地产股突发暴涨，地产行业是不是阳了？

昨天是新年第一个交易日，称得上是2023年开门红，尽管历史上开门红的行情常常是涨多跌少，但还是提振了不少的情绪，而且市场的成交量也有不小的回升，今天是新年第二个交易日，也还算有支撑，外围资金有少许的进场，净买入18.44亿元，还算给面，而且内资也没有明显的回撤，没有砸盘行为，个股涨多跌少，表现也是可圈可点。

从盘面上来看，房地产板块突发暴涨，主题大涨3.01%，这样大幅的上涨真是久违了，这里还真有必要说一说，想一想——

地产板块是从去年10月底开始进入反弹行情的，而且反弹的持续性非常强一直持续到去年的12月初，接着地产板块再度陷入调整的周期中，可以说去年的12月整月都处于下跌的趋势，市场担心销售端不给力，影响地产行业的最终业绩 ，所以相对谨慎，那么今天地产板主题突然走高，是不是因为地产的逻辑又发生了变化呢？

咱们从消息面来看：

近期不乏有利好的消息，比如重庆1月3日发布16条针对地产的措施，河南也是同一时间发文，对房地产需求限制进行必要的松绑，其它城市也或多或少地有对房地产政策松绑的消息，可以说的确有利于房地产行业的回暖。

不过，我认为更重要的消息是这一条，比如广东东莞2022年末全面放开限购，其新政开放后的第一周，据相关数据公布，东莞累计成交933套房源933套，周成交量环比涨幅950%，这一条数据可谓是政策落地后的市场反馈的最快数据，切实地证明地产行情的复苏是可见的，预期和想像力直接刺激了地产板块的暴击回暖。

我们把以上信息归纳起来，不妨称得上是地产板块边际改善强有力的乐观信号，对于地产行情再度王者归来充满了信心。

但是，既然用“房地产行业是不是阳了？”这样的疑问，还是有必要分析一下当前地产业的利空的一面，这也有必要客观的看待行业的复苏。

首先，当前地产行情处于传统的销售淡季，真正的高峰还是要等春节后再看， 我觉得那个时候才能够更多见证政策落地后的真实效果，虽然东莞的销房数据有提振效果，但是还不足够证明地产行业的真正回暖。

再者，当前的经济复苏存在复杂的利益关系，地产行业更是牵扯到国计民生，现实生活，就比如说地产业一定程度上还和生育率有关系，你想稳房市可能会抑制生育率，在生育率特别是担忧人口出生率下降的方面是否会有相关的鼓励政策，需要看会不会影响地产市场的表现，换句话说，稳房市涉及到稳房价，过高的房价仍然会影响到人们对生育的需求，这一个平衡如果实现，需要看后续的政策制定方面的决策。

最后，三年的疫情实打实地算是房企上了一课，地产本身的发展是否真正到了顶部，虽然仍然有争议，但是周期性的地产行业走衰已经在这三年里已经看到了，地产拿地，开工，销售三方面的速度都在放缓，而这些放缓能说全是疫情影响的吗？如果行业本身的发展真是到了瓶颈期和天花顶，那么房地产行业的整体复苏，也不会如当年如日中天一样说复苏就马上复苏的。

总之，地产板块的这次突然暴涨，的确可以从政策持续放宽，相关地产数据也有好反馈等方面能够找到利好的支撑，但是房地产行业后续还有“重大利好”的预期信号，也可能会令想涉足地产的投资者会持币观望，等待更好的合适机会，这又可能放慢地产行业复苏的步伐。

当然，我的观点是地产行业受这么大的一系列政策破冰的扶持，未来必然会迎来板块估值的重新修复，不过正像咱们提到的，“阳了”，这种双重定义来看，地产行业的自身已经存在的问题恐怕会影响整体行业的复苏速度，因此，在地产板块暴涨的问题上，应该有更适合的节奏来看待地产市场才好。

而这个节奏可能是，“阳”后的康复是漫长的，可能会有后遗症，中间也有往复，而真正行情的到来，很可能是2023年的下半年，或许到那时，我们才可能会看到健康如初的地产业的兴旺。

半导体行情刚起来，值得买票上车吗？

一提到半导体板块，可能很多人会皱紧眉头说这个板块太难把握了，择时上因为板块波动震荡，曲折辗转所以节奏不好踩，再加上大家知道的外围市场对国内技术的打压和需求上的限供，要说不对这个板块担心是不可能的，一个字，难。

有多难，咱们拉一下今年以来的半导体指数的表现，如下图（CN:BK0021）：

的确，要是一般人看到这样的走势，首先感官上就觉得有压力，要趋势没趋势，要动能也不明显，虽然盘面上有相对长线的清晰走向，但是，方向上却是相反的，而且下跌更陡，上坡缓慢，这就是半导体今年以来给人的一种印象。

那么，最近半导体板块开始上涨了，芯片半导体主题有异动拉升的迹象，多家个股纷纷拉升加上A股受防疫政策宽松的影响，大盘做多情绪回暖，是不是半导体板块行情也可以上车等着了？老实说大盘回暖我也动心了，但是如果半导体市场像今年以来这么个走法，你可能和我一样都会生出更多的谨慎，就这走势，恐怕……

可是，我们要是换一个角度呢？比如说我们拉一下半导体板块更长的时间轴，看一下整体行业的发展趋势，好像又有不同感受了，如下图（月线）：

大家看，大方向还是一个上升的趋势，说明行业本身是有发展的，估值也在随着行业的上涨而上升，所不同的是近三年，这个跨度我用圆圈已经画上了，大家发现什么问题了？如果还没有，那这个圈圈咱们呆会再说，咱们再回来看今年以来的半导体板块的表现，问题来了，今年的表现就没有相对整体上升的时间段吗？还是有，对吧，所以我也画了个大圈，如下：

大家看时间跨度，从今年的4月底也就是5月初一直到9月初，半导体板块的走势其实还是蛮不错的，我简单拉了一下这个区间的表现，时间统计20220505-20220901，区间涨上21.16%，这段能上涨20%以上算相当不错，那么，为什么这段时间半导体板块会上涨呢，咱们再找一下历史的数据——

找到了，结果发现，这个期间是行业半年报的发布时间，比如数据显示：5月份全球半导体行业销售额同比增长18%，环比增长1.8%，2022年6月行业头部企业台积电的营收报告显示，企业销售情况比去年同期增加了18.5%，创单月历史次高，而且从全世界来看，美洲，日本，欧洲，亚太地区以及咱们国内的半导体销售额都有增长，美洲最高36.9%，咱们最低，但是也录得9.1%的涨幅，行业的景气度在这个期间是相当不错的，因此，这个期间上涨也是应该应分的。

为什么咱们要拉这一段的时间表现，是因为需求仍然决定着板块的表现，这对半导体的走势有非常大的支撑作用。但是，今年下半年的数据就比较弱了，比如，数据显示2022年第三季度半导体市场下降了6.3%，第四季度以目前的市场形势来看，加分也不大，2022年下半年的降幅会比上半年有拉大的迹象。

这个降幅很有意思，市场也有人把它与2009年上半年与2008年下半年进行对照，含义指向的就是行业的衰退，不过，咱们再把图1拉出来看，看一下我画的两个圆圈：

圆圈的时间区域大家注意到没有，正是2020年到现在，这个期间正是疫情发生，全球供需链条中断，技术壁垒意识渐起的阶段，初期大量的需求方在拼命地囤货，以保证企业的正常生产，也因此半导体生产企业在第一个圆圈点之后明显上涨，随后又因为囤货过多，需求放慢，形成了对称性的下跌，从对称性平衡度来看，真是怎么来的又怎么回去了，异常的均衡，也就是说这个期间囤货之后的补空行情已经走完了，并进入第二个周期。

而这个周期调整的区域又接近到2020年的时间点位，也就是说咱们当前这个时间段，回到了三年前，又重新开始起步了，比较来看， 行业又到了正常的行业发展轨道上来，开始回归传统的发展逻辑，三年前的启动时间点在排除了影响这三年的疫情阻力因素后，开始摩拳擦掌——

我们先看利好的， 摩拳擦掌，准备大干目前有非常强的环境条件：国内经济重生已经从防疫手中夺回了首要发展的第一位，这意味着国内经济复苏有望，需求的回升会带动国内消费电子商品的订单增加，那么半导体产业的订单会有乐观预期。

再者，国内整车生产对于汽车芯片肯定会有较多的需求，因为世界最活跃的新型车，新能源车的工厂多数集中在国内，汽车芯片半导体的需求也会有提振，所以在这个时间上，半导体板块会有板块复苏的利好情绪，时间点又正处于三年前的点位，启动点不可不称之为合适，因此，在该点位上车相对还是适合，也更容易博得大盘回暖复苏，再来的行业困境反转的利好支撑。

但是，我们说点位适合，三年前的行业结构变了，因为这三年新的全球半导体供需结构已经逐渐形成，复苏的回补对于国内半导体生产企业会受益更大，海外生产链条利益相关的企业想恢复如初，恐怕要难，因此，回暖带来的机会点会有变化，要加以区别。

