美联储加息被市场所预期到，所以对于后市的影响逐步的减少。A股市场在虎年出现开门红是一个好的兆头，牛年几乎是调整了一年的时间。去年就是从春节之后，很多优质股票开启大幅调整，到今天刚好是一整年的时间。牛年不牛？这为虎年的上涨提供了一个条件。从时间点来看，调整一年之后A股市场在虎年实现开门红，为全年市场的走势提供了一定的基础。

在去年12月12日，我发布的2022年十大预言明确的讲到，随着美联储货币政策转向以及美国经济增速可能放缓，美股见顶风险加大。但是，这并不意味着美股马上会走熊，美股更可能在高位维持震荡，保持强势走势一段时间，所以美股对于A股和港股的影响并没有大。节前A股和港股的下跌实际上是人们对于利空因素过度解读。今年A股市场将是价值投资的大年，一些被错杀的优质龙头股有望迎来恢复性上涨的机会。

我国经济当前正从高速增长转向中速高质量增长阶段，某些行业甚至出现了负增长，这种情况之下，头部效应会越来越明显。很多行业已经进入到产能过剩阶段，从原来增量竞争进入到存量竞争，这时候行业龙头企业凭借品牌、资金、市场地位等多方面的优势，可以获得更多的市场份额。而非龙头的企业更加举步维艰，甚至被淘汰。在这种情况之下，优质龙头股更具有投资价值。

节假日期间，前海开源基金荣誉董事长王宏远先生明确表示，2022年全球股市在空前大放水难以为继，通货膨胀节节走高，美联储开始收紧货币政策的背景下，开始进入风险释放期属于必然。在这样的背景下，前几年一直坚持稳健的财政货币政策且有大量政策工具储备的中国，是目前全球大国中唯一有能力、有意愿、有工具、有执行力托底经济的国家。虎年的中国股市将会成为全球股市中最亮丽的市场之一。全球资本积极追逐中国优质股票、优质债券的长期战略性拐点已经出现，优秀的本土机构投资者应该行动起来，抓住难得的战略机遇，和全球投资者一起迎接中国资本市场更美好的明天。

虎年A股市场将有望迎来价值投资的大年，这对于机构投资者以及基金投资者来说都是属于利好，因为多数基金喜欢配置业绩优良的行业龙头股，这也为广大投资者投资基金提供了参考。现在基金的四季报已经披露完毕，选择四季报前十大重仓股为优质龙头股的基金相对来说是当前比较好的一个选择。

昨夜，备受关注的中国女足在亚洲杯比赛中夺冠，振奋人心。其中，中国女足队长是河南洛阳人，王珊珊，当选本届女足亚洲杯最佳球员。很多投资者回想上一次2006年女足夺冠之后，A股市场走出了大牛市，然后期待这一次女足夺冠之后，还能够复制当时的走势。当然历史不会简单的重演，这只是寄托了大家美好的期望。但是和中国男足一塌糊涂的成绩相比，中国女足的拼搏精神取得的辉煌成就，确实起到了振奋人心的效果。

今年全年来看，经济转型已然是投资的重点，大消费、新能源和科技互联网是经济转型三大收益的方向，也是我一直建议大家重点配置的三大方向。虽然消费受到疫情以及严格管控的影响，这两年出现了增速下降，但是具有品牌的消费品有望在消费升级中逆势增长，而品牌消费品的长期投资价值是毋庸置疑的。

巴菲特能够成为股神，和他长期以来坚定不移的趁大跌抄底消费白马股密不可分，包括为他创造1400亿美元利润的苹果，实际上不仅仅是科技股，更多的是消费股。人们买iPhone无疑是一种消费行为，也正是苹果成为世界第一大市值的公司，苹果的行业地位不可撼动的时候，巴菲特才大笔的入手。这也反映了他的思想，宁愿以普通的价格买一个伟大的公司，也不愿意买以便宜的价格买入普通的公司。虽然伟大的公司价格不便宜，但是它仍然有机会为投资者创造巨大的回报，特别是伟大的公司，可以让投资者重仓。这样的话，它的股价上涨为投资者带来的回报远远超过些普通的公司。

