值得关注的是外资在2023年新年以来加速流入A股进行抢筹，在春节前短短的20天时间，外资流入A股已经超过了1100亿，而2022年全年外资流入A股只有900多亿，在兔年第一个交易日，仅仅半天时间，外资流入A股就达到了150多亿，外资流入的前股票几乎都是清一色的白龙马股，这说明中国优质上市公司的股权正在被外资抢筹。外资一直是比较看重企业基本面的，坚持价值投资以及长期投资的做法。2016年我就建议大家跟着外资学投资，外资是聪明的钱。事实上从2016年以来，外资投资A股的超额收益很大，不仅远远跑赢沪深300指数，而且跑赢了绝大部分的投资者，这和外资一贯重视好公司的投资有关。投资好公司，做好公司的股东，做时间的朋友啊，这是价值投资的真谛。

2022年价值投资受到了市场的质疑，很多人甚至怀疑好公司是不是也不值得投资。在去年10月份市场表现非常低迷，很多投资者绝望的时候我就讲到，好公司的下跌是暂时的，一旦经济好转、市场好转，好公司的股价会涨回来，甚至有可能创新高，而差的公司跌下去可能就没有机会了，所以股价的下跌对于不同的公司来讲意义是不一样的，所以建议大家一定要坚守价值投资理念。2023年是价值投资的大年，优质龙头股将会受到资金的重点配置，特别是我在2023年十大预言中讲到的经济转型受益的三大方向龙头股，包括大消费、新能源和科技互联网，这三大方向的龙头股在2023年有望成为结构性牛市的领头羊。

节假日期间外围市场普遍上涨，美股也出现了大幅反弹，A50指数出现了四连阳，港股也出现了大涨的走势。港股从去年10月份触及底部区域以来，反弹力度超过A股，主要是因为去年港股跌幅更大，港股的弹性也更大。从全年来看，2023年A股和港股都属于结构性牛市的行情，好公司将会受到资金的追捧，预计价值投资的股票将王者归来，所以坚持价值投资理念才能穿越牛熊周期，才能经得起市场的考验。

从经济面来看，在后疫情时代，消费在复苏，生产在复苏，对于房地产行业也加大了支持的力度，在金融“十六条”出来之后又陆续放开了房地产企业的股票融资、债券融资，今年将会出台更多针对房地产销售方面的利好政策，从而推动新房和二手房成交量回升，这将从根本上化解房地产市场的系统性风险，从而减少投资者的担忧。时隔20年重提房地产是国民经济的支柱产业，也具有比较大的信号意义。房地产产业链很长，房地产的回暖有利于提高很多行业的表现。我在2023年十大预言中讲到，2023年我国经济面将会呈现出逐季抬升的态势，也就是每个月、每个季度都会逐步提升经济增速，全年GDP重回5%以上。作为经济的晴雨表，资本市场有望实现牛市走势，当然这个牛市不是全面牛市，不是所有的板块、所有的个股都会上涨，而是符合经济转型方向和政策支持的好公司、好行业会涨，而一些经济转型淘汰的或者是没有基本面，在去年遭到资金爆炒的题材股、概念股可能会出现下跌，所以在2023年强调价值投资非常重要。

从格雷厄姆到费雪、巴菲特、芒格等等这些价值投资大师他们的经验来看，价值投资是实现长期胜利的法宝。价值投资不能保证在每个阶段都能赚钱，即使巴菲特也一度出现股票下跌50%的情况，但是最终都创下新高。好公司是时间的朋友，通过长期持有好股票、好基金才能够穿越经济周期和牛熊周期。在去年10月份市场大跌的时候，前海开源基金以2.9亿元的自有资金自购旗下基金，体现出我们对于中国资本市场中长期走势看好的态度，同时也表明我们对于好公司、好基金的看好，同时也体现出我们知行合一的理念。如果说那个时候属于在绝望中产生行情，现在已经大涨一波了，市场的趋势发生了反转，牛市的走势逐步确立，现在就处于犹豫中上涨的阶段。

在去年10月份市场绝望的时候，我给大家讲要克服恐惧心理，要敢于布局好股票、好基金，来抓住打折买好公司的机会，很多好公司在去年10月份的打折力度比“双十一”还要大。现在就是属于犹豫中上涨的阶段，就要克服犹豫的心理，敢于在趋势确立之后进行右侧建仓，你可能错过了去年10月份左侧建仓的机会，但是不要再错过右侧建仓的机会。一旦市场的趋势确立，好公司都不可能只有一波的行情，所以坚持价值投资是正确的投资理念，也是把握住A股市场机会的一种投资理念。当然做价值投资是知易行难，要做到知行合一谈何容易？所以大家要克服贪婪与恐惧的心理，真正贯彻价值投资理念，从而在市场中立于不败之地。虎年行情很多投资者出现了投资亏损，希望大家在兔年能够抓住市场的机会，打一个翻身仗，祝愿大家在兔年投资顺利。

我在2023年十大预言中提到的三大方向，消费、新能源和科技互联网昨天的表现非常突出，成为港股领涨的三大方向，这也为A股市场节后开盘打下了良好的基础。无独有偶，A50指数也是走出连阳走势。春节期间消费的崛起超出了很多人的预期，之前很多人还担心，疫情放开之后部分地方出现了感染高峰，会不会影响春节的出行。实际上在感染高峰过后，各地基本上都已经逐步恢复了正常的工作生活，人们被压抑三年的消费热情大幅释放，出现了明显的报复性增长。特别是三亚，作为中国唯一的热带城市，有人夸张的说中国一半的人都跑三亚去了，可以说三亚是中国旅游消费的一个缩影。之前我给大家讲过的旅游、免税、消费等板块的超预期，基本上得到了市场的验证。我在去年12月20日重磅首发2023年十大预言明确讲到，2023年是我国经济恢复性增长的一年，主要推动力首先来自于消费复苏，被压抑的消费需求集中释放，这将会带来资本市场的繁荣。作为经济的晴雨表，在经济复苏阶段，股市往往走出牛市的走势。所以我在十大预言中讲到，A股和港股在2023年都属于结构性牛市。虽然不是全面牛市，但是优质龙头股将会引领两市，带领市场走出牛市，这是非常重要的。白龙马股王者归来，好公司再次成为资金配置的重点。

2023年开年以来，仅仅节前20天的时间，外资流入A股超过1100亿元，去年全年流入量是900亿左右，也就是说今年开年两周多的时间，外资流入的资金量就超过了去年全年，显示出外资对于中国的优质资产还是非常看好的，甚至可以用抢筹来形容。外资是很多投资者观察的一个指标，所以外资的流入将会带动很多内资的信心提升。2016年我就提出跟着外资学投资，外资被誉为聪明的钱。从2016年以来，外资的投资回报率普遍跑赢了市场，有人测算从2016年至今，整体来看外资相对于沪深300指数跑赢了300%以上。这当然和外资一直选择白马龙头股有关，我们可以把外资流入的前十大重仓股拉出来看一下，基本上清一色都是白龙马股，把流入的前重仓股拉出来看一下也都是白龙马股。

为什么外资是聪明的钱？为什么能从中长期战胜市场赚到钱？其实就是和外资坚持价值投资、长期投资有关。我们不要过多关注外资短期的流向，比如说很多人关注一两天的外资流进流出是没有太大意义的，我们更多要关注外资长期的流入趋势。从我国开通沪港通、深港通以来，外资每年都是持续净流入A股市场的，往年一年流入量达到3000亿，去年受到多种因素的影响，外资流入量降到了900多亿，但是预计今年将重回3000亿以上，也体现出外资对于中国资产的配置是一种需求。因为中国经济一度贡献了全球增长的30%，在“新十条”之后，我国的生产和生活逐步恢复正常，重新吸引了外资配置中国的优质资产，中国的A股和债券先后加入国际重要的指数，而这些外资基金的业绩比较基准就是这些指数，这也能解释为什么外资这几年流入量那么大，其实他们也是要和基准进行比较的，同时也体现出对于中国核心资产的看法。

昨天除了港股大涨以外，人民币汇率也是大幅反弹，上涨幅度达到了四五百点。人民币走强也是我之前给大家反复分析的逻辑，就是美联储面对美国经济增速下滑的局面可能会提前结束加息，预计3月份之后美联储可能就不再加息，这样导致人民币贬值的因素逐步消失，另一方面就是中国经济复苏的态势越来越明显，中国经济复苏必然也会带来人民币的走强，所以2023年全年人民币是走强的态势，这也是非常重要的一点。我建议大家在人民币升值的预期之下要更有信心，这样才能够在市场中利于不败之地，获得相对比较好的回报。整体来看，在节假日期间，无论是港股还是A50指数都出现了比较大的上升，节后A股出现开门红概率非常大，而春季攻势在节前就已经开启，甚至愈演愈烈，节后春季攻势还会继续延续。这也是我之前给大家说的，要抓住市场的机会，抓住春季攻势，如果持有的是优质股票或者优质基金，可以持股过节。现在来看，持股过节的投资者有可能在节后继续获得一定的回报。

经历了2022年，我们也经历了经济最差的时刻，经历了股市最差的时刻。在新的一年里，大家通过配置优质股票或者优质基金来抓住市场的机会，是比较好的投资策略。这个时候我们一定要拥抱行情，积极抓住行情，不要再犹豫。行情总是在绝望中产生，在犹豫中上涨，在疯狂中灭亡。去年10月份市场最悲观的时候，前海开源基金以2.9亿元自有资金自购旗下基金，如果说这是绝望中产生行情的时候，那么现在就是属于犹豫中上涨的阶段，也是右侧建仓时机。错过了去年10月份左侧建仓的投资者，现在不要再错过右侧建仓的机会。因为市场的趋势已经确定，反转的行情已经确立，这是非常重要的一点。通过坚定信心，抓住好股票、好基金，这样大家才能够真正获得好的回报。如果犹豫不决或者追涨杀跌、频繁交易，很可能会踏空行情。

今年的行情已经初步展开，我在去年市场低迷的时候经常给大家讲春种秋收的道理，并且我们不要错过季节，在春天播种才会有秋天的收获，我反复给大家强调逆向投资的作用。逆向投资实际上是价值投资非常重要的方法，通过逆向投资，大家可以以比较低的成本获得好的股票，如果在行情好的时候大家再去追涨，这时候的风险就会增加，因为买入的成本也增加了。现在要克服追涨杀跌的习惯，更多去抓住好公司的机会，从中长期获得行情给我们带来的收益，这是比较重要的。我觉得在市场趋势已经确立的时候，大家更应该保持信心和耐心。逆向投资要想成功，一个是在市场极度悲观的时候布局，另外一定要配置好股票、好基金，第三是要持有相当长一段时间。很多人为什么做不到逆向投资？一个是无法克服心理上的障碍，老是担心市场的下跌，机会来的时候不敢去配置，另外就是底部布局之后，可能刚有一点回报就下车了，这样也会造成真正行情来的时候，错过一波大行情，可以说是捡了芝麻丢了西瓜。

