涨幅预期是100%，200%，500%

今天九点，国新办开会，回顾历史：

第一次：2024年9月24日，当天大盘高开高走，上证指数暴涨4.15%，开启两周疯牛行情。

第二次：2025年1月23日，当天大盘高开后冲高回落，随后一个多月里，上证指数从3230点上涨至3439点。

第三次：2025年5月7日，今天三大指数收红，上涨指数收涨0.8%。

潘帅开场，央行10箭齐发！降准、降息、完善现有再贷款工具，创造新的再贷款工具。

村长聊到了巴菲特今年退休，说A股肯定会有优秀的投资人，会有一些百年老店，优秀的投资机构与团队。

嗯，补充一点，本人感觉会在这个名单里。

因为我有茅台。

整体上，利好很多。

不难看出，上面对于A股越来越重视了。

A股也必然会诞生出一批伟大的企业。

但你们肯定都知道，这需要时间，且是漫长的时间。

1、【满仓组合】今天聊了巴印冲突的细节，简单说就是中巴合作研发的机型，0:6打落了三哥6袈战机。

我又确认了一下，卧槽竟然真的是三哥先飞越领空。

然后对照了一下历史，果然，三哥一直以来都是，很菜，但就是瘾大，爱玩。

2、一季度，手机销量同比增长9%，这个事国补功不可没。

但是对于此类消费，手机，家电，换了之后，很久不用换新了......

从这个角度看，还是高频消费优质。

3、对了，中美要和谈。

但是别着急，别当利好。

首先，谈肯定会谈，对美国影响也是极大的，所以必然要有一个解决方案。

但对方是川普，三年就谈完就已经算是超预期。

不过现在是川普骑虎难下。

4、说真的，我短期没啥期望。

毕竟目前上证指数是3300点，想要上4000点，还有3500点这座大山。

并且3300-3400点本身就是敏感区域，摸多了容易XX。

所以未来还是要重视个股，指望大盘，不赚钱。

道理很简单，大盘就算从3300点涨到4000点，涨幅才21%。

而很多优质个股，涨幅预期是100%，200%，500%。

所以，个股才是未来。

降准降息，稳住3300点

今天开会，三大部门一把手齐聚，简单说利好如下：

1、降准50bp，预计释放流动性1万亿元。

2、7天逆回购“利率下调10bp，将带动LPR降息10bp。

3、汽车金融公司准备金率从5%降至0.

4、PSL(抵押补充贷款”)利率从2.25%下调至2%，降息25bp。

5、个人住房公积金、自首套房利率下降25bp。

6、增加科技创新再贷款额度3000亿元，设立消费和养老再贷款5000亿元。

7、创设科技创新债券风险分担工具，通过再贷款购买科创公司债券，分担市场风险。

方方面面，资金，楼市，车市，科技，都关注到了，雨露均沾。

降息属于定向，跟我们切身利益最相关的就是住房公积金按揭利率下调0.25%。

当然很多人没用公积金贷款，没关系，既然公积金贷款降了，后面商业贷也会跟着降。

为了应对关税，会有持续的动作，连绵不绝。

说白了，就是通过给房奴减费，促进消费；

外部事太多，太反复，内部循环一定要转动起来。

还有一个利好，就是东西开始解除，会谈。

商务部网站公告：

中方对美方信息进行了认真评估，在充分考虑全球期待、中方利益、美国业界和消费者呼吁的基础上，中方决定同意与美方进行接触。

能谈肯定是好事，当初2018年，也是先打，然后开始接触，谈判。

但是相比于2018年，我对于现在的谈判并不抱有任何预期。

因为现在的川普相比于上一届，更加无法无天，信用更低，都负值了。

综上，两大利好，A股依旧反应不大。

也不要意外，毕竟3300点的A股，面对关税摩擦从容不迫，已经是逆天。

更何况，有利好就砸盘，已经是A股的肌肉记忆，早该习惯了吧。

现在更考验的是韧性。

经济的任性，因为早就是持久战了；只有充分展示出任性，才能拿到谈判桌上想要的东西。

依旧耐心持仓两大方向；

消费（白酒与乳制品），科技（中概与创新药）。

足可以穿越牛熊，享受超额回报。

不知道大家发现了没有，A股越来越稳了，越来越稳的是水面，水下是巨大的分化。

所以就算大盘牛市，可如果买错股票，也是熊市。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。

要解套了，大恩不言谢

凌晨1点23分，印度6枚弹道导弹砸向巴基斯坦旁遮普省和巴控克什米尔地区，清真寺坍塌、民居起火，8名平民当场死亡，其中包括一名7岁男孩。印度国防部随后高调宣布启动“辛杜尔行动”，声称要“精准打击恐怖分子巢穴”。

巴铁马上进行了反击。

第一回合：苏-30夜袭翻车，枭龙导弹一发入魂

5月7日凌晨1点23分，印度空军突然发动突袭。苏-30MKI重型战机借着夜色掩护，贴着克什米尔山谷低空突进，机翼下挂满对弹。按照印军计划，这批“空中巨无霸”要端掉巴方前线，为后续部队开路。

可刚飞到阿克努尔上空，驾驶枭龙BLOCK3的巴铁飞行员哈桑上尉突然在雷达上发现目标。”随着霹雳-15导弹点火，一道白光划破夜空，领头的苏-30MKI凌空爆炸。印军飞行员连都没来得及，价值4200万美元的战机就变成火球栽进山谷。