巴菲特曾经说过，股票不在于涨多少，而在于你买多少。有很多人喜欢追黑马，挖掘黑马。但是即使你挖掘到一只黑马，由于你担心投资风险大，你也不敢重仓，或者你赌一把去重仓一些潜在的黑马，失败的概率非常大，一旦投资失败可能就会血本无归。所以重仓赌一支股票风险是非常大的，教训也是非常惨重的。通过配置白龙马股将投资风险降到最低，或者是通过配置一些投资白龙马股的基金都视为一种比较好的、比较理性的投资的方法。

做投资不要追求一夜暴富，而是追求长期稳定的回报。十年涨十倍，是很多人的梦想的目标。其实借助复利的力量要想实现十年十倍的目标，每年的收益率达到26%以上即可。事实上，股神巴菲特创造了六十年三万多倍的回报，年化收益率也就是20%。所以我们不需要追求每年过高的回报，能够通过配置优质股票或者优质基金每年获得20%左右的回报，就是非常理想了。当然在有的年份可能收益不尽人意，但如果配置的是优质股票或者基金，回撤控制在一定范围内，我们长期的回报就不会太差。

近期公布的新能源汽车销量数据远远超预期，是各个行业中唯一能够仍然保持50%以上增长的行业。而1月份新能源板块大幅回调也为后市的反弹带来机会。我管理的前海开源清洁能源基金坚定不移的逢低布局业绩优良的新能源龙头股，分享新能源替代传统能源带来的长期回报。坚持价值投资，知易行难，特别是在市场存在质疑、市场出现大跌的时候，更要保持理性和客观，克服恐惧的心理，逢低布局调整到位的优质股票或者优质基金。以不变应万变，坚持长期主义来获得财富的保值增值。

这也给A股市场节后的表现带来了很好的铺垫，一月份A股市场出现了持续下跌，大幅低于之前多数投资者的预期，特别是去年涨幅比较大的新能源、军工、芯片等热门板块跌幅很大，消费板块也出现了一定的调整，仅有一些低估值蓝筹股由于估值低，受到一部分资金的青睐，出现了一定反弹。因此，一月份大多数投资者都遭遇了比较大的损失。

展望节后的行情，节假日期间外围市场的大涨为A股可能的开门红打下了基础，A股开门红的概率很大。而从中期来看，A股市场有望展开春季攻势。在节前投资者担心的一些利空因素，比如说经济增速下滑，美联储加息以及全球疫情爆发等，这些因素其实都已经一定程度上提前反映在股价的下跌之中。有一句话叫：能在预期之内的风险，不是真正的风险，没有被市场预期到的风险才是真正的风险。由于在一月份市场的预期就很差，把这些利空因素基本上都已经反映在股价的下跌之中，所以这也就为节后A股市场的反攻创造了条件。

美股在经过十几年的牛市之后，三大股指的估值处于历史的高位，而美联储在近期议息会议上表示将在3月初结束债券购买，并且之后考虑加息，今年加息的次数可能达到2~3次，这导致美股在一月份一度出现大跌。但是近几个交易日美股出现大涨，几乎收复失地，这说明美股仍然是在强势之中，当然从全年来看，美股见顶风险加大。在去年12月12日我发布的2022年“十大预言”明确指出，随着美联储货币政策转向以及美国经济增速可能放缓，美股见顶风险加大，但是并不意味着美股马上就会走熊，美股也有可能在高位维持震荡，保持强势走势很长一段时间，所以它对于A股和港股的影响，很大可能是被人夸大了。因此节前A股和港股的大跌实际上是人们对于利空因素的放大，过于悲观。

由于近期国内个别地方疫情复发，疫情防控非常严格，这就引发投资者对于经济增速放缓的担忧。但是今年逆周期调节的力度会加大，中国央行将会保持较为宽松的货币政策，通过降准、降息等多种方式开启更多的工具箱来维护经济增长。一般在低利率环境之下，股市暂时还是有机会的，稳增长已经成为政府重要的政策目标，所以在经济增速上也不必过于担心，保持平稳增长，继续推动经济转型，是重要的政策方针。