大家都知道牛市捂股，如果市场已经确立了牛市的走势，大家一定要克服犹豫的心理，就像去年10月份市场最低迷的时候，我建议大家要克服恐惧的心理，现在要克服犹豫的心理。还有一个是要克服锚定效应，很多人说在去年10月份很多好股票价格便宜的时候没有买，现在已经反弹了30%~50%，甚至有的反弹力度更大，是不是就没有机会了？实际上我们如果看三年的话，很多优质股票的估值已经在历史平均估值之下，和很多白龙马股2021年1月份高点的股价相比还是在半山腰的，和高点的股价相比还是有比较大的空间。市场今年的行情推动我认为是戴维斯双击，一个就是业绩的回升，经济复苏的情况之下大多数行业都会受益，都会出现盈利的复苏，包括我讲到重点关注的三大方向，消费、新能源和科技互联网，在业绩上首先会有一波大的回升；第二就是估值上也会抬升，因为大家的信心逐步恢复之后，估值上也会抬升，这就是著名的戴维斯双击，是牛市的背后逻辑。

从正面来看，过去几年一些行业的整治已经完成，对于民营经济、平台经济的支持已经多次重申，这也是提振企业家信心和投资者信心的重要一点。从国家政策来看，拉动内需、刺激消费、提振投资增速，双管齐下，这是稳定经济增长速度的重要方面。我在2023年十大预言中讲到，今年我国GDP增长的目标将是超过5%以上，和去年只有3%左右的GDP增长来说，回升还是非常明显的，这无疑也是进一步提升股市表现的经济面基础。总结一下就是，现在经济复苏的态势已经形成，居民储蓄向资本市场大转移的趋势也已经形成，更多投资者会通过买入基金的方式来入市，分享资本市场的成长。

今年大家分享的市场成长其实来自于两部分，一部分是经济复苏带来的业绩增长，另外一部分是因为去年超跌，很多好的股票被腰斩，相当于是跌出来的机会，很多股票涨回来可能已经有了不错的回报。为什么巴菲特一直强调是上帝送给价值投资者的礼物，就是因为只有在的时候你才能低价买入好公司。在之后往往是一个比较大的行情，虽然2022年市场指数上没有太大的下跌，但是还是两次跌破了2900点指数关口，特别是很多优质股票跌幅比较大，有的甚至超过了50%的跌幅。从这个角度来看，就像弹簧被摁下去一样，摁的越狠，反弹起来就越高。所以2023年大家将赚两部分钱，一部分是企业盈利回升的钱，一部分是估值弹性上涨的钱。兔年已经到了，我给大家拜个年，祝大家要在兔年宏图大展，投资顺利，抓住这轮牛市的机会，获得好的财富增长。

虎年行情已经收官，纵观整个虎年A股市场的走势，呈现出标准的“W”型的走势。受到美联储加息、疫情、冲突等多重因素的影响，A股市场在虎年出现两次大幅杀跌，上证指数均跌破2900点整数关口，分别在4月底和10月底两个时间节点，随后在入场资金的带领之下出现强劲回升，上半年和下半年分别形成深“V”的走势。在虎年年初，我提出虎年的投资要抓住跌出来的机会，特别是在市场极度悲观的时候，往往也是布局优质龙头股的时机。现在来看，在虎年两次大跌的时刻都是布局好公司、好基金的时机，特别是在去年的10月底，A股市场出现大幅杀跌，投资者信心受到很大的影响，大盘也跌破2900点指数关口，前海开源基金用2.9亿元的自有资金自购旗下基金，知行合一，进行了左侧建仓，成功抓住了底部区域布局的机会，也体现出我们对于中国优质资产中长期是坚定看好的。

大盘在过去两个多月的时间出现强劲回升，逐步走出了底部区域。虎年最后几个交易日外资持续流入，创下了记录，在短短两周多的时间外资流入A股超过1000亿，超过了2022年全年资金的流入量，2022年外资流入仅900亿左右，外资大量流入其实体现出中国优质资产对外资的吸引力依然很大，外资在积极进行抢筹，外资的大量流入无疑也提升了市场的信心，很多投资者是观察外资的流向来进行配置的，外资的大量流入直接提升了投资者对于后市的预期。在虎年最后几个交易日市场放量大涨，不理会外围市场的调整，也是市场已经走强的体现。

在12月20日我重磅首发2023年十大预言，明确地讲到2023年A股市场将走出结构性牛市的行情。在“新十条”出来之后，我国的生产和消费活动逐步恢复正常，被压抑三年的消费需求集中爆发，带来经济复苏的机会，这也预示着在兔年投资者极有可能获得比较好的赚钱效应，特别是配置优质股票和优质基金的投资者不仅有望收复虎年的失地，而且有望抓住兔年的机会，获得好的回报，再次体现出价值投资的魅力。2022年很多投资者对于价值投资一度有所质疑，当时我就讲到要对价值投资保持信心，短期股价的调整并不改变好公司的投资价值，恰恰为真正的价值投资者提供了底部布局的机会。现在好公司股价逐步从底部回升，初步验证了我的判断，在兔年投资者应该坚定信心抓住市场回升的机会。从布局的角度来看，建议投资者抓住经济转型受益的三大方向，A股方面重点关注经济转型受益的大消费和新能源两大方向，港股的投资者可以重点关注科技互联网巨头。

在A股市场，消费无疑是一个重要的板块。我一直在讲巴菲特能够取得长期投资胜利，这和他坚定不移的配置消费白马股有关。消费股具有品牌价值，又同时具有长期稳定的回报，特别是像具有我国特色的白酒、中药、食品饮料等板块更是具备了比较强的竞争力，即使经历了三年疫情，这些好公司依然屹立不倒，并且在三年期间有一些管理不善或者资金面比较紧张的竞争对手退出市场，这使得在后疫情时代品牌消费品企业有望占据更大的市场份额。我国人均GDP在2020年就突破了1万美元大关，根据欧美国家的经验，当人均GDP突破1万美元之后将会迎来消费升级和消费总量扩张。虽然三年疫情减缓了消费升级的过程，但是并没有改变消费升级的趋势。在后疫情时代，消费升级带来的品牌消费品大爆发是重要的投资机会。这次春节过得比较早，很多消费者被压抑三年的消费热情集中爆发，像三亚等热门旅游城市人满为患、一票难求，三亚成为全国最堵车的城市，这些都体现出我国居民的消费潜力是可以深挖的，消费股有望成为全年的配置主题。

第二大需要关注的方向是新能源，新能源替代传统能源是大势所趋。在2021年新能源板块一枝独秀，成为当年市场表现最强的一个板块。前海开源的基金两只新能源主题的基金在2021年分别获得股票基金和混合基金的冠军。在2022年新能源板块出现了较大幅度下跌，特别是在虎年年底，新能源出现了比较大的调整。这次调整主要是杀估值而不是杀业绩，事实上新能源的估值已然具备比较大的投资吸引力，像新能源汽车、光伏、风电、储能等业绩增长超出了很多行业，甚至有的出现了翻倍增长，估值上也已经跌到了两年之前的位置，从投资吸引力来看依然较大，在兔年新能源板块有望再次崛起，引领市场，成为机构投资者布局的重点，大力发展清洁能源是实现“双碳”目标的必由之路，大力发展新能源也是我国占据新能源优势地位的重要方面。

在科技方面，像数字经济、芯片、半导体、人工智能等也有一定的机会可以挖掘。我们支持科技创新企业发展，在核心领域加大投入，特别是我国卡脖子的一些技术会有更多的政府资金支持来攻克难关，这也可能会推动一些优质企业的发展。当然在这些板块个股的竞争力参差不齐，选择其中具有核心研发能力，具备技术突破的好的企业就至关重要，建议投资者一定要认真去研究，而不是停留在概念炒作方面。数字经济、信创、芯片等在兔年仍然是值得关注的方向。

港股方面，互联网巨头已经走出了一波强劲回升的态势。这些互联网公司具备流量优势，我们日常生活大部分时间和金钱几乎都花在了这些互联网公司上，或者是通过这些互联网公司花掉。这些互联网公司在过去三年受到多重利空因素的影响，包括平台经济整治、反垄断法以及中概股退市等因素影响，股价出现了大幅杀跌，性价比逐步凸显。这几个月以来，相关部门明确表示，平台经济的整治已经基本完成，大力支持平台经济和民营经济健康发展。这是一个非常重要的政策信号，所以在港股成交量最大的互联网公司可能会成为各路资金配置的重点。

我在2023年十大预言中也明确的讲到，A股和港股有望吸引更多国际资金配置，从而走出结构性牛市的行情。在A股市场需要关注的是居民储蓄大转移带来的机会，房地产市场的风险逐步得以化解，2022年射向房地产的“三支箭”放开了房企所有的融资渠道，在新的一年里，可能会有更多针对房地产销售以及投资的政策出台，当然房地产投资很难回到以前的繁荣状态，更多的是化解系统性风险。对于居民来说，投资房产的热情大不如前，在经济好转、投资者信心回升之后，大量的居民储蓄有望通过买基金或者是直接开户入市，成为A股市场源源不断的增量资金，而A股市场慢牛长牛的态势有望逐步形成。在市场趋势确立之后，大家不要错过右侧建仓的机会，紧紧抓住好公司布局，或者是通过买入好的基金来间接布局这些优质公司。希望各位投资者能够抓住本轮牛市行情，在兔年投资顺利。在新春佳节之际，祝各位投资者身体健康、阖家幸福，给大家拜个年，感谢各位投资者的大力支持。

消费是推动当前我国经济增长最重要的引擎，消费复苏是经济复苏的一个重要保障。消费也是全年重要的投资主线，从资金流向来看，我国资本市场估值处于全球资本市场比较低的位置，今年以来仅仅有两周多的时间，外资流入A股市场已经达到了九百多亿，超过了去年全年的资金流入量，这说明外资正在加速抢筹A股的优质股票。外资流入的也是以白龙马股为主，即白马龙头股，这些公司代表了中国的核心资产。海外基金以创纪录的速度抢购，从消费龙头到金融企业等大盘蓝筹股，可以说是非常积极的，这也给我们A股投资者带来比较大的投资机会。从长期来看，通过价值投资，坚持配置好股票来应对市场的波动是一个重要的策略。从价值投资的角度来看，当前我国优质公司估值具有比较大的吸引力，我国经济增长的前景并没有改变，我国一度贡献了全球经济增长的30%以上，未来还会产生一批世界级的伟大公司。

从经济转型的角度来看，消费、新能源和科技互联网是经济转型受益的三大方向，也是我在2023年比较看好的三大方向。A股市场方面重点关注消费白马股和新能源龙头股，港股方面重点关注科技互联网巨头。从价值投资的角度来看，去年10月份市场比较低迷的时候，前海开源基金看多做多，以2.9亿元的自有资金自购旗下基金。现在市场正处于犹豫中上涨的时候，业绩优良的好公司正在吸引更多资金关注，从而带来更多的投资机会。坚持价值投资就要坚持做好企业的股东或者是配置优质基金来间接持有这些好的股票，从长期获得好的机会。2023年的行情已经逐步形成，建议大家积极关注其中的投资机会。

