次说过，对农业种植的高景气度也进行过分析，目前从粮食供应量来讲没有发生系统性断供，但是全球的粮食运输供应链出现了问题，叠加近期部分地区气候异常（气温不定、暴雨侵袭、多地大风干旱等等），虫灾滋生，农业板块对于资本的吸引力就加快了，特别针对和海外粮食供应链紧密相连的个股（例如大康家业，它的业务直接与巴西粮食供应有关）以及国内特种类作物，比如新农开发，它拥有重要的长绒棉生产基地，长绒棉是“棉中极品”，你可以理解为棉花中的“茅台”，而长绒棉只有中国、美国和埃及出产。

今天种植业和林业板块整体上涨3.41%。

纳吉爷认为农业的问题我们要了解一个基本面，即美国300万的农业人员是世界上最大的粮食出口国，我们的农村人口近6亿是世界上最大的粮食进口国，这个结构性差异需要我们了解，短板很大。长期来看，我认为农业板块正处于一个转型升级的发展机遇期，同时这个机会也是农业未来加速发展的黄金时期，不管是规模上，还是现代化和农业技术升级上，农业的前景至少能看10年。

农业板块参考基金范围：

国泰大农业（001579）、前源开源中证（001027）、嘉实农业产业（003634）、工银农业产业（001195）等

另外我昨天晚上提到的汽车板块正在悄然积蓄着力量，涉及到的个股长城汽车、长安汽车、上汽集团、东风汽车皆有涨幅。

今天新能源车lof也上涨2.89%

特斯拉概念参考基金：国泰智能汽车股票（001790）、申万菱信新能源（001156）、富国中证新能源汽车（161028）、工银新能源汽车（005939）、东方新能源汽车（400015）、嘉实环保低碳（001616）等

汽车板块的上涨，不会马上飙升，因为我提到了两点重要前提，逻辑也都讲了，所以，别急，很多时候，财富是潜伏得来的！

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明天的盘面热点不少，注意一个重点

五一期间可以先小盘点一下，一是国内股市休息，国外股市却热闹的很，势必会影响A股的变化，而国内场外话题也没闲着，有巴菲特的股东大会发言和视频《后浪》议论的焦点。

从巴菲特的发言来看，对美股还是非常有信心，他认为现在买入股票是好时机，而且对股票来讲他认为比国债收益要高，这位90多岁的巴菲特还是比较乐观，那我们就看后期美股的表现，我个人认为，先稳定盘面是重要的，不能总是窜天猴行情，稳定后我们再看刺激性上涨的情况，不过从现在（刚刚）美股的走势来看，还是很积极的。

美股上涨，明天A股低开的概率就小，而且对A股也是一个积极拉动的作用，如美股今天波动震荡，那节后第一次开盘的A股震荡幅度也不会小。

虽然股市谚语有五穷六绝七翻身一说，但是我认为今年情况会比较特殊，因为1-4月不正常，五月走势不能用传统的认识来看评价，恰恰相反，我认为五月是进攻的季节，我们应该做好一定充足的准备。

今天只说一个重点：汽车板块

先说一个前提，如果今年经济增长的计划不变，依然强调6%的增幅，那扩大内需一定会在大类消费产品上下工夫，你靠卫生纸、老干妈等等低值易耗品肯定是不行的，因此10万-30万的汽车一定是重头，因为房地产业是控制的，剩下的就只有汽车业了，而经济的拉动，靠的也不是大众消费，应该是中产消费能力的大类消费，即汽车。

1-4月，需求和经济活动受双重冲击，两方面一直是受压抑的，下半年，如果强调经济增长，扩大内需迅速最快的应该是汽车领域的销售上，因此我判断汽车销售的复苏速度应该是最“浪”的，这个浪反弹的会很汹涌，否则很难说会顺利完成今年的经济增长任务。

那么 下一步，我认为需要看政策上的扶持力度还有复工的情况，这两点非常的重要，人们能够复工代表着收入有保障，政策上的扶持拉动，代表着行业的刺激力度，这样行业有动力，消费者才敢于消费。

具体到汽车行业方面，重点关注特斯拉概念板块和国产汽车板块，前者是新能源车市场，后者是消化库存市场，如果乐观的话，两个板块都有机会。

特斯拉概念参考基金：国泰智能汽车股票（001790）、申万菱信新能源（001156）、富国中证新能源汽车（161028）、工银新能源汽车（005939）、东方新能源汽车（400015）、嘉实环保低碳（001616）等