第二回合：阵风神话破灭，9立头功

眼见苏-30吃了瘪，印军急调王牌“阵风”救场。凌晨2点17分，4架挂着“流星”导弹的阵风战机从斯利那加基地升空，试图用电子干扰突破防线。没想到刚进入巴控区，地面9防空系统突然开机，雷达直接“烧穿”阵风的干扰箔条。两枚导弹腾空而起，领头的阵风瞬间被打成碎片——法国人吹了十年的“最强电子战系统”当场现形。

致命第三击：歼-10CE首战封神

最戏剧性的场面出现在凌晨3点08分。一架刚交付3个月的歼-10CE突然从云层中俯冲而下，用PL-15E导弹将正在爬升的阵风战机凌空打爆。残骸坠毁在印控区时，地面民众拍到的视频显示，阵风机身上的法国达索公司标志清晰可见——这款被莫迪吹成“歼-20克星”的战机，连中国三代半战机都打不过。

截止早上5点10分，巴基斯坦宣布已击落5架印度战机（3架阵风、1架米格、1架苏-30），顺便还收拾了一架无人机。这场面堪比“空中打地鼠”——印度花天价买来的“顶级装备”，在实战中竟像纸糊的一样。

这场空战最打脸的，是彻底撕碎了西方武器的神话。阵风单价2.8亿美元，印度买了36架花了88亿美元，结果首战就被单价7000万美元的歼-10CE教做人。法国人吹上天的“频谱电子战系统”在9面前形同虚设，而印度飞行员培训不足的短板更是暴露无遗——有消息称，被击落的苏-30甚至没来得及发射任何导弹。

巴基斯坦把好钢用在刀刃上。枭龙BLOCK3搭载中国KLJ-7A有源相控阵雷达，探测距离比印度苏-30的俄制雷达多出30%；歼-10CE的霹雳-15射程200公里，而印度阵风配备的“流星”导弹仅150公里——还没进入射程就被点名。巴军把9防空系统和ZDK-03组成“空中铁网”，把印度战机变成了“瞎子”。

最新战况完结。

大利好，一年后牛市

今天开门红行情，有预期，但是，比预期中要强。

先说大涨原因，其实昨天说了。

假期RMB大涨，港币更是大涨。

其中港币大涨意义更大。

因为港币大涨，逻辑上很多资金再兑港币，兑港币干嘛呢？

当然是买股票了。

尽管港币对标美元，但如果港币升值到7.75，金管局就会出手，释放更多的港币，买入美元，形成平衡，将港币钉稳在7.75。

参照历史，一旦监管局出手稳定港币7.75，那大概率就是牛市来了。

因为更多的资金兑换港币，就是来港股玩的。

尽管不太敢相信现在的大环境会有牛市，但还是期待一下。

比预期要强是因为，高走没有回落。

但是，中短期也别过度乐观，川普从来都是嘴炮为王。

A股想要适应川普的嘴炮，参考这一轮，一年时间。

从这个角度看，无非是多吃一年的股息......

1、巴菲特要退休，伯克希尔大跌近5%。

实际上当股神宣布今年要退休的时候，我也考虑过清仓伯克希尔。

但考虑到股神还活着呢，是不是太不尊重了？

所以我没卖，等着股神抄底。

2、4月财新服务业PMI为50.7，环比降1.2。

可能跟川普嘴炮关税有关，仅仅是可能。

不过现在好多事，都有川普的嘴炮.......