日本央行在议息会议上宣布按兵不动，保持当前负利率的水平，基准利率是-0.1%，并且不改变路线图，也就是说短期之内还不会调整低利率的政策，并且保持每个工作日买入国债的节奏。现在日本央行持有的日本国债已经超过50%大关，如果继续按当前的节奏购买的话，可能在一年之内就会把所有的日本国债买光，这样的话可能会造成比较大的流动性风险。事实上当前日本持有的十年期日本国债已经超过了70%以上，日本央行之所以按兵不动保持低利率，主要是由于当前日本的经济增长放缓比较明显。这次日本央行也调降了未来三年经济增长的预期，为了防止经济增速进一步下滑，所以并没有跟随美联储加息，日本央行还是保持了宽松的态度，展望来看可能短期之内还不会调整。当然市场已经开始预计，日本央行继续保持负利率的压力非常大，可能会在下一次议息会议的时候进行政策调整。在日本央行议息决议公布之后，日元大跌2%，日本股市也是大跌接近2%。市场对于日本央行的决议的解读仍然是偏负面的，低于之前市场的预期，当然日本经济走势疲软是一个重要的原因，又加上今年欧美经济陷入衰退的风险也在加大，这会使得以出口为主的日本经济遭受更大的打击。日本央行现在也是处于两难的境地，一方面需要保持低利率来维持经济增速，另一方面低利率也导致日元不断贬值。

大宗商品的价格近期出现了一定的反弹，这也显示出市场对于美联储加息的预期正在减弱。美联储去年采取了暴力加息来应对近40年来最高的通胀水平，通过七次加息将美国的基准利率从0抬到了4.25%~4.5%，这使得美国企业的利率负担特别重，财务支出比较大，影响到经济增长的速度。很多经济学家预计今年美国经济陷入衰退的风险正在加大，欧洲各国的经济增长形势也不容乐观，也有可能陷入到衰退的状态，这也使得美联储不得不投鼠忌器，可能在今年3月份之后结束本轮加息周期，这样的话对于大宗商品价格的表现是一个推动力，因为基准利率下降是有利于提高有色金属价格的。同时中国经济正在复苏，并且中国保持了低利率，同时新十条出来之后，被压抑的消费需求逐步释放，生产和经营活动逐步恢复正常，并且1月8号之后中国出入境也都放开了，这样的话中国经济复苏的力度可能会超出预期。在2023年十大预言中我就讲到中国经济将会在2023年呈现出逐季抬升的态势，全年GDP重回5%以上，这无疑会提高对于全球大宗商品的需求量，所以大宗商品价格出现回升也是情理之中。当然现在还很难说大宗商品市场已经开启了牛市，可能还需要欧美经济触底回升之后，对大宗商品价格的支撑才会比较强劲，或者是美联储明确宣布停止加息，大宗商品价格才可能会有明显的上行，现在还是处于触底反弹的阶段。

第七次人口普查显示，我国的老龄化正在到来，人口增速放缓，甚至有专家担心人口负增长很快到来，这对于劳动力的需求会造成冲击，特别是低成本的劳动力，所以一部分代工企业从中国转移到东南亚，转移到印度，也是的一个重要的特征，就像当年从日韩转移到中国一样，劳动力成本首先会上升。另外养老金负担也会进一步加重，可能对养老金方面的需求量会持续的攀升。所以今年以来，我国也出台了一系列鼓励生育的政策，在放开三胎之后，基本上很多地方都出台了一些鼓励生育的政策来提高人口的出生率，来缓解老龄化的现状。

在去年的12月20日，我重磅首发2023年十大预言，明确地讲到2023年A股和港股将呈现出结构性牛市的特征，特别是在疫情管控措施优化之后，消费复苏带动了经济回暖，我国经济将会呈现出逐季抬升的态势，全年GDP有望重回5%以上。今年以来市场的运行也逐步显示出市场的上涨趋势已经确立，市场反转的特征比较明显，所以建议大家也要保持信心，市场趋势一旦形成，对于很多投资者来说要抓住上车的机会。去年10月份市场比较低迷的时候，前海开源基金看多做多、知行合一，以2.9亿元的自有资金自购旗下基金，自购的资金量排在已经公布的公募基金的第一名。2016年我提出每次市场出现极度悲观，大盘跌破3000点的时候就是一个比较好的建仓区域，在3000点之下坚持只买不卖的策略，从目前来看都是行之有效的。现在市场趋势已经反转，进入到右侧建仓机会，大家更应该抓住建仓的机会来及时上车，不要在犹豫中错失良机。

行情总是在绝望中产生，在犹豫中上涨，在疯狂中灭亡。如果说去年10月份，我建议大家做逆向投资的时候属于左侧建仓，那么现在就是处于犹豫中上涨的阶段。芒格曾经说过，“我们这批做价值投资的人哪一个不是熬出来的？坚持下去甚至用不着脑子都聪明，我们这一代人里坚持下来的都很成功”。熬是一个过程，也是一种心态，在去年10月份市场比较低迷的时候，很多投资者信心全无，当时我就送给大家一个字：熬。熬过疫情，熬过经济下滑的阶段，熬过股市的熊市，冬天来了，春天还会远吗？并且我强调播种和收获不在一个季节，春种秋收，现在来看这些策略都取得了很好的成功。芒格说那批价值投资者都是熬出来的，坚持下去就是胜利。买股票一般持有周期是四年，实际就是熬四年的意思，邓普顿是熬五年，巴菲特则是熬更长的时间，有的时候甚至等十年、几十年，从长期取得了成功，这说明在投资中坚持价值投资是需要有一个好心态的。

霍华德·马克斯说，“正确的判断不一定立即就能被证实，因此即使是最顶尖的投资者也会常常犯错，如果你不喜欢这一点，还是改行吧”，也就是说，即使好的股票，买了之后也不代表马上会涨，都是需要熬的，因为股市短期是投票机，长期才是称重机。巴菲特说，“甚至参与投票的人都没有经过资格认证，所以短期股价的波动和公司的基本面并没有太大关系，从长期来看才是有关系的”，会赚钱的公司指的是能够长期赚钱的公司，并不是说短期股价表现好的公司。做投资，每个人都该找自己能搞懂的好企业，只有这样才能够明白自己为什么能够赚钱，市场下跌的时候才不至于恐慌。股价下跌的时候，我们要思考股价是短期的调整还是长期走下坡路，这样的行情往往让人迷茫，而越是迷茫的时候，越是要往远处看十年、二十年后会是什么样子。做投资要有平常心，平常心其实就是理性思考的习惯，市场经常会有让人情绪崩溃的时刻，克服恐惧心理，抓住投资的真谛，即做好公司的股东，普通人坚持做对的事情，结果是可以很不普通的。

大部分股票投资者，特别是成功的投资者，股子里都是长期乐观主义的。如果是悲观主义的投资者，是无法在市场上长期存在的，所谓悲观者正确，乐观者前行。在市场最恐慌的时候，在大家觉得世界末日到来的时候，支撑你坚持下来的东西，实际上主要不是理性的分析，而是信仰。信仰就是相信明天太阳会照常升起，未来会比过去更好，相信技术一定会不断进步，人类社会始终在持续前进。巴菲特在1998年说，“对我们来说最好的事情就是一家伟大的公司陷入暂时的困境，我们想在他们躺在手术台上时买入”，即揭示出投资的真谛，也就是说在市场最低迷的时候，在投资者情绪最悲观的时候，敢于去买入好公司。即使出现2020年3月的一周四次熔断，美股暴跌，巴菲特也很淡定，当时一度浮亏1000亿美元，随后的两年则是完全收复了失地，并且股价再创新高。没有在市场绝望的时候的坚持，就无法享受到市场上涨的收益。现在我们已经熬过了艰难的2022年，更应该坚定地抓住2023年市场结构性牛市的机会。

中国人很善于创新，从0到1可以说是层出不穷，但因为文化、制度、治理等各种因素，从1做到n比较困难。这些真正的白龙马股已经被证明是从1做到n的企业群体，是比较稀缺的，理应得到溢价。2023年有望成为价值投资的大年，好公司将会大放异彩。在中国做价值投资的时机越来越成熟，原因在于国家整体环境的改善，法律的不断健全，使得致力于生产性努力的企业家越来越多。企业家已经明白要经久不衰，成为百年老店，只能靠生产性努力。随着致力于生产性努力的企业家越来越多，价值投资的春天真的到来了。

投资其实就是在拥有矿脉的山中寻找矿物，并不是整座山脉都有矿，我们找矿也不用把整座山都翻一遍，而是先找到矿脉，沿着矿脉深挖，不要轻易放弃才能挖到矿石。投资也是如此，要不断寻找结构性机会，抓住好公司的长期投资机会，然后坚定持有，做时间的朋友，以时间换空间，获得长期的回报是最好的投资策略。

当然市场也有波动，好公司也有下跌的时候，这时候恰恰是配置好公司的一个时机。去年4月底和10月底这两个市场极度悲观的时刻，也是大盘跌破3000点的时刻，都是属于底部布局的时机。当时我都通过写文章、视频直播等方式为大家分析价值投资逻辑，告诉大家要坚持春种秋收，要记住播种和收获不在一个季节，在当时播种的投资者现在已经硕果累累。我们坦然接受一年四季的更替，面对周期不要情感而要用理智来判断，我们每天都处于变化的过程中，我们每日每月都会遇到从来没遇到过的事情。但我们中的很多人忘记了自然界与人类社会的相同之处，正如自然界一样，从长期看，我们的经济体系保持着稳定和理性，我们坦然接受不可避免的季节更替，很多人却为经济的周期变动而烦恼。我们对于股市的周期同样如此，股市有涨有跌，有牛市也有熊市，这是自然规律，与一年的四季更替没有什么差别，但是很多人在牛市的时候会忘记，熊市终究会到来，牛市总会涨到头，而在市场熊市的时候则会忘记，熊市过后就是牛市，冬天过后春天必然到来。

好的公司有希望穿越牛熊周期，我在《跟杨德龙去投资——如何穿越牛熊周期》一书中多次强调，抓住好公司被错杀的机会，在长期可以穿越牛熊周期，获得好的投资回报。去年很多白马股出现大幅下调，价值投资的声音顿时小了很多，甚至很多人质疑价值投资。但其实去年白马股的下调仅仅是白马股的冬季，因为经济增速下滑，白马股估值下降，造成了短期的下滑，并不是白马股的价值受到影响。正如巴菲特所言，“投资很简单，但并不容易”。前几年大家觉得简单，去年深深体会到并不容易，对于一些优秀的公司，股价打了五折以后，比原来更有安全边际，这是很好的一个加仓时点。

价值投资就是依据企业内在价值买卖股票，而不是看图交易。大部分号称价值投资的人实际是在看图交易，股价趋势好的时候感觉这个时代无比伟大，一旦跌破长期趋势线，本性马上显现，砍仓之后言之凿凿地宣称本轮比2018年的经济危机还严重，然后给自己贴上交易的理由，这就是典型的看图交易。 

真正的价值投资者首先要做到在别人恐惧时不慌，冷静地重新评估长期基本面有没有变化，然后再做决策，该贪婪时果断出手。价值投资的观点是放置四海而皆准的，但是知易行难，能够真正践行价值投资的人并不多。短期的很多利空，对于企业的内在价值影响很小，而股价经常会有30%~50%的波动，此时应该逆向而行，优秀的价值投资者一定是最美逆行者。研究公司基本面，关键是把握长期的大趋势，短期的利多利空充其量只是起到提示的作用，当然市场大部分人是盯着短期利多利空来做买卖的，作为长期的价值投资者应该反着做。