总之，我的观点是，当前处于调整的区域适合上车，但是行业新结构带来的变化决定了我们是要短期的回暖，还是要长期的复苏，而这个复苏不同就不同在它与“复兴、替代”一词还有关系，因此眼光放到哪很重要，另外，新的一年需求市场恢复的怎么样，这个要紧密关注加以分析，比如军工产业的芯片需求量会不会比今年有上幅，消费电子大家的购买意愿有没有反弹，这些都可以做为跟踪的数据，例如悄悄的看一下周边的同事朋友还有没有购买消费电子商品的欲望，仍然还在，那就有乐观的因子，而这一点就代表着要真正的复苏了。

一句话，短期情绪修复，板块有做多的迹象，可以抓短线行情，中长期来看，要观察需求给力，特别是消费端市场的反弹，它反弹了供应端就会乐观，而对于供应来讲，咱们缺的是产能吗？不，缺的是我就要买的欲望。

A股冲高回落，是在给走势凌厉的大消费板块提个醒

市场受防疫政策进一步的宽松呈现回暖的凌厉走势，这一点相信共识应该是大多数。

但是，以今天的市场表现来看，恐怕问题可能会比较复杂，原因如下：

1、好标地不升反而走低

特别是地产，中字头等权重股走低，以地产，和中字头的低估值状态来讲，它的估值修复远没有到位，甚至是还不充分，如果说没到位和不充分仍然是权重股走高的理由，那么好筹码的估值却反向走低，这不是不正常吗？如果把不正常引向一个答案，那么可能指向一个问题，就是市场的交易情绪不高。

2、两市走势分化

防疫宽松利好市场回暖，这个共识是高度一致的，但是防疫宽松的政策推进有点过于着急，咱们先不讨论着急背后的原因是什么，而应讨论一下着急的落地会造成什么影响：

一方面场内资金会出现明显的热点轮动，前疫情时代，资金会向疫情利好的板块看齐，后疫情时代，资金会向受疫情压制的板块看齐。突然的宽松政策出现，没有任何思想准备，而且又是连续的各种“条”密集推出，这只会令场内困境反转的行业急速回暖，导致换手频率加快出现异常现象，这种现象如果只是在存量资金当中进行的，对大盘整体上升不会有促进作用，相反会拖累大盘上扬的表现。

另一方面，正值年根，照传统，增量资金的进场的意愿不足，因为时间点正是资金离场，落袋为安的时候 ，这就造成了市场的分化，一部分资金无意进场要趁机走，另一部分资金又有意借“回暖政策”偷一把，这就给市场缺乏共力创造了条件，这种条件只会增加反方向，扭曲的市场表现，以及更多的投机，短线的现象，而当下的市场明显的这种特征在增多并没有形成全面的整体大盘的走暖，原因就在这里。

大消费板块，是目前困境反转确定性最强的板块，而且里面有不需要进行前期预热的最大主题——白酒，所以宽松多条政策落地后，大消费板块是率先回暖的。

但是，我们知道，北上资金抢筹消费股确实前期“凶猛”，可以用跑步进场来形容，不过，北上资金的头上仍然有“美联储加息”的利空紧箍咒，不可能全部把增量资金的贡献都寄希望他来做，而国内主力，又处在年根业绩大考之时，又如何希望主力在年底长线持有，携头并进呢？因此，大消费股板块短期上涨会过于凌厉，凌厉的背后是突发利好出现的短期情绪，有点猝不及防，喜从天降，甚至于有些资金不见得是因为真的是“防疫利好”，相反一些资金肯定有“借机”拉高的动作，短平快，摊大饼，所以，在回暖之机，不排除主力资金也有“趁热打跌”的情绪。

这样的行情和心理活动下，普通人不要贪多，手里的筹码要见好不收。

我的建议是，分时跟，适时收，不贪多，及时割，但是这种观点可能不是我一个人的想法，可以说进一步强化近期A股热点轮动过快的特征，这种特征应该是铁定了。

总之，三年经受的大消费板块的压抑，用三天，三周的时间来完成回暖，是不可能的，不仅A股太急，人也太急，心急吃不了热豆腐，本质还是急功近利。

而真正的建议是，放慢节奏，放长线，从更大的空间来等待大消费板块的整体回暖，只有这样，在短期内，我们才不会慌乱，否则，马上到来的大消费板块的回调，你可能就受不了。

资本市场就是这样，考验的不是人，而是人性。

市场风格突变，基建板块凭什么大涨5.59%走势如虹？

数据显示，12月5日收盘，基建工程板块大涨5.59%，话说一向“稳增长”风格的主题突然开始发力，不得不让投资者联想到最近不断增加的利好消息。

从政策上来讲，11月份行业政策端对于金融16条的推出可以说是最有份量最具强效级的救地产手段，市场围绕金融16条展开面向地产行业全产业链式的估值修复，利好传导会最先流向基建行业，基建有望迅速开工，基建板块会率先受益；

从行业上来讲，基建板块仍处于低估值区域，边际反弹的空间大，资本市场的便宜筹码也会吸引资金较容易地形成连续性的配置操作，并形成较持久的看多行情。（如下图，箭头指向区域来看，当前点位仍处于低位区域，统计时间区：近三年）

从新防疫政策推动的角度来讲，经济重生有更多的偏向的迹象，我们知道市场对于地产修复还存在需求端担心的问题，而随着精准防疫在更多的主要经济中心和经济重镇的落地，经济复苏的进程加快将得到更大的支撑，这对于需求端收入增加的持续性的乐观预期会有非常好的促进作用，而且后期政策上也不乏对地产销售市场推出更多的优惠政策，以刺激房产需求的回暖。

放眼来看，基建板块主题的中长期预期的乐观度非常明确，只要少有疫情类的扰动，基建行业的发展空间巨大，一方面，智能升级的需求将全面提升，这涉及到基建材料的升级，科技在基建空间中的运用以及节能减排新结构带来的绿色居住的不同新体验，建筑的工业化，科技化，减排低碳化势在必行。

另一方面，老旧小区改造并没有全部完成，城市的城市化还会持续发力，经济复苏逐渐恢复到正常之后，基建行业在这个过程当中，很可能会加快对于城市改造工程的推进以弥补失去的时间，行业的业绩改善会明显好转，按照“十四五”规划来讲，老旧小区改造这一项还可能撬动至少3.5万亿的规模，而且它也是经济复苏后开工确定性非常高的事情。

总之，市场政策风格有纠偏动作，推出的房地产市场的救市政策不会轻易改变，而基建复工保交楼对于行业销量有拉动力度，有利于行业需求的回暖，我们讲流动性是地产市场的命脉，从各方力量促进地产资金流动性的形势来看，稳增长的基建板块短期有增强上冲的迹象就不难理解了。

所谓众人拾柴火焰高，对于急需通过地产业来拉动经济的迫切性来讲，地产业在提到这么大的扶持力度，基建板块不贡献点力量是说不过去的。

大消费板块借疫后复苏迎来反转了吗？

抗疫三年经济受到不小的冲击，需求更是遭受到各种的压制，但是随着近期科学防疫政策的施行加上各种稳经济政策的推动，消费场景再次被唤醒，大消费板块有望得到修复。我们看上周资本市场已经开始异动，困境反转的板块特别是咱们熟悉的食品饮料，酿酒行业都纷纷的出现了反弹，上周5日交易日，受疫情压抑的板块普通出现了明显的回暖。

事实上，除了咱们熟悉的食品饮料还有酿酒行业都属于大消费主题，因此不单单仅指这两大块。何为大消费板块，就是涉及消费的行业以及与消费行业密切相关的行业，我们传统地知道了食品、饮料，其实旅游，娱乐、教育、银行，航空，物流、汽车，医疗保健甚至为消费行业服务的通讯产品和文化传媒，电子信息这都可以划入消费概念股的范围，从这个意义上来讲，如上图11类行业悉数都是大消费范围内的消费概念，所以咱们说大消费板块上周显现强力反弹并不为过。

现在的问题是，受益于精准防疫的政策不断落实，大消费板块会不会从反弹进入反转，在资金市场中进入右侧交易的轨道，我觉得要从两个方面来看：

1、整体有望上涨，但板块之间的涨幅会有快有慢

大消费板块是一个大主题，里面涵盖的行业众多，解封如春风送暖但是春天来了不是一下子就万物花开，也是有先有后，比如必需消费还是最基础的，然后才能讲可选的消费，咱们普通人生活的一般逻辑也是先出门看一看，看看街上的人多不多都是什么情况，然后如果放心了才可能考虑是不是到更远的地方游一下，这才涉及到远游的安全系数和成本的问题，拿我的现实生活中来讲，我想出门溜达溜达，家人还嘱咐说现在出门的人多了，你要不要备点药啊，万一呢……也好有个防备，所以，如果这个需求符合很多人的想法，那关于消费板块的医药主题还是有涨头，特别是中药剂的防疫药品的个股应该有持续的热度，因为经过这三年，大家的防疫意识还是养成了并不会因部分解封了就毫无忌惮的说出门就出门，囤点药最起码从心理上也踏实，因此，消费医疗板块也会有望有持续性反弹的行情。