3、沙特开始打石油价格战，一是因为OPEC+的部分成员国偷偷增产，二是因为跟川普友好，方便美联储降息。

现任沙特一把手，争议极大，故事可以连载一大截。

4、有美议员表示，要摘牌中概股。

纯嘴炮，不可能，做不到。

做梦呢？

你说退就退？

美国投资人怎么办？

5、五一劳动节人均消费574块，2019年是603块，压力还是大啊。

其实这个是显而易见，无论是数据，还是体感。

6、有一个大利好，盘后消息，明天上午九点，多部门将召开会议，主题是稳市场稳预期。

大盘3300点都要稳，就问重视程度，够不够。

所以，A股想跌破3300点，难度还真是挺大的。

5月，持仓配置思路

开门红，预期中。

转眼来到5月，眼瞅着上半年就要走完。

其实对于5月，没啥期待。

因为后续必然的情况是，某人反反复复，关税反反复复，股市也就会反反复复，尽管预期了大部分，但震荡再所难免。

所以观点不变，持久战，不必心急。

实际上综合种种线索，具体细节因为懂的都懂的原因，只能略过。

就是已经做好了硬脱钩的准备与决心，尽管川普必然没有这种准备，就是纯嘴炮，想捞点便宜。

但具体冲击会有多大，目前尚不能确定。

好在主要持仓的业绩整体给力。

白酒龙头，乳制品龙头，中概股龙头，均表现不错。

并且这些标的目前还在估值低位。

就连创新药都开始持续走强，渐入佳境。

基本面与估值面，短期无效，但长期股市一定是称重器。

就连洋河极差的财报，市场都预期了大部分，这就是估值的力量。

很多企业的财报，持有的与关注的，后面会慢慢细聊，慢慢分析，不着急。

因为目前其实没别的事，都已经持久战了，放慢节奏。

后续，持仓配置思路大概率不会变。

在动荡时期，百年未有之XXX，也唯有顶级商业模式才能够穿越牛熊。

就像巴菲特一如既往，知行合一，唯有持续下蛋的鸡，可以产出的土地，可以创造财富的企业，才是优质标的。

大道至简。

言简意赅，就这。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。

震荡市的最佳投资策略

未来一个月大概率会震荡为主。

由于我重仓腾讯，所以今年收获丰厚。

但重要的是投资体系正确，投资动作不要变形。

也就是说，目前应该怎么投，具体怎么操作。

举个例子，注意，仅仅是举个例子。

目前市面上，凡是AI与机器人的相关标的，最少短期都不便宜。

至于长期嘛，有便宜的，但需要眼光。

比如腾讯，长期看依旧还便宜，但涨了这么多，我是没勇气去加仓。

不过市场不仅仅只有AI，只有机器人，还有消费，有白马，有蓝筹，有周期。

没有因为AI上涨，且还在低位的优质票，还是有的。

比如伊利，注意，仅仅是举例。

伊利目前27块；估值面，可以看相对估值，因为蓝筹股业绩稳定。

伊利目前17倍PE，位于历史4%的位置（由于最新业绩失真，本图来源业绩披露前）。

这属于估值低位，是可以建仓的位置。

基本面与估值面是大面，基本面+估值低，意味着大的方向没错，是可以建仓的。

其次，就要考虑交易层面的位置。

还是以伊利股份为例，技术面，向下看，24.5块与22.2块分别是支撑位。

技术面常识，支撑位也是压力位，压力位也是支撑位。

股价在支撑位下方，支撑位就变成压力位；反之，股价在压力位上方，压力位就变成支撑位。

也就是说，伊利股份向下看，24.5块与22.2块都是买点。

但是，伊利到底会跌到22.4块，还是会跌到22.2块，甚至跌破22.2块，或者跌不破24.5块，结论是不知道。

知道的，要么是骗子，要么是神棍。

因为无论是价值投资，还是趋势投资，技术面投资，本质都是概率投资。

分析到这里，结论就很清晰了。

如果不担心踏空，就可以等伊利股份24.5块，或者22.2块；

如果担心踏空，就先建底仓，最少现价长期看，大概率不套人，不会错。

之后，回调到买点，就买入；

如果不回调，也不错。

这属于我个人的典型交易策略，尽量让自己涨跌都能接受，无论是上涨还是下跌，都有相对应的策略；从而，无惧涨跌。

最少，无论涨跌，都不吃亏。

实际上这也是巴菲特策略。因为大家回看巴菲特的投资案例，基本上都要做到，涨跌都能接受，都不吃亏。

毕竟股价的短期波动，谁也无法预测。

所以我们看不到技术面首富。

A股与港股，最符合巴菲特理念的三只股票

伯克希尔股东大会，股神巴菲特宣布退休。

一位94岁的金融巨头，超级明星，终究谢幕。

致敬。

今年，也恰好是巴菲特收购伯克希尔60周年。

巴菲特从1965年掌管伯克希尔，伯克希尔年化复合增长率接近20%，远高于同期标普500指数的约10%。

60年，年化复合增速近20%，这还不算收购伯克希尔之前更加逆天的业绩。

股神之称，当之无愧。

前无古人，后面有没有来者，或许百年内没有。

因为传奇，就是很难被打破，否则也就不是传奇了。

我们与股神同处一世，是幸运的，是有风向标的。

未来风向标没了，只能靠自己了。

好在我们有股神的理念，足够用了。

本次股东大会，最重要的观点是：

美股一两年内，不会有股灾，但五年内必然有。

尽管美国目前问题很大，但在历史的长河中，只是小波浪。

美国的未来，依旧繁荣。

东大，何尝不是（这句是我个人补充的）。

这也印证了我的观点，现在还不是抄底纳斯达克的时候。

伯克希尔目前手握准现金3477亿，创历史记录。

什么时候，伯克希尔动用这笔资金，也就是抄底定投纳斯达克的时候。

如果那个时候股神还在，就更好了。

实际上现在的巴菲特尽管退休，但依旧准备抄底。

对了，聊股神，当然离不开股票。

A股与港股，有哪些股票是最符合巴菲特标准的呢？

A股是茅台，港股是腾讯与港交所。

其中逻辑十分清晰，就不解释了。

还是很感叹，股神退休，致敬股神。

另外还有一个重大利好。

这个假期RMB大涨，港币更是大涨。

其中港币大涨意义更大。

因为港币大涨，逻辑上很多资金再兑港币，兑港币干嘛呢？

当然是买股票了。

尽管港币对标美元，但如果港币升值到7.75，金管局就会出手，释放更多的港币，买入美元，形成平衡，将港币钉稳在7.75。

参照历史，一旦监管局出手稳定港币7.75，那大概率就是牛市来了。

因为更多的资金兑换港币，就是来港股玩的。

尽管不太敢相信现在的大环境会有牛市，但还是期待一下。

想想看，全球低估的市场，低估的股票，并不多，港股里面很多标的是很有潜力的。

还是比如腾讯，现在依旧不贵，并且业绩稳如XX。

就这。

传奇谢幕，等待股灾

2025年伯克希尔股东大会，万众瞩目。

会议很长，只说要点。

【1】抨击关税

“贸易不应成为一种武器”。
世界其他国家越繁荣，这不会以牺牲我们为代价，我们也会变得越繁荣，而且我们会感觉更安全，将来你们的孩子也会有这样的感受。
贸易和关税“可能会成为一种战争行为”。