牛年不牛，多数板块出现下跌，而新能源则是一枝独秀，由于我们坚定看好新能源长期的发展机会，在2021年前海开源基金旗下的两支基金勇夺行业的冠亚军。新年一开年，新能源板块出现比较大的获利回吐，调整较大，很多投资者对于今年全年的行情信心有所动摇。我认为2021年是价值投资的小年，也是大多数投资者的小年，而2022年有望成为价值投资的大年，经济转型受益的三大方向即大消费、新能源和科技互联网的龙头股，我认为在2022年在虎年都有望获得比较好的表现。

A股方面重点关注的就是大消费行业的龙头股以及新能源龙头股，港股重点关注的就是科技互联网，我也在基金管理上知行合一，比如我管理的前海开源优质龙头基金重点配置的就是大消费、新能源和科技互联网这三大方向的龙头股，前海开源清洁能源基金重点布局的是新能源四大赛道即新能源汽车、光伏、风电、氢能源行业的龙头股，前海开源沪港深聚瑞基金则是重点配置了港股互联网系统。

通过配置行业龙头股来抓住经济转型的机会是我重要的投资思路，在经济转型过程中，各行各业的头部效应会更加明显，这一点很容易理解。在经济快速扩张的时候，大公司、小公司、好公司、差公司都能活下来，而在经济增速整体下滑的时候，很多行业都是从增量竞争变为存量竞争，这时候只有行业龙头股才具有更强的竞争力，才能够活下来，所以这时候我们更应该配置优质龙头股。

我一直推广价值投资理念。但是并不是说价值投资可以每年都能跑赢市场，事实上巴菲特每四年左右都会遭到一次市场的质疑，但是最终都证明巴菲特的价值投资理念是对的。近期巴菲特掌管的伯克希尔哈撒韦股价达到50万美元一股，再创历史新高，再次证明了价值投资的魅力。而作为第一大重仓股苹果，就给该公司创造了1000多亿美元的利润。记得当年巴菲特在配置苹果的时候，苹果已经是世界上最大市值的公司，达到1万亿美元。很多人对于苹果市值过大都是表示质疑，但是巴菲特认为，对于好公司，哪怕它价格高一些，从长期来看也是值得持有的。巴菲特在苹果上的投资成功也证明了芒格曾经跟他说过的一句名言：我宁愿以一个普通的价格买一个伟大的公司，也不会以一个便宜的价格买入普通的公司。因为伟大的公司会通过它的竞争力，它的成长为投资者创造价值，而普通的公司甚至垃圾的公司可能短期之内受到资金的炒作会有所表现，但是长期来看，可能是没有价值的。所以做投资就是买公司，如果你不把股票当股票，而是当做股东证的话，你就离价值投资不远了，这是巴菲特的原话。

今年新年以来A股市场开局不利，从外部因素来看美联储货币政策转向导致全球资产价格下跌，美股也出现比较大的回调，让很多投资者担心美联储货币政策转向可能会终结美国长达十几年的牛市，从而对全球资本市场都形成负面的影响。而近期美联储议息会议释放出鹰派的声音，美联储鲍威尔表示，三月初将结束债券购买并且之后开始讨论加息，甚至有可能每次议息会议都加息。，这使得全球资本出现一定的震荡，A股更是出现大跌。从内部因素来看，从去年三季度开始，经济增速出现明显的下滑，这也使得稳增长成为当前一个重要的政策目标。央行先后降准降息。，对于房地产等行业，信贷投放方面也给予一定的支持，也就是在美联储货币政策收紧之际，中国央行预计会以我为主、适度地进行宽松来实现稳增长的目的。

每次市场大跌其实都是抄底优质股票或者优质基金的时机，概莫能外。这次市场的大跌既有基本面的因素同时也有恐慌情绪的成分，为了扭转市场的信心，我也多次给大家讲到要保持一个良好的心态，从中长期的角度去看待好企业的价值，而不要过多的去关注短期股价的波动。

近期已经有超过28家基金公司宣布自购，自购金额已经超过6亿，前海开源基金也发布公告，用自有资金不低于五千万来认购旗下基金，彰显对于旗下基金以及优质资产的看好、提振市场信心。前海开源今日发布的公告显示，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，公司将自公告之日起五个交易日内，以固有资金申购公司旗下偏股型公募基金，合计出资金额将不低于五千万元并持有三年以上。基金公司纷纷自购其实彰显出对于中国经济前景的信心以及对于基金行业未来发展的信心。