相对的，面对解封的问题，更为保守的人也会有不少，这类人群可能会放慢马上出行的计划，但是不防碍可以先储备一些消费物资再说，比如说速冻食品等，那这样的主题会不会可能进入一个消费小高峰呢？如果是，这都是必需消费品“补偿式”反弹的部分，反而值得关注了。

2、放开并不等于完全开放，要理解小步不停步的意思

当然，我们判断必需消费在反弹中可能会强于可选消费，但是不等于说可选消费就不上涨了，这有悖于对整体上涨的大背景的判断，不过，还是要看具体的市场表现，就比如旅游主题，的确，近期关于旅游的板块上攻猛烈，那我们就要分析，猛烈的原因到底是之前估值太低，筹码太便宜，所以引发的资金抢筹，还是主要因为防疫放开带来的利好刺激，这个逻辑要想明白，换句话说，旅游受解封利好没错，但也要看后面的消费能力恢复的情况，因为受疫情期间的影响很多人的收入减少了，消费能力自然就退步了，那么你放开了，旅游的人数能马上得到恢复吗，不见得，而且宽松政策还是在逐步放开的前提下就更不会立竿见影，我们说旅游板块反弹走的还是有点过急，这就很难说是进入了行情的反转，还是需要咱们仔细的斟酌一下。

总之，开放的趋势肯定是会越来越好，消费板块整体上回暖也为更多的反转创造了条件，但是涉及到具体的行业板块还是要具体行业具体分析，比如再说白酒板块，它的受益上涨和白酒行业受主力资金青睐明显有关，而且它的关注度在资本市场中人数众多，最大的原因就是板块的行业知识相对来讲也不用再次的普及，容易快速达成共识，在大消费板块中白酒板块受防疫政策宽松能够率先回暖就不奇怪了，也相信白酒板块的回暖持续性会趋势性更强。

面对这样的变化，对于大消费板块具体的行业如果你不熟悉，普通人怎么办呢？也简单，在整体回暖的背景下就选指数呗，消费指数型基金或者布点多行业配置的消费类主题基金，这都是可以选择的对象。

一句话，大消费板块整体反转行情要来，抢哪一块不着急，先上大车抢坐再说。

突现，云计算板块悄然走强，为何主力眼馋富矿行业？

昨天，也就是12月1日月初开盘日，云计算板块出现了大幅上扬的走势，主力资金流入198.2亿元，板块上涨2.10%，今天再看板块的表现，截至到今天上午的11：11分板块较前日上涨1.98%延续上涨的趋势，仍然表现活跃。

我们看昨天大盘的上涨，一方面有开门红的情绪需要，一方面也有外围利好消息的支撑，再一个就是防疫逐步宽松的乐观预期也带动了场内整体做多的气氛，因此咱们分析前日云计算板块的上涨肯定也有部分受大盘拉升的刺激，但是今天大盘走势则较为波动，两市午盘更是多有调整，而云计算板块上攻的延展性相对要好很多，一度还突破了2%以上的涨幅，因此咱们就必要研究一下它：

如上图，咱们发现，云计算板块的上涨启动并不是现在才开始的，大家看近1月时板块排名还处于底部，但是近一周的表现则明显不同，一跃超过37名升至第82位，明显的发力说明主力支撑的力量在提速，关于提速的表现再看下图，咱们会看的比较明显：

从图上分析，时间点上我们看10月份中旬之前，板块其实是处于明显的调整状态的，但是到了10月份中旬的这个时点，突然逆转，咱们可以看到云计算板块呈现了一种右侧交易的趋势，可以说动能非常足，那么就一定意味着这个时点存在重大利好的事件发生。

咱们带着这个问题去看看当时是哪条新闻具有这么大的影响力，果然经过咱们的一番努力，找到了：

2022年的10月13-14日，亚马逊云科技中国峰会——该峰值是亚马逊在中国区域最大型的年度科技盛会。

主要内容有：

特设11个行业分论坛，其实这不是重点，重点是此次峰值带来了针对50个重点业务场景的亚马逊云科技赋能的业务创新方案，这个是最大的亮点，为什么？因为它展示的是亚马逊云科技与来自11个行业的超过60家先锋企业及行业生态伙伴在数字经济实践中的最新成果。更重要的是还有近百场行业专题分享，数十个行业方案的线上演示。

上面这段话，我把关键句字加粗了，而且还把我认为的关键词，挑选了出来，即业务场景、创新方案、实践成果、线上演示。

大家能想明白这段话和关键词所代表的重大意义吗？说得简单点，就是云计算普通人会听得云山雾罩的，可能想了解得深入的还得需要一些门槛，但是这个峰会告诉你的不是它是什么，而是它具体的可以用来干什么和已经形成的工作成果，甚至还给你提供了相关的行业方案，这可就是切切实实能落地的东西，是非常实用的干货，咱们中国人讲求经世致用，实用主义，因此这堂峰会对云计算未来的发展，特别是行业在国内中的发展起着决定性的作用，尤其是指引性的模板作用可以说相当的重要。

至于说市场产生的效果，咱们看资本市场在这个时间段的反映，就能体会到意义和能量有多大：

2022年10月12日，也就是峰会开幕的前一天，资本市场的云计算板块当天大涨5.08%，成交额100.75亿；

2022年10月13日，云计算板块上涨2.29%，成交额134.60亿；

2022年10月14日，云计算板块上涨1.72%，成交额113.42亿；

2022年10月17日，云计算板块上涨2.36%，成交额125.56亿；

我们发现随着连续放量的拉升，云计算板块从10月的中旬事实上确实进入了右侧交易的轨道，这也透露出一个非常明确的信号，云计算行业，可用，有大发展。

那么，围绕着云计算为核心的产业布局就已经展开了，有意思的是这期间上涨的板块和这次峰值中提到的行业高度相关，其实上涨版图涉及到汽车行业、零售与消费品行业、金融行业、生命科学行业（药品医用器械等）、教育行业、电商行业、游戏行业、电信行业、智能视觉、云宇宙与泛娱乐等。

从资本市场的涨幅来看，令咱们最感慨的就是云计算板块的活跃也带动了中国移动和中国电信这两家巨鳄大企的上涨，要知道这类个股向来跟唐三藏一样，表现不温不火，而这类企业能够被云计算概念撬动，说明云计算产业不光只有概念，更可能会带动大企业在行业转型过程中挥发出企业的第二春，所以，市场主力资金的目光，机构资金入驻抢筹，这一系列动作就得到了验证，云计算板块的估值也就此得到了迅速的提升。

说到这里，咱们再拉一下云计算板块从2022.10.12-2022.12.02这个区间的数据表现：如下图

咱们看仍然是一个上升的趋势，区间表现更是录得25.13%的涨幅，我们讲行业有这么几种，费力不赚钱和赚钱不费力的，也包括费力但赚钱、不费力也不赚钱的，以云计算行业当前的发展阶段来讲，应该属于费力赚钱再到赚钱不费力的行业，因此主力资金，外围资金，机构资金纷纷布局云计算板块，这个动作就可谓是不言自明了。

云计算，这个概念是1963年美国人提出来的，近十几年来随着经济的发展，咱们国内，在数字经济上特别是应用场景的实践上可以说是处于世界首席地位，发展的条件极为丰富，不管是外卖，买菜，家政，打的，每个实用角落都能找到用互联网来解决的应用，大数据的增多未来必然会触发到云计算领域的运用，这是时代的趋势也是数字生活的升级版，《“十四五”数字经济发展规划》中就提出到 2025 年，数字经济核心产业增加值占 GDP 比重达到 10%，掐指一算，这个时间马上就临近了，很快，所以行业发展也必然会提速。

云计算板块就是数字经济中的造富机会，主力资金已经率先进入到板块的创业层面，那么随着技术的成熟，模块的搭建，应用场景一定会向实用性运用中落地转移，比如我刚刚收到交管部门说可以在线办理驾照的签注服务，可见这个贴合性有多强有多快，而普通的人我觉得也可以分享数字经济的红利，也参与到这种行业的建程当中来，咱们肉能吃点的机会出现时，咱们也吃，有汤喝，咱们也喝。

总之，趋势以来，能不能抓住，就在咱们了。

白酒携消费板块再度引爆全场，白酒板块的风光会不会再现？

本月A股迎来开门红，得之不易。

这个开门红的背后由两个主要乐观情绪的支撑，一个外，一个内。

外，是外围市场美联储对加息步伐放缓的信号释放，外部流动性的松绑很大程度缓解了A股的紧张度，这也会再次激发北上资金回归A股的活跃性，大家看，那个怀揣着百亿，几十亿零钱的财主一愣愣地又来了；

内，是国内防疫信号的乐观，首先国内权威科研团队验证目前的变异株的致病力和毒力已经大幅降低，而且在疫苗保护下，其对人体的危害已经大不如前，再者从国家卫键委召开的座谈会也首次承认病毒不再严重，那么我们看刚刚的广州多数城区解封，郑州也解除了主城区的流动性管理，这些诸多的迹象纷纷指向的更乐观的目标，预示着，经济重开的时间表，应该很近了。