【2】出海
伯克希尔目前持有235亿美元的日本股票，分别是三菱商事、三井物产、住友商事、伊藤忠商事、丸红商事，在全球农业粮食、能源矿产、物流网络、基础设施等领域有广泛布局，是抗周期的赚钱企业，未来还会继续增持。
平均市盈率10倍，股息率4%左右。
接班人表示这些股票可能会是伯克希尔未来几十年的持仓。
要点，10倍PE，4%+股息率。
对了，很多人好奇为啥买日股。
本质还是套利，发现日债只有0.5%-1%的利息，股息率就有4%+。
如果A股与港股有这么低的利率，巴菲特也会买。

【3】囤钱
截至2025年3月末，伯克希尔持有的现金准现金为3477亿美元，富可敌国，创历史记录。
并且很多都是美国国债的短债，一年期。
巴菲特的观点很清楚。
首先，现在发生的全球关税事件，从长期视角，都是小事情。
其实也可以理解，巴菲特已经95岁高龄了，经历过大萧条、二战、原子弹爆炸、冷战、登月等，所以眼前的一切，都是小事情。
但是，美股必然会有大跌，这两年大跌的可能性很小。
不过五年内必然有股灾，所以股神在等待抄底。
这就是投资，用超长期视角看待问题，很多问题也就无比清晰了。

【4】退休
年底卸任CEO，确立接班人，其实是两个接班人，一个负责投资，一个负责营运。
可惜，股神终究是要退休了。
今年也恰好是巴菲特收购伯克希尔60周年，一个甲子的岁月，巴菲特做出了前无古人的成绩，后无来者？
估计真的够呛有来者，毕竟需要天时地利人和。

长叹，感慨万千。

一代股神，超级巨星，传奇谢幕。

不过也没什么，毕竟股神的理念，永远值得我们践行。

换个说法，人性不变，则股市规律不变，那么股神理念就会始终有效。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。

持仓更新：这些股票继续看涨

辅助账户，如下：

本周无操作，但巴菲特宣布今年退休，尽管总会有这一天，但一时间还是难以适应。

来，让我们遵循股神理念，照例复盘个股。

1、贵州茅台

茅台业绩出来了，没啥可分析的；就一个字，稳。

茅台，永远不会让你失望。

所以对于茅台，没啥可分析的，长期持有。

并且现价加仓，长期看大概率不会错。

2、腾讯控股

其实逻辑同上。

像茅台与腾讯此类顶级商业模式的企业，长期持有就是最佳策略，稳赚不亏。

3、医疗ETF与恒生医疗ETF

市场投票，事实已经证明，创新药才是未来，所以恒医ETF要强于医疗ETF。

不要医疗ETF主打的是便宜，未来还是会涨。

只不过，可能涨幅会小于恒医ETF。

4、洋河股份

已经分析过年报，这货短期就这样了。

至于半年报能否回暖，够呛。

我打算暂时安心吃股息，6.5%的股息率，就当理财了。

茅台炸裂，伊利洗澡

对于茅台的业绩一点都不担心，现在出成绩了，果然是一如既往的稳。

而茅台也是我所有持仓里面，最不担心业绩的股票。

你见过谁家的产品，主力产品供不应求，降价能卖爆。

所以茅台的业绩是最不需要担心的，就四个字，无比强大。

所以，我对于茅台关注的很少，这是腾讯都不曾有的殊荣。

对于腾讯，还要关注战略方向，关注同行比如字节的变化，游戏出海等。

但茅台，除了关注渠道的变化，别的完全无需关注。

言归正传，茅台今年一季度，营收同比增长10.6%，扣非净利润同比增长11.6%，一如既往的稳。

意外么？不意外。

实际上茅台2025年的全年业绩是都是明牌。

下限是9%的业绩增速目标，乐观看千亿净利润，增速16%。不过这个有难度。

茅台，2025年估计分红率在75%，目前市值对应3.4%的股息率，不算多，但会始终增长。

像茅台这种护城河没有对手的股票，也很难跌到大家想要的位置。

所以我对于茅台的观点很简单。

如果腾讯涨到我的目标位，或者别的股票涨到目标位，就会换成现价的茅台。

如果没有，那就慢慢等。

如果茅台真能跌到我的目标地，那就是卖地也要加仓。

对我来说，茅台就相当于是半个养老股。

只亏时间不亏人。

我也很相信，顶级商业模式的茅台，不会令我失望的。

至于伊利，看似暴雷。

看数字。

2024年第四季度，营收同比下滑7%，净利润亏损24亿，扣非净利润亏损25亿。

2025年第一季度，营收同比增长1.3%，净利润同比下滑18%，扣非净利润同比增长24%。

2024年第四季度，营收下滑，利润与扣非亏损。

显然是大洗澡，洗的是什么澡？

稍微熟悉伊利都知道，洗商誉的早，当初有收购澳优，买贵了。

洗完澡之后，轻装上阵，2025年开始强势增长。

扣非强劲，增速24%。

至于净利润，是因为去年同期卖掉了煤矿资产（之前说过卖在了高位），所以基数高。

并且2024年利润84.6亿，分红77.3亿，基本上能分的钱都给股东分了，伊利良心。

嗯，伊利也重归增长路线了。

至此，业绩期完毕，茅台伊利完美收官。

唯一美中不足的是，洋河短期扶不上墙.......