相关股票：亿纬锂能、三花智控、新宙邦、法拉电子、科达利、通富微电、欣旺达、华域汽车等

国产汽车概念相关基金：

相关股票：长城汽车、长安汽车、上汽集团、东风汽车等。基金参考我没整理，今天太晚了。

注意，上车的前提是，需求怎么释放，看的还是政策。

总之，看明天表现。

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巴菲特说的原油和可乐是什么关系？

2020年巴菲特股东大会提到了原油，他说原油生产未来几年会显著下降，因为需求大幅下滑，而20美元一桶油价让油企没办法生存下去，钻井活动都会下降，也不知道未来油价是不是显著增长。如果油价一直处于低位，产油企业的未来无法预测，将会有大量的不良能源货款，也无法想像股权持有者会遭遇什么。

这听起来是不是不确定性在增加？原油需求的低迷实际上不光会影响上游产油企业，也会影响下游企业，特别对于投资者来讲甚至对巴菲特这类大佬级的投资者也会产生影响。

我们知道巴菲特最钟情的就是可口可乐，可口可乐30年来给巴菲特带来了近300亿美元的回报，4月21日，可口可乐发布2020第一季度财报，实现净营收86.01所美元，同比下降1%，高于市场预期82.82亿美元，实现利润52.30亿美元，实现净利润27.95亿美元，同比增长64%，虽然300亿美元只是账面收益，人家巴菲特一直持有也没卖，但是别忘记了，巴菲特吃的是股息，这次可口可乐每股收益0.51美元，同比增长8%，还是赚钱。

那么为什么说原油和可口可乐会有关系呢？ 咱们慢慢讲：

我们知道原油的主要产品就是汽油，因为需求下降，汽油的价格也一路下滑，在美国普通汽油的平均零售价是每加仓1.77美元，相当于一升油3.3元人民币，较比去年同期价格下跌了近4成。而过去美国市场的汽油为了提倡环保也为了降低成本，会在汽油里添加乙醇，现在原油成本低了，降低成本就显得没必要了，乙醇的价格也就受到了影响，于是乙醇市场的需求和生产就出现了下跌。

大家知道燃料乙醇从哪里来吗？是从玉米中提炼出来的，因为制造生物燃料乙醇的原材料主要来自于玉米，尤其在美国，40%的玉米产量用于生产乙醇，一环扣一环，乙醇市场出现波动直接带来的是玉米市场的需求大降，这又直接影响到种植者的积极性，种植者很可能就不会多种玉米了，和植者的收入会受到影响。

可是，在提炼乙醇过程中又会释放产生大量的二氧化碳，这是玉米在发酵过程中产生的副产品，这些二氧化碳供应量又占二氧化碳市场的37%。

二氧化碳是一种工业原料，讲到这里大家就能联系上可口可乐了，因为可口可乐是一种碳酸饮料，它的独特口感离不开二氧化碳的作用。除了碳酸饮料外，啤酒酿造和其它软饮料也离不开二氧化碳，因此二氧化碳的短缺就会引起可乐成本的大变化。

虽然我们说，去超市发现可口可乐的价格涨幅并不明显，感受也并不深，但是当所有的消费都涨了1-5毛钱，意味着什么吗？

意味着，在你的工资不涨的前提下，你的资金支配权是降低的，我们的财富在悄然却快速的缩水。

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直播带货这事靠谱吗？

有位朋友最近告诉我说他很内疚，我问他怎么呢？

他说他是罗永浩的粉丝，但他又是素食主义者，前段时间老罗直播带货小龙虾，这让他很受伤且内疚，内疚的原因是因为没有提醒到他的偶像，不应该做这类的事情。

这事在我看来，网红直播卖吃的风险是最大的，因为除了众口难调是一方面之外，关键是运输物流最容易发生问题，不信你去小龙虾下面的评论看一下，就知道了，硝烟四起。

不过老罗的直播带货倒让我连想起格力电器董事长董明珠在线直播带货的那场首秀，虽然因为网络卡顿和带货风格的诸多原因，首次的成交量并不是很理想，但是明珠大姐提到的诚信和产品质量很重要的观点让我记忆深刻。

因为诚信和产品质量在时下，是多么奢侈的东西啊。

事实也是，近一段时间因为存量市场的到来，直播带货的方式渐渐成为推销界神往的一种暴富的形式，这不仅催生了像李佳琦、薇娅等年轻的财富新贵，甚至也吸引来了失败的企业家罗永浩。但是，从直播带货的实际情况来看，赛道的拥挤也带来了新的问题，包括产品质量、诚信，粉丝的盲目与盲从，也直接影响到带货的效果与形象。