市场情绪变得更为积极，令我们首先会马上想到资本市场里那些受防疫影响的板块，会否出现迅速的困境反转，比如：大消费主题。

那么代表主题第一个想到就是白酒板块：今天

果然，白酒板块被主力资金进场抢筹，其中成份股，口子窑涨停，其它个股舍得酒业、迎驾贡酒，酒鬼酒，泸州老窑，五粮液等跟涨，五粮液更是吸收净流入7亿元以上，整体板块呈现凌厉回暖的趋势。（如下图，5日行情）

当然我们说今天开盘白酒板块高开猛烈，然后收窄可能会影响一些投资者的情绪，但是冲锋号已经吹响，即便走势略急，做多的势头并没有受到破坏，所以不排除在伴随洗盘调整的节奏下还会一路向前，因此要系紧安全带，做不宜走失的操作。

其实，今年以来特别是市场从7月开始，白酒板块一直处于震荡下跌的趋势，10月更是跌破了今年4月份的底位线而且迅速持续下沉，那么一方面白酒受外围资金因刺激性加息出逃的拖累，另一方面就是疫情影响，市场担心社交场景的改变影响白酒的销量，引起投资者对于去库存问题的关注，期间还曾经出现过酒味冰琪琳销售不及预期而引发的对于某些头部酒企生产品种过于单一的讨论，总总因素导致市场看空白酒的预期上升，白酒板块面临重新估值的风险。（下图：近一年走势）

但是，随着时间进入到11月份，A股风格发生明显变化，以上证综指为例，10月31日还处在2900点下方挣扎，而到了11月的收尾时点，上证综指已经站上3150点，大盘的看多积极性在提升，这期间外围加息松绑的声音可以说形成了非常好的流动性乐观预期的信号，而且人民币汇率有所上升，叠加加息放慢的市场气氛，北上资金跑步进场重新拥抱熟悉的旧爱，其中就包括白酒板块，也因此A股的增量流动性出现改善。

整个11月（如上图），白酒板块其实是一个行情逐渐修复的过程，因为影响白酒业绩预期的关键还是在国内受疫情影响的需求，它的主要消费者也是在国内，因此我们看11月整个的走势是一个呈现温和缓慢上升的过程，并不是冲动的，我们回头看和其它各个历史点位相比，北上资金在这个点位期间布局，图的更多的还是筹码的便宜价格，而此时，国内投资者的谨慎仍然困扰着人们的信心，所以头部企业也有纷纷出来安抚市场情绪的动作，比如提前公布业绩，至于说效果好不好，只能说业绩表现虽然未达预期，但是真理性想一想其数据并不赖，对市场的紧张气氛还是有一定的缓和，当然，罩在国内投资者的真正心头病并没有充分化解。

这个心头病就是防疫对需求的影响——

现在，我们再看关于文章开头的防疫消息，可以说乐观而重磅的信号有很大的宽心丸的效用，特别是市场在11月28日，贵州茅台还发布公告，声名公司董事会通过一次性特别现金分红计划，与此同时，公司控股股东还将进行增持。

所谓“火车快不快，全凭车头带”，榜样的作用不能被忽略，这里等于是茅台大哥先给众兄弟们打个样，后面不排除有业绩隐藏的酒企也会陆续拿出压箱底的业绩，来为消费板块的提振带来更多的信心，目前看12月份可能会有利好的消息借防控宽松的利好一同释放。

回首疫情的三年，白酒板块遭遇了不少的波折，从一开始的藏酒屯酒乐观，到中期北上资金因汇率等风险原因避险离场，再到估值、业绩、情绪等等因素的多杀考验一路走来，可是从白酒板块横向比较来看还是处于一个不错的低估值区域，而从历史经验来看，传统主力弃爱传统热点板块往往会引发散户为主的市场低落，此时的股价也同时形成了相对低点，眼下，积极信号正在形成，北上资金回归趋势偏向积极，国内疫情防控政策转向也正在为经济重生让路，这种趋势又非常的强烈，因此大消费板块，特别是白酒主题可能会有加速性的反弹行情。

其中一个简单的原因就是，白酒对于投资者来讲太熟悉了，不需要前期的铺垫和知识的普及，因此它在消费主题板块中的提速应该大概率是明显的，而随着主力机构的抄底操作增加，曾经被喻为价值投资的白酒主题也将会再度归来。

另外，也据消息说，海外最大的中国股票基金已经在8月份就大手笔加仓了贵州茅台。

据说该机构手握376亿的投资资金，那下一步咱们就看市场如何演绎了。

大盘收尾现“小算盘”行情，为啥煤炭板块却是握手言和？

要从时间结点上来讲，今天日子比较特殊，因为它是11月份最后一个交易日，主力资金需要收尾，收尾要是在行情乐观的背景下其实没什么可说的，市场喜欢用红色的收盘来表现，主力资金也乐得满足A股市场这种民间传统的文化心理需要，但是，市场如果充满了不确定性，那这一天的市场表现就不一定了，比如今天2022年11月30日的大盘走得如何？看下图：

收盘也是飘红，但是过程却是几经辗转，破费周折，主力之间小算盘打的也是噼里啪啦的响，咱们就说北上资金这一股主力，人家是上午卖，到尾盘时又大幅接盘，活脱脱的高卖低买，这手法，话说自从北上资金熟悉了A股的风格之后，近二三年来短线的手段运用是愈来愈娴熟，这也意味着未来A股的表现可能会有更多的小算盘和分歧，盘面将更加的波动。当然，咱们说这些，是为了推出今天要谈的主角，因为今年以来它走得相当的稳健，也是市场包括今天在内的少有的主力共识——煤炭板块

咱们先看今天煤炭概念的表现：

今天盘中煤炭主题走势活跃，大涨超1%，成分股华阳股份领涨，晋控煤业，兖矿能源，潞安环能，云煤能源等个股集体跟涨，主力资金进场超7亿元，陕西煤业，潞安环能更是净流入吸金超1亿元，而煤炭主题今日能够出现这么刺激性的拉升，最有影响力的消息自来于11月29日至30日的寒潮袭来的预警，天气预报给出的信号就是，全国范围内，多数地区降温剧烈，北方城市普遍降温将达10-12度，未来几天0度线也会快速南压。

剧烈下滑的气温给人一种压迫感和迫切性，所以直接带涨了今天煤炭主题板块的上攻走势，那么对于煤炭板块来讲，今年以来其走势都是相当的不错（附下图），所以今天主力借消息面刺激又加上月末收尾整固的逻辑，因此主力也不会放过这次机会，整体来看，今天煤炭板块表现出色，市场共识比较强。

问题来了，后续煤炭板块的表现会不会夯实这一年来的成绩，同时还可能再创造一些超额收益呢？我觉得要看两个信号，如下图：

上图拉的是今年煤炭板块和原油板块的走势，大家注意到没有两者具有一定的相关性，当原油价格上涨时，煤炭股也会跟着上涨，其原因就是高位运行的原油市场激发了能源替代的需求挖掘，所以煤炭板块的表现可能会受到原油价格的影响，也就是说原油价格后续涨势预期强烈，OPEC+就是想通过雷霆手段和坚定的意志来稳定原油的价格在高位运行，那么煤炭市场就很大可能处于亢奋的状态会比较长。

另外，今年寒冬的预期其实有点降低，之前，能源生产为了应对可能的寒冬，扩大了产能增加了库存，但是前段时间内寒冬的级别不够给力，所以在消化库存上有点缓慢，那么后面如果像这样的降温变化持续出现，煤炭库存消化就会加快，对于煤炭补库存的需求就会上升，而且叠加原油价格居高不下的影响下，能源供应+地区能源安全的情绪上升，煤炭板块的上攻仍然可期。

短期来看，两个信号都有强支撑煤炭板块走高的气氛，国际市场对于俄油限价迟迟未能出台，低价策略受限原油高位有支撑，而供暖季遭遇寒潮的体感变化，短期上又会迅速传至人心，会带动关注采暖上游煤炭板块的投资者在数量上急剧增多，煤炭板块的看多情绪会明显上升。

当然，两条消息信号的变化也要随时跟踪，如果强度没变，那么能源股今年拿下基金榜单头部席位的概率相当的大，不出意外的话，煤炭股为首的能源类企业才真正是闷声发大财的冠军啊。

房地产板块大涨8.16%，扬眉吐气的背后为什么很多人没看明白

今天三大指数悉数大涨，已经是近期A股阴跌之后罕见的情景爆发了，这导致很多人一时都没有看明白，况且这幸福来得太突然还没来得及完全消化，而今天房地产板块超量级的大涨8.16%更是“喜出意外”，尤其这对于根深蒂固把房地产行业理解成“房住不炒”的逻辑下，这种上涨就显得有点接受不了了。