不过投资就是这样，总是有遗憾。

接受遗憾，接受不完美。

建议清仓

此前分析过养元饮品，结论是：

现在，养元饮品24年每股，24倍市盈率，可以清仓了。

估值变贵，已经缺乏性价比只是原因之一，根本原因是养元饮品在脱离主业的道路上，越走越远。

最新消息，养元饮品大手一挥，16亿投资长江存储。

长江存储呢作为国内存储芯片头部企业，增量行业，国产替代，大有潜力。

但是，这跟养元饮品没关系。

好公司多的是，腾讯是不是好公司？茅台是不是好公司？

所有好公司的钱都要赚么？

历史规律一再证明，任何脱离主业的多元化，都没有好下场。

简单说一下多元化，分为三种。

一是同类多元化，比如美的的家电矩阵，伊利的食品类消费矩阵，目的都是通过现有的渠道，品牌，制造能力，生成出同行业的产品，增厚业绩。

产品多元化，但都在一个大行业里。

二是顺手多元化，比如安琪酵母，因为从事酵母行业，所以顺便繁衍出了相关生物制品。也有一些大宗企业，因为生产中产生了一些材料可以应用于新能源，顺手也就做起业务。

三是跨界业多元化，商业大忌。

有成功的企业，无非两种情况；

（1）基本盘业务强劲，带来源源不断的现金流，可以支撑探索潜力业务，成功收益巨大，失败损失不大，属于风投逻辑。

比如华为做手机，做芯片很成功，属于能力外溢，并且就算失败，基本盘通信业务依旧稳如磐石。

（2）基本盘业务行业大变局，只能背水一战，转型。

并且专注转型业务，不涉及其他。

但也是成功案例寥寥无几，且不可复制。

除此之外，任何试图跨界多元化的企业，全部死掉了。

因为人的精力是有限的，不要去跟马斯克比，人家是天才。

绝大多数人都是普通人。能在自身行业做好，做到顶尖，已经是巨大的成功。

但如果跨界，摊子铺的大了，必然失败，首先精力就跟不上，企业也是一样。

假设，张三同时经营饭店，数码店，服装店，能做好么？

答案是一定不能的。

回到养元饮品，主业已经出现了问题。

2018年-2024年，养元饮品核桃乳产品销售量从85.68万吨下降至56.53万吨，六年减少了29万吨，降幅达34%。

所处植物饮料赛道，行业巨头以及伊利已经开始进攻，根本防不住。

然后开始跨界多元化，搞投资。

既然搞投资，那股民为什么不自己投资，买股买基，非要通过养元饮品的投资呢？

养元饮品的投资能力，是巴菲特还是段永平呢？

所以对于此类企业，最优选就是清仓。

我估计，若干年后，养元饮品的主业会继续下滑，投资大概率失败（过去多年的投资也没有成功过）。

换个说法，等待养元饮品的，大概率是价值毁灭。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。

教你两个发大财的方法

财报季收官，【满仓日记】会点评最后两只持仓股，茅台与伊利。

实际上短期财报很重要，又不重要，所以说点更重要的。

在伯克希尔哈撒韦的年度股东大会上，有位95岁的老人，是最有典型性的富翁。

1986年以每股2000美元的价格买了600股伯克希尔股票，现在总值已超过4.5亿美元。

这正是巴菲特所说，在某些关键的时候，你只需要做一两个正确的决定，你这辈子就赢了。

换个说法，股市可能是股市唯一一个不劳而获，劳而不获的神奇地方。

当然，此人押注正确，梭哈伯克希尔，坐上了一班几十年的超级增长火车。

其实还有更重要的一点，这位老人本身也是富人。

1986年，能投资120万美元买一支股票，而且40年不需要变现的，说明这120万美元只是他资产的一小部分。

我们普通人，对应有两种思路。

要么，当下下注茅台，以茅台的基本面，看到未来十年，二十年问题不大。

毛估最低也会有10%的复合增速。

要么，清仓，然后死等。

因为大环境超级不可描述，如果等出来史诗级股灾，那就赚翻了。

可以重仓抄底茅台，或者纳斯达克。

然后不劳而获，坐享其成，做时间的朋友。

两种思路，都没错。

一个共通点，持股等待，或者等待股灾。

说起来简单，不过一般人很难做到。

李录作业，巴菲特等待

谷歌一季度业绩炸裂，经营利润306亿美元，同比增长20%，净利润345亿，同比增长46%，这业绩简直炸裂，董事会还授权回购700亿美元。

美股的回购注销，是真的没话说。

谷歌业绩大增，主因是两个，谷歌云利润接近翻倍，AI广告加持。

对于广告巨头来说，AI加持后的降本增效，没的说。

从这个角度讲，腾讯，分众，继续大有可为。

假设谷歌今年能维持一季度业绩，目前估值15倍PE，还是很吸引人的。

嗯，谷歌也是李录的重仓股，所以还是很心动的。

纠结要不要买点，是真的很纠结。

巴菲特也夸过谷歌，表示自己错过了。

不知道15倍PE的谷歌，老爷子要不要上车。