即使像美股这样一个成熟的市场，同样也会出现短期暴跌。比如2020年3月美股暴跌，一周出现四次熔断，但是并没有走向熊市，许多好股票大跌后都涨回来了，有的甚至创新高。从过去三年美股的走势中我们也可以从中学到3点：第一，永远只投资优秀公司，好公司在股价大跌之后还会涨回来，而差公司可能一去不复返；第二，市场总是成倍放大短期利空，导致股价短期暴跌，此时应该果断买入垂涎已久的好股票；第三，千万不宜盲目追高不断有短期利多刺激的股票。总之一句话，坚守价值投资，抓住好公司的机会，2023年是价值投资的大年，也是好公司大放异彩的一年。

现在春季攻势愈演愈烈，除了内资加仓之外，外资流入A股的意愿也非常强烈。截止到上周五，今年以来仅仅两周的时间，外资流入A股达到了640亿元，相当于去年外资流入全年金额的60%，也体现出高盛、大摩等国际著名投行对A股市场积极看好的态度。人民币近期也出现了强劲升值，去年人民币出现贬值，主要是由于美联储暴力加息，连续七次加息将美元的基准利率从0加到了4.25%~4.5%，而我国货币政策则是保持相对宽松，采取了降息降准的方式来应对经济增速下降。我国央行政策目标是稳增长，而美联储的政策目标是抗通胀，由于政策目标不同，出现了中美货币政策的偏差，引起人民币短期的贬值，当时我讲到人民币不具备长期贬值的基础。随着2023年我国经济出现复苏，美联储加息也接近尾声，我在2023年十大预言中第一条就讲到，美联储可能会在3月份之后结束本轮加息周期，这样的话，今年人民币相对于美元应该是升值的。人民币升值无疑会提升全球资本对中国股票、债券的配置热情，从而带来资金的流入。外资的资金流入会起到很好的示范效应，很多投资者会观察外资流向的指标，所以外资的流入对A股市场走强是一个好事。

这轮上涨中消费功不可没。在新十条出来之后，被压抑三年的消费需求集中爆发，又加上新春佳节即将到来，很多人选择到外地过年，到旅游景点观光游览。很多热门景点人满为患，机票、高铁票一票难求。大街上重现车水马龙的盛况，很多热门餐厅已经开始拿号排队。我们熟悉的景象又出现了，这就是消费复苏的一个证明。所以这一波上涨过程中，白酒、医药、食品饮料、旅游免税等消费板块领涨两市。而作为行情风向标，券商股最近也表现突出，走出了持续上攻的走势，券商股启动也是重要的一个信号，也是市场行情走强的一个重要表征，大家可以关注一下。

消费启动，券商启动，最近新能源也开始蠢蠢欲动。新能源替代传统能源是大势所趋，大力发展清洁能源是实现“双碳”目标的必由之路，这是国家战略，未来在新能源方面的投入还会进一步加大。2022年下半年新能源的整体估值出现比较大的下跌，已经成功的挤出估值泡沫，预计2023年新能源还会成为市场关注的重点，前海开源清洁能源基金重点布局新能源汽车、光伏、风电、储能等四大赛道龙头股。从经济转型的角度来看，消费、新能源和科技互联网是经济转型受益的三大方向，这是我在2023年十大预言中明确提出的观点，在2023年将会得到很好的验证。因为从经济转型的角度来看，我国的比较优势就是消费，我们拥有世界上最多的人口、最大的消费市场，而和消费相关的一些科技互联网公司则是具有流量优势，抓住了消费上升的机会。前海开源优质龙头基金，重点布局的就是消费、新能源和科技互联网三大方向的优质龙头股，特别是重点布局了消费白马股，从长期来抓住优质龙头企业的投资机会。

现在市场已经从左侧建仓机会进入到右侧建仓机会，如果大家错过了去年10月份市场左侧建仓的机会，现在趋势已经逐步确立了，就不要错过右侧建仓的机会。虽然说右侧建仓比左侧建仓的成本会高一些，但是因为趋势已经确立了，大家的信心会比当时要强，持有的也更加坚定。在去年10月份市场最低迷的时候前海开源基金看多做多、知行合一，用2.9亿元的自有资金自购旗下基金，在当时公布自购的基金公司中自购金额是排第一的，加上年初自购的5000万元，2022年前海开源基金累积在市场低迷的时候，累计自购3.4亿元的旗下基金，表明了对中国优质资产长期看好态度，也是对中国资本市场长期发展看好的态度。

做价值投资要知行合一，特别是在市场信心不足的时候，更应该坚守理念。机会是跌出来的，风险是涨上去的。巴菲特曾经幽默的说过，我希望我买的公司是躺在手术台上的时候买的。只有在这个时候，好公司才会有好价格，否则的话好公司的价格可能都是比较高的。通过布局好公司，然后选择一个好的时点介入，这样才会有长期比较好的回报。做价值投资要结合A股市场的实际，做中国特色价值投资，这也是我提出来的一个重要观点。过去七年时间，我每年都会参加巴菲特股东大会，前四年是线下参加，这三年是通过线上参加，通过参加巴菲特股东大会，第一时间将巴菲特和芒格的真知灼见介绍给广大投资者，改变很多投资者追涨杀跌，炒消息、炒概念的操作方法。真正学会做好公司的股东，或者通过买入好基金来间接持有这些好公司，实现财富的增值。过去20年，人与人之间的财富差距主要是通过房子来拉开的，未来20年可能就要通过好股票、好基金来拉开的，也就是通过股权来拉开的，股权投资时代已经来临。当然大家一定要认真学习价值投资理念，学习行业分析和公司分析的方法，通过配置好企业的股权，或者是好基金来抓住股权投资时代带来的财富增值的机会，增加财产性收入。

欧美面临的高通胀其实是两个原因造成的，第一是过去三年为了应对疫情冲击，美联储、欧洲央行都采取了无限量化宽松，实施0利率甚至是负利率政策，大量发行货币导致流动性泛滥，推高了资产价格，也就是说这一轮通胀在一定程度上是可以用货币超发来解释的；第二是冲突带来的全球能源价格的上涨，去年2月份突发的冲突使得全球的原油、天然气价格暴涨，同时和是世界上重要的粮食出口国，这也造成农产品价格的上涨，这两方面是造成全球通胀比较高的原因。

我们可以看到，在美联储连续加息之后，美国的通胀已经从高位出现了比较大的回落，最高的时候达到9%左右，现在已经降到6%以上。我预计2023年欧美的通胀水平会进一步回落，主要原因是冲突可能会在新的一年里达成停战协议，全球能源价格可能会出现回落，另一方面是欧美经济在高利率之下可能会陷入到衰退，从而对原材料、能源的需求也会下降，这也会造成通胀下行。所以2023年世界各国出现比较高的通胀水平的可能性并不大，2023年相对于2022年来说，通胀已经不是一个主要矛盾，担忧欧美经济陷入衰退才是主要矛盾。

我国通胀一直保持着比较平稳的水平，我们看一下刚刚公布的12月份物价数据，12月份我国CPI同比增长1.8%，增速比较低，主要是由于食品价格略有上涨，涨幅比上月扩大了0.2%。PPI跌幅出现收窄，PPI环比由涨转降，由于上年同期基数走低的原因，同比降幅收窄，环比来看，12月份的PPI下降了0.5%，同比来看PPI下降了0.7%，所以无论是从CPI还是PPI来看，我国当前的通胀形势都是比较平稳的，没有超过3%的通胀临界点，一般认为通胀水平在3%以下都属于良性通胀。2023年我国经济开始复苏，对工业品、消费品的需求量也会上升，这样在2023年我国通胀可能会略有抬头，但是不会出现快速上行，预计全年CPI还是维持在3%以内的良性膨胀，这为我国货币政策继续保持适度宽松打下了良好基础。在去年12月20日我重磅首发2023年十大预言明确讲到，2023年为了推动经济复苏，我国将保持货币政策更加稳健有力，财政政策更加积极，通过持续消费、拉动投资双管齐下来带动经济复苏。防疫新十条公布之后，各地过了感染高峰期，消费已经率先开始复苏，消费的复苏带动我国GDP在2023年有望重回5%以上。

现在越来越多的经济学家开始担心美国经济在2023年陷入衰退，根据经济学上对衰退的定义，一般来说连续两个季度出现负增长就是衰退了。过去十年美国经济整体上保持了比较好的增长，特别是在疫情三年增速也保持比较平稳，但是美联储为了应对高通胀采取了暴力加息，现在美国企业的贷款利率越来越高，美国企业的经营也受到了比较大的影响。预计2023年美国经济增速放缓是难以避免的，至于是否陷入衰退现在还不能下定论。我在2023年十大预言中也讲到，美联储在2023年将会投鼠忌器，在通胀逐步下降的情况之下停止加息，预计停止加息的时间点是3月份，2023年美联储最多再有一到两次加息，而不会再持续加息，这样的话反过来有利于稳定美国经济增长的预期，防止美国经济陷入到衰退。欧洲的情况比美国的情况还要差一些，欧洲经济增长的动力不足，欧洲央行也处于两难的境地，在控通胀与保增长之间徘徊，所以2023年欧洲经济陷入衰退的风险比美国经济还要大一些。相对而言我国经济在新的一年里预计走出复苏态势，而欧美经济则可能走出衰退走势。从美林时钟来看，经济复苏的阶段股票往往有比较好的表现，而在经济陷入衰退的时候股市会出现比较大的下跌，因此2023年A股和港股有可能跑赢美股和欧股。

2023年我国经济增长从内需方面来看可能会发挥更大的作用，过去三年我国经济内需方面受到疫情的影响比较大，特别是消费被压制。外贸在过去三年表现则相对比较强劲，成为拉动经济增长的引擎。但是去年四季度，我国出口增速已经开始出现下降，到年底已经出现同比负增长，这说明随着欧美经济增速放缓甚至陷入衰退，我国出口贸易的增速可能会出现回落。前段时间我国也出台了拉动内需的纲领文件，要刺激消费、拉动投资来弥补外需的不足，同时保持我们经济增速在合理的水平。我在2023年十大预言中讲到，随着疫情管控措施逐步优化，被压抑三年的消费需求出现集中释放。临近春节，大家明显感觉到人们出行的热情非常高，三亚的酒店炒到十几万一晚，机票一票难求，热门景点人满为患，逐渐想要恢复到2019年疫情前的水平。普通的消费，比如说餐饮等方面，可能还需要慢慢恢复元气。2023年全年消费复苏是一个热词，消费复苏也是我们经济复苏的重要推动力。十年之前我国经济增长主要靠投资拉动、出口带动，而近十年来消费在GDP中的占比越来越高，近五年消费对GDP的贡献已经超过了投资和出口，达到了50%甚至以上，也就是说消费复苏是拉动我国经济增长最重要的引擎。2023年被压抑的消费需求集中释放，本身就有利于推动经济复苏。

投资方面，房地产投资有望提速，2022年出台了“三支箭”来放开房企的所有融资渠道，2023年可能对房地产销售的限制措施会逐步取消，部分地方可能会推出一些鼓励购房的措施。房地产销售能启动，房地产的投资也有望出现回暖。固定资产投资方面，2022年由于受到疫情影响，很多地方的开工率不足，很多基础设施已经批下来但是没有投入，可能2023年要落到实处，通过发行地方专项债等方式来募集资金，同时保交楼工作会持续推进，这些都是有利于推动投资增速的。所以综合来看，2023年我国经济面应该是走出稳步复苏的态势。预计2022年GDP全年只有3%左右，预计2023年将重回5%，从季度来看可能呈现出逐季抬升的走势，也就预示着经济在稳步复苏。