A股的久跌必涨尚且能够解释这种A股井喷的场景，但是地产能够如此的放马奔腾，总要有个理由才好，要不定式化的“房住不炒”观点又如何与大涨的8.16%对上号呢？

其实，熟悉咱们的知道我们在之前讨论过房地产的问题，前两天从房地产板块会不会成为一匹黑马一直追问到新五条再输氧气，房地产板块还不反弹吗？这样的质问，今天地产板块大涨反而也算是对得起咱们对地产板块的高度关注。

事实上地产行情的这次回归，逻辑上还是正确理解了“房住不炒”的结果，甚至近几天政策的多项落地也是为地产业摆正位置的努力。我们讲房住不炒，这肯定是对的，但是在遏制炒作的势头下也不能忘记地产说到底是为我们服务的功能，这一原则不能被抹杀了，甚至也不能轻易去撼动它，因为大多数人70%的财富是在这里面藏着的，如果它发挥不了正常的服务功能，反而成为市场流动性的强力抽水机，那它对于金融系统的稳定可就是不小的风险了。

我们看证监会的5项措施，包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，恢复上市房企和涉房公司再融资等，这些措施的落地某种程度上来讲可以说是对前期调控地产行业手段上的纠偏，怎么理解我举个例子，比如F卖产品很赚钱，而且该产品还能形成二级市场进行再转卖，Z是市场的管理者他可以从F和二级市场身上收取相关税费和手续费，一时都过得比较好，但是产品本身是衣食住行类行业关乎民生，因此Z就决定对F进行各种限制，比如说融资。

F的产品需要融资，因为传统运作一个地产项目起动资金占20%需要自己掏，然后买地拿到四证才能去银行贷款，剩余的40%-50%来自于房屋预售，到这里整体项目才能顺利完成，但是融资限制之后，地产企业就只能到海外去融资，这里就增加了汇率的风险，大家想想近三年来人民币的走势如何，比如你原来是1：6借的钱，但现在汇率变成1：7了，这是不是就意味着房企的负债增加了，如果房企此时大搞促销卖房子还债，这又会影响当前国内地产行业的市场稳定，也不行。

如果不搞这一套，房企就会挪用其它地产项目的资金来救急，但是就会影响到在建项目的完工，导致销售端很多人钱交了住不上房，这才有了后来的保交楼的话题也引发了一系列的社会性问题。

咱们简单说，如果融资还在国内呢？至少它没有汇率风险，地产行业的服务功能就不会失灵，保交楼就会推进，可能造成的金融性风险也相对可控，更重要的是相比现在也不会引发更大的国际性信用的问题，这一点更重要。那么在经历了银行信贷，债券融资等方面给予的地产行业的支持之外，5项措施的进一步出台，则说明管理层想明白了这当中的逻辑。

受益于以上的有力措施我们看地产业信心有明显的提振，板块估值也得以修复，市场对于地产能够提供的流动性功能有了充分的理解，甚至地产股的大涨还盘活了白酒板块、厨房电器、房地产服务业、建筑业，更是对银行业绩的修复有直接的乐观支撑，这一点我们在今天的板块表现上都可以找到直接的证据：

过去，地产对GDP的贡献占24%，这个地位是当然的首席功臣，曾几何时，一度市场也有认为“移动的房地产”新能源车行业可以替代传统的地产业老大哥的位置，因为前者最大的优势就是可以跨越地理空间的限制，直达地球任何一个有路的城市，但是全球竞争意识，技术保护壁垒以及市场准入安全意识逐渐兴盛的背景下，恐怕新能源车的发展预期要重新定义，因此地产业的作用被再次唤起。

而对于地产业的底牌是，你可能未来不再是贡献最大的行业了，但是因为你的底盘太大，你绝对不可以成为破坏的力量。

因此，地产板块的大涨是有情可原的。

新五条再输氧，房地产板块还不反弹吗？

今天早盘市场还是有点惊弓之鸟的味道，很多人猜不透市场会怎么走，但是鸟能够被“惊弓”通常都是因为受过伤所以它对市场的敏感度反而更强，开盘之前港股走跌，新加坡的A50也表现落后，这就给A股的开盘蒙上了阴影，于是咱们就看到了A股早盘的不景气。

但是，三大指数还是探底回升，甚至尾盘跌幅还有所收窄，这说明稳市场的意愿力量仍然是比较强烈的。

盘面上看酒店，旅游机场等板块大幅走高，华天酒店，峨眉山A涨停，甚至饮料制造，零售主题也都有所拉升，难道市场读出来了防控会迅速结束？的确，要是从20条措施推出角度去想，这之后意味着离全面解封的日子就更近了，从这个方面来讲也不算错，但是近期旧制度与新规定协调性不好加之攀升过快的数字而言，我们说短期如果防控立见效果甚至完全扭转，恐怕也不容易，所以困境反转的板块更多的纳吉爷分析还是因为处于低位区域低筹码的吸引力，而非短期预期，而且我相信这部分资金可以等，因此，对于短期见效并不是十分在意。

除了上面提到的，咱们在上周开盘又提到的中字股，医疗股还有房地产板块，今天表现还是不一样，首先说医疗股，今天医药股冲高后有所回落，热门股集体大涨，咱们说医疗股短期来看确定性其实都不太强了，之所以这么讲还是因为它处于一个高度变化易变轨迹的时间段，一是有前期反弹过程的获利盘需求，二是防控链条的需求变化不确定，可能随时会影响到板块的变化，当前的走势对于普通人来讲风险其实是上升的，波动震荡的频率会上升，这一点一般的投资者要小心为上。

而中字头股票仍然强势，咱们周前已经明确了中字头个股在资本市场中的吸金逻辑，当然，后续中字头股票还是能涨，但是会出现分化，伪中字股可能会逐渐被洗出去，我们在配置时坚定看好之余要注意辨别真伪，同时也要做好中字股上涨是短期效应的准备，因为特殊情况时中字头才可能会主动在资本市场里大力地筹措资金，甚至还有消息面政策面的联合推动下，我相信这一点熟悉国内经济运行特征的朋友可能会深有体会。

我们说以上，其实重头戏是在房地产板块，地产板块上午其实很一般，开盘后还一路下沉，但是从开盘后的9：48分以后就不一样了，明显有主力入场的动作，陡然拉升必异响，可能是有主力提前探知了一些信息，果然到晚上消息面公布咱们才知道证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，新五条最大的特征就是恢复了涉房上市公司并购重组及配套融资，恢复上市房企和涉房上市公司的再融资，咱们以前说过，流动性明显吃紧的地产业有可能重回老路，这是因为地产行业在国民经济中的地位太大了，而且现在防控背景下，如果还让它吃紧，冷宫处理，那经济大阿哥的作用就会大打折扣，更担心的是它可能成为流动性的黑洞，所以此时进一步的给地产业纾困可以说是势在必行，而且关键时候地产业不能拖后腿。

具体的新五条：恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资；调整完善房地产企业境外市场上市政策；进一步发挥REITS盘活房企存量资产作用以及积极发挥私募股权投资基金作用等。

当然， 我们说给房企输送流动性有重回老路的迹象，但是路是走回去了但方法却不同， 也就是说亲儿子，民营优等生更可能受益，特别是资产负债表比较正常的房地产企业，它们的饭吃起来才可能是真香。

至于说，其它的，或许说别的房企，感受的依然是凛冽冬天的寒风吧。

A股在高位横盘震荡，房地产板块会不会仍然是一匹黑马？

上周A股表现还是呈现一个横盘震荡的走势，沪指在3100点上方处于“盘踞”交汇点，不易上攻也不易大降，不易大降说明市场还是有一定的支撑力，但是这个支撑力需要进一步夯实。

在夯实的力量上，我们看正向积极的北上资金算一个，因为近期北上资金的涌入可以说是进多出少，这更多依赖于美元加息的预期放慢，人民币表现相对强势再加上A股处于低估值的便宜区，这给了北上资金觊觎的信心。

国内资金方面比较复杂，因为国内资金不能只看A股盘面还要看美股的中概股还有港股的行情，我以港股为例来说明，比如说巴菲特抛售比亚迪，11月22日港交所显示巴菲特旗下伯克希尔11月17日减持322.55万股比亚迪H股，套现6.3亿港元，这是本月巴老爷子第三次减持，三次计算总计他减持比亚迪H股累计套现达到了108.98亿，这个体量非常大了。

我们知道，抛售是要有市场承接力量的，如果没有这个力量那比亚迪的表现就会一泄千里，因此大的抛量需要资金护盘才行，南向资金是一只护盘力量，但是它是国内资金构成的一部分，它向港股流入就会影响国内资金在A股上的分配量，而且，如果港股个股表现弱，那么搞两市上市的个股就会有连带的下跌风险，这对A股的表现会产生冲击，这个冲击不是很小，可能是很大。