其实谷歌这两年的表现，是美股巨头里面较差的，主因是当下的过于傻白甜，过度白左。

比如为了种族正确，强行多元化，招了很多不应该招的员工。

这也就是谷歌企业好，经得起折腾。

大家可以看看波音，为什么故障频出？就是因为过度追求XX正确，为了种族正确指标，招了很多能力不达标的蓝领。

然后零部件问题很多，故障必然多。

更要命的是，谷歌在川普选举的时候，站队民主党，蠢透了。

要知道那段时间，很多硅谷大佬都在押注懂王。

为什么呢？

因为跟民主党已经很铁了，就算赢了，收益有限。

但是，就不一样了。

这也是当初为什么很多硅谷巨头，要么中立（实际上就是站队川普，因为此前一直站队民主党），要么直接支持川普。

然后现在，谷歌继续反垄断缠身.....

所以谷歌自身还是很麻烦的，有较大的不确定性，最少看不懂谷歌能否被分拆，感觉不太能，但又不踏实。

不过李录重仓，又比较纠结。

思来想去，决定在等等。

因为按照美国目前的库存，最多还能撑一个月。

一个月后，没有库存了，价格也已经提高了，数据开始显示，通胀抬头，压不住了。

到那个时候，嘿，会发生啥还真不好说，但大概率不是啥好事。

我认为这也是巴菲特在耐心等待的原因。

所以还是边走边看。

有机会就上，没机会就不上。

什么时候上，价格说了算。

洋河暴雷，本质是出现了问题

洋河股份，爆了个大雷。

全年实现营业收入288.76亿元，同比下降12.83%；归母净利润66.73亿元，同比下降33.37%。

一季度，营收同比下滑32%，扣非净利润同比下滑40%。

问题出在哪？

本质是出现了问题。

简单说，洋河的品牌力不够，当初从区域性白酒企业，成长为全国性白酒企业，行业老三，全靠初代。

这里简单说一下。

白酒这个行业呢首先拼品牌，回到具体的消费场景，比如张三请客吃饭，首选当选是茅台。

次高端方面，有五粮液，老窖可选，梦之蓝可选。

但具体选择哪个，就要看品牌了。

而品牌这块，洋河是吃亏的，缺少底蕴。

这也是为什么，真正的一线白酒，比如茅五，就算出现问题，但底蕴在那，也经得起折腾。

而二线白酒不一样，经不起折腾。

那为什么早期的洋河更没有品牌，反而能从区域性白酒企业，成长为全国性白酒企业呢？

主因还是初代敢打敢拼，遇水搭桥，遇山开山，披荆斩棘，突飞猛进。

三三制股权就是最大的原动力，只不过目前三三制股权出现了问题，原动力没了。

这就是洋河目前最大的问题。

可以看看今世缘，省内狂飙；

再看看汾酒，古井贡，业绩更是好的没话说。

本质，问题还是出在了人的身上，的身上。

所以目前的洋河股份，是两种情况。

一是当下，足够便宜，拿掉现金，PE10倍出头，6.5%的股息率兜底，能够维持最少三年。

并且洋河也有翻身的能力与底蕴，这个改天细说。

二是洋河的未来，能否翻身，目前的做不到，也没有动力去做。

过去三年，洋河内部的主要工作，其实是重新梳理岗位。

但目前看，梳理了一个寂寞。

洋河，有家底，有战略。

但需要一位真正合适的掌门人，大刀阔斧。

如果没有，那么洋河也就沦为价值股。

业绩能稳住就算不错，然后拿着6.5%的股息率兜底。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。

洋河业绩，卧槽

李录最新持仓与观点

李录，想必大家都不陌生，目前已经接近60岁高龄，深的芒格真传，是当世最接近巴菲特理念的人之一。

李录的书不知道大家看过没，很宏大，从超长期历史视角看待问题，具体到投资又能对细枝末节充分感知，叹为观止。

李录最新持仓，没什么变化，如下：

这也是我喜欢抄底李录作业的原因之一，不会今天买入，明天就卖出。

对了，李录的重仓股是谷歌，但这两年谷歌是是美股七姐妹里面表现最差的之二，另一个是特斯拉。

不过谷歌一季度业绩炸裂，回暖，此前聊过。

其次，说说李录的最新观点。

也就是今年4月6日，在59岁生日当天，在西雅图面对芒格书院部分会员的提问，李录进一步给出了自己思考。

其中就中美观点，我摘出来，作为本文的重点。

一是红利，“东大还有好多比较容易的改革红利，是因为观念上的堵塞没有被疏通起来。疏通以后就可以在比较短的时间之内加速，把经济迅速地从依赖外需和内需结合，变成主要由内需驱动。”

内需是重点。

二是“从更长期的影响来看，这次的贸易战可能加速中国经济从投资与出口驱动转向由内需驱动。”

内需还是重点。

三是“世界秩序的变化已经不可逆转，它会演进到一种新的秩序上，东大有机会在国际秩序重塑中占据对自己有利的位置。”

危机，也有机遇，其实我相信这点大家都能看到。

四是“三重动力；经济竞争收益、地缘政治压力、好奇心驱动，使技术演进形成不可逆转的惯性。”