消费复苏是2023年的亮点，我认为复苏分成两个阶段，第一个阶段主要是被压抑三年的一些消费需求的集中释放，这部分消费是靠有一定存款、收入较高的部分消费者来贡献的。大家从三亚这些热门景点的高价酒店被订满，就可以看出很多人被压抑了三年的消费需求集中在这半年释放，人们愿意走出去，愿意去旅游观光，去免税店买一些奢侈品等，这部分属于有钱人的消费需求，在上半年会快速释放。第二，我们同时要注意到还有广大居民在过去三年受到疫情影响，收入出现明显下降，甚至有些人已经失业了很久，即使疫情防控措施优化之后，这些人也没有钱消费，他们消费需求的回升可能需要等半年以后，也就是等到找到工作有了一定收入之后，消费才会逐步跟上。包括我在内的很多专家也在呼吁，对于中低收入人群要出台一些针对性的补贴措施，比如说通过发放大折扣的消费券或者直接现金补贴的方式帮助中低收入人群渡过难关，保证最低生活质量。所以从这个节奏来看，2023年消费恢复会有两个阶段，上半年重点是可选消费品，包括一些高端消费品，下半年则是一般消费品、必需消费品。无论如何，这都会带来消费增速的提升，对于白酒、食品饮料、旅游免税等消费板块形成很大的推动作用。消费股有望迎来业绩和估值的戴维斯双击，出现比较好的表现。

消费也是2023年投资的重点，消费复苏会带来大消费板块整体的崛起。从去年11月份防疫新十条出来之后，我们就看到白酒、旅游、免税表现是比较突出的，出现了第一波比较快的上行，这个也是我之前给大家讲的高端消费、可选消费率先起来，因为这部分人的收入虽然也在疫情期间受到影响，但是由于基数比较高，加上原来有存款，所以疫情管控措施一旦优化之后就马上出来消费，这部分消费就是可选消费。在可选消费起来之后，必选消费也会起来，因为普通居民的消费欲望也会逐步提升，有了消费能力之后，工作一段时间攒了点钱之后，必选消费就会起来，所以下一步像一些食品饮料板块，包括不受集采影响影响的医药板块也会逐步抬升，形成轮番上涨的走势。我在前海开源优质龙头基金中重点布局的优质龙头股，就是这些消费白马股，因为我认为消费白马股是有望穿越经济周期和牛熊周期的品种，他们的品牌价值是值得投资的，特别是过去两年股价跌的比较多，性价比也比较高了，现在仍然是上车的机会。

外贸方面在2023年可能会受到一定的挑战，前段时间疫情管控措施优化之后，我们看到浙江、福建等地方政府组织了万人出海团，到欧洲、非洲去抢订单，把过去三年失去的时间和订单抢回来，这是一个好现象。但值得关注的是，2023年欧美经济可能会出现增速放缓甚至衰退的情况，对我们产品出口的需求量也会减少，同时随着国内老龄化严重，低端劳动力价格越来越高，有一些低端产品的代工可能会转移到东南亚、印度，所以在出口代工方面的增长会比较少。我国出口未来要逐步产业升级，像这两年出现的汽车出口就是新的现象。在传统汽车领域，我们主要是靠中外合资，合资品牌占据了国内大部分的市场份额，大街小巷基本上都是合资品牌。自从新能源汽车出来之后，国产新能源汽车价格上逐步提升，出现了40万一辆的汽车。出口量也越来越大，以往我们每年出口汽车量大概是几十万辆，2022年出口量超过了200万辆，这就是我们出口上的新亮点，就是高端制造业以及高附加值的产品出口会逐步替代低端代工产品的出口，出口的结构正在优化。所以从出口增速来看，2023年可能会比较低，甚至有的月份是负增长的，但是从出口的结构、产品的附加值来看是提升的。

三年疫情确实对企业家和消费者的信心都形成了一定的影响，在经济刚刚复苏的初期，人们的信心恢复需要时间。经济工作会议以及之前的会议多次强调要提升信心，当前信心比黄金更重要，消费者有了信心才敢消费，投资者有了信心才敢投资，市场从来不差钱，差的就是信心。现在随着经济复苏、消费回暖以及股市走强，大家的信心正在逐步修复，现在比两个月之前的信心肯定更足。今年3月份即将召开两会，将会有更多支持行业发展、经济复苏的措施出台，这会进一步提振人们的信心。经济工作会议强调经济发展是第一要务，这是一个重要的信号，就是说2023年一切工作都要围绕着经济增长来展开，政策对于经济增长的支持力度是前所未有的，这是保障经济持续复苏的关键。所以大家对2023年的经济复苏要有信心，对股市的回暖要有信心，A股市场有望走出结构性牛市的行情，港股已经率先反弹，走势也比较强劲，A股和港股联袂上涨的可能性比较大。

时隔20年，重提房地产行业是国民经济的支柱产业，这是具有重大信号意义的。房地产的产业链非常长，从建筑建材到钢铁、水泥，以及装修材料、工程机械等等，可以说一系列的产业都是受房地产产业带动的。房地产行业不复苏，我国投资增速就很难提升，因为政府基建投资的增速已经过了高峰期，特别是地方融资平台负债率比较高，现在没有足够的资金大搞基建，所以房地产投资启动是拉动经济增长的重要方面。2022年出台的“三支箭”放开了房企的所有融资渠道，但是房地产销售依然低迷，只有把房地产销售刺激上去，大家愿意去买房投资，这样才能够从根本上解决问题，打通房地产市场的正常循环。过去七年为了防止炒房，贯彻房住不炒的原则，很多地方采取了严格的限购限贷措施，但是现在很多地方房地产的成交量急剧下跌，房价也出现了比较明显的回调，所以有些限购限贷措施已经不合适宜了，在新的一年里将会出台更多针对房地产销售环节的利好政策。这段时间深圳正在出台带押过户的政策来方便二手房交易，大胆预测在新的一年里，除了北上广深等一线城市继续进行限购限贷之外，绝大多数的二、三线城市都会取消限购，让房地产市场回归市场化。我们看到近期像东莞等城市取消了限购限贷措施，房地产市场的回暖是推动经济复苏的又一重要的方面。值得关注的是，随着老龄化的程度越来越重以及城市化的进程基本上进入到中后期，房子的需求在下降，房地产市场很难回到以前的高峰状态，房地产的成交也很难回到以前的繁荣状态，重塑信心，彻底解决保交楼的问题，让购房者合法权益得以保护，这些都是促进房地产市场稳定的观念。所以结论是，在新的一年里房地产会出台更多的利好政策，房地产销售和投资都会逐步回暖，但是很难回到以前的高峰状态。

我在2023年十大预言中讲到，从投资方向来看，经济转型受益的主要三大领域分别是消费、新能源和科技互联网。A股重点关注的是消费和新能源的机会，港股重点关注的是科技互联网巨头。消费刚才已经讲过了，是全年的主题，新能源则是另外一个需要重点关注的主题。新能源替代传统能源是大势所趋，要想实现“双碳”目标，大力发展清洁能源是必由之路。新能源在2021年大放异彩，但是2022年出现了明显的回落，现在很多新能源龙头股的估值已经回到了两年前，估值泡沫得到了挤压。从行业景气度来看，无论是新能源汽车还是光伏、风电，景气度还是比较高的。我国新能源汽车的销量去年实现了翻倍增长，预计今年也有40%左右的销量增长。虽然增速比之前要低，因为基数越来越大，但是这个行业的景气度和很多行业相比仍然是遥遥领先的，特别是当前普遍估值较低，所以还是可以重点布局的。前海开源清洁能源基金三季报显示，前十大重仓股基本上是新能源汽车，光伏、风电、储能等四大赛道的龙头股，主要是看好新能源替代传统能源的大方向不变。港股方面，我们也看到从去年10月份见底以来，恒生指数大涨50%，恒生科技指数更是大涨70%，很多互联网巨头都出现了比较好的表现。这也充分验证了我在去年10月份给大家讲的要做逆向投资、逆向布局，这些有流量优势的互联网巨头依然是经济转型受益的方向。而对平台经济的支持，极大的提升了市场信心，支持民营企业平台经济的发展，推动经济转型，这些都是有利于港股科技互联网的回升。总结来看，A股、港股在新的一年里有望走出结构性牛市。大家重点从消费、新能源和科技互联网这三大方向来挖掘机会。

从中长期来看，好公司具备长期的投资价值，特别是白马股，具备长期的配置价值。好公司将会以时间换空间，通过业绩提升和估值提升的戴维斯双击来带来比较好的投资回报。在市场低点的时候，信心比黄金更重要，很多投资者通过各个渠道也会看到我的观点，在去年4月份和10月份两个市场最低迷的时候，我都给大家讲逆向投资。著名的逆向投资大师邓普顿讲过做逆向投资成功的三个要点：第一是在市场极度悲观的时候布局，第二是配置好公司、好基金，第三是要持有相当长的时间，不要做短期投资。事实上，如果在去年4月份和10月份两个市场极度悲观的时候布局，现在已经获得了一定的回报。前海开源基金在去年10月份市场最低迷的时候，以2.9亿元自有资金自购旗下基金，在所有公布自购的基金公司中自购量排名第一位，极大提振了投资者的信心，也体现出我们在投资上知行合一的一贯风格。

做逆向投资是价值投资的重要方法，巴菲特也经常做逆向布局，比如他在2008年全球金融危机的时候，大笔配置高盛、通用电气、美国银行等公司，虽然短期内一度出现大幅下跌，最多的时候亏损近半，但是几年之后获得了几倍收益，体现出逆向投资的重要性。巴菲特在接受媒体采访的时候表示，如果你听到知更鸟叫的时候才知道春天来了，那么春天已经过去了。我们需要在市场极度悲观的时候进行播种，在去年10月份我反复给大家讲的一句话就是春种秋收，大家在投资的时候要记住播种和收获不在一个季节，要敢于在市场低迷的时候进行布局才会有好的收获。现在寒冬已经越渐行渐远，春天的脚步越来越近了，资本市场的春天也随着经济的复苏逐步到来，2023年预计将会迎来结构性牛市的行情。我在去年12月20日重磅首发2023年十大预言，明确讲到在经济面逐步复苏，居民储蓄大转移的方向不变而外资流入的多重利好之下，A股和港股将会走出结构性牛市的行情，建议大家一定要坚持价值投资理念，抓住市场的机会，现在来看已经取得了一定的成效。做投资要着眼于中长期，不要被短期的市场波动影响，短期市场的波动实际上是给长期价值投资者带来了一个低价入股的机会。

国家统计局公布了去年12月份的CPI和PPI数据，整体来看，去年12月份CPI同比涨幅有所扩大，PPI同比降幅有所收窄，12月份物价整体保持稳定。环比来看CPI由上月的下降0.2%转为持平，同比来看CPI上涨1.8%，涨幅比上月扩大0.2%，主要是食品价格上涨4.8%，涨幅比上月扩大1.1%，食品中猪肉价格上涨22.2%，涨幅比上个月回落12.2%。PPI方面，12月份受到石油及相关行业价格下降的影响，PPI环比由涨转降，受上年同期对比基数走低影响，同比降幅收窄，环比来看12月份PPI由上月上涨0.1%转为下降0.5%，同比来看PPI下降0.7%，降幅比上月收窄0.6%。物价整体上保持了稳定，也有利于央行在货币政策方面更加稳健有力，从而有利于支持经济复苏。