当然，解决流动性不是没有办法，比如说近期央行的约5000亿保持充裕流动性的降准，这就是力图保持倾向信贷总量合理增长，加大对实体经济的支持力度。

降准的这次目的我用的是比较官方的描述，具体到实处还是要看资金的流向，当然，我们不是说举了个例子就意味着这些流动性会全部流向比亚迪，如果这么理解就误会了，我们以比亚迪为例是想重点突出当前国内资金的用金紧张，况且国内资金也面临一个两面性的特殊现象，一个是用金需求极大，一个是融资意愿不强， 我们先说后者，后者因为个人消费意愿不强，企业增产的动力就难有强性的刺激，或者说国内资金流动性不是不宽松，恰恰是钱也有利息也不高，但是对不起，企业融资积极性起不来，其原因跟国内防控受限关系极大也跟海外需求也在明显降低有关，因此说国内资金不宽松也不对；

而回到用金需求极大这方面来看，我们熟悉的地产市场需要纾困的资金巨大，政策调控的水龙头一开，显见房地产板块就跟久旱逢甘雨一样，大口的喝水，地产市场保交楼的任务完成后面跟的是一系列建筑材料，装饰材料、供水，供暖，供气，家用电器等行业的需求，这对于经济的复苏帮助很大。

复苏毕竟还算是后面的，眼前的问题需要面对，当前防控影响经济，民营发挥不出它应该的活力，那么中字头的企业又多是能源类涉及国计民生的行业，还能跑必须跳，很大程度成了现在资本市场关注的目标，第一，它必须要正常运转，但第二，民营需求减弱意味着中头企业的业绩预期下一步也会放慢，但是第一条不可能停，它的流动性靠什么支撑？我认为当前，资本市场是一个非常好的汲水池，后续中字头的企业可能还会有消息面对它不断的烘热。

除以之外，围绕着经济复苏放慢，阻力最大的就是防控影响，但防控又离不开医药医疗，那么短期来看医药板块还将是市场追逐的热点，但是这个热点因为是共识又处于反弹的阶段性获利期，容易成为资本市场中搏杀的对象，投机者也更是会趁机利用波动差来赚取收益，这对于普通投资者来讲又增加了配置的难点。

从近期各主题的走势来看，房地产板块可谓是陡然拉升，简直是从冷宫又扶上了正宫，地产板块又因为人们太熟悉它了，形成共识可能会较为容易，不排除在三个主题中地产会有持续的黑马效应，有更为突出的表现。

总之，需要提醒的是，地产、中字股、医药医疗形成一个比较明显的相对优势的吸金特征，不过A股市场当前仍然是一个存量市场，这意味着僧金肉少，抢肉的场面会异常激烈，普通人在这里面要倍加小心，你要富贵险中求，那你就可能面临产生的风险。

要么，就静静的等着，或配间接性的产品比如基金等，然后等着风相对平了，浪也相对静了，你再亲自出海打渔也不迟。

银行板块窜升2.57%，这次的上涨和A股市场的往日不同

今天两市全天都维持在分化的走势，用一句话来形容比较贴切，就叫分田分地真忙。

市场何至于到了分田地的地步？我们今天看上涨的板块可能就明白了，表现突出的板块有房地产，银行，保险，贵金属，煤炭，央企等行业，大家看这都是哪一类的？用我的话说就是田地型的，田地属于资源保障类的，资金市场的吸金明显向这类行业看齐。

之所以看齐，不如说资本市场就是现实经济运行的一个模拟大沙盘，这个大沙盘紧紧围绕着流动性这一个中心来运转的。眼下经济基本面受困于防疫限制，经济体中心城市以及经济重镇都或多或少地受到“万业待兴”的困扰，但是困扰笼罩的社会运行体系依然还是要运行下去，一方面要满足社会经济基本运行的需要，另一方面也连带的部分的为未来经济复苏的所提前准备的需要。（11月25日收盘，银行板块大涨2.37%）

今天悉数上涨的板块其实就是“满足社会经济基本运行”需要的这部分，这意味着基础母体类行业对夯实有着现实的需要。说得简单点就是母体需要流动性了，需要保障，需要夯实。因此我们看保金融，保基础能源，保大头，保自己人，这种四保的方向分别对应的就是今天上涨的各大板块。

从消息面上其实已经解答了流动性又是从哪里来的问题，11月25日央行发布消息称：为保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济稳向上基础，决定2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，这意味着此次降准将释放长期资金约5000亿元。

注意，最先能触碰到5000亿温度的一定是金融机构，也就是银行，全面降准产生的流动性将由银行这一出口向其它金融机构、行业分发，那么受益首当的自然是银行，其次就是与银行利益紧密相联的以及与社会经济运行保障紧密相关的产业。

再不明白以上描述的普通者，想想自己，如果老板还没有发薪水，你心里可能会纳闷，但是你一想到最近的生意也不好，老板这边发薪水可能会遇到困难，而当你拿到薪水时，可能你的老板找到流动性了，这个流动性可能是银行给的，但是银行也不会白给，是要收利息的，利息就从公司运营产生的利润中扣。

生意弱时少扣点，生意好时多扣点，多扣还是少扣对银行都有利，因此银行板块业绩面乐观预期上升，在A股里自然就会看多银行板块的表现，你说银行板块能不上涨吗？

今日，银行板块整体涨幅2.57%，其中42只股票上涨，截至11月25日，银行板块近一周涨幅4.34%，近一月涨幅9.12%，近一季涨幅1.54%。流动性在向下传导时自然也会向经济发达的地区传输（如上图），因为其经济实力摆在那里了用金的效率更高，因此我们看青岛银行，浙商银行，宁波银行，厦门银行、江苏银行、苏州银行、成都银行，杭州银行，常熟银行等等这些优质区域的银行在盘面的表现都更为的活跃。

短期来看，宽信用政策加码支撑银行机构的流动性，房地产输血式的政策扶持也将改善银行业绩的预期，造好板块的反弹，说白了归根到底还是保金融，大金融的水通过资本市场喝足了，A股的秩序还可能会恢复往常，因此看多银行板块的逻辑应该决不仅仅是资本市场的先前逻辑，这一点会与以往看待银行板块等金融主题有所不同。

回到结尾，银行有了流动性，把流动性借给老板，老板把流动性当工资发给员工，员工努力工作创造更多的流动性，老板再把流动性和部分利息还给银行，银行再获得更多的流动性。这一借一还多了，经济就再次繁荣了。

医药反弹大涨，但是这样的反弹要两面看

今天A股三大指数全天窄幅震荡，降幅表现相对温和，但是从两市交易量7000亿的规模来看，市场的交易还是非常谨慎， 这个中的原因主要还是跟最近第二大经济体经济复苏预期放慢有关。

当然我们说市场对未来预期的担心并不能说是“医药板块吃好，其它卧倒”的主要原因，而是医药板块的这次反弹和之前医药板块整体复苏的逻辑并不完全相同。

早期医药板块遭遇调整和国内需求不振+海外资金受刺激性加息以及全球供需链重塑离场+药品集采政策偏空有关。

中期医药板块的回暖（9月26日启）而是外围资金陆续回流+国内经济复苏预期乐观+集采部分政策性放宽有关。

那么，在今天医药板块反弹之前，医药板块的这一次调整则与阶段性回暖过快，场内资金投机性部分有高位获利的关系很大，而今天的医药板块所谓的集体上涨，我们明显看到医药商业，中药，防疫治疗，医药器械其实是涨幅居前，而受疫控冲击的医药行业其实看多的情绪是迅速降温的，这就意味着市场的谨慎其实变成了某种集中性的对于医药板块特别是防疫主题的转移。

咱们在描述这种流动路线时，其实心情是非常复杂的，因为如果后续这一类主题上涨的愈加速，A股整体表现反而会愈弱，这已经不是医药板块的整体回暖问题了，而是短期新冠产业链再一次的赚的肚满肥肠，甚至这种上涨还带有明显的短期现象它的上涨可以称为是A股市场中的异类。

对于医药板块来讲，目前仍处于历史相对底部位置，这句话不假，不过医药板块长期具备的投资机会和今天医药主题赛道的强势反弹关系不大，理解这句话就好比咱们说10年赚的不能在一个航道上用一天赚了，而一天赚的钱也不能放到10年在医药各个行业板块中布局去赚的。

所以医药板块今天的上涨不要理解成是医药板块整体的行业复苏，更是和经济复苏需求反弹没有直接关系，而且今天医药主题的赛道特别是防疫相关领域的热点频发，如果后续持续愈涨，那么咱们对A股市场的预期表现恐怕还是降一个刻度的温度为好。

因为有些回报你得来的会舒服

有些回报短期还行，长期的话，味道——就变了。

中药板块上涨，后续是趁热打铁持续跟进还是谨慎追高适可而止？

正逢世界杯开幕，资本市场传统中有世界杯影响股市表现一说，那么从今天的市场表现来看还是能隐隐感觉到市场的没精打采，今天A股上午一开盘就表现不振午后三大指数的跌幅才有所收窄，难道是大客户有不少人是熬夜看球下午才看盘不成？

世界杯肯定有影响，但是大盘近期也的确缺乏积极性，特别是由于感染人数增加，人们担忧世界第二大经济体和主要地区增长动力的经济活动将受到影响，那么前期的市场看多特别是以“20条宽松”视为经济复苏的号角的乐观情绪很快被不确定的变化再次打回到“谨慎度180”，就连前期的酒店旅游，传媒等板块早早就自觉地集体回调，至于说活跃的那几天就全当是放风一下，省得搁久了生锈。