优质资产已经在前期下跌中逐步体现出价值，而在市场底部，投资者需要的就是信心和耐心，信心比黄金更重要。很多人担心股价的下跌可能会造成短期的亏损，但只要是优质的公司，其实从长期来看每次大跌其实都只是一个波澜。著名的投资大师彼得林奇曾经说过：“每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌的这一事实来安抚自己那颗有些恐惧的心，我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。”

在过往中，我也给大家多次讲到，要注意投资中的真风险和假风险。什么是真风险，真风险是追涨没有良好基本面的公司，而这些公司突然出现下跌，而且没有基本面的支撑，以后几乎没有机会再反弹。投资这些公司很可能就被割韭菜，做了接盘侠，这是投资中要竭力避免的真风险。什么是假风险，假风险就是买入基本面良好的优质公司，但短期受到市场以及情绪的影响出现下跌，等到恐慌情绪消失之后就会出现应有的价值回归，因此下跌只是暂时的，这是假风险。巴菲特告诫我们，在投资中我们要避免冒真风险，对于假风险则不必过于关注。我们可以承担假风险，因为好公司的股价波动的风险并不会导致我们的资产真正的缩水，以时间换空间。从历史上每一次大跌来看，好公司的股价不用过太久都创了新高，感兴趣的投资者朋友可以看一下过去30多年A股市场的历史。

展望春节之后的行情，我认为在节前市场大幅下跌之后，基本上利空因素已经得到充分的释放，而市场的恐慌情绪也导致很多优质股票被错杀，所以春节之后市场有望否极泰来、迎来恢复性上涨的机会。大消费和新能源是A股市场确定性比较好的两大方向，前者受益于我国拥有世界上最多的人口、拥有世界上最大的消费市场、品牌消费品具备穿越牛熊周期的能力。巴菲特之所以能取得成功就是因为他长期坚定不移地配置消费白马股。后者则是代表了经济转型方向，现在新能源已经逐步受到投资者的认可，2019年我就提出新能源替代传统能源是大势所趋，建议大家坚定不移地配置新能源龙头股。我管理的前海开源清洁能源基金重点布局新能源汽车、光伏、风电和氢能源四大赛道龙头股。过去两年新能源大幅表现，由于我们坚定看好新能源，前海开源旗下两只基金在2021年勇夺行业的冠亚军，取得了良好的投资回报。

很多投资者在问经历两年上涨之后，新能源在今年还有没有机会，加上今年开局不利，在获利回吐的压力之下新能源股票大幅下跌让很多投资者感到恐慌。我认为新能源首先从行业发展来看，现在还处于初创期，最多是成长期，远远不到成熟期。我们看数据就知道新能源汽车在新增汽车销售的占比不到20%，在存量汽车中的占比不到5%，所以未来要想实现100%替代传统燃油车还有很大的发展空间。光伏、风电在我国电力发电中的占比不到10%。我国发电仍然70%依靠火电。未来要想减少碳排放，大力发展光伏和风电也是大方向。从空间来看，新能源行业整体还是非常大的。氢能源更是在初创期，还没有完全商业化，未来可以期待的机会依然较多。

在经过两年上涨之后，新能源今年的投资需要注意两点：第一点就是注意波动会加大，由于涨多了之后，估值分歧加大所以新能源今年的波动必然会加大。如果频繁交易、操作不慎，有可能会亏钱，甚至亏大钱。今年对于新能源的投资可以考虑趁每一次大跌的时候加仓，而当市场短期情绪过热的时候适当的减仓从而来降低成本。

第二点就是要注意行业内会出现分化，投资新能源去年主要是看有没有新能源的概念，今年就要看有没有落实到业绩上。根据最近一些新能源龙头股预披露的年报来看，多数公司实现了大幅增长，甚至有的业绩实现翻倍。今年在业绩高基数的基础上，能够继续实现高增长的公司不多。行业也会加大本行业的竞争程度，而行业龙头企业更有胜算。推荐大家在今年投新能源的时候可以考虑配置行业龙头，经济发展的规律就是头部效应会越来越明显。所以我管理的公募基金基本上只配各行业的龙头，比如我管理的前海开源优质龙头基金、前海开源沪港深龙头精选基金配置的就是经济转型受益方向的行业龙头股，从长期分享经济发展的成果，同时会享受头部效应带来的份额的增长。