在防疫新十条之后，各地度过了感染高峰期，被压抑的消费需求出现了集中释放，消费上市公司的业绩有望出现比较好的回升。从经济转型的角度来看，预计消费、新能源和科技互联网是经济转型受益的三大方向，也是我在2023年10大预言中重点给大家讲的三大方向。A股方面，消费板块的投资机会有可能贯穿全年，我在前海开源优质龙头基金前十大重仓股中重点布局消费白马股，意在抓住消费复苏的机会，这一点从三季报就可以看出。

前海开源清洁能源基金则重点布局新能源龙头股，涵盖新能源汽车、光伏、风电、储能等赛道龙头股，四季报即将公布，敬请关注。三季报显示，前十大重仓股基本都是新能源行业的龙头企业，经过了近半年的调整，很多新能源龙头股估值已经跌到了两年前，但行业景气度依然较高，2023年继续保持高景气度，有利于提振投资者对于新能源板块的投资信心。消费和新能源已然是A股市场重点关注的方向，港股方面重点关注科技互联网巨头，从去年11月份以来已经出现了大幅反弹。根据前海开源沪港深聚瑞基金三季报显示，前十大重仓股重点布局科技互联网巨头，意在抓住一些优质互联网巨头被错杀的机会，这些互联网公司的流量优势依然非常明显，国家对于平台经济的支持力度越来越大，这将会提振投资者对于这些互联网巨头的投资信心。

整体来看，春节前还剩最后不到十个交易日，投资者对于市场的信心也在逐步提升。春季攻势的态势已经形成，建议大家坚定价值投资理念，做好公司的股东或者配置优质基金来抓住市场的机会，也祝愿大家在2023年获得好的投资回报。

现在影响我国经济的一些因素正在逐步改善，甚至在逐步消除，比如说美联储加息已经接近尾声，考虑到美国现在基准利率比较高，如果继续加息可能会影响美国经济的增长，所以美联储可能在今年3月份之后停止本轮加息周期，美联储加息对于全球经济、股市的影响正在减小。

另一方面，我国疫情管控措施在去年11月份进行了全面优化，防疫新十条出来之后各地的消费需求正在复苏。今年春节比较早，1月21号就是大年三十，在此之前一些热门景点已经人满为患，人们被压抑三年的消费需求出现集中爆发，特别是一些在疫情期间仍然有一定积蓄的消费者率先进行消费，很多旅游免税行业的企业都出现盈利复苏的预期，可选消费品率先复苏。等到经济面开始逐步回暖之后，普通民众的收入有望逐步回升，预计到今年下半年，必需消费品也会出现复苏。消费现在已经是推动我国经济增长最重要的引擎，在消费复苏之后，经济整体上会表现出震荡回升的态势，而作为经济的晴雨表，股市的机会也会逐步增多，建议大家一定要抓住右侧建仓的机会。

从中长期来看，好公司是能够穿越经济周期和牛熊周期的，在经济面复苏之后，好公司将会迎来恢复性上涨的机会，甚至不排除一些优质公司再创新高。在去年10月份市场低迷的时候，前海开源基金看多做多，以2.9亿元自有资金自购旗下基金，在已经公布的自购基金公司中金额排名第一。从去年10月底至今，很多基金也都跟随大盘出现了比较好的反弹。在市场最低迷的时候布局好股票、好基金是逆向投资的重要方法，也是长期来看能够获得超额收益的好办法。我一直倡导巴菲特的价值投资理念，并且结合中国市场的实际提出中国特色价值投资的概念，也就是考虑到A股市场属于波动较大的市场，上涨的时候可能会产生泡沫，下跌的时候则会严重超跌，所以我提出要做逆向投资、逆向布局来抓住机会，现在来看，中国特色价值投资是比较适合A股市场的投资。

前海开源基金成立10年来，A股市场最高涨到5000点以上，最低跌到2440点附近，在市场大幅波动的时候，前海开源基金贯彻了中国特色价值投资理念，在市场即将大幅下跌前成功实现高位减仓，躲过三轮大跌，而在3000点之下三次进行底部布局，抓住了市场底部建仓的机会。在市场低迷的时候信心比黄金更重要，作为机构投资者，要能够理性的去看待市场的波动，敢于在市场低点进行布局来提振市场信心，既为投资者创造更好的收益，回报基金持有人的同时也尽到了社会的责任，稳定市场的预期，防止出现非理性杀跌。从2016年起我就提出，3000点是A股市场的分水岭，在3000点之下坚持只买不卖的策略，现在来看已经反复被证明是正确的。2022年大盘两次跌破3000点，都产生了比较好的左侧建仓机会，现在市场的趋势逐步确立，反转行情逐步形成，大盘已经进入到右侧建仓机会，错过左侧建仓的投资者不能再错过右侧建仓的机会，在市场趋势逐步确立之后，要果断配置好股票、好基金。

经济工作会议明确发展是第一要务，2023年出台的一系列政策都是围绕着推动经济复苏、稳定经济增长来实施的，这将使得我国经济摆脱去年增速放缓的困境，逐步出现复苏。经济复苏将会给很多行业带来盈利恢复性上涨的机会，从而带来股价上涨的机会。

做价值投资知易行难，在市场底部敢于布局，在市场泡沫比较大的时候要敢于减仓，才是真正贯彻了价值投资理念。做价值投资并不是指简单的长期持有，长期持有是一种结果而不是原因。巴菲特说，“我选的公司都是经过长时间考察的，所以我希望买入之后能够长期不动，能够永远的持有下去”。但是如果出现三种情况可能就要卖掉，第一是泡沫过大，比如估值过高，这时候巴菲特也会进行卖出；第二就是时代变化，当时买入的条件现在已经不具备了，或者是企业的基本面出现恶化，这种时候也是要卖出的，比如2020年刚发生疫情的时候，航空业受到沉重的打击，巴菲特果断割肉卖掉航空股，断臂求生；第三就是找到了更好的公司，巴菲特投资第一支比较大的科技股是IBM，但是持有五年之后发现IBM并没有抓住移动互联的机会，在新的互联网浪潮中被边缘化了，所以他最终把IBM卖掉换成了苹果，苹果抓住了智能手机的机遇，成为世界上市值最大的公司之一。苹果也为伯克希尔·哈撒韦带来了上千亿美元的利润，是给巴菲特贡献利润最大的公司，并且根据伯克希尔·哈撒韦季报，苹果占了伯克希尔·哈撒韦45%的仓位，可以说是极其重仓。所以在投资上，巴菲特也不是无脑长期持有，而是一直在观察自己配置的股票有没有出现基本面变化。

有些投资者做价值投资亏钱并不是价值投资的原因，而是长期持有差的股票，或者是长期持有一些经济转型被淘汰的公司，持有的时间越长亏的越多。还有一部分投资者口头上是价值投资者，但是实际上做的还是投机操作，比如追涨杀跌、频繁交易，这些都不是真正的价值投资者。当然价值投资是一场修行，特别是在A股市场出现比较大波动的时候，以及受到外部因素影响的时候，更是考验一个人是不是真正的价值投资者。

去年12月20日我重磅首发2023年十大预言，明确讲到2023年我国经济将会出现逐季抬升，也就是每个季度都会复苏，全年GDP重回5%。在积极的财政政策和稳健有力的货币政策双管齐下的作用下，预计我国经济面复苏的力度可能会超预期，这将会给很多行业带来盈利恢复的机会。从经济转型的角度来看，预计消费、新能源和科技互联网是经济转型最受益的三大方向，也是大家在投资上重点布局的三大方向。A股和港股将会结束两年的下跌，出现趋势反转，震荡上行，结构性牛市的行情逐步确立。

针对房地产的利好政策也将逐步出台，2022年出台了“三支箭”放开了房企的所有融资渠道，化解了房地产行业的系统性风险。但是从新房的销售以及二手房成交量来看，现在房地产市场相对来说还是比较低迷的，并没有出现成交量快速上升的情况。北京等城市出现了成交量明显上升，这些都是好事，说明大家对于未来的信心在逐步提升，信心比黄金更重要，特别是在经济低迷的时候。预计2023年针对房地产销售端会有更多利好政策出台，最近深圳出台带押过户就有利于二手房的交易。以前的二手房交易，原有的房东需要先把贷款还掉，这就需要一大笔过桥资金，白白付几天利息，赎楼之后才能够交易，而现在通过带押过户就不需要赎楼，直接带着按揭贷款就可以过户，买房的人用按揭的钱来偿还购楼款，这样的话就节省了垫资的成本，减少了过桥资金的利息，有效提高了二手房交易，简化了手续，同时有利于推动二手房市场交易的活跃度。2022年底深圳二手房成交量只有最高点的20%左右，只有成交量提高了，房地产市场才有望活跃起来。通过优惠促销提升新房销售之后，土地拍卖才会更加顺利。很多地方财政收入的一半以上都是依靠土地拍卖资金，所以房地产市场的活跃是很多地方政府非常看重的一点，也是我们经济复苏的重要抓手。

现在A股市场的趋势大概率已经形成，市场信心也得到了有效提振。现在我们正面临春季攻势，在市场趋势确立之后，大家更应该坚定信心、看多做多。去年10月份市场最低迷的时候，前海开源基金用2.9亿元自有资金自购旗下基金，实现了左侧建仓。当时我建议大家要做逆向投资，在市场底部布局优质股票或者优质基金来抓住市场反转的机会，现在市场的趋势即将逐步确立，右侧建仓机会逐步来临，这是进一步做多市场的重要时间窗口，也是抓住春季攻势的机会。市场在上涨过程中随时都有可能回调，大家不要过度关注短期市场的波动，应该更多关注中长期的趋势。因为从中长期来看，市场的趋势很可能已经发生了改变，大家也要从熊市思维逐步调整到牛市思维。所谓熊市思维就是每次市场反弹都是减仓机会，而牛市思维则是每次市场出现下跌都是买入机会，市场的思维方式大家要进行相应的调整，这样才有利于抓住机会。巴菲特曾经幽默的说，“我希望我买优质公司的时候，它是躺在手术台上的”，也就是说当好公司因为别的原因出现下跌就是一个买入的好时机，或者企业遇到暂时的困难，比如像去年受到疫情的影响，很多消费股的业绩出现大幅下降，这也是短期因素导致的业绩下降，也就是说有很多公司在去年10月份躺在了手术台上，这就是一个很好的介入时机。

行业反转是一个重要的投资思路，比如说和消费相关的旅游免税、航空这些行业，在疫情管控措施优化之后都有望出现报复性反弹，白酒也会随着人们开始出门就餐，开始呼朋唤友、推杯换盏，白酒的消费也将会出现大幅反弹，而春节又是白酒的消费旺季，所以白酒板块也是当前可以重点关注的方向。整体来看，现在市场的信心正在逐步回升，前期调整比较多的新能源也逐步开始触底反弹，大力发展清洁能源是实现”双碳“目标的必由之路，这是属于我国的能源战略，不会改变。现在新能源整体的估值已经回到了两年前，当前又出现了比较好的介入时机。2023年新能源汽车、光伏、风电、储能等行业仍然有望保持比较高的景气度，消费、新能源以及港股的科技互联网都是2023年要重点关注的方向。