比如AI会改造与升级几乎所有行业，机器人行业大势所趋。

关键词，内需，对应十几亿超级同意大市场，剑指消费。关于消费，我们也说过很多。

关键词，机遇，生态位的变化。如果真的做到了，就从跟随规则，转为制定规则。

关键词，科技演进不可逆，最少有巨大的惯性。

对于AI，腾讯，还是很期待的。

对我来说，消费有茅台，AI有腾讯，无论哪条路线，都能收益最大化。

优势在我。

不过，对于未来，最麻烦的还是生育率。

而生育率的上游，结婚率断崖。

2025年第一季度，全国结婚登记181万对，离婚登记63万对，结婚登记数量较2024年一季度进一步下降，相较而言，今年一季度结婚登记数减少了15.9万对，离婚登记数则增加了5.7万对。结婚率创了2020年之外的历史新低，仅是十年前的一半。

实际上，内部比外部问题要大的多，就看怎么解决了。

我倒是有个好思路，但对我来说太吃亏了，所以不当讲。

略过。

1、川普被质疑朝令夕改，但是美财长表示，这是一种谈判技巧，可以称之为“战略不确定性”，是巨大优势。

卧槽人才啊，难怪能够打败马斯克成为新红人。

估计川普也在拍脑门，这个圆，牛逼，升职加薪。

其实这就是最佳案例，无论东西方社会，情商都要比能力重要得多。

啥事情商？大家自行脑补。

2、美国电商平台的商品开始涨价了，有些涨幅在30%左右，恰好对应关税。

美国一些知名经济学家的预测是，今年5-6月，美国运输量减少，商品货架清空，零售业大裁员，夏季开始衰退。

从这个角度，抄底美股还不到时候。

不要着急，巴菲特也在等。

着急都是干着急。

3、这几天行情的热点很快，什么电力，免税，AI，核电，跨境支付等等。

但是，没有一个是主线，都是概念。

概念这个东西，要信早信，等全网普及的时候，就要撤退。

4、继续忙着看财报，明天和后天，也都有重要财报。

每次五一之前，都忙着看业绩，还是茅台最令人踏实。

唯一能够比肩茅台的白酒企业，两倍上涨空间

白酒行业，茅台逆袭成为行业绝对龙头，五粮液也稳坐行业老二。

千年老二，始终追赶，未曾超越，但自身也是不俗的，真正实力不可撼动。

五粮液发布业绩，2024年，营收增速7%，净利润增速5%。

2025年第一季度，营收增速6%，净利率增速5.8%。

在如今的白酒大环境下，能够有增长可以知足了。

白酒行业，浓香型占据半壁江山，而五粮液是浓香的绝对龙头。

整个白酒行业的绝对龙头是茅台，核心品牌飞天稳居超高端，超高端的定位是千元以上价格/瓶，拿下超高端市场62%份额。

可以说茅台就是A股市场的最大BUG，行业地位无法撼动，哪怕经济下行，白酒份额整体缩减也很难受到影响。

因为飞天是富人消费，经济再差，真正的富人资产缩水，比如2亿净资产，缩水五千万，也并不影响开茅台。

其次，就是五粮液。

普5价格在千元不稳，但还能继续打；至于五粮液王牌501古窖池以“活文物”窖池背书，年化提价5%巩固稀缺性，这招能不能成，不确定，还是很考验品牌力的。

可以说白酒股里面，茅台是没有争议的老大，五粮液是没有争议的老二，这两货作为顶级品牌，在商务社交等很多场合具有不可替代性。

消费企业的品牌调性，是可以做时间的朋友的。

就好比可口可乐，时间越久越是根深蒂固，消费者只记得可口可乐，甚至不知道可口可乐还有其他产品。

这就是品牌的不可替代性。

所以很难有别的白酒品牌可以替代与超越茅五。

我估计，目前的白酒行业，生态位基本稳定，未来十几年不会有太大变化。

茅五是超高端，老旧，汾酒，洋河等全国性酒企，在次高端猛打，在中低端继续拼杀，区域品牌作为地头蛇继续巩固所在地市场份额，玻汾二锅头等抢夺大众市场。

这里面，尽管茅台的确定性更高，但五粮液的确定性相比于茅台，也差不多了多少。

所以，有些股民买不了茅台，可选五粮液。

五粮液作为茅台的替代品，很多股民也是这样选择的。

因为茅台股东数量是20万，而五粮液股东数量是64万。

由于茅五是顶级品牌，所以就算白酒消费主力人群下滑，年轻人选择多元化，也可以继续保持业绩稳定。

内在逻辑上面已经说过。

而目前白酒的问题是全行业问题，压货过多导致的库存周期。

任何行业，周期再弱，压货过多也会呈现周期性。

何况白酒凭借无惧库存，越存越值钱的理念，压货远比普通消费品，比如调味品等，库存周期要强烈的多。

不过，估值方面也简单，可以简单测算。

五粮液（目前市值减去账目现金）/最近四个季度净利润总和=12倍PE；

是所有白酒里面，估值仅次于洋河与古井贡B的。

实际上，几乎所有中低端以上的白酒企业，都可以这样计算市盈率。

因为白酒企业没什么大的支出，妥妥的现金奶牛。

也就是五粮液目前的估值情况，相当于你全款收购之后，只需要12年时间，就可以回本。

此后赚的都是纯利润。

考虑到五粮液是顶级品牌，最坏的情况，未来十年也可以保持净利润不下滑。

所以这种估值水平已经相当诱人。

这就是五粮液的估值，相当简单粗暴，但是有效。

至于卖点，那就更简单了。

就算不减去现金计算的市盈率，30倍卖出，现价都能翻一倍。