众所周知，传统的卖货口碑是时间积累的过程，是因为你的货好人又好我才逐渐的信任你，现在的直播带货不是，它不依靠时间，依赖的是高度的人气，也就是说直播当中主角不是商品，商品的成交靠的是红得有点快要发紫的人，靠的是直播者启动的情感销售，甚至连网红的现实生活和商品也不直接发生关系。

我们知道自从有网络销售，假货、欺诈等消息从来就没停止过，如果带货当中混杂着一些只顾短期利益和眼前利益的企业和网红携手去做这些事情，那质量不好的产品出现，使用者应该找谁呢？

只能是谁更具像，就找谁，因此直播网红也有随时闪崩的可能。

问题是有些网红并不想追求所谓的基业长青，行业中“花无百日红”的论调怂恿着一部分人想的不是商品要好，而是急于变现，譬如那个这辈子都不会打工者，在第二次直播带货中，连商品的厂家都记不住，这样的货品能让人信得过吗？

当然，直播带货的商品咱们不能够保证它就百分百的发到每个人手里都质量过硬，但是除了价格优势之外，诚信和产品质量也不能认为比线下价格便宜就有失水准吧？如果真是那样，直播带货也只能是分销渠道一种，而不是区别于其它渠道模式的质量保证，如何让网红走得更长？诚信和产品质量相当重要，没有这两者做为支撑，直播带货只会是昙花一现，最终也只能被市场淘汰。

而文章开头提到的老罗也一样，再铁杆的粉三次四次捧你可以，如果你的货本人都不了解不做功课，还指望人家五次六次捧场吗？ 难，过去积累的那点威望迟早会透支的。

网红直播主题相关参考基金：中欧创新成长（005275）、中欧行业成长（166006）、泰信行业精选（290012）、泰信鑫选灵活配置（001970）等

可参考股票：南极电商、芒果超媒、奥飞娱乐、顺网科技、三七互娱、宋诚演艺、光线传媒、中广天择等。

A50期指大跌4%，不怕！

上次说提振经济，基建是重要的手段之一，其实我们还可以把口气再加重一点，在出口和拉动内需短时间都不能快速起色的前提下，拉基建是最可能在相对短的时间内见成绩的。

但是我也强调了一点，除了政策上增发基础设施债券助力之外，还要看基础设施融资是否顺畅，顺畅的话，包含工程机械板块的基建板块还会持续看好，因此， 前提条件还在这个“融资顺畅”上，过去基础设施融资多靠地方债来解决，当前形势估计还要增加别的办法才行。

果不其然，在融资这块4月30日有消息说又准备推出基础设施领域的REITs基金试点，也就是说咱们可以通过公募基金买基建类的REITs了。

REITs，又叫不动产信托基金，用我的大白话讲就是固定资产证券化，比如咱们几个人团购了一栋楼用来出租，赚钱了大家分红，简单说就是这意思，只不过REITs是证券化的公募基金，也就是跟基金一样发售，募集，REITs在欧美比较成熟，主要是投房地产、写字楼、商场、医院等等。

国内的REITs这次试点重点是交通设施、市政设施、产业园区包括了仓储物流，新基金等领域，我估计是这样，先立项比如跟买栋楼流程一样先弄条高速公路，成立一家公司去经营，然后做股权融资成立一只基金，大家在资本市场里去投资，赚的90%大家去分，我判断这类新东西前期肯定还是会吸引一些投资者，而且经营型项目的话还有一定的抗通胀的作用，只是不知道门槛有多大，但是抗通胀这一点上有一定的吸引力。

再说今天5月1日，国内交易市场放假，全球主要股市没闲着，全线杀跌，中国资产遭遇抛压，A50期指最多时跌去5%，A50期指是海外市场唯一一只衡量中国A股市场的期货产品，它包含了中国A股市场市值最大的50家公司，在新加坡交易所上市，它的主要投资者来自于美欧、日本等新加坡本土以外的投资者。

这只期指你可以理解为海外投资者的对赌，下跌就是看空，但是我认为A50期指成交量不到一亿美元，还不能反映国内市场的真实情况，后期还需要观察，不能短时间看结果，我个人觉得问题不大，尤其是国内巨大的需求还没有完全释放出来，咱们自己也要对自己更有信心。刚才我看了一下已经涨回来一些了：