2023年十大预言包括了经济、政策、股市等方方面面，我为大家详细分享一下十大预言背后的逻辑，为大家新的一年的投资带来参考。第一，欧美经济增速放缓，通胀逐步回落，美联储3月份后将结束本轮加息周期。2022年全球资本市场都出现了比较大幅度的下跌，不仅A股三大股指出现了不同程度的下降，美股三大股指也出现了罕见的大跌，纳斯达克指数跌幅超过30%，这是过去十年里美股跌幅最大的一年。美联储通过七次加息已经把基准利率从0加到了4.25%~4.5%，利率越加越高，造成了美国企业很高的融资成本。美联储的第一目标是抗通胀，但是同时也要保增长，经济增速一旦下滑过快，美联储加息的步伐就会放缓。很多经济学家预计2023年美国经济可能会陷入到衰退，现在已经接近美联储加息周期的尾声，我预计今年3月份后美联储将停止加息，加息对于全球资本市场的影响将会逐步减少。

第二，随着疫情管控措施出现实质性优化，我国消费生产活动恢复正常，经济增速逐季回升，全年GDP超过5%。2022年我国经济增速下降，除了受到一些外部因素影响之外，国内疫情反复和疫情管控措施严格对经济增长的压制作用还是比较明显的。去年年底，我国防疫措施推出了新十条，经过一轮感染高峰之后，很多城市的生产生活都恢复了正常。临近春节，一些热门景点人满为患，被压抑三年的消费需求开始集中释放，三亚出现了机票一票难求、酒店价格暴涨的情况，人们的消费热情超出了很多人的预期。北京等一线城市又开始重现大堵车的现象，以前堵车的时候大家都很心烦，但是现在堵车都很开心，因为这说明我们的经济回来了。消费回升，首先是被压抑的消费需求先释放出来，而一些低收入人群，特别是在疫情期间收入下降甚至失业的人群可能出现没钱消费的情况，所以在新的一年里针对低收入人群发放消费券或者直接现金补贴的措施将逐步实施，从而起到拉动经济回升的作用。预计2022年我国GDP大概是3%左右，2023年将回到5%，这对于股市走牛来说是非常好的经济环境，经济逐季回升，每个季度的增速都在提升，这样带来的信心也会逐步提升。

第三，更多居民财富通过买基金或者直接开户入市为A股带来源源不断的增量资金。过去三年，居民储蓄大转移的趋势非常明显，2020-2021这两年每年新基金的发行量达到3万亿，创出历史新高，2022年由于受到市场下跌的影响，新基金发行少了一半，但仍然接近1.5万亿。2023年随着股市走强，市场赚钱效应提升，预计更多居民财富会流入到资本市场，新基金的发行量有可能重回2-3万亿左右，给资本市场带来源源不断的增量资金。对于居民来说，通过投资好股票、好基金来提高财产性收入是非常好的途径。

第四，更多支持房地产行业政策出台，将有效化解房地产市场系统性风险，房地产投资和销售逐步回暖。2022年支持房地产发展的“三支箭”放开了房地产企业的所有融资渠道，对于房地产整个板块来说是重大利好，房地产产业链也出现了比较大的反弹，但同时我们也要看到二手房成交量依然比较低迷，新房的销售还比较冷清，在新的一年里预计会出台更多针对房地产销售方面的政策，比如说除北上广深一线城市以外，逐步放开限购限贷，甚至部分地方可能会出台一些鼓励刚需买房的措施来满足居民刚需和改善性住房的需求，让房地产市场回归市场化。随着房地产投资和销售的回暖，房地产整个产业链都会有所回升。

第五，我国货币政策会继续宽松，保持流动性合理充裕，稳增长是央行重要的政策目标。去年年底召开的经济工作会议已经明确，货币政策要更加稳健有力，流动性方面要保持宽裕，最重要的一句话是经济发展是第一要务。这就明确了2023年出台的一系列政策都是要稳定经济增长，行业紧缩性政策可能不会再出台，支持行业发展的政策将会逐步出台。在货币政策方面实现从宽货币到宽信用的转换，2022年虽然央行实施的货币政策比较宽松，是因为大家对未来的信心不足，企业家不敢扩大再生产，不敢贷款投资，居民不敢贷款买房，使得2022年呈现出中长期贷款增速下降，存款大幅上升的情况。2023年随着经济面的复苏以及疫情管控措施优化之后，大家对未来的信心更足，企业家贷款来扩大再生产的需求上升，居民贷款的需求也会逐步回升，资金有望从银行间市场逐步流入到实体经济，起到提振经济增速的作用。

第六，财政政策方面会更加积极，刺激消费、拉动投资的政策会陆续出台。拉动经济增长的三驾马车分别是投资、消费和出口，过去两年外贸稳定，出口增速较高，对于稳定我国经济大盘起到了很关键的作用，但是现在我们看到欧美经济增速正在下降，可能会对我们外贸的需求出现回落，去年年底最后两个月我国的出口增速逐步变成负值，变成负增长，新的一年里我们要更多依赖内需。前段时间出台了拉动内需的纲领文件，通过刺激消费、拉动投资，双管齐下来稳定经济大盘。刺激消费方面，通过发放消费券或者现金补贴来提高中低收入人群的消费能力，对于新型消费和互联网消费给予一定支持。稳住消费，就大概率可以保住经济增长，因为现在消费对GDP的贡献已经超过了投资和出口，达到了50%以上。投资方面，房地产投资增速有望回暖，在支持房地产政策逐步出台之后，房地产投资增速会逐步回升，同时政府基建投资的增速也有望回升。2022年受到疫情的影响，很多基建投资项目没有开工，新的一年里可能会陆续开工，带来投资增速的回升，稳定经济增长盘。

第七，我国资本市场将出现分化，行业轮动加快，看好消费、新能源和科技互联网三大方向龙头股。2023年的市场行情很可能出现分化，一些好的行业、好的股票会继续上升，一些题材股、概念股可能会下跌，所以大家在投资上还是要抓住好行业、好公司的机会，不能跟风炒概念、炒题材。从经济转型的角度来看，消费、新能源和科技互联网是经济转型最受益的三大方向。消费有可能成为全年的主题，因为在疫情管控措施优化之后，被压抑的消费需求很可能会出现大幅反弹，从近一个多月的表现来看，很多消费需求都在集中释放，并且超出了很多人的想象。很多餐厅又开始拿号排队了，白酒、食品饮料、旅游免税以及不受集采影响的一些医药行业将会陆续出现比较好的反弹，甚至一些好股票有希望收复失地、创出新高。新能源替代传统能源是大势所趋，2022年新能源已经经历了两轮大的调整，估值上已经从高估变为一个相对合理的估值，很多龙头股已经变成两年前的估值，但新能源的景气度依然是比较高的，包括新能源汽车、光伏、风电、储能等四大赛道，行业景气度依然有望在2023年进一步提升。新能源汽车的增速在2022年实现了翻倍增长，2023年可能还会保持50%左右的增长，这样的增长速度在各个行业中来看还是比较高的。大力发展清洁能源是实现“双碳”目标的必由之路，所以新能源龙头股和清洁能源基金在2023年都有望出现好的表现。科技互联网方面则是要关注港股的机会，因为平台经济的整治已经基本完成，被错杀的一些互联网龙头可能会出现股价的大幅反弹。事实上从去年10月份大盘见底以来，恒生科技指数已经大涨70%左右，恒生指数也大涨50%，说明市场的趋势已经出现了反转。行情确立之后大家要抓住右侧建仓的机会，2022年10月份市场大跌是左侧建仓的机会，前海开源基金以2.9亿元的自有资金自购旗下基金，用真金白银表明了看多做多、知行合一的态度，如果大家错过了左侧建仓机会也不要着急，现在市场趋势已经确立，不要错过右侧建仓的机会。

第八，价值投资成为最主流的投资理念，白龙马股出现恢复性上涨，再次成为资金配置的重点。价值投资在这两年受到了很多投资者的质疑，因为很多好股票这两年也跌了，但是股票的跌与跌是不一样的，好股票的下跌最终会涨回来的，而垃圾股下跌之后，可能永久性回不来了，这是完全不一样的。在新的一年里，白马股有望王者归来，出现恢复性上涨，成为资金配置的重点，所以抓住好股票，做好公司的股东异常重要，2023年有望成为价值投资的大年。

第九，港股通南向开通人民币交易，A股、港股联动增强，会吸引更多国际资金配置。现在人民币汇率已经开始出现升值，在美联储结束加息之后，人民币有望进一步走强，这有利于提高国际资本对于人民币资产的配置比例。

第十，A股和港股出现结构性牛市行情，赚钱效应提升，大盘趋势反转，震荡上行，基于经济面的复苏、政策面的支持以及资金面的流入，A股和港股将出现结构性牛市行情，市场的赚钱效应明显提升，大家在2022年遭受的损失有可能在2023年找回来，并且进一步获得一定回报，所以在新的一年里大家一定要保持信心和耐心，坚持价值投资理念，通过配置好股票、好基金来抓住这轮结构性牛市的机会。

在去年10月底，市场最悲观的时候，我建议大家做逆向投资，逢低布局被错杀的优质龙头股，当时也是去年很好的一个布局时点，这一波上涨中很多优质龙头股已经上涨了30%以上，有的甚至超过了50%以上，可以说形成了很强的赚钱效应。前海开源基金也是在市场最低迷的时候公布以自有资金2.9亿元自购旗下的基金，加上年初市场下跌的时候自购的5000万，2022年总共自购了3.4亿，体现出我们是拿真金白银来表明看多做多的态度，也体现出我们对于中国资本市场中长期积极看多的看法。在这一轮已经公布自购的基金公司中，我们自购额也是排第一位的。

开年这一周的走势极大地提振了市场信心，上证指数回到3150点以上，恒生指数回到了21000点以上，市场的赚钱效应也非常明显。从疫情管控措施优化调整之后，消费白马股走出了一波快速反弹的走势。在本周，新能源接过上涨的接力棒，新能源也出现上涨，这说明市场的赚钱效应正在逐步提升。今年的春节来的比较早，1月21日就是大年三十了，1月份往往是央行投放贷款量比较大的一个月份，又加上去年年底市场出现了一波比较大的回调，现在正出现趋势反转，大盘也从左侧进入到右侧，市场趋势确立之后，市场的赚钱效应提升会吸引更多资金入场。另外，在疫情管控措施优化调整之后，很多城市都经历了第一波感染高峰，在阳康之后人们也愿意出门到餐馆吃饭，到景点旅游，特别是这一次春节，很多人都打算外出度假，这可能会给消费带来很大的恢复性增长，消费起来带动终端销售起来了，这会反过来推动很多生产活动活跃起来，所以经济活动在1月份有望明显抬升，预计PMI也会逐步的重回50以上的荣枯分水岭，进入到扩张区间，所以春季攻势应该是确定性比较大的一个机会。

在去年的11月底布局属于左侧建仓，前海开源基金选择了左侧建仓，很多投资者在市场下跌的时候没有信心，所以错过了左侧建仓的最佳时机。现在已经进入到右侧建仓时机，不应该再错过。从中长期来看，A股和港股的估值仍然处于历史低位，估值上的优势还是非常明显，而很多优质龙头股虽然已经从底部反弹了30%~50%，但是和高点相比仍然有很大的空间，有的还只有高点的五折的股价或者是六折的股价。所以，抓住这轮春季攻势还是要及早的能够择机建仓，配置好股票和好的基金来布局这一波春季攻势。在2023年十大预言中，我讲到2023年全年来看把握三大主线，A股重点把握消费和新能源，港股重点把握科技互联网的机会。在2022年市场两次大跌的时候，我建议大家在去年4月底的时候先布局新能源，再布局消费，因为新能源受到疫情的影响较小，所以当时也是新能源领涨带领了指数大幅反弹。在10月底的时候，我建议大家先布局消费，再布局新能源。因为在疫情管控措施优化调整之后，消费会出现恢复性增长，所以消费会先起来，然后轮到新能源。