沪深两市呈现出震荡调整的走势。海外市场方面，隔夜美联储议息会议发表的声明偏鹰派，导致美股出现调整，对于A股和港股短期的走势都形成了一定的影响。当地时间周三，美联储宣布维持三大利率不变，暗示3月份加息，将在加息后开始缩减资产负债表。美联储声明称资产购买将在3月初结束，很快就会适当的提高联邦基金利率。美联储鲍威尔在利率决议后的发布会上放出鹰派的声音，称不排除在每次会议上都会加息的可能性。美国联邦公开市场委员会的声明，让市场感觉到利空较大，所以美股也出现了冲高回落的走势，最终翻绿。

鲍威尔称美国通胀仍远远高于美联储长期目标，预计高通胀将在年内回落。随着通胀加剧和劳动力市场强劲，美联储将继续调整政策。市场普遍关注的缩减资产负债表的问题，鲍威尔称将在加息之后开会讨论该事宜，并希望缩表是一个有序的、可预见的过程。这也就标志着美联储改变了之前宽松的货币政策逐步的转向收紧。货币政策收紧也就意味着从原来的放水转为缩水，12月份美国CPI达到7%，创了1982年以来的新高，这显示出美国的通胀水平是比较高的。

通胀较高，一方面是过去两年美联储大量放水催生的大宗商品价格泡沫，另外一方面就是和疫情也有一定的关系。市场普遍认为当前美国通胀风险已然有上行的压力。从就业市场来看，美国就业市场一直在大范围的改善，劳动力参与率有所提升，薪资上升可能会传导至物价，美国经济前景仍然存在高度不确定性。从新冠疫情来看，奥密克戎毒株感染病例预计会迅速下降，该毒株会影响一季度美国经济增长。但如果疫情过去，对经济的影响会很快消散，美国经济仍然显示出强劲的增长和韧性。

供应方面，芯片短缺问题可能会持续到2023年，芯片供应短缺对于很多产业都形成了实质性的一些影响。从美联储这次议息会议来看，美联储加息已经属于板上钉钉，现在唯一不确定的是何时进行加息。在去年12月12日我发布的2022年十大预言中明确讲到，美联储今年会转向收紧，今年进行开启加息的议程。这将会对于美股的走势形成不利影响，造成美股可能会终结长达十几年的牛市，出现了见顶的风险加大。

美股回落对于全球资本市场都会形成一定的影响，对于A股和港股短期走势也形成一定的压制。从中长期来看，由于A股和港股处于全球资本市场的估值洼地，所以一些优质的优质龙头股已经跌出了价值，这也可能会吸引全球资本的流入。所以在近期A股市场出现持续调整的时候，外资整体上还是以流入为主，去逢低布局这些业绩优良的好公司。

1月25日，国际货币基金组织（IMF）在最新发布的《全球经济展望》报告中，将2022年全球经济增长预期下调0.5个百分点至4.4%，全面调降了各大主要经济体今年的增速预期。IMF同时将2023年全球经济增速预期调升了0.2个百分点至3.8%。但指出对2023年全球增速的上调主要是技术性的，因为2022年拖累全球增长的因素将最终消散，2023年的增长才会变得更快。

进入2022年全球经济形势比IMF此前预期的更糟，全球面临多个下行风险，随着奥密克戎毒株的出现导致新增病例上升，各国已经重新实施限制令。不断上涨的能源价格和供应链中断导致了比预期更高、更广泛的通胀，尤其是在美国以及许多新兴和发展中经济体。此外，随着发达经济体提高利率，全球金融稳定以及新兴和发展中经济体的资本流动、货币和财政状况可能会面临风险，尤其是部分经济体过去两年债务水平有增无减。全球经济增长还面临其他的风险，包括地缘政治紧张、气候问题导致重大自然灾害的可能性上升等等。从IMF的表态来看，今年全球经济增长仍然存在着一定的不确定性。这也是当前我们做投资需要面临的一个重要的大环境。