更不要说可能会涨到40倍，乃至50倍市盈率。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。

发财了

爱美客一季度营收6.63亿，同比下滑17.9%，环比+2%，扣非净利润4.02亿，同比下滑24%。

华熙生物一季度营收10.78亿，同比下滑20.77%，环比-27.9%，扣非0.82亿，同比下滑64%，

贝泰妮一季度营收9.48亿，同比下滑13.51%，环比-44.78%，扣非0.21亿，同比下滑86.44%。

大环境不可描述，除非是顶级消费群体，消费才不会受到影响。

这也是为什么茅台大概率一季度会继续稳的原因，估计一季度增速10%。

五粮液逆势增长，牛逼的股票

五粮液财报发布，2024年，全年营收同比增长7%，扣非净利润增速5.4%。

2025年第一季度，营收同比增长6%，扣非净利润同比增长5.8%。

对比茅台两位数增速（15%），差了一倍，估值也差了近一倍，合理。

也比较符合我的预期。

毕竟2024年的大环境不可描述，有增长已经很努力了。

但是，作为行业老二，营收与净利润都是个位数增长，反映整个白酒行业

依然不最气，五粮液这种第二龙头也只能稳住基本盘。

注意，根据前三季度业绩推算，第四个季度利润是下滑的，下滑了大约6%，当然也有可能做了业绩平滑，把第四季度的一些利润分到25年第一季度。

从三费能看出来销售压力巨大，其他方面在节支增效，控制成本。销售费用106.92亿元，较上年增长37.15%，主要是促销费大幅增长，表明公司须加大市场投入才维持营收增长。管理费用增长平稳财务费用为负，利息收入增加，表明资金充裕不缺钱。

现金流有所下滑，经营活动产生的现金流量净额为339.40亿元，较上年下降18.69%，但投资活动现金流出减少，筹资活动现金流出增加主要是由于加大现金分红力度。

2025年一季报延续了稳健，营收369.4亿元，同比增长6.05%;净利润148.6亿元，同比增长5.8%一季度业绩约占全年的40%以上，为全年业绩奠定基础。今年大体也就这个情况，如果国家不出台振兴内需的强刺激政策，内需压力依然很大，连茅台在财报中都调低了业绩预期。

合同负债表现亮眼，2024年末合同负债为116.9亿元，相比23年末增加了48.3亿元。2025年一季度合同负债环比减少但同比大增，合同负债金额101.66亿，同比增长101.42%，表明销售态势良好，经销商积极打款，渠道改革卓有成效，为未来业绩提供了一定保障。

总体而言，五粮液年报和一季报表现中规中矩，这份成绩单在我的预期之内，毕竟白酒全行业都在下行周期，很多三四线品牌纷纷爆雷。五粮液能保持营收和利润双增长，殊为不易，合同负债增长也为未来业绩提供了支撑。但销售费用的大幅增长以及经营活动现金流量净额的下滑，均表明压力很大行业还在冬天。

股息率方面，2024年的分配预案是：

2024年净利润318亿，预计拿出222亿分掉，目前股息率4.4%，中规中矩。

这是唯一比较不满意，但也可以忍受的。

不满意是因为，白酒行业，拿出净利润的100%分红并不过分。

可以忍受的是，白酒的分红率正在稳步提高，慢慢来，早晚有一天会100%分红。

总之，15倍市盈率的五粮液，很便宜。

不排除有下跌空间，但有限。

毕竟整个A股市场，能比五粮液基本面还要好的企业，除了茅台等少数，还有谁？

定调

我怎么感觉现在市场有点兴奋，有点乐观，简中互联网上流传的都是川普认怂，东大完胜的观点。

真相是，川普在反复，第一阶段的确没输。

同样，定调也来了。

会议定调，建议看原文，我这里翻译一下最重点。

一是“做好自己的事”，意思就是你打你的，我打我的，绝对不按照你的路子走。

二是产业支持方向以高科技为主。

三是对就业，对消费的重视空前高。

四是消费重点转变，从耐用品转为服务业消费。

这部分说说原因，耐用品指的是可以多次使用、寿命较长的商品，如电视、冰箱、音响、电脑等。

现在的刺激重点是耐用品，但是，耐用品买一次会用好久，比如张三买了一台电视，肯定好多年不会买第二台。

所以耐用品如果卖的太多，反而会透支需求。

这就不如服务消费，这次使用，下次还会。

五是地产定位，防风险。意思就是地产托而不举，能稳住就行。

五是地方拖欠企业工资，这点多次三令五申，但压力很大，阻力很大，不过很重要，需要继续发力。

六是增量ZC，留下了下半年的悬念。

什么意思呢？

就是有大招，但不会一次性释放，择时。

所以整体看下来，已经很明确了，尤其是一和六，定调持久战。

意外么？

我认为毫不意外。

因为川普的本质是反复无常，毫无信用，所以持久战是最佳策略。

既然定调是持久战，那么股民的选择也很简单，跟随，同样是持久战。

选择估值低，股息率高且稳定，涨幅小的标的，有安全边际，且有股息率兜底，复利再投资。

这就是目前的现实。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。