市场的节奏和我当时预期的一致，这一波消费已经从底部回升，新能源在本周已经开启了反弹的节奏，新能源的估值经过了半年的下跌之后已经具备配置价值，而大力发展清洁能源是实现双碳目标的必由之路，新能源属于国家战略，这一点是不会动摇的。包括新能源汽车销量依然保持着较高的增速，2022年虽然消费受到压制，消费增速整体下降，但是新能源汽车销量实现了翻倍增长，销量从2021年的300万辆提高到600万辆以上，预计2023年可能会达到900万辆左右，占到汽车总销量的30%，渗透率提升是超过了很多人的预期的，所以像新能源汽车产业链在2023年有望继续表现。现在刚好也是一个布局新能源龙头股或者是清洁能源基金的时机，因为新能源刚刚启动。消费经过第一波的反弹之后，估值上已经是从低估到了一个相对合理的估值，但是还没有泡沫，所以可能还是具有进一步布局的机会。消费被压抑就像弹簧一样，2022年相当于把消费的弹簧按的比较低，反弹的时候它不会回到一个合理的估值就停住，而是大概率会弹过头的，所以2023年的消费股还会有进一步上升的空间。所以对于消费和新能源可以配置相关的股票或者是基金，从而抓住市场的机会。

港股恒生科技指数已经是从底部出现了大幅上行，很多港股的科技互联网公司也是实现了接近翻倍的反弹，可以说力度是非常大的。在2023年，恒生科技指数还有望进一步回升，出现比较好的表现，现在可能已经错过了左侧低位建仓的时机，现在其实是右侧上车的机会。A股和港股都是一样的状况，虽然这一波上涨港股更猛一些，A股反弹更弱一些，但是位置是类似的。因为去年港股的下跌幅度超过了A股，所以它反弹的时候弹性也大一些。其实无论是价值还是成长，在2023年结构性牛市中都会有所表现，估值都有修复的机会，比方说传统的消费白马股多数都属于价值类的股票，在2022年估值上出现比较大的杀跌，2023年会出现上涨。像新能源这一块属于成长股为主，但是成长股在业绩推动之下也会出现比较好的表现，所以价值和成长其实在2023年都有可能会有所表现。

而风险点是在于2022年爆炒的一些热门股，比如说当时炒的和疫情相关的一些医药股，或者是一些相关的短期收益的股票，没有业绩支撑之后可能会出现比较大的下跌，还有一些概念股、题材股没有业绩支撑，在年报逐步披露的情况之下，大家更看重业绩，所以这些股票可能是风险比较大的。所以2023年我认为是价值投资的大年，价值投资的标的会出现比较好的恢复性上涨，而没有业绩支撑的股票可能下跌会比较多，这一点也是大家要注意的风险，2023年是价值投资王者归来的一年。

2022年因为影响市场的因素都是利空为主，所以当时应该以减仓为主，基本上每次反弹都是减仓的机会。但是2023年市场的趋势已经反转，从之前的下行变为上行了，这时候每次调整实际上是加仓好股票、好基金的一个机会。在市场趋势确立之后，最重要的是战胜这种犹豫的心理，市场有一句很有名的话就是“行情总是在绝望中产生，在犹豫中上涨，在疯狂中灭亡。”去年10月份市场大跌的时候属于在绝望中产生行情的时候，现在则是在犹豫中上涨的时候，所以在市场趋势确立之后战胜犹豫的心理，从而能够果断的布局一些好股票、好基金来抓住2023年的机会，同时提高个人财产性收入，来提高个人资产的水平。在去年10月份市场大跌的时候，当时是战胜绝望心理、战胜恐惧的时候，现在我认为是战胜犹豫心理的时候。

2022年对于很多投资者来说是失去的一年，很多投资者都出现了亏损，但是2023年是充满希望的一年，因为2023年影响市场的各方面因素都在边际改善，形成共振和合力。2022年12月20日，我发布的2023年十大预言明确讲到2023年我国经济面会出现持续复苏，在疫情管控措施优化之后，被压抑的消费需求将会集中释放，这次优化的时间点是在春节之前，属于传统的消费旺季，人们选择出行、旅游，使得消费重新活跃起来。

从去年11月份开始，消费白马股就走出了一波大反弹的走势，周四消费白马股，特别是白酒、免税等行业龙头企业出现了大幅上涨，带动了整个市场的人气。消费是最能提振人气的一个板块之一，特别是白酒，品牌白酒具备穿越牛熊周期和经济周期的能力。去年6月份，我到茅台镇参加股东大会，与投资大佬林园、但斌茶叙，引起了很多人的关注。品牌白酒的盈利能力在整个消费板块中是名列前茅的，因为品牌白酒主要销售的是品牌价值，毛利率、净利率、净资产收益率都比较高。在疫情管控措施优化之后，餐饮行业开始出现排队现象，热门景点的旅游酒店人满为患，这些都是白酒、免税等行业崛起的重要推动力。

马上新春佳节到来，人们到外地旅游将会带动旅游、免税、餐饮等一系列行业的崛起。前海开源优质龙头基金三季报显示，前十大重仓股重点布局了白酒、免税、食品饮料等消费白马股，从长期来看，消费白马股具备长期的投资价值。2016年我提出白龙马股的概念，即白马股加行业龙头，现在已经深入人心，白龙马股中大多数都是消费白马股，消费白马股是值得拿来养老的品种，这是我反复强调的观点，而每次市场极度悲观的时候，也就是消费白马股大跌的时候，正是布局的好时机。

2023年十大预言同样提到，经济转型受益的三大方向，除了消费之外，还有新能源以及科技互联网。经过了前期持续调整之后，新能源板块也逐步跌回到两年前的估值水平，估值泡沫被挤压，而新能源汽车、光伏、风电、储能四大赛道，景气度依然较高。2022年虽然受到疫情的影响，消费增速出现了负增长，但是新能源汽车的销量却逆势实现了翻倍的销量增长，我国新能源汽车的销量突破600万辆，超出了很多人的预期。2023年新能源汽车销量有望突破800万辆，甚至达到900万辆，占到汽车总销量的30%左右。新能源汽车替代传统燃油车是大势所趋，这也是整个板块具备投资机会的重要原因之一。大力发展风电、光伏，抓住新能源的机会，减少对石油进口的依赖，掌握能源的自主权、主动权，这是我国的重要能源战略。

前海开源清洁能源基金三季报显示，前十大重仓股基本上都是新能源汽车、光伏、风电、储能等行业龙头，从长期抓住碳中和的机会。从经济转型的角度来看，科技互联网也是政策支持、业绩增长较好的方向，在本轮反弹的过程中，港股的科技互联网公司大放异彩、领涨港股，带动恒生科技指数大涨50%以上，充分验证了我的判断。前海开源沪港深聚瑞基金三季报显示，前十大重仓股重点布局港股科技互联网龙头股，以期抓住股价超跌带来的布局机会。

做价值投资知易行难，在市场最低迷的时候能不能坚守价值投资理念，逢低布局被错杀的优质龙头股，是考验一个人的心性和意志的。价值投资是一场修行，从2016年起我七次参加巴菲特股东大会，前四次是现场参加，后三次是线上参加，不遗余力地向大家推广价值投资理念，也有媒体称我是“中国小巴菲特”，当然这是过誉了。我认为推广价值投资和实践价值投资同样不容易，就像巴菲特说的，做价值投资很简单，但并不容易。看似矛盾的话，实际上是说学习价值投资的方法似乎很简单，因为大道至简，但是真正在投资中能够落实价值投资，特别是实现逆向投资：人弃我取，人追我弃，这是要克服人性的贪婪和恐惧的，做到谈何容易。在2016年我就提出A股市场3000点是历史底部区域的重要分水岭，3000点之下坚持只买不卖的策略至今依然是正确的。2023年A股和港股开年即实现三连阳，极大的提振了市场信心，也预示着2023年可以大干一场，可以有所收获。春种秋收，在春天播种，在秋天收获是自然规律，我们在市场低迷的时候，冬天就提前布局，耐心等待市场回暖。冬天来了，春天还会远吗？

我在十大预言中也讲到，居民储蓄大转移的趋势没有改变，2023年随着基金赚钱效应的提升，新基金的发行将会继续回暖。以往在楼市牛市的时候，居民储蓄都是流入到楼市，在楼市的赚钱效应减少之后，将有相当一部分居民储蓄通过买基金或者是直接开户流入股市，成为股市的增量资金。居民储蓄大转移实际上是实现财产性收入的重要方面，仅仅靠工资收入往往很难有比较好的积累，而在满足了基本生活消费之后进行的投资是有可能获得财产性回报的。股市已经关系到千家万户，我国现在有2亿股民、6亿基民，这是媒体统计过的数据。股市获得好的表现从而走出牛市能够产生很强的赚钱效应，能让亿万家庭资产增值，这能极大提升消费信心，是推动经济复苏的重要方面。

2008年美国面临次贷危机，采取了三轮量化宽松，推动股市走出十年牛市，而美国家庭60%的资产是配置在股票和基金上，股市的走牛直接提升了家庭资产的价值，提振了消费者的信心。美国经济走出了十年复苏的走势，涌现出一批科技龙头公司，甚至在2008年陷入危机的房地产市场也走出了困境，很多地区的房价也创出新高，居民通过股市获得财产性收入之后，除了消费之外一部分会选择买房，从而断供的问题也得到解决。美国次贷危机化解的经验之一就是，通过量化宽松来推动股市回暖，推动股市走出慢牛、长牛，让居民获得财产性收入，从而化解次贷危机，同时提振了消费信心，而消费在美国GDP中的贡献超过70%，消费一旦复苏，整个经济就得到恢复。

他山之石，可以攻玉，当前我国面临房地产销售低迷，居民消费力不振的情况，借鉴美国的经验，通过释放流动性支持股市走出慢牛、长牛，提高居民消费信心，提高居民财富，让股票市场成为居民获得财产性收入的重要场所，变成真正的投资市场，这是吸引更多居民财富流入资本市场，也是中国资本市场做大做强的主要方式之一。资本市场在过去三十多年时间为实体经济发展做出了重大的贡献，2022年我国股市的融资额排全球第一，在资本市场整体表现不佳的情况之下，对实体经济有了实质性的支持。特别是对代表新经济的一些科创企业支持力度很大，让这些科创企业获得了宝贵的资本。股市要想获得可持续发展，形成赚钱效应，让更多的股票参与者能够获得投资回报，为股市营造“三公”的环境，将会从更大的层面支持实体经济的发展。

2023年随着内外部环境的改善，我国经济将会出现复苏，根据美林时钟，当经济复苏的时候，权益资产是最好的配置资产，也就是优质股票和优质基金会有比较好的表现。所以在新年伊始，春季攻势即将展开的时候，逢低布局一些优质股票或者优质基金，耐心持有，等待春暖花开或是相对较好的投资策略。