愈加关注的必然会令医药板块在今天延续强势，收盘排行来看资金流入前位的概念板块居首的医药板块就占两席，体外诊断和新冠检测概念，可见资本市场的关注度也是提到绝对的高度，而在这个高度关心的赛道中，某些个股比如特一药业11天7板，太龙药业6天4板，活跃的都过于异常了，纳吉爷认为这里面走得还是过于心急。

心急透露出市场当前的两难，一方面政策有心放开从而为经济解绑，防止经济被疫情“掏空”，另一方面解绑过快并没能做好人的心理上的开放，尤其是对瞬间上升的感染数量一时难以形成重症轻症的理性认识，易造成政策执行的再次回防从而引发市场的担忧，导致市场的风险偏好明显收紧。

从目前来看，在防控宽紧度上应该有优化的过程，但是短时间恐怕更多的聚焦还是会集中到特效疫苗以及快速检测上，而后者似乎更为急需，客观说急需仍然是传统防疫手段的延续，当然急需也好，心急也罢，资本市场明显会集中在能确定性扭转不利的行业上，因为行业能迅速地控制住蔓延的速度，在这个热点的关注上可以说它比世界杯更重要，如果它拿不下来，资本市场的复苏将会是遥遥无期，同样争的是“冠"，我们更急迫。

不过，在快火救急的问题上，中药其实相对比西药要慢，但是中药板块也有异常上涨拉动，近期围绕着这个话题则要细心地注意：

急迫形容引发板块的异常上涨，因为有过度的情绪在里面，所以医药板块特别是中药板块短期上积累了一定的风险，本周中周时间要注意上涨过快的主题可能出现的调整，而中药主题目前兼有短期新冠题材也有长期政策上支撑的利好，会形成一定的看多趋势，不过中药板块在迅速降低感染率问题上恐怕有它的不足，因此不排除这里面有过热投机的成份，而中药板块已经在上升过程积累了不少的筹码，随着新旧防疫措施完成优化任务后，恐怕中药板块可能会进入阶段性的收获期，最早我估值是本周末尾时间，大家还是谨慎追高为好。

当然，中药板块从诸多的利好消息来看具有长期投资的属性，短期上看只要不出现或晚出现疫情控制明显转向的积极信号，中药题材还会有热度，不过积极信号不可能久不出现，它必须要能控制，而中药板块快速走高迎来的一定是市场的合理回归。

因为，在大盘低迷的背景下，比较来看只有医药板块的确定性更强，中药板块又正逢反弹看多期，短期的热点把中药话题夹杂其中，其实中药的热度还是被石家庄带偏了。

医药板块集体走强的行情还会不会延续？

上周A股市场大盘遭遇调整行情，沪指跌于3100点下方，料下周多空双方可能在3100点以下展开博弈，具体要怎么走需要等待哪一方面出现有利的消息才行。

从上周的全周市场表现来看，市场情绪并没有持续乐观因为市场反弹的动能略显不足，我们说反弹行情自9月26日开始到现在已经将近两个月了，反弹一方面显现疲态，另一方面市场的共振力量协调性并不好，尤其是主力与主力之间有点拆力行为，市场不乏有增量资金入场的积极性，比如说外资，而国内资金却有前期阶段性护盘后的抛压，这一点恐怕会增多人们更多的观望从而放慢更多投资者的入场速度，而前期形成的利好情绪可能会因为投资者的谨慎而逐渐消耗，使得市场短期内很大可能会陷入横盘震荡的行情当中。

日常行为中面对车水马龙，过路最好的方式就是一站，二看，三通过，如果你判断不了四面八方的车要转向哪，或者是停还是前进，那么理智的做法就是把行为控制在“一站二看”上就可以了，事实上现在的A股同样遇到的就是这种境况，要找到那个更确定性的信号和板块。

而资本市场面对这种不确定性局面的又能够涨幅居前的恰恰是医药板块，真是成也医药，败也医药。

上周五收盘，资金流入热点概念板块前16名中，15名皆与医药板块有关。

所谓成也医药，是面对可能上升的散发性爆发需要大量的药品器械来应对，近期资本市场有关联的制造呼吸机、制氧机的厂家涨幅凶猛，有关的药品不管是口服的还是吸式的生产药厂都热度上升，甚至还带动了医药服务的行业。

所谓败也医药，就是受疫情影响的难以快速复苏的行业前期逻辑是受压制，但是市场逻辑如今却发生了异动变化进入需求修复的拉估值蓄力中，反而又吸引了因第一次估值修复没有及时上车的投资者的看多行为。

左右两看即便有点啼笑皆非，但也有点意想不到，因为从震荡不前的大A股背景来看，有能上涨亮眼的板块实属不容易，场内中太多的板块喊的是一堆大好，却阴晴不定，医药板块反而比较优势突显，矬子里拔将军怎么不能获得重视呢?偏偏又是可以获得重视的，理由如下：

从9月26日医药板块的异常反弹来看，医药板块有绝对的主力进场护盘，这部分资金不会轻易的离板块而去；

从当前医药板块的估值来讲仍处于超低估值的区域，便宜的筹码是诱惑力会持续吸引更多的看多投资者；

从板块增量资金的角度来看，北上资金进场的正向积极性还在，传统的医药股正是外资宠爱的对象，北上资金持续入场，那么医药板块吸金的步伐不会停止；

短期来看，20条放宽政策的落地可能会激发短期散发数量的急剧上升，情绪的影响会刺激新冠类药品，疫苗以及相关医疗器械、医疗服务的井喷式需求，市场在下周周初可能会进入一个情绪释放的高点，医药板块将出现主题主涨带动整体拉升的回暖现象，较比其它板块来讲利好行情持续性会明显增强，因此在医药板块主题上应该更乐观一些。

总结：也因为医药板块存在着刺激性情绪而且板块内的主题协调性并不好，所以在观察时可以多关注指数型基金或者主动性能力超强的基金，这样可以分散风险也可以集中优势找到受利好性强的那部分，一句话，医药板块的机会来了，但好工具很重要。

“囤药”疯狂，医药板块的这次表现有点撒欢

今天的A股盘面表现可以说震荡在加剧，截止午盘A股还出现了3100点的失守，两市下跌的个股也在增多，能出现这样的现象和咱们判断的大盘在3100点处于压力位，前期入场护盘的资金有短期抛压的需求有关，因此我们看一方面有资金在获利离场，另一方面也有资金在积极地布局前进。

布局前进的资金首推的就是北上资金，今天北上资金全天净买入超10亿，又一次地正流入，我的印象中是连续5个交易日是正流入了。

咱们看今天的资金流入的排行板块，如下图：

大家看今天行业资金流入最多的热门赛道上仍然有医药题材的影子，其中中药概念和医药商业概念吸金最多。中药主题今天上涨2.78%，上涨家数64个，下跌家数9个；医药商业主题今天上涨3.74%，上涨家数28个，下跌家数2个。

为什么要再次提到医药板块呢？是因为咱们之前提过这样一个观点：医药板块的反弹没有停，但是板块内轮动的风格明显，而结论就是：在医药板块中仍然有文章可作。

咱们拉几个时间段，今年以来、近三个月、近一个月、实时，大家看一下医药板块的活跃度：

从不同的时间跨度来看，医药板块事实上呈现的是板块“超跌反弹+短期热点支撑”的现象，而从不同主题的表现来看，整体医药板块的反弹还不太均衡，因此依然可以判断后续医药板块的整体回暖还并没有结束，但是短期热点已经率先突破，比如【中药】和【流感】这两个板块则首次实现今年以来的由负转正。

说到今天A股出现的疯狂囤药现象，中药类与流感板块都跟新冠药有关，可以说是游戏与新冠药共同成了今天A股市场能明显感受到的主线，特别是在盘面震荡加剧这样的背景下就显得特别的突出。

话说昨天个股众生药业吃的是跌停，今天个股鲤鱼打挺来个反包，10月以来众生药业涨幅已经超200%，为什么提到这只个股，就是因为中药，流感题材都绕不开众生药业、以岭药业等个股为代表的疯狂，药卖疯了，直接就带起来了医药商业股的大涨，这其实是有连带关系的。今天囤药话题这么热很大程度是线下消息面的传导，尤其是20条优化措施的推出瞬间与旧传统，新变化，旧常态，新解冻之间发生化学反应，因此就加速了某些热点板块在医药板块阵营中的异常活跃，而这些主题因为短期的迅速异常升温，应该注意可能带来的风险，这类板块要谨慎追高。

但是这种化学反应带来的爆发可能会有一定短期发酵性，我判断可能会在下周出现一个顶点，随即就会很快出现调整，不过社会层面对于散发数量因20条优化措施的实施，心理影响会对如果短期数量上出现大幅的攀升有多大的承受力，我们不妨密切关注，因为心理影响若小囤药者会增加，资本市场中短期的利好的机会反而值得抓住，相反则会迅速降温。