晚上，我姐说，公园里的人都挤满了，烧烤都要排队，这人流量，再看全国各大景点，不用说全面复苏不远了。

只作为内容发布用#163402##161606##070010#

好消息来了

昨天我们聊到了“供需”的问题，供，我们可以理解为生产端，到目前复工复产恢复的已经差不多了，很多人已经在摩拳擦掌想要工作，所以重点落在的是“需”上，目前需求端的恢复明显滞后于生产端的恢复，因此下一步的工作重点应该放在提振“需”上。

这个需上的工夫我们可以从两方面来考虑，一个是精神上的，一个是物质上的。精神上你得让消费者”敢“花钱才行，这个”敢“字最终还要建立在雄厚的物质基础之上，前提条件是要看防控应急的响应级别是否降低了，二是消费者是否有足够的和可持续的收入。

事实上，现下推行的各类消费券有没有作用还是次要的，它的功能其实是辅助的，在一个自上而下的制度里，需求的提振第一个”解困阀“看的是上面是怎么做的。

那么今天公布的消息就显得非常的重要了，每年一度的最最重要的会议时间已经定了，将在21号开幕，22号召开，这个时间定了，就足够说明我们对于防控效果以及成绩的信心。事实上北京的动作是”举足轻重“的，它是经济政策制定的大脑，大脑动起来了随之而来的更多积极的信号就释放出来了，比如：

A、4月30日起，北京将逐步恢复进出京长途客运班线和旅游包车业务。

B、外地来京人员入住酒店可任健康宝办理手续，不再要求提供核酸检测证明。低风险地区返京不再隔离14天。

C、从4月30日起，北京响应级别从一级降为二级，快递 、外卖、家政及探亲访友人员持健康宝绿码登记后可以进入小区。

火车跑得快，还凭车头带，北京首先起个带头作用，对全国来讲那就是一个示范效应，整体自上而下从中心到地方就盘活起来了。

从今天盘面的表现来看也是一种响应，银行、水泥、公路等板块表现活跃，旅游、酒店等股票涨势喜人，昨天还有一天，4月底大概率是以温和收尾，5月份应该是一个”开干“的季度，投资市场的机会应该比4月份要多。

其他消息：

湖北将举办自贸区招商会，一个是成果汇报，一个是招商办厂，湖北主题可以关注金融及信息服务、医药、物流和电缆领域，5月份可能会有表现机会。

有消息传京东、百度、携程赴港二次上市，京东已经确定，如果后续企业二次上市确定，未来中概股大量回归本土可能会成为一种趋势。

整体上讲，临近最后几个交易日，市场会逐步趋于冷清，建议审慎手中的个股，少操作，多防守，重点关注还是在”刚需消费“和医疗等防御板块上，待5月份利好政策逐步释放信号，我们再花更多的心思去做选择。

近期参考基金范围：银华食品饮料（005235）、泰达宏业行业（162204）、嘉实回报（070018）、银华富裕主题（180012）、宝盈新锐混合（001543）等

只作为内容发布用#001543##180012##070018#

旧基建里的鸡腿

有位山东朋友做工程的，昨天我俩聊小珠山的火，聊着聊着说到了机械上来，他说叉车涨价了，我说成本划得来不，他说工程挺多的，有活干就能赚回来！

咱们之前提过，前段时间工程机械制造商纷纷上调了价格，销售额迅速上涨，这说明有需求，也表示旧基建已经复苏了，因为基建工程多，对于设备的需求在上升，机械工具涨价就是佐证，从数据上来看在3月份的时候一些制造商的重型设备已经涨了5%-10%。

这位山东的朋友提供给我一条信息，现在叉车还供不应求，叉车制造厂家需要周六日加班才能完成订单，我查了一下数据资料，不光叉车还发现上个月也就是3月份挖掘机的销量同比增长12%，这个速度是非常快的，相比2月份销量暴跌51%，这个反弹的速度强劲，从提振经济的角度来讲，基建是重要的手段之一，尤其是经济发达的省份基建就更为重要，比如浙江的“十大千亿工程”，这对于拉动经济尤为有益。再加上在政策上也有扶持，比如增发基础设施债券来助力，我们假设基础设施融资如果顺畅的话，工程机械板块还会持续看好。

我整理了相关参考个股：三一重工600031、中联重科000157、徐工机械000425、山东矿机002526、山推股份000680等，重点可以关注前三个。

相关基金参考：兴全趋势投资（163402）、融通行业景气混合（161606）、东方红睿丰混合（169101）、嘉实价值优势混合（070019）、嘉实主题混合（070010）等

只作为内容发布用#070010##070019##110022#