根据过去十几年A股和美股关联性的一个实证研究，A股和美股的关联性并不高。所以美股如果今年出现见顶回落幅度比较大，对A股的影响其实是短期的，A股市场更多的还是受到国内经济面、政策面、资金面的多方面的影响。而当前在央行持续降准降息之后，市场信心依然不足。其实，这反映出在市场底部的一个重要特征，就是即使出现利好，市场也反应平淡。相对于美联储的紧缩货币政策来说，中国央行有更多的宽松的货币工具可以使用，这对于维持市场信心、推动A股市场反弹是有一定的作用的。

从估值来看，A股和港股的整体估值水平在全球主要资本市场是洼地，这也是当前市场大幅下行的空间不大的一个重要的支撑。上证指数在今年一开年即出现较大幅度的调整，基本下跌到过去一年区间震荡的箱体下沿，进一步大幅杀跌的可能性并不大。春节前市场成交量萎缩，交易相对平淡。

从大方向来看，趁市场调整的时候去布局一些被错杀的优质龙头股是比较好的一个投资策略。大消费、新能源和科技互联网是经济转型受益的三大方向，也是我这两年一直坚定看好的三大方向，大家可以逢低进行布局。我管理的基金四季报已经公布，大家从前十大重仓股也可以看出，基本上配置的都是各行业的龙头股。主要的方向是围绕着大消费、新能源和科技互联网来进行布局，这些优质龙头股在当前大幅杀跌之后已经具备了一定的配置价值，所以机会是跌出来的，风险是涨上去的，这就是做逆向投资最大的一个根据。

国外的价值投资大师多数都是逆向投资者，巴菲特也经常是在市场发生的时候才进行大量的布局，而在牛市中几乎是持股不动。像逆向投资大师邓普顿，也是趁市场极度悲观的时候才进行大量的是布局，而当市场狂热的时候反而是选择退场。这些逆向投资是做价值投资的一个重要的方法。当然做到也是知易行难，需要克服贪婪和恐惧的心理，也就是说做投资很大程度上是与自己的人性的弱点在斗争。如何克服人类的贪婪和恐惧的弱点是抓住投资的本质，做好公司的股东或者是配置优质基金是取得长期投资胜利的关键。

股市的表现弱于经济的表现，今年四大证券报纷纷发文力挺A股中长期走势，这也释放出一个积极的信号，对于当前A股市场比较疲弱的局面，相关官媒也给予一定的分析：A股市场从政策面、资金面来看都有一定的支撑，市场的下跌更多的还是反映了恐慌性的情绪。

美股在周一一度出现盘中大跌千点，但是下半场逐步收回了跌幅，最后以红盘报收，美股的走势相对来说还是比较强劲的。当然今年1月份，美股整体的表现从历史上来看是比较差的一个月份，这主要是由于美联储货币政策转向，加上之前美股涨幅已经比较大了，连续涨了十几年的牛市，所以估值处于历史的高位。由于美股在大幅上涨的时候，A股市场并没有跟上，美股在历史高位，A股却在底部盘整。所以今年即使美股因见顶风险加大而出现回落，A股的走势也是震荡的可能性比较大，跟着美股出现大幅下跌的持续性并不强，所以大家不必过于担心。

《证券日报》头版发表文章《挺起A股的脊梁》，也给了我们一定的信心。A股市场现在是落后于经济面的表现，很大程度上是一个缺少信心的表现。现在春节前仅剩几个交易日，很多投资者可能已经准备过节，所以市场的成交量最近持续的缩量。而节后市场的走势不必过于悲观，因为春节前市场已经是出现了较大幅度调整，特别是一些优质龙头股已经逐步跌出了价值，所以节后市场有一定的反弹的基础。

但是做投资，我们更多的是要关注中长期市场的变化，不用过多的去关注短期的波动。如果我们看短期市场波动，经常会无所适从，可能很容易被短期的波动所影响，甚至在底部卖出优质的筹码。事实上我们做投资要抓住安全边际和逆向投资这两个要素，通过底部配置好的资产，然后耐心的等待，这是一个比较好的策略。