风险与收益并存，胆大与心细合力，又是辩证的关系，这很有意思。

外资疯狂扫货白酒板块又支棱起来了，这事你怎么看？

今天三大指数悉数上涨，如果论市场的回暖今天A股的上涨还算像点样儿了，除了盘面收阳，4100多只个股上涨，两市成交量超1万亿，北上资金净流入101亿，各个指标都表现的相当不错，有点走牛行情的味道了。

可以说这几天好像很多板块都轮了一遍，但是在你方唱罢我登场的气氛下，还是要重点说一点白酒板块，白酒板块也就是酿酒行业虽然今天没有站在吸金首位，但是我们拉出今天、5日，10日主力净流入的数据来看，其实白酒板块的活跃度尤其是近期的持续性还是很强的，如下图：

咱们为什么提到白酒板块，是因为它比较有争议，它不像最近证券，银行这样的主题可以说关注的人本来就比较少而且反弹也是因为超低位的原因，可白酒板块就不一样，是因为它跟市场的某一只特殊的主力是有紧密关系的，咱们再看一下今天的资金流入情况：

我蓝色画方框的地方就是想向大家说明白酒板块与北上资金的特殊关系，因为北上资金基本上是依据MSCI中国指数等样本来配置国内个股的，所以它的活跃就意味着北上资金的活跃，北上资金的活跃就意味着白酒板块的活跃。

从历史上来看北上资金对白酒板块的青睐有点像经纪人与王牌演员的青睐，可以说两者脱离不了干系，此次外资疯狂回归，我有钱你有能力很快又会形成相互成全的关系，就比如说贵州茅台，今天吸金的主力资金中必然会有北上资金的影子。数据显示11月14日，北上资金净流入贵州茅台20.43亿，而今天11月15日贵州茅台的主力资金净流入量居首，超过11亿。

事实上，我在构建北上资金回流A股而且是跑步式的大手笔抢滩A股的路线图中，我们不可能不把白酒板块的表现位列其中，它是重要的一站，因为它是A股市场里北上资金宠爱的对象，也是被市场称为过的价值投资的典范，而且在人们的印象里白酒板块在已经发生的历史上曾经被多次称为价值板块，尽管在A股震荡激烈的时候白酒板块被广受质疑，可是在熊市中连整个A股市场都被质疑过的时候，白酒板块被质疑不也很正常吗？

当然，机灵的投资者其实不关心价值不价值，他真正关心的是板块若处在行情转暖时会不会迅速的复苏，而我们从白酒概念板块的近期数据统计中会发现白酒板块至少有10%左右的修复性上涨，可见北上资金的大踏步入场也的确没有遗忘白酒板块。（如下图数据统计时间2022.10.31-2022.11.15 区间涨幅12.54%）

总体来看，北上资金回流A股市场可以理解为A股增量资金的增多，这有利于市场的做多情绪，而且疯狂的扫货一般也会依赖传统的经验，只要传统的筛选手法没变旧爱题材就会重拾士气，白酒板块自不会落后，经验上看技术性回暖一般在15%-20%的空间，那么白酒板块如果在外围资金持续性加仓加量的豪情下，白酒板块至少还有5%-15%的上涨幅度，如果国内防控宽松带来的经济反弹能够迅速恢复，白酒行业的销售数据重新提振，基本面带来的乐观也会快速传导到资本市场，那么白酒板块的景气度恐怕还会有再次燃爆的可能。

当然，防控宽松带来的社交复苏从而刺激到的需求提升可能是个慢效应，不过我们对白酒板块的复苏应该积极乐观一些了，因为慢效应只是时间的问题而不是行业的本身的不景气，这和很多人小时候喝麦乳精现在大了不喝了，而且他大了也不给自己的孩子喝了，和这个意思是不同的。没有传承的饮品是难有长寿命的。

白酒有没有传承，这个问题我想没喝过酒的人多少也会知道吧。

大盘缩量整固，中药板块表现仍然活跃要不要加量跟进？

今天A股受外围市场的冲击影响也不小，三大指数今日集体收跌，盘面上前期处于热点的主赛道纷纷遭遇调整，两市成交量约8400亿，北上资金小幅净流出。

盘面看，酿酒行业，文化传媒，钢铁行业活跃居前，但是能不能具备持续性特征很难说，不过今天医药板块再度小幅上扬，体现了市场对医药板块持续回暖的支持，从10月份以来医药板块开始启动修复行情至今已经有一个多月了，特别是中药板块，我们看中药主题板块走势稳步向上而且走得非常稳健扎实，这说明主力机构的参与对中药板块的行情表现起了非常重要压舱的作用。如下图（中药板块近一个月表现中药BK1040）：

我们再从今天的实时成交分布图来分析，今天主力净流入2.9439亿元，超大单净流入2.1427亿，小单净流入926.8480万，这说明主力看多中药板块还是很坚定，而且散户为主的投资者也有所跟进，相反中单客户有一定的流出，不排除此时阶级性的板块积累了一定的厚度也有部分中级客户在逐步地获利回仓，从数据表现来看近5日的资金流入较20日的资金流入的力度有所放慢，因此要提醒投资者注意这个时候切忌追高，小心短期的回调风险。

不过，大盘表现偏弱，主赛道也连续的疲软，小盘股一般都会更为的活跃，而且中药板块身属小盘股自然也有小盘股的特征，但是我们从近一个月中药板块的走势来看，其中不乏大机构的影子，因此比较来看也应该有更多的乐观，有大机构坐阵中药板块的表现支撑力较强，因此从中长期来看自不必过多担心，也就是说要注意短期的追高风险，但是长期来看仍可以逢低配置，长期看好。

从当前的消息面来看，防疫新中药以及联采带来的消息不是一个短期利好的效果，而是一个持续性较强的加持效果，特别是在大盘表现缺乏明显主线的背景下，中药板块在小盘股中的比较优势则更为明显，从中药企业的独立药品、行业利润，政策扶持，以及集采不降药价的乐观预期等等消息因素来看，中药板块的热度不会马上消减，相反它还是会比较活跃，尤其是中药是在双利好的环境下，（有防疫药品疫中需求上升的利好，又有经济复苏需求回升的利好），中药板块的乐观度则更为强烈。

对于普通投资者来讲，如果对中药行业不熟悉，对哪个是饮片，哪个是原料厂商也不了解，那么不妨直接选择跟踪中药指数的基金，这样相对也比较省事，也可以实现对标龙头企业的目的，只是要注意的是中药板块在A股市场里是小体量，可能会波动一些，因此对易波动的板块来讲要有心理准备。

中药板块大涨3.17%，什么信号要不要跟？

今天三大指数集体走低，医药板块再度走强，其中以概念板块资金流入的前10名排行情况来看，跟医药有关的概念就占8席，医药板块可谓是全面开花，如下图：

从医药板块的主题表现来看，今天中药概念板块的资金流入明显增强，主力资金净流入12.09亿元，个股上涨家数135家，仅13家下跌，而且今天中药板块的上涨使得板块今年以来的表现由负转正，提速状态加快，那么今天哪些利好因素会促使中药概念在今年大盘表现不振的情况下还博得头彩呢？

从消息面来看，新的利好消息有几条是重磅的：

1、中药抗疫循证研究成果登上了国际期刊。

我找到了相关内容说是上海中医大学教授方邦江研究团队在国际知名医学期刊《植物医学》发表论文，证实了标准治疗的基础上，处方中成药热炎宁合剂可促进奥密克戎无症状和轻症感染患者的核酸转阴，为中医药治疗特别是冠症临床疗效提供了新的循证依据。

2、消息面公布国内首次中药饮片联采进入新阶段，富含暖意令龙头企业受益最大。

本次联采提出，不以降价为导向，这非常不同于西药集采，不仅促进中医药产业的健康发展，还保证了中药的高质量水平，同时对企业的营收利润有极大的助力，这一点对资本市场来讲尤其有利于企业市场预期对乐观度的提升。

从今天中药方向领涨的情况来看，以岭药业、众生药业，盘龙药业，红日药业等涨幅居前，恩威医药，香雪制药、易明医药等多股涨停，而多数个股大幅拉升与抗疫、中药饮片的消息释放相关度紧密，综合看来，登上国际期刊等于是为中药抗疫提供了更大的信心，集采消息则有利于具有独立药品优势的中药企业，仍然是一个叠加式的利好支撑。

结合今天的大盘走势，中药题材属于小体量板块，主力资金拉动板块成本低，效果强，因此在近期消息集中利多、持续看好的基础上再加上新生消息面又加持给力的前提下，中药概念出现鲤鱼跳龙门的行情也就在情理之中了。（下图：中药板块资金流入情况）

昨天，咱们就说过中药板块“这类特殊的小而精，政策护的优势，因为仍处于低点区域和活跃区反弹料将还会持续，尤其是接近年底主力机构有业绩完成的需要，不排除还会有连续的追涨过程。”因此，中药板块适当的增配也是可以的，随着市场情绪持续的改善，医疗板块特别是受困疫情影响的行业才可能有持续加快的走暖行情。