当市场风格不利于价值投资标的的时候，可能能否坚持会成为关键的一个问题。从历史走势来看，每次优质龙头股被错杀，都是配置优质龙头股或者是优质龙头基金的一个良好时机。事实上做投资，我们要以低于内在价值的价格购买好的资产提供安全边际。但是在很多情况之下，价值投资也是令人焦虑不安的。因为最具吸引力的投资机会通常是在市场极度悲观的时候，是在很多投资者对投资望而却步的时候，很多投资者都会放弃“抄底”的策略，而去追逐市场的热点，这可能会是造成了很多投资者追涨杀跌、频繁交易的一个重要原因。

我们通过坚持不懈地执行价值投资策略，减少对于市场短期股价波动的关注，才能真正的抓住市场长期的机会。真正的长期投资策略极大地拓展了投资范围和机会，使长期投资者能够从短期投资者的非理性投资行为中获利。很多成功的投资都源于逆向思维，逆向投资并不意味着让投资者一味逢低买入，而是对基本面要做认真的分析，做足功课，这样才敢于在好公司被错杀的时候去配置，而当被市场质疑时又可以保持信心，不为所动。事实上从短线来看，逆向投资会看上去很傻，但是克服从众心理本身并不能保证投资的成功，一味追求独特的投资策略，很有可能陷于不必要的、没有回报的风险之中。这些观点其实都是体现出一个中心的思想——股价短期的波动受到各种不确定性因素的影响，但是我们要抓住投资的本质，即做好公司的股东。

当然坚持价值投资，需要克服人性的贪婪与恐惧。股市每次大跌都为投资者提供了低位买入好公司的机会，而每次大涨又带来高位卖出的机会。对于投资者来说，择时交易是非常难做到的，而著名的投资大师斯文森是如何解决的？这里给大家介绍一个策略——“再平衡”策略，在资产配置的基础上选择被动的“再平衡”，比如股票资产比例每提高五个点或者十个点，减持股票，增持其他资产，恢复到最初的资产配置比例，反之亦然。通过“再平衡”策略，投资者可以维持组合稳定的风险水平，并且利用股票价格剧烈的波动带来的投资机会获得收益，股市的剧烈波动为投资者提供了大量机会可以进行“再平衡”操作。“再平衡”策略的根本目的是控制风险而非增加收益，它能修正各类资产类别，因为收益差异产生的配置比例偏差，使得投资组合与长期投资策略的目标保持一致。严谨的“再平衡”操作要求投资者要有坚强的忍耐力，因为在低迷的形势中，“再平衡”策略对投资者而言是一种艰难的决定，投资者要不断的把资金投资到价格走势相对疲软的资产类别。在牛市中之中，“再平衡”策略似乎又是一个失败的策略，因为他要求投资不断的卖出价格走势相对较好的资产。所以采取“再平衡”策略，其实对于投资者的贪婪与恐惧的心理都是一个挑战。

在A股市场，我们一方面通过研究宏观、研究策略来判断市场大的方向。比如说之前我介绍大家可以通过观察新基金的发行量来看短期市场是处于过热还是过冷，从而做出正确的加减仓操作。前海开源基金在过去八年能够成功的实现两次“逃顶”、三次“抄底”，实际上就是我们对于宏观经济和政策都有深刻的理解。

如果不会对市场大势进行判断，通过“再平衡”策略也是一个办法。比如说我在做基金管理的时候，在底部我会配置一篮子符合经济转型方向的优质龙头股。当市场出现较大幅度上涨的时候，有些龙头股会率先启动，启动之后如果涨幅过大，可以适当减仓来降低持仓成本，把资金配置到那些尚未启动的优质龙头股上，从而做到“再平衡”。做“再平衡”策略可能短期之内并不一定能够带来超额收益，但是它使得组合的风险可以控制在一定的水平，从而防止在市场出现剧烈波动的时候，投资者乱了阵脚。当然，没有一种策略是放之四海而皆准的，在不同的市场阶段，可能不同的策略有不同的优劣势。做价值投资的本质就是选择好行业、好公司和好价格，我们在当前市场低迷的时候保持一份信心和耐心，给好资产一个价值回归的时间，逢低进行布局，这无疑是当前比较明智的一